每經(jīng)記者 安宇飛    每經(jīng)編輯 梁梟    

今年上半年，電解液核心溶質(zhì)六氟磷酸鋰的價格經(jīng)歷了一輪暴跌，從年初的56.5萬元/噸到6月底的24.5萬元/噸，半年時間跌幅超過56%。

受此影響，電解液的價格也持續(xù)走低。以磷酸鐵鋰電解液為例，年初均價11.03萬元/噸，到了6月末降到了7萬元/噸，跌幅超36%。但是，電解液龍頭天賜材料（SZ002709，股價50.89元，市值979.5億元）的業(yè)績卻“逆勢”增長。

8月24日晚，天賜材料披露了2022年半年報。上半年公司實現(xiàn)營收103.63億元，同比增長180.13%，實現(xiàn)凈利潤29.06億元，同比增長271.32%。公司今年上半年凈利潤已超去年全年盈利。

為何天賜材料在半年報中稱電解液“量價齊升”？電解液價格的走低又是否會影響天賜材料的年度“成績單”呢？

同比“量價齊升”

目前，天賜材料已經(jīng)基本實現(xiàn)六氟磷酸鋰自給自足。8月9日，公司在深交所互動平臺回復(fù)提問時曾表示：“目前公司六氟磷酸鋰自供比例超過95%。”因此對天賜材料而言，六氟磷酸鋰價格波動對公司影響較小。

由于電解液一般按照成本加成進(jìn)行定價，六氟磷酸鋰作為關(guān)鍵溶質(zhì)，在成本中占比較高，因此電解液的價格走勢也會受其影響。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年1月3日國內(nèi)磷酸鐵鋰電解液均價為11.03萬元/噸，三元電解液（圓柱/2.6Ah）均價為12.15萬元/噸。到6月30日，磷酸鐵鋰電解液價格已經(jīng)降到了7萬元/噸，三元電解液（圓柱/2.6Ah）降到了9萬元/噸。到目前，價格跌勢仍在持續(xù)，截至8月24日，國內(nèi)磷酸鐵鋰電解液價格為6.25萬元/噸，三元電解液（圓柱/2.6Ah）為7.25萬元/噸。

既然今年以來電解液價格一路走低，天賜材料又為何會在半年報中說電解液“量價齊升”呢？原來，公司主要是對比去年同期電解液價格。

以磷酸鐵鋰電解液為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年國內(nèi)磷酸鐵鋰電解液價格區(qū)間在4萬元/噸～7.5萬元/噸。而2022年上半年國內(nèi)該產(chǎn)品價格區(qū)間是7萬元/噸～11.03萬元/噸。整體來看，今年上半年電解液平均價格顯著高于去年同期。

不過，去年下半年國內(nèi)磷酸鐵鋰電解液價格區(qū)間為7.5萬元/噸～11.03萬元/噸，和今年上半年類似。那么，為何今年上半年天賜材料凈利潤達(dá)到29.06億元，已經(jīng)超過了去年全年的22.08億元呢？答案是出貨量提升。

據(jù)東吳證券（SH601555，股價7.02元，市值352億元）研報數(shù)據(jù)，天賜材料2022年上半年出貨量超12萬噸，同比翻倍增長。由此，天賜材料上半年的電解液產(chǎn)品的確呈“量價齊升”態(tài)勢。

同時，電解液企業(yè)和下游主要電池廠商簽訂的往往是長期訂單，因此電解液價格的短期波動不會對相關(guān)公司業(yè)績造成過大影響。并且這種價格波動，往往需要經(jīng)過一定周期才會體現(xiàn)在上市公司業(yè)績數(shù)據(jù)中。

今年以來，電解液價格持續(xù)走低，這對天賜材料未來業(yè)績是否有負(fù)面影響？為進(jìn)一步了解相關(guān)情況，記者8月25日下午多次撥打天賜材料證券部電話，但截至發(fā)稿尚未獲得回應(yīng)。

電解液領(lǐng)域的產(chǎn)能之爭

到今年下半年，天賜材料電解液出貨量有望進(jìn)一步增長。據(jù)東吳證券預(yù)計，天賜材料2022年電解液出貨量將達(dá)到33萬噸，同比增長129%。產(chǎn)能增長是由于此前天賜材料積極擴(kuò)產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前，公司在福鼎、南通、眉山、江門等地均有規(guī)劃電解液項目。今年6月下旬，天賜材料發(fā)布《電解液全球運(yùn)營白皮書》提到，公司全球規(guī)劃總產(chǎn)能已超過200萬噸。

天賜材料電解液產(chǎn)能規(guī)劃

圖片來源：東吳證券研報截圖

天賜材料擴(kuò)產(chǎn)背后，整個電解液行業(yè)的產(chǎn)能亦在擴(kuò)張。據(jù)GGII不完全統(tǒng)計，2022一季度以來電解液相關(guān)擴(kuò)產(chǎn)項目就高達(dá)11個，總規(guī)劃產(chǎn)能規(guī)模達(dá)92.23萬噸。

除了同行業(yè)的產(chǎn)能競爭之外，電解液“擴(kuò)產(chǎn)大軍”中還出現(xiàn)了其他賽道的玩家，如負(fù)極材料領(lǐng)域的石大勝華（SH603026，股價122.69元，市值248.7億元）、杉杉股份（SH600884，股價26.63元，市值596.1億元）等。據(jù)東吳證券預(yù)計，2022年底跨界廠商合計電解液產(chǎn)能將達(dá)到37萬噸，2023年底至少達(dá)到72萬噸。

可以預(yù)見，未來電解液行業(yè)的競爭將進(jìn)一步加劇。而天賜材料在全球大手筆的產(chǎn)能擴(kuò)張，不僅是“攻城略地”，也是一場“守擂之戰(zhàn)”。

封面圖片來源：天賜材料2022年半年報截圖