隨著消費升級和下游乳業(yè)和非碳酸飲料需求量的穩(wěn)健增長，無菌包裝市場規(guī)模，正不斷呈現(xiàn)出上升趨勢。在此背景下，無菌包裝生產(chǎn)商山東新巨豐科技包裝股份有限公司（301296，以下簡稱“新巨豐”），要在A股書寫新篇章。

9月2日，作為伊利、新希望等國內(nèi)知名液奶巨頭的供應(yīng)商，新巨豐正式在創(chuàng)業(yè)板上市。此前的8月24日，新巨豐開啟申購，發(fā)行價格18.19元/股，申購上限為11.5萬股，市盈率51.87倍。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，無菌包裝的下游行業(yè)屬于食品和飲料等消費品領(lǐng)域，行業(yè)景氣程度與社會消費品零售總額的關(guān)聯(lián)度較高。

隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、城市化的進(jìn)程不斷加快和居民的可支配收入穩(wěn)步提高，近年來國內(nèi)的消費品市場高速成長，也為無菌包裝產(chǎn)業(yè)提供了廣闊市場空間，整體規(guī)模也呈上升趨勢。

雖然利樂和SIG等國際企業(yè)在該領(lǐng)域占據(jù)較高的市場份額，但以新巨豐等為代表的國內(nèi)企業(yè)，正通過提升核心技術(shù)逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代，市場份額也在穩(wěn)步提升。

未來三年，新巨豐將通過優(yōu)化生產(chǎn)技術(shù)和工藝，實現(xiàn)技術(shù)升級，提高產(chǎn)品的競爭力，繼續(xù)深度布局中國市場。除了緊盯國內(nèi)市場，新巨豐還披露，公司將根據(jù)未來的市場狀況和世界經(jīng)濟(jì)狀況，開發(fā)國際市場。

持續(xù)獲益無菌包裝快速增長

作為一家被創(chuàng)業(yè)板認(rèn)可的企業(yè)，與伊利等乳業(yè)巨頭有著良好關(guān)系的新巨豐，自然有其特有的實力與底蘊。

從業(yè)務(wù)來看，新巨豐主營業(yè)務(wù)為無菌包裝的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其所處的無菌包裝行業(yè)，產(chǎn)品主要客戶為常溫奶及非碳酸飲料生產(chǎn)商。

無菌包裝的下游行業(yè)屬于食品和飲料等消費品領(lǐng)域。下游行業(yè)景氣程度與社會消費品零售總額的關(guān)聯(lián)度較高。

隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、城市化的進(jìn)程不斷加快和居民的可支配收入穩(wěn)步提高，近年來國內(nèi)的消費品市場高速成長。中國消費者，尤其是二、三線城市消費者的購買力同以往相比有著突飛猛進(jìn)的提升。

數(shù)據(jù)顯示，中國社會消費品零售總額從2015年的30.09萬億元增加到2021年的44.08萬億元，復(fù)合增長率為6.57%。

過去幾年，隨著消費升級和下游乳業(yè)和非碳酸飲料需求量的穩(wěn)健增長，無菌包裝市場整體規(guī)模呈上升趨勢。2015年至2020年，中國無菌包裝年均增長達(dá)到6.50%，預(yù)計未來仍將快速增長。

新巨豐在招股意向書披露的信息顯示，隨著我國GDP不斷增長，消費能力逐步提升，液態(tài)奶和非碳酸軟飲料需求的增長，磚包、枕包和鉆石包的需求量均呈現(xiàn)逐漸增長的趨勢。

未來幾年，這種增長趨勢仍將保持。根據(jù)益普索的研究報告預(yù)測，2019年至2022年液態(tài)常溫奶的年均增速約4%，仍保持較高增長速度。預(yù)計到2022年，常溫奶的市場規(guī)模將達(dá)到853.7萬噸。

在業(yè)內(nèi)人士看來，無菌包裝下游常溫奶和非碳酸飲料客戶的增長，不斷拉動無菌包裝的增長需求。此外，傳統(tǒng)百利包向“枕包”過渡，無菌包裝市場依然有較大的增長潛力。

當(dāng)然，在消費升級的帶動下，無菌包裝的應(yīng)用領(lǐng)域，也不只局限在常溫奶等傳統(tǒng)領(lǐng)域。新巨豐在招股意向書中提到，目前無菌包裝主要應(yīng)用于乳品和非碳酸飲料中，隨著無菌包裝技術(shù)成熟及應(yīng)用推廣，無菌包裝逐漸在生物技術(shù)、藥品、啤酒、調(diào)料品、化妝品、寵物食品、罐頭類食品、食品湯汁等不同行業(yè)領(lǐng)域中得到應(yīng)用。

