每經(jīng)記者 可楊    每經(jīng)編輯 楊夏    

8月15日晚間，承德露露（SZ000848，股價(jià)8.34元，市值89.77億元）發(fā)布了半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。

2022年上半年，承德露露營(yíng)收14.62億元，同比增長(zhǎng)7.52%；歸母凈利潤(rùn)2.98億元，同比增長(zhǎng)5%。

上半年，承德露露單品毛利率以及整體依舊呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，北方以外地區(qū)營(yíng)收占比再度下滑，同時(shí)，隨著相關(guān)訴訟二審落定，承德露露的“南下”步子或?qū)⒃俣扔鲎琛?/p>

毛利率持續(xù)下滑

2020年起，承德露露的整體毛利率持續(xù)處于下滑態(tài)勢(shì)，2022年上半年，承德露露的單品毛利率及整體毛利率均出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

具體來(lái)看，其中杏仁露系列毛利率45.34%，同比減少5.58個(gè)百分點(diǎn)；果仁核桃系列同比減少7.34個(gè)百分點(diǎn)至28.13%；公司整體毛利率為45.01%，同比減少5.65個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：承德露露2022年半年報(bào)

關(guān)于毛利率變動(dòng)的原因，承德露露稱杏仁露系列產(chǎn)品毛利率因報(bào)告期內(nèi)原材料采購(gòu)價(jià)格較上年同期上漲；果仁核桃露系列產(chǎn)品毛利率變動(dòng)的原因除原材料價(jià)格上漲外，還因?yàn)樵摦a(chǎn)品促銷力度加大，價(jià)格折扣增加。

費(fèi)用層面，上半年，承德露露的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別減少16.79%、19.35%。其中，廣告宣傳費(fèi)減少19.94%。

對(duì)于上半年的經(jīng)營(yíng)情況，承德露露在半年報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)聚焦市場(chǎng)拓展、新品研發(fā)及品牌推廣等重點(diǎn)創(chuàng)新工作，積極推進(jìn)現(xiàn)有市場(chǎng)深耕、新市場(chǎng)開(kāi)拓及新品上市，總體經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)中有進(jìn)。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，近年來(lái)，飲料行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)已體現(xiàn)出人們對(duì)營(yíng)養(yǎng)健康的訴求，根據(jù)近幾年我國(guó)植物蛋白飲料市場(chǎng)規(guī)模走勢(shì)和植物蛋白飲料在飲料行業(yè)的滲透率情況，預(yù)測(cè)到2026年我國(guó)植物蛋白飲料市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)1400億元。

承德露露也在半年報(bào)中表示，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)約有3.1億人口為乳糖不耐受人群，近3.5億人為疑似乳糖不耐受患者，龐大的“牛奶敏感人群”也為植物蛋白飲品開(kāi)出一個(gè)巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，推動(dòng)我國(guó)植物蛋白飲料市場(chǎng)規(guī)模近年來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)，成為了充分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，具有完全的市場(chǎng)化程度，且競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。未來(lái)預(yù)計(jì)隨著國(guó)民健康意識(shí)提升，對(duì)植物蛋白的需求會(huì)進(jìn)一步提升，我國(guó)植物蛋白飲料人均消費(fèi)量仍存在提升空間。

但預(yù)想的龐大市場(chǎng)之下，近年來(lái)，承德露露的營(yíng)收規(guī)模卻始終維持在20億左右，未見(jiàn)有進(jìn)一步突破。而同樣身處植物基賽道的養(yǎng)元飲品（SH603156，股價(jià)19.93元，市值252.21億元），營(yíng)收已接近70億元，市值也早已突破200億。

南下再度遇阻

近年來(lái)，承德露露打造新單品、擴(kuò)展新市場(chǎng)意圖明顯。

半年報(bào)中，承德露露表示，為完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化發(fā)展，公司進(jìn)一步優(yōu)化了產(chǎn)品矩陣，并持續(xù)推進(jìn)新品開(kāi)發(fā)及上市。報(bào)告期內(nèi)，公司上市了經(jīng)典低糖杏仁露及經(jīng)典低糖核桃露新品，目前在電商平臺(tái)及華東、西南地區(qū)部分城市推廣銷售。

