8月17日晚間，藥明生物（HK2269，股價(jià)67.95港元，市值2898億港元）發(fā)布2022年上半年財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收72.1億元，同比增長63.5%；毛利34.1億元，同比增長48.6%，毛利率為47.4%；歸屬于公司股東的凈利為25.4億元，同比增長37.6%；公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。 藥明生物稱，盡管2022年上半年出現(xiàn)了生物科技領(lǐng)域投資放緩、子公司被列入“未核實(shí)清單”（UVL）和上海新冠疫情等挑戰(zhàn)，但通過其綜合一站式端到端CRDMO（合同研究、開發(fā)與生產(chǎn)）平臺(tái)賦能客戶和合作伙伴以及執(zhí)行“跟隨并贏得分子”戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，公司在報(bào)告期內(nèi)保持了增長勢(shì)頭。 8月18日，藥明生物針對(duì)2022年半年報(bào)舉行了業(yè)績交流會(huì)，公司首席執(zhí)行官陳智勝就公司經(jīng)營狀況、發(fā)展戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面的問題回答了記者提問。 將進(jìn)一步擴(kuò)大CDMO產(chǎn)能 從項(xiàng)目上看，上半年藥明生物新增59個(gè)綜合項(xiàng)目，綜合項(xiàng)目總數(shù)達(dá)到534個(gè)，再創(chuàng)新高，其中包括204個(gè)First-in-Class（同類首創(chuàng)）項(xiàng)，還有超過10個(gè)臨床后期和商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目正在洽談中。橫向?qū)Ρ人幟魃锝陙淼呢?cái)報(bào)，還有一大趨勢(shì)是，自2021年開啟商業(yè)化元年以來，藥明生物臨床后期和商業(yè)化生產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭加快。截至報(bào)告期末，公司一體化賦能平臺(tái)累計(jì)承載29個(gè)臨床后期項(xiàng)目和14個(gè)商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目。臨床后期和商業(yè)化生產(chǎn)收益同比增長63.5%，達(dá)到31.5億，占2022年上半年總收益的43.8%。 圖片來源：藥明生物中期業(yè)績公告截圖 此外，針對(duì)公司毛利率由去年同期的52.1%下降至47.4%的問題，陳智勝向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋稱，去年上半年因?yàn)橐咔樵?，公司?duì)員工規(guī)模擴(kuò)張有所控制，但為了長期發(fā)展，今年上半年員工人數(shù)增加了50%，人力成本大幅提高，所以很難維持去年的毛利率水平。但即便這樣，藥明生物的毛利率水平在行業(yè)內(nèi)還是最高的。 盡管交出了一份數(shù)據(jù)靚麗的半年報(bào)，但資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)景氣度的隱憂始終存在，尤其是近期，CDMO（合同開發(fā)及生產(chǎn)組織）行業(yè)“產(chǎn)能過?！钡恼撜{(diào)甚囂塵上。不過，在陳智勝看來，藥明生物不僅沒有出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況，產(chǎn)能不足甚至還成為限制業(yè)績進(jìn)一步放量的原因。“我們今年上半年業(yè)績這么好，是因?yàn)槲覀兊漠a(chǎn)能被充分利用了，產(chǎn)能釋放的速度甚至快趕不上新增服務(wù)需求的速度了，所以去年收購了輝瑞中國位于杭州的生物藥原液和生產(chǎn)基地、拜耳德國位于伍伯塔爾的生物藥原液廠。這些基地也被成功地整合進(jìn)入藥明生物全球布局?！? 此外，藥明生物還計(jì)劃在新加坡投資建立一體化CRDMO服務(wù)中心，其中包括生物藥研發(fā)服務(wù)中心和大規(guī)模原液及制劑生產(chǎn)廠。該中心建成后預(yù)計(jì)將在2026年新增12萬升生物制藥產(chǎn)能，公司規(guī)劃總產(chǎn)能也將增至58萬升。藥明生物稱，該CRDMO服務(wù)中心為公司夯實(shí)穩(wěn)健的全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)提供有力支撐，將進(jìn)一步鞏固“全球雙廠”戰(zhàn)略。 客觀而言，隨著近幾年制藥企業(yè)的蓬勃發(fā)展，不僅CDMO行業(yè)內(nèi)部都在加速擴(kuò)張產(chǎn)能，連不少頭部Biotech（生物科技）公司也已不滿足于自建工廠帶來的成本壓縮，在研發(fā)生產(chǎn)自己產(chǎn)品管線的同時(shí)，這些企業(yè)還將多余產(chǎn)能拋到了市場(chǎng)上，干起了CDMO企業(yè)的活。 