每經(jīng)記者 許立波    每經(jīng)編輯 魏官紅    

8月29日晚間，復(fù)星醫(yī)藥（SH600196，股價(jià)40.08元，市值1070億元）披露2022年上半年經(jīng)營業(yè)績。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入213.40億元，同比增長25.88%；歸母凈利潤15.47億元，同比下降37.67%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤18.62億元，同比增長18.57%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18.20億元，同比增長6.66%。

復(fù)星醫(yī)藥在半年報(bào)中稱，得益于漢曲優(yōu)、漢斯?fàn)畹葎?chuàng)新產(chǎn)品和復(fù)必泰、新冠抗原檢測試劑盒等抗疫產(chǎn)品的收入貢獻(xiàn)，以及營銷費(fèi)用的有效控制，集團(tuán)營業(yè)收入和經(jīng)常性收益繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，新產(chǎn)品和次新品收入在制藥業(yè)務(wù)中收入占比也超過25%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

不過，報(bào)告期內(nèi)，復(fù)星醫(yī)藥的歸母凈利潤、基本每股收益均同比下降，復(fù)星醫(yī)藥解釋稱，主要系公允價(jià)值變動(dòng)損失導(dǎo)致非經(jīng)常性損益同比減少所致：由于市場波動(dòng)等因素，復(fù)星醫(yī)藥所持有的BNTX（即輝瑞疫苗的研發(fā)企業(yè)BioNTech）股票于報(bào)告期末的股價(jià)較2021年末下降，BNTX股價(jià)變動(dòng)致公允價(jià)值損失等凈影響10億余元。

8月30日，在中期業(yè)績交流會(huì)上，公司董事長吳以芳對(duì)包括每日經(jīng)濟(jì)新聞在內(nèi)的媒體表示，面對(duì)集采降價(jià)、國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)等事件，復(fù)星醫(yī)藥在生產(chǎn)及供應(yīng)鏈上都承受了不小壓力，但總體而言仍實(shí)現(xiàn)了正常的業(yè)績?cè)鲩L；此外，資本市場上醫(yī)藥行業(yè)部分公司也面臨估值低、業(yè)務(wù)增長承壓等問題，在此背景下，“復(fù)星醫(yī)藥更加需要冷靜思考未來幾年的戰(zhàn)略”，加強(qiáng)業(yè)務(wù)的分線聚焦，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事，“尤其在一些關(guān)鍵賽道要做到數(shù)一數(shù)二，如果做不好，部分業(yè)務(wù)也是有進(jìn)有退，任何時(shí)候戰(zhàn)略都是取舍”。

希望將創(chuàng)新藥收入占比提高至整體營收的一半

復(fù)星醫(yī)藥直接運(yùn)營的業(yè)務(wù)包括制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)學(xué)診斷、醫(yī)療健康服務(wù)，并通過參股國藥控股覆蓋到醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域。

從各業(yè)務(wù)板塊來看，制藥仍為復(fù)星醫(yī)藥上半年?duì)I收的最大支柱，營收額為143.27億元，同比增長16.97%；醫(yī)療器械與醫(yī)學(xué)診斷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收40.43億元，同比增長42.51%；醫(yī)療健康服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收29.18億元，同比增長58.24%，三項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收占比分別為67.14%、18.95%、13.67%。

圖片來源：公司半年報(bào)截圖

從治療領(lǐng)域來看，新冠疫苗所屬的抗感染核心產(chǎn)品貢獻(xiàn)的銷售收入最高，達(dá)到36.29億元，同比增長36.63%，主要系報(bào)告期內(nèi)復(fù)必泰（mRNA新冠疫苗）、青蒿琥酯等抗瘧系列的收入增長所致。抗腫瘤以及免疫調(diào)節(jié)核心產(chǎn)品的銷售收入緊隨其后，達(dá)到25.5億元，但同比增長最高，達(dá)到49.56%，主要系漢曲優(yōu)（注射用曲妥珠單抗）、漢利康（利妥昔單抗注射液）、蘇可欣（馬來酸阿伐曲泊帕片）收入增長及新產(chǎn)品漢斯?fàn)睿ㄋ刽斃麊慰棺⑸湟海?、奧康澤（奈妥匹坦帕洛諾司瓊膠囊）的收入貢獻(xiàn)所致。