盡管有意打造新單品，但對(duì)于承德露露來(lái)說(shuō)，杏仁露系列依舊是其最為主要的營(yíng)收來(lái)源。2022年上半年，杏仁露系列占承德露露營(yíng)收比重為98.15%，果仁核桃系列及其他分別占比為1.73%、0.12%。2022年上半年，果仁核桃系列收入增長(zhǎng)了20.60%。

從經(jīng)銷商層面看，承德露露在全國(guó)的經(jīng)銷商數(shù)量依舊在增加。2022年上半年，承德露露繼續(xù)開(kāi)拓全國(guó)市場(chǎng)，經(jīng)銷商增加76個(gè)，北部地區(qū)、中部地區(qū)及其他地區(qū)分別增加40個(gè)、9個(gè)、27個(gè)。

圖片來(lái)源：承德露露2022年半年報(bào)

但落到收入層面，分地區(qū)來(lái)看，2022年上半年，承德露露南下再度遇阻。北部地區(qū)貢獻(xiàn)了92.61%的營(yíng)收；中部及其他地區(qū)占比分別為5.36%、2.03%。中部地區(qū)營(yíng)收同比減少3.60%；其他地區(qū)營(yíng)收同比減少了18.08%

承德露露南下乏力，或許與其多年來(lái)身陷“南北露露”之爭(zhēng)不無(wú)關(guān)系。在此次的半年報(bào)中，也披露了“南北露露”之爭(zhēng)相關(guān)案件的進(jìn)展。

據(jù)7月23日披露的最新訴訟結(jié)果顯示，廣東高院針對(duì)原告萬(wàn)向三農(nóng)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)向三農(nóng)”）訴被告汕頭高新區(qū)露露南方有限公司（以下簡(jiǎn)稱“汕頭露露”）等相關(guān)方的關(guān)聯(lián)交易損害責(zé)任糾紛一案二審訴訟請(qǐng)求被駁回。

此次案件依舊是圍繞《備忘錄》與《補(bǔ)充備忘錄》的效力。

據(jù)承德露露2021年1月公告的重大訴訟進(jìn)展，收到在廣東汕頭市中級(jí)人民法院審理的（2020）冀05民初123號(hào)案的判決書(shū)。該案中，萬(wàn)向三農(nóng)的訴訟請(qǐng)求為判決《備忘錄》、《補(bǔ)充備忘錄》構(gòu)成損害公司利益的關(guān)聯(lián)交易行為；確認(rèn)《備忘錄》、《補(bǔ)充備忘錄》無(wú)法律效力；判決露露集團(tuán)和汕頭露露共同賠償經(jīng)濟(jì)損失1.38億元；判決第三人香港飛達(dá)公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任；判決賠償金歸承德露露所有；判決訴訟費(fèi)用由露露集團(tuán)和汕頭露露承擔(dān)。

汕頭中級(jí)法院在該判決書(shū)中駁回了萬(wàn)向三農(nóng)的訴訟請(qǐng)求。

此次二審維持原判，也意味著承德露露的南下之路或?qū)⒃俣扔鲎琛?/p>

對(duì)于此次判決結(jié)果，承德露露稱，汕頭露露認(rèn)為《備忘錄》《補(bǔ)充備忘錄》是在特定歷史時(shí)期和背景下簽訂的，但《備忘錄》《補(bǔ)充備忘錄》的內(nèi)容實(shí)際上有利于汕頭露露而完全不利于承德露露的發(fā)展，建立的是對(duì)汕頭露露和香港飛達(dá)公司的非法利益輸送及其保護(hù)機(jī)制，導(dǎo)致公司商標(biāo)等資產(chǎn)被長(zhǎng)期違法侵占使用，嚴(yán)重干擾公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及未來(lái)發(fā)展。目前暫無(wú)法準(zhǔn)確估算對(duì)公司本期利潤(rùn)及期后利潤(rùn)的具體影響。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)