從主要客戶來看，新巨豐與下游知名液態(tài)奶和非碳酸飲料生產(chǎn)商建立長期良好的關(guān)系，已為伊利、新希望、夏進(jìn)乳業(yè)、歐亞乳業(yè)、莊園牧場等國內(nèi)知名液奶生產(chǎn)商和王老吉、東鵬飲料等知名非碳酸飲料生產(chǎn)商提供高品質(zhì)的無菌包裝。

無菌包裝行業(yè)技術(shù)門檻較高，國內(nèi)具備規(guī)?；a(chǎn)能力的企業(yè)不多。無菌包裝行業(yè)下游主要為液態(tài)奶和非碳酸軟飲料行業(yè)，液態(tài)奶和非碳酸軟飲料行業(yè)發(fā)展空間和潛力較大。國內(nèi)無菌包裝生產(chǎn)企業(yè)往往具有一定合理穩(wěn)定的毛利率。

良好的客戶基礎(chǔ)、不斷增長的需求，也讓新巨豐的成績愈發(fā)亮眼。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，新巨豐的營業(yè)收入從9.35億元增長至12.42億元，復(fù)合增長率為15.24%；主營業(yè)務(wù)收入從9.30億元增長至12.35億元，復(fù)合增長率為8.36%；凈利潤從1.16億元增長1.57億元，復(fù)合增長率為16.64%。

多維度體系助力份額提升

在無菌包裝領(lǐng)域，雖然利樂和SIG等國際企業(yè)占據(jù)較高的市場份額，但以新巨豐等為代表的國內(nèi)企業(yè)，正通過提升核心技術(shù)逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代，無菌包裝的市場成長性也逐漸顯現(xiàn)。

以新巨豐為例，該公司長期致力于無菌包裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在材料、技術(shù)、生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品種類等均有創(chuàng)新性突破。

截至今年8月份的數(shù)據(jù)顯示，新巨豐已擁有豐富的技術(shù)儲備，累計核心技術(shù)超過28項，并擁有18項專利技術(shù)，這些核心技術(shù)主要聚焦于解決無菌包裝生產(chǎn)和工藝的關(guān)鍵問題，提高無菌包裝生產(chǎn)效率和產(chǎn)品穩(wěn)定性等。

通過生產(chǎn)與研發(fā)相結(jié)合的方式，新巨豐逐步增加產(chǎn)品譜系，目前公司無菌包裝產(chǎn)品類型包括枕包、磚包和鉆石包，產(chǎn)品容量主要包括200ml、250ml、500ml、1000ml等。

憑借逐步加大研發(fā)投入，全球采購先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，通過核心技術(shù)不斷提升產(chǎn)品競爭力，產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝創(chuàng)新逐步實現(xiàn)替代，新巨豐的市場份額正逐年提升。

根據(jù)益普索出具的研究報告，2018年、2019年和2020年，新巨豐的液態(tài)奶無菌包裝市場份額分別為8.9%、9.2%和9.6%，呈現(xiàn)不斷增長的趨勢，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。

新巨豐在招股意向書中稱，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)驗不斷豐富，生產(chǎn)工序、技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，以及新產(chǎn)品的開發(fā)、上市，公司將有能力繼續(xù)提高產(chǎn)能及產(chǎn)量，開拓更廣闊的市場，進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品的市場份額。

值得注意的是，在通過核心技術(shù)提升市場份額的同時，新巨豐還是多項行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)起草者，技術(shù)水平與無菌包裝同行業(yè)可比上市公司一致。

招股書披露信息顯示，新巨豐是“20193206-T-469包裝材料塑料薄膜和薄片氧氣透過性試驗庫侖計檢測法”、“GB/T18706-2008液體食品保鮮包裝用紙基復(fù)合材料”、“BB/T0052-2009液態(tài)奶共擠包裝膜、袋”等多項行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的起草制定者，引領(lǐng)多項技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

上述國家標(biāo)準(zhǔn)對無菌包裝各維度均有細(xì)致的要求，合計檢測項目170余項。這足以讓新巨豐的技術(shù)水平有了保障，而通過積累的豐富技術(shù)經(jīng)驗，不僅能夠充分符合上述技術(shù)水平標(biāo)準(zhǔn)，還讓其與同行業(yè)可比公司技術(shù)水平保持一致。