在業(yè)績交流會(huì)上，復(fù)星醫(yī)藥方面多次強(qiáng)調(diào)新產(chǎn)品和次新品收入在制藥業(yè)務(wù)中收入占比的提升。2022年上半年，包括復(fù)必泰、漢利康、漢曲優(yōu)、蘇可欣、漢斯?fàn)畹仍趦?nèi)的新產(chǎn)品和次新品收入在制藥業(yè)務(wù)中收入占比超過25%。

吳以芳對(duì)記者表示，公司的創(chuàng)新藥經(jīng)歷了從純投入期到產(chǎn)品開始批量上市，相信未來幾年公司每年新批的適應(yīng)癥數(shù)量都會(huì)增加。“（新產(chǎn)品和次新品）25%的收入占比還會(huì)提高，我們希望努力將這個(gè)比例提到35%甚至45%。立足公司的整體戰(zhàn)略規(guī)劃，我們也希望能夠用五年左右的時(shí)間，將創(chuàng)新藥收入占比提高到整體營收的一半”。

上半年對(duì)公司資產(chǎn)進(jìn)行了優(yōu)化

研發(fā)方面，上半年復(fù)星醫(yī)藥研發(fā)投入23.99億元，同比增長22.77%；其中，制藥業(yè)務(wù)研發(fā)投入20.62億元，同比增長16.04%，制藥業(yè)務(wù)研發(fā)投入占制藥業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)到14.39%。

報(bào)告期內(nèi)，復(fù)星醫(yī)藥共有2個(gè)創(chuàng)新藥（適應(yīng)癥）、10個(gè)仿制藥（適應(yīng)癥）于中國境內(nèi)/美國獲批上市；1個(gè)創(chuàng)新藥（適應(yīng)癥）、18個(gè)仿制藥（適應(yīng)癥）于中國境內(nèi)申報(bào)上市（NDA）；14個(gè)創(chuàng)新藥（適應(yīng)癥）、9個(gè)仿制藥（適應(yīng)癥）于中國境內(nèi)獲批開展臨床試驗(yàn)（IND）。

圖片來源：公司半年報(bào)截圖

在吳以芳看來，復(fù)星醫(yī)藥的創(chuàng)新研發(fā)策略主要是以價(jià)值為導(dǎo)向的創(chuàng)新研發(fā)，更多強(qiáng)調(diào)差異化，強(qiáng)調(diào)重磅單品。另外，他提到，面對(duì)目前復(fù)雜的客觀環(huán)境，復(fù)星醫(yī)藥也在上半年對(duì)公司資產(chǎn)進(jìn)行了優(yōu)化，“如果公司在某些非核心領(lǐng)域不能取得領(lǐng)先，就有必要進(jìn)行合理的退出和資產(chǎn)優(yōu)化”。對(duì)于核心的業(yè)務(wù)，如抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)、抗感染等領(lǐng)域，則需要公司聚焦資源去投入，“從整個(gè)公司而言，要看到整個(gè)行業(yè)未來成長的壓力，要儲(chǔ)備更多的增長點(diǎn)，才能夠保證公司的可持續(xù)發(fā)展。”吳以芳表示。

