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6億資產(chǎn)重組并購(gòu)換來(lái)近90億元市值增長(zhǎng) 盈方微爆火一天后吃“跌停板”

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-08-23 22:22:20

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 董興生    

8月22日,隨著盈方微(SZ000670,股價(jià)11.92元,市值97.34億元)恢復(fù)上市,“A股市場(chǎng)最便宜芯片股”的概念,瞬間引爆市場(chǎng)。當(dāng)日,盈方微大漲488.44%,不僅總市值達(dá)到100億元以上,其股價(jià)也回歸至2016年的水平。

數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富網(wǎng)攝圖網(wǎng)圖劉紅梅制圖

因連續(xù)三年凈利潤(rùn)虧損,盈方微于2020年4月暫停上市。隨后,其通過(guò)資產(chǎn)重組注入新業(yè)務(wù)資產(chǎn),剝離虧損業(yè)務(wù)資產(chǎn)等方式,在2020年和2021年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧,進(jìn)而成功申請(qǐng)恢復(fù)上市。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,盡管盈方微以“閃亮”方式強(qiáng)勢(shì)宣布?xì)w來(lái),但其后續(xù)仍將面臨中小投資者索賠訴訟、資產(chǎn)狀況承壓等挑戰(zhàn)。

在某不愿具名的券商人士看來(lái),盈方微股票恢復(fù)上市首日的近5倍股價(jià)漲幅,是一個(gè)有點(diǎn)瘋狂的資本故事。其甚至認(rèn)同,盈方微恢復(fù)上市,還可以看成是這樣一個(gè)故事:即上市公司通過(guò)花費(fèi)約6億元進(jìn)行資產(chǎn)重組并購(gòu),最后在恢復(fù)上市首日收獲了近90億元的市值增長(zhǎng)。

不過(guò),值得一提的是,截至8月23日收盤,盈方微股價(jià)跌停,報(bào)收11.92元/股,總市值回落至97.34億元。

恢復(fù)上市首日 公司股價(jià)大漲488.44%

盈方微主要從事集成電路芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售,以及電子元器件的分銷。其中,集成電路芯片主要是面向消費(fèi)電子產(chǎn)品領(lǐng)域的智能影像處理器。

2017年至2019年,盈方微經(jīng)審計(jì)的扣非后歸母凈利潤(rùn)分別虧損3.38億元、2.01億元和2.06億元,公司股票因此于2020年4月7日起暫停上市。

為化解困境,2020年7月,盈方微向紹興舜元出售了岱堃科技100%股權(quán)及擁有的對(duì)岱堃科技及其下屬子公司的債權(quán)組成的資產(chǎn)包,交易價(jià)格為6.14萬(wàn)元。

隨后的2020年9月,盈方微進(jìn)行了重大資產(chǎn)重組,以6.01億元的價(jià)格從春興精工(SZ002547,股價(jià)6.23元,總市值70.28億元)等處收購(gòu)了深圳市華信科科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華信科”)和World Style 51%的股權(quán),進(jìn)而進(jìn)入了電子元器件分銷業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

通過(guò)剝離虧損資產(chǎn),以及置入新的資產(chǎn),盈方微實(shí)現(xiàn)了扭虧。2020年和2021年,盈方微分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7億元和28.9億元,扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為210.46萬(wàn)元和271.32萬(wàn)元。

去年4月,盈方微通過(guò)董事會(huì)決議,擬繼續(xù)收購(gòu)華信科和World Style剩余49%的股權(quán),其同時(shí)將向公司第一大股東浙江舜元企業(yè)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“浙江舜元”)非公開發(fā)行股份募集配套資金4億元。

而上述定增計(jì)劃一旦完成,浙江舜元將成為盈方微的控股股東,盈方微也將告別沒有控股股東的狀態(tài)。

8月22日,盈方微恢復(fù)上市首日競(jìng)價(jià)高開389.78%,隨后股價(jià)很快拉升,經(jīng)過(guò)兩次臨時(shí)停牌后,股價(jià)達(dá)到13.23元,漲幅488%,并于22日當(dāng)天最終收于13.24元,漲幅達(dá)488.44%。