針對(duì)這一現(xiàn)象，陳智勝認(rèn)為有幾個(gè)原因決定了藥企做CDMO難以成功：“一個(gè)是利益沖突，競爭對(duì)手不可能把藥放心交給你；其次，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，中國企業(yè)是一個(gè)團(tuán)隊(duì)兩個(gè)牌子，那樣的話不可能保護(hù)你的知識(shí)產(chǎn)權(quán)；同時(shí)藥企和CDMO企業(yè)做事的思維方式不一樣，用甲方的態(tài)度來做乙方的事是做不成功的。” 陳智勝還表示，CDMO行業(yè)還是需要專注。他認(rèn)為，CDMO行業(yè)是強(qiáng)者恒強(qiáng)：“未來全球CDMO市場(chǎng)前10家企業(yè)可能會(huì)占80%的市場(chǎng)份額，中國市場(chǎng)的話集中度也會(huì)比較高”。 “未經(jīng)核實(shí)名單”事件未造成實(shí)質(zhì)影響 從藥明生物的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，歐美仍然是藥明生物的核心市場(chǎng)，而中國市場(chǎng)占比相對(duì)還較小。就今年上半年對(duì)公司收入的貢獻(xiàn)率來看，北美市場(chǎng)為54.1%，中國市場(chǎng)的貢獻(xiàn)率為24.9%，歐洲市場(chǎng)的貢獻(xiàn)率為18%，其他市場(chǎng)的貢獻(xiàn)率為3%。 圖片來源：藥明生物中期業(yè)績公告截圖 陳智勝告訴記者，目前來看，相比國內(nèi)市場(chǎng)，歐美市場(chǎng)的CDMO需求會(huì)更為強(qiáng)勁，市場(chǎng)需求主要來自三方，包括創(chuàng)新藥、生物仿制藥以及跨國公司外包需求的增加?！皣鴥?nèi)主要是來自創(chuàng)新藥。并且與國內(nèi)企業(yè)更喜歡自建產(chǎn)能不太一樣的是，國外公司更傾向于選擇外包?！? 今年2月，藥明生物兩家子公司無錫藥明生物和上海藥明生物被美國商務(wù)部列入“未經(jīng)核實(shí)名單”。據(jù)陳智勝透露，名單移除相關(guān)工作已經(jīng)得到有效推進(jìn)，其中無錫子公司已經(jīng)完成檢查，同時(shí)藥明生物美國供應(yīng)商已經(jīng)獲得批準(zhǔn)可以向無錫子公司發(fā)貨，上海子公司則還在等待進(jìn)一步的檢查。 藥明生物方面還表示，該事件未對(duì)公司供應(yīng)鏈及業(yè)務(wù)運(yùn)營造成實(shí)質(zhì)性影響。自兩家子公司被列入U(xiǎn)VL以來，藥明生物依然不斷收到全球客戶服務(wù)需求，其中歐美市場(chǎng)的需求尤為強(qiáng)勁?！敖衲晟习肽晡覀円话氲男马?xiàng)目來自于美國，然后還增加了幾十個(gè)美國新客戶，可以說客戶對(duì)我們的認(rèn)可度完全抵消了中美貿(mào)易上這些噪音的影響?！标愔莿俦硎?。 2022年上半年，藥明生物雙特異性抗體、多特異性抗體、抗體偶聯(lián)藥物（ADC）、融合蛋白和疫苗等新興業(yè)務(wù)迎來加速增長。據(jù)披露，截至報(bào)告期末，藥明生物合計(jì)有16個(gè)疫苗項(xiàng)目以及76個(gè)ADC項(xiàng)目，另有84個(gè)雙特異性抗體項(xiàng)目，以上業(yè)務(wù)也被視為是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的新一代增長引擎。 據(jù)了解，對(duì)于部分構(gòu)成較為復(fù)雜的藥物，如ADC，其制劑中的細(xì)胞毒藥物和裸抗分屬高活性小分子和大分子，兩者生產(chǎn)均有其特殊性，很難在同一家生產(chǎn)企業(yè)中實(shí)現(xiàn)，這對(duì)于企業(yè)在生產(chǎn)過程中的供應(yīng)鏈管理及合規(guī)性是極大的考驗(yàn)。 對(duì)此，陳智勝在接受記者采訪時(shí)表示：“ADC是一個(gè)比較新的領(lǐng)域，而且又是結(jié)合大分子小分子，所以你需要小分子的能力，又需要大分子能力，所以是更難的。而且做ADC項(xiàng)目本身就難度要更大，所以基于這個(gè)原因，ADC公司自己建廠的很少，很多跨國公司ADC都是外包，所以變成80%的ADC項(xiàng)目都是通過CDMO企業(yè)推進(jìn)研發(fā)進(jìn)程?！? 2021年，藥明生物與藥明康德（SH603259，股價(jià)90元，市值2661億元）子公司合全藥業(yè)宣布成立合資公司藥明合聯(lián)（WuXiXDCCaymanInc.），專門負(fù)責(zé)抗體偶聯(lián)藥物等生物偶聯(lián)藥物的CDMO業(yè)務(wù)，在陳智勝看來，藥明合聯(lián)的主要優(yōu)勢(shì)就在于其一站式服務(wù)，“我們的一站式服務(wù)在上海、無錫等周邊區(qū)域就可以完成，供應(yīng)鏈頂多就是100多公里，而（其他企業(yè)）的ADC供應(yīng)鏈動(dòng)輒數(shù)萬公里。”也正是基于這一優(yōu)勢(shì)，陳智勝估計(jì)，藥明生物關(guān)于ADC藥物的CDMO業(yè)務(wù)已占據(jù)全球市場(chǎng)將近30%的份額。 封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-401502964