不會(huì)把未來的可持續(xù)增長完全建立在抗新冠產(chǎn)品上

一直以來，復(fù)星醫(yī)藥在抗新冠領(lǐng)域的各項(xiàng)動(dòng)作都備受資本市場關(guān)注。

2022年半年報(bào)顯示，mRNA新冠疫苗復(fù)必泰持續(xù)向中國港澳臺(tái)地區(qū)供貨，報(bào)告期內(nèi)于中國港澳臺(tái)地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷售800余萬劑，自上市以來累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售超3000萬劑，兒童劑型于2022年4月、5月先后獲批于中國澳門和中國臺(tái)灣地區(qū)開展5歲至11歲兒童接種，幼兒劑型2022年8月獲批于中國臺(tái)灣地區(qū)開展6個(gè)月至4歲幼兒接種。

新冠藥物方面，2022年1月及3月，復(fù)星醫(yī)藥先后獲MPP許可生產(chǎn)并向全球約定區(qū)域的中低收入國家供應(yīng)默沙東新冠口服藥Molnupiravir及輝瑞新冠口服藥奈瑪特韋（Nirmatrelvir）的仿制藥和奈瑪特韋/利托那韋(Ritonavir)組合，許可生產(chǎn)范圍包括原料藥及成品藥；此外，2022年7月，復(fù)星醫(yī)藥控股子公司復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)與真實(shí)生物訂立協(xié)議，就雙方聯(lián)合開發(fā)并由復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)獨(dú)家商業(yè)化阿茲夫定（我國首款口服小分子新冠藥物）等事宜建立戰(zhàn)略合作。

針對(duì)阿茲夫定在國內(nèi)使用情況的評(píng)估，吳以芳透露稱，目前阿茲夫定已運(yùn)送到海南、河南、新疆、西藏等地，用藥方面目前總體安全性和耐受性良好，但藥品有效性和防控效果仍要等待真實(shí)世界數(shù)據(jù)的研究結(jié)果出爐才能對(duì)外公布。

不過，近段時(shí)間抗新冠產(chǎn)品賽道一直處在“降溫”的預(yù)期中，如康希諾（SH688185，股價(jià)128.70元，市值318.47億元）在日前發(fā)布的2022年半年報(bào)中稱，公司之所以營收同比下滑69.45%，歸母凈利潤同比下降98.69%，主要系報(bào)告期內(nèi)全球新冠疫苗接種率增長放緩，疫苗需求減少，疫苗產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整及存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)存貨計(jì)提跌價(jià)所致。

針對(duì)抗新冠產(chǎn)品“需求下降”的問題，吳以芳表示，新冠病毒仍處于不斷變異的階段，難以預(yù)料未來疫情的發(fā)展趨勢。因此，公司也需要在預(yù)防、檢測、治療等領(lǐng)域有所準(zhǔn)備。但吳以芳也提出，抗新冠產(chǎn)品所帶來的收益具有不確定性和脈沖性，現(xiàn)在還不能將之作為公司長期可持續(xù)增長的項(xiàng)目，復(fù)星醫(yī)藥也不會(huì)將未來的增長完全建立在抗新冠產(chǎn)品上，“我們還要有其他產(chǎn)品線布局，從而進(jìn)行協(xié)同”。

8月29日，復(fù)星醫(yī)藥公告稱，其子公司計(jì)劃投資不超過10億元在成都天府國際生物城建設(shè)“創(chuàng)新疫苗總部及產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”。項(xiàng)目計(jì)劃用地面積約98畝，總建筑面積不低于13.1萬平方米。包括流腦及其聯(lián)合疫苗系列產(chǎn)品車間、肺炎疫苗系列產(chǎn)品車間、重組病毒疫苗系列產(chǎn)品車間、載體蛋白車間等多項(xiàng)建設(shè)內(nèi)容。

吳以芳對(duì)此解釋稱，mRNA疫苗的生產(chǎn)線位于上海，擬在成都建設(shè)的這家疫苗總部主要用于細(xì)菌管線疫苗，如復(fù)星醫(yī)藥正在臨床試驗(yàn)中的肺炎的結(jié)合苗，并不會(huì)涉及mRNA疫苗的生產(chǎn)。

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