每經(jīng)記者 金喆    每經(jīng)編輯 魏官紅    

8月24日晚間，愛爾眼科（SZ300015，股價(jià)29.71元，市值2092億元）披露了2022年半年報(bào)，張坤、葛蘭等“頂流”二季度大幅加倉。半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.07億元，同比增長(zhǎng)10.34%；歸母凈利潤(rùn)12.91億元，同比增長(zhǎng)15.73%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年以來，國內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)疫情反復(fù)，進(jìn)入二季度后呈現(xiàn)多點(diǎn)散發(fā)，愛爾眼科旗下多家醫(yī)院因疫情防控階段性暫停門診、手術(shù)，一些地區(qū)因疫情限流也受到一定影響。疫情影響疊加醫(yī)療基建，是否會(huì)對(duì)愛爾眼科帶來影響？

在當(dāng)天晚上的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，愛爾眼科董事長(zhǎng)陳邦表示，2022年上半年公司取得相對(duì)符合預(yù)期的成績(jī)，短期來看還是有不可控因素。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，大量的眼科需求是客觀存在的，公司的口碑也在持續(xù)提升，未受疫情和其他外部因素影響的醫(yī)院，經(jīng)營健康。總體而言，在疫情的背景下，公司整體經(jīng)營狀況較為正常。相信在疫情以及其他外部因素逐步恢復(fù)正常之后，公司會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)定健康的成長(zhǎng)。

半年報(bào)基本符合預(yù)期

愛爾眼科主要從事各類眼科疾病診療、手術(shù)服務(wù)與醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡，2022年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)愛爾眼科扣非凈利潤(rùn)13.82億元，同比增長(zhǎng)12.65%，門診量554.10萬人次，同比增長(zhǎng)15.67%；手術(shù)量44.49萬例，同比增長(zhǎng)9.74%。

分業(yè)務(wù)來看，愛爾眼科屈光類業(yè)務(wù)占比最大且增幅最為明顯。財(cái)報(bào)顯示，屈光項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)營收34.38億元，同比增長(zhǎng)20.85%；白內(nèi)障項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)營收10.45億元，同比下滑2.63%；眼前段項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)營收6.8億元，同比下滑4.2%；眼后段項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)營收5.2億元，同比增長(zhǎng)8.49%；視光服務(wù)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)營收17.63億元，同比增長(zhǎng)15.67%。

圖片來源：2022年半年報(bào)截圖

陳邦提到，半年報(bào)對(duì)公司而言是正常表現(xiàn)，雖然沒有達(dá)到內(nèi)部預(yù)算，但基本符合預(yù)期。疫情在國內(nèi)多點(diǎn)散發(fā)，公司要一手抓生產(chǎn)，一手抓抗疫。愛爾眼科的整體經(jīng)營保持了健康增長(zhǎng)的趨勢(shì)；另一方面，公司海外各地醫(yī)療機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)普遍超出預(yù)期。

他還提到，短期來看，愛爾眼科有不可控因素，7月至8月份，甚至未來幾個(gè)月，疫情有可能持續(xù)多點(diǎn)散發(fā)。“例如蘭州愛爾，昨天（23日）接待的角膜塑形鏡復(fù)查患者核酸陽性，因此醫(yī)院被封控；重慶、四川、西北等地區(qū)疫情‘此起彼伏’。愛爾在這樣的環(huán)境下，只有不斷努力克服疫情，做好自身，才能取得更好成績(jī)。希望投資者們眼光更長(zhǎng)遠(yuǎn)，我們相信疫情總會(huì)過去。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年以來醫(yī)藥行情普遍低迷，多只白馬股股價(jià)從高位腰斬，愛爾眼科也曾被知名基金經(jīng)理“清倉式”減持。而在今年二季度，包括易方達(dá)張坤、中歐基金經(jīng)理葛蘭、華寶基金經(jīng)理胡潔、廣發(fā)基金經(jīng)理吳興武都出現(xiàn)在愛爾眼科的前十大流通股東名單中。

半年報(bào)顯示，二季度，葛蘭增持愛爾眼科1142.79萬股，截至目前，愛爾眼科已是中歐醫(yī)療健康的第一大重倉股，持有1.61億股。截至二季度末，胡潔管理的華寶中證醫(yī)療ETF，吳興武管理的廣發(fā)醫(yī)療保健股票型基金，以及中國銀行股份有限公司－易方達(dá)藍(lán)籌精選混合型證券投資基金分別持有3406.20萬股、2735.66萬股和2700萬股。

山西證券近期研報(bào)表示，2019年我國眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1037.4億元，醫(yī)學(xué)視光、白內(nèi)障、屈光手術(shù)在眼科醫(yī)療服務(wù)三大細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模占比分別達(dá)到21.3%、18.1%和16.8%，預(yù)計(jì)2025年眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將增至2521.5億元。