對(duì)此,在股吧和雪球等平臺(tái),投資者對(duì)盈方微股價(jià)出現(xiàn)如此巨大漲幅存在認(rèn)識(shí)分歧。一些投資者互道“恭喜”“苦盡甘來(lái)”,一些投資者則不解“為什么一下子5倍”,乃至害怕后續(xù)被“悶殺”。

上半年?duì)I收下降 后續(xù)發(fā)展挑戰(zhàn)不少

不管盈方微的后續(xù)股價(jià)表現(xiàn)如何,記者注意到,其后續(xù)面臨的發(fā)展挑戰(zhàn)不少。

在非經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面,盈方微曾于2019年11月4日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《行政處罰決定書》,因虛假信息披露行為,證監(jiān)會(huì)對(duì)其處以責(zé)令改正、給予警告并處以60萬(wàn)元罰款的行政處罰?;謴?fù)上市后,盈方微仍將面臨中小投資者的訴訟風(fēng)險(xiǎn)。

在經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)方面,盡管盈方微在2020年就已實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧,但截至2022年上半年,其在各期間的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~仍舊持續(xù)為負(fù)。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的持續(xù)大幅流出,無(wú)疑將為盈方微的現(xiàn)金流帶來(lái)壓力。

公司半年報(bào)顯示,截至2022年上半年末,盈方微的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到80.69%。其中,盈方微的應(yīng)收賬款為7.35億元,占到公司資產(chǎn)總額的49.10%。

其次,因?yàn)槭召?gòu)華信科和World Style51%股權(quán),盈方微的商譽(yù)價(jià)值達(dá)到4.55億元,占到公司資產(chǎn)總額的30.39%,一旦華信科和World Style后續(xù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及預(yù)期,則或?qū)⒊惺苌套u(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上,從業(yè)績(jī)情況來(lái)看,2021年和2022年上半年,盈方微99%以上的營(yíng)收,仍由電子元器件分銷業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。

在集成電路設(shè)計(jì)和銷售業(yè)務(wù)方面,盈方微在2021年的收入仍僅有幾百萬(wàn)元。半年報(bào)顯示,盈方微計(jì)劃至2022年底,盈方微2K芯片將具備流片條件,初步形成迭代產(chǎn)品系列,并將同時(shí)積極推進(jìn)具備更高算力和圖像顯示質(zhì)量的4K芯片研發(fā)。

“做視頻編解碼比較厲害的話,一般是比如做機(jī)頂盒、電視機(jī),以及視頻監(jiān)控的這些公司,他們做視頻編解碼就比較厲害。”8月22日,某集成電路領(lǐng)域的行業(yè)人士通過(guò)微信向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,而至于盈方微,對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)則屬于“多它一家不多,少它一家不少”的狀況。

2022年上半年,盈方微錄得營(yíng)業(yè)收入同比下降7.24%,其扣非后歸母凈利潤(rùn)大幅下滑752.38%,虧損452.11萬(wàn)元。其中,電子元器件分銷業(yè)務(wù)的銷售收入同比下滑7.03%。

扣非后歸母凈利潤(rùn)再度由盈轉(zhuǎn)虧,盈方微后續(xù)如何維持發(fā)展的可持續(xù)性?對(duì)此,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者8月22日向盈方微發(fā)去采訪函,但截至發(fā)稿,尚未收到回復(fù)。

“分銷這一塊業(yè)務(wù)沒啥(核心的)東西,就是薄利多銷,這塊業(yè)務(wù)可持續(xù)性也沒問(wèn)題,只是毛利率很低。”8月22日,前述不愿具名的券商人士通過(guò)電話告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,“不過(guò)(盈方微)這塊分銷業(yè)務(wù)資產(chǎn)(原來(lái))的老板還是蠻能干的,他有很多客戶資源。”