除了技術(shù)上的提升，對于液態(tài)奶和非碳酸飲料客戶來說，連續(xù)順暢性地灌裝生產(chǎn)液體產(chǎn)品是其生產(chǎn)經(jīng)營的根本，如客戶灌裝牛奶過程中出現(xiàn)問題需及時排查灌裝機(jī)、無菌包材等多方面問題。

在這方面，新巨豐配備了充足和經(jīng)驗豐富的售后技術(shù)人員，可以及時響應(yīng)客戶灌裝生產(chǎn)過程中對灌裝機(jī)和無菌包材的維修及調(diào)試需求，為全國各地客戶提供技術(shù)支持。

在一位市場營銷人士看來，敏捷、高質(zhì)量服務(wù)體系提升核心競爭力和服務(wù)創(chuàng)新能力，使下游液態(tài)奶和非碳酸飲料客戶更放心地使用新巨豐的無菌包裝產(chǎn)品，也反映出其敏捷、高質(zhì)量的服務(wù)體系，具有創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的客戶維系特點。

未來國內(nèi)、國際市場都要抓

對新巨豐來說，現(xiàn)有的地位顯然不是終點，在登陸資本市場后，這家公司在更大的舞臺上，也決定與國際巨頭直接掰掰手腕。

當(dāng)然，在掰手腕之前，首先要讓自己發(fā)展壯大，這也直接在募投項目上有所展現(xiàn)。

招股意向書披露的信息顯示，除了補(bǔ)充流動資金，新巨豐此次募投資金將主要投向“50億包無菌包裝材料擴(kuò)產(chǎn)項目”、“50億包新型無菌包裝片材材料擴(kuò)產(chǎn)項目”與“研發(fā)中心（2 期）建設(shè)項目”。

根據(jù)規(guī)劃，本次“50億包無菌包裝材料擴(kuò)產(chǎn)項目”為二期項目，該擴(kuò)產(chǎn)項目一期已建設(shè)完畢，在原有建筑物的基礎(chǔ)上，新增主要設(shè)備13臺/套。本項目建成后，其主要產(chǎn)品無菌包裝材料的產(chǎn)能將增加50億包。

值得注意的是，隨著無菌包裝技術(shù)的不斷完善和提高，無菌包裝產(chǎn)品的市場發(fā)展空間與日俱增。

根據(jù)益普索出具的研究報告，2017年到2019年，中國無菌包裝市場消費量從802億包增長至930億包，隨著國民生活水平的提高和國民收入的增加，預(yù)計液態(tài)奶及飲料的市場將繼續(xù)擴(kuò)大。預(yù)計在未來幾年內(nèi)，無菌包裝產(chǎn)量仍將繼續(xù)保持增長。

在新巨豐方面看來，本項目的實施，是公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢的重要舉措，為公司未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

作為另一個重點募投項目，“50億包新型無菌包裝片材材料擴(kuò)產(chǎn)項目”在新巨豐的戰(zhàn)略中，也扮演著重要角色。

招股意向書顯示，新巨豐在卷式無菌包材行業(yè)深耕十余年，已形成了技術(shù)壁壘和核心競爭力，在國內(nèi)無菌包裝的市場份額逐年提升。根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，將逐步拓展片式無菌包裝領(lǐng)域，豐富和拓寬無菌包裝產(chǎn)品譜系。項目建成后，將增加企業(yè)的生產(chǎn)能力，提高產(chǎn)品質(zhì)量控制能力，增強(qiáng)企業(yè)在國內(nèi)市場上的競爭力。

對于上述募投項目，新巨豐稱，從中長期來看，募投項目的實施將帶動公司業(yè)務(wù)規(guī)模的提升，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)的優(yōu)化升級，從而增強(qiáng)公司的盈利能力和凈利潤水平，為公司股東實現(xiàn)合理的資本回報。

根據(jù)規(guī)劃，未來三年，公司將通過優(yōu)化生產(chǎn)技術(shù)和工藝，實現(xiàn)技術(shù)升級，提高產(chǎn)品的競爭力。公司將繼續(xù)深度布局中國市場，拓展新客戶，擴(kuò)大品牌影響力。公司計劃擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能，提高滿足客戶需求的能力。

在深耕國內(nèi)市場的同時，新巨豐還提到，公司將根據(jù)未來的市場狀況和世界經(jīng)濟(jì)狀況，開發(fā)國際市場。此外，公司將加大產(chǎn)品研發(fā)投入，推出新產(chǎn)品，滿足市場的新需求，擴(kuò)大公司在中、高端產(chǎn)品的市場份額，推動公司經(jīng)營的持續(xù)經(jīng)營。文/彭斐