回應(yīng)白內(nèi)障項(xiàng)目收入下滑

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，白內(nèi)障項(xiàng)目在上半年收入出現(xiàn)下滑，毛利率也比上年同期有所下降。對(duì)此，愛爾眼科相關(guān)高管在業(yè)績(jī)說明會(huì)上解釋稱，主要是因?yàn)橐咔橛绊懺\療和住院，導(dǎo)致白內(nèi)障手術(shù)量下降，而一些醫(yī)療成本相對(duì)剛性。雖然部分地區(qū)可以日間手術(shù)，但日間手術(shù)開展較少；其次是受醫(yī)保結(jié)算政策變化的影響，有的地區(qū)沒有優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。因此，收入略微下滑，而固定成本相對(duì)穩(wěn)定，導(dǎo)致毛利率也有所下滑。

未來，隨著疫情逐步得到控制，在下半年醫(yī)保資金相對(duì)結(jié)余較多的情況下，白內(nèi)障手術(shù)有望回升、毛利率提升。

愛爾眼科董秘吳士君補(bǔ)充道，隨著中國人口老齡化加劇，60歲以上人群占比越來越高，同時(shí)隨著50后、60后逐步進(jìn)入老齡化階段，支付能力普遍更強(qiáng)，老年人對(duì)生活質(zhì)量、視覺質(zhì)量的要求也會(huì)越來越高。隨著白內(nèi)障手術(shù)從復(fù)明手術(shù)向屈光性手術(shù)的轉(zhuǎn)變，白內(nèi)障總量和結(jié)構(gòu)會(huì)持續(xù)優(yōu)化。

陳邦也提到，公司的高端轉(zhuǎn)型進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，并且現(xiàn)在已經(jīng)看到了成效?，F(xiàn)在每百萬人中有1.2萬人進(jìn)行白內(nèi)障手術(shù)量，中國只有3000多人次，總量肯定會(huì)增加。因此，中國的白內(nèi)障市場(chǎng)還有很大的發(fā)展空間。疫情、醫(yī)保支付等是短期影響因素，中長(zhǎng)期看，大量的白內(nèi)障需求是客觀存在的，只要持續(xù)提升自己的診療能力、服務(wù)水準(zhǔn)，口碑越來越好，選擇來公司就醫(yī)的患者也會(huì)越來越多。

回應(yīng)前十大醫(yī)院收入占比首次低于20%

在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，有機(jī)構(gòu)投資者提到愛爾眼科十大醫(yī)院收入占比首次低于20%。

對(duì)此，陳邦回應(yīng)稱，今年上半年，公司前十大醫(yī)院或多或少受到了疫情影響，不僅體現(xiàn)在疫情暴發(fā)后的封控，也包括為了疫情防控必要的限流。愛爾的前十大醫(yī)院，包括其他成熟醫(yī)院，實(shí)力較強(qiáng)、口碑影響力較好，往常能夠吸引很多周邊城市患者就診。疫情帶來的封控和限流對(duì)這些大醫(yī)院造成的影響相對(duì)更大，在一定時(shí)間段內(nèi)增長(zhǎng)階段性放緩。

他還表示，大醫(yī)院所在城市的眼科需求依舊旺盛，未來隨著疫情逐步得到控制、大醫(yī)院的實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)，還有很大的發(fā)展空間，同時(shí)能發(fā)揮龍頭效應(yīng)，進(jìn)一步帶動(dòng)愛爾其他醫(yī)院的持續(xù)增長(zhǎng)。

國家大基建政策下，公司如何看待與公立醫(yī)院的競(jìng)爭(zhēng)，也是投資者關(guān)注的話題。陳邦回應(yīng)稱，公司未來的競(jìng)爭(zhēng)力不僅僅在省會(huì)和中心城市，在地級(jí)市和基層醫(yī)院會(huì)體現(xiàn)得更充分。國家大力發(fā)展醫(yī)療設(shè)施、醫(yī)院擴(kuò)建，但更多的是全科醫(yī)院。

在他看來，在眼科方面，越到基層愛爾眼科的優(yōu)勢(shì)越明顯。公司的分級(jí)連鎖模式，從中心城市到縣級(jí)市，上級(jí)醫(yī)院向下提供技術(shù)支持，下級(jí)醫(yī)院向上輸送疑難雜癥患者，符合國情；同時(shí)中國基層患者較多，這種模式毫無疑問地促進(jìn)了地級(jí)市（就診人數(shù)）的增長(zhǎng)。疫情下人口流動(dòng)受到限制，地級(jí)市增長(zhǎng)高于省會(huì)城市增長(zhǎng)。公司方面不擔(dān)心國有醫(yī)院擴(kuò)大基建，擴(kuò)大基建會(huì)帶來公立和非公立醫(yī)院的共同成長(zhǎng)，愛爾模式的優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯。

對(duì)于愛爾眼科來說，要做的就是把技術(shù)做好、把服務(wù)做好、把品牌做起來。如果以上都做好了，收入利潤(rùn)的增長(zhǎng)空間還很大。

8月25日，愛爾眼科股價(jià)迎來明顯反彈，截至收盤上漲4.25%，報(bào)收29.71元/股。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張明雙 攝