值得一提的是,上述券商人士所供職的單位正是盈方微重組并購(gòu)華信科和World Style 51%股權(quán)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

6億元資產(chǎn)重組并購(gòu) 收獲數(shù)十億市值增長(zhǎng)

應(yīng)該說(shuō),恢復(fù)上市的盈方微是幸運(yùn)的。記者注意到,自2019年以來(lái),A股市場(chǎng)總共僅有4家公司成功恢復(fù)上市,分別是中毅達(dá)(SH600610,股價(jià)16.56元,市值177.4億元)、*ST皇臺(tái)(SZ000995,股價(jià)17.42元,市值30.90億元)、鹽湖股份(SZ000792,股價(jià)28.80元,市值1565億元)和盈方微,前3家公司上市首日漲幅分別為71.78%、314.99%和343.67%。

與此同時(shí),隨著全面注冊(cè)制的推進(jìn),A股市場(chǎng)的退市節(jié)奏則在不斷加速中。今年以來(lái),A股市場(chǎng)已有43家公司退市,這一數(shù)字已超過(guò)2020年和2021年兩年的總和。

而一些公司對(duì)被退市心有不甘。例如,“德奧退”在今年就向法院提起訴訟,請(qǐng)求判令撤銷深交所作出的《關(guān)于不同意德澳通用航空股份有限公司股票復(fù)牌申請(qǐng)的決定》。

“盈方微屬于在過(guò)去舊規(guī)下的暫停上市和恢復(fù)上市,所以它是趕上了恢復(fù)上市制度的末班車?;謴?fù)上市,我覺得主要還是解決恢復(fù)上市制度的歷史遺留問(wèn)題,這家公司可能還是達(dá)到了恢復(fù)上市的門檻標(biāo)準(zhǔn),因?yàn)槲覀兓謴?fù)上市的門檻標(biāo)準(zhǔn)是非常低的。”8月22日,武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新通過(guò)電話向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

2020年,新證券法刪除了暫停上市和恢復(fù)上市的相關(guān)規(guī)定。同時(shí),滬深交易所對(duì)《重新上市實(shí)施辦法》相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了修訂和完善。

不過(guò),在前述不愿具名的券商人士看來(lái),盈方微股票恢復(fù)上市首日近5倍的股價(jià)漲幅,更多地是一個(gè)讓人血脈噴張的資本故事,這也說(shuō)明二級(jí)市場(chǎng)有點(diǎn)瘋狂。“從這一點(diǎn)來(lái)看,2020年新證券法把恢復(fù)上市制度取消掉是對(duì)的。”

該券商人士也認(rèn)同,盈方微的恢復(fù)上市,還可以看成是這樣一個(gè)故事:即上市公司通過(guò)花費(fèi)約6億元進(jìn)行資產(chǎn)重組并購(gòu),最后在恢復(fù)上市首日收獲了近90億元的市值增長(zhǎng)。

值得一提的是,在今年7月的“2022中國(guó)上市公司論壇”上,中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任郭俊發(fā)表主題演講時(shí)指出,上市公司應(yīng)認(rèn)真評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),不將并購(gòu)重組作為短期撐業(yè)績(jī)、提市值、保殼養(yǎng)殼的手段。

“郭俊這里指的就是像恢復(fù)上市這種,即純屬為了保殼,和產(chǎn)業(yè)并購(gòu)毫無(wú)關(guān)系的重組。而這也是證監(jiān)會(huì)歷史上第一次從監(jiān)管層角度指出,單純?yōu)楸さ牟①?gòu)重組和基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的并購(gòu)重組不是一回事。”前述券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

同時(shí),記者注意到,盈方微股價(jià)火爆出現(xiàn)“一日游”現(xiàn)象,其股價(jià)在頭一天暴漲后,次日又出現(xiàn)大跌。截至8月23日收盤,盈方微股價(jià)跌停,報(bào)收11.92元/股。

封面圖片來(lái)源:數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富網(wǎng)攝圖網(wǎng)圖劉紅梅制圖

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盈方微 并購(gòu)重組

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