每經(jīng)記者 趙景致    每經(jīng)編輯 廖丹    

9月15日，離岸人民幣對美元匯率跌破7，截至發(fā)稿前一度達(dá)7.0183，在岸人民幣對美元匯率一度達(dá)到6.9998。這也是自2020年8月份以來，離岸人民幣對美元首次破“7”。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬接受每經(jīng)記者電話采訪時指出，今日人民幣離岸匯率在時隔兩年后再次破“7”，主要是受到美聯(lián)儲為抑制高通脹而加速收緊貨幣政策的影響，隨著美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣大多出現(xiàn)了不同程度的貶值，與英鎊、歐元、日元等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣相比，人民幣貶值幅度相對較小，而且人民幣匯率指數(shù)總體穩(wěn)定。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華接受每經(jīng)記者微信采訪時表示，短期強(qiáng)勢美元對人民幣仍有一定壓力，但預(yù)計人民幣有望在均衡水平附近運行，雙向波動常態(tài)化。

人民幣不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)

自今年8月12日以來，人民幣對美元出現(xiàn)較快貶值，目前已突破7.0點位，這也是自2020年8月份以來，離岸人民幣對美元匯率首次破7。

截圖來源：Wind

而作為一個整數(shù)關(guān)口，無論是對市場還是對央行來說，7.0這個點位都是比較重要的。為何會突破點位，突破之后會不會引發(fā)貶值預(yù)期聚集，會不會引發(fā)脫離美元指數(shù)走勢的快速貶值，都是市場所關(guān)心的問題。

對于此次匯率破7，溫彬?qū)τ浾弑硎?，主要是受到美?lián)儲加息預(yù)期的影響。

據(jù)悉，美國勞工部13日晚間發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國8月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲8.3%，剔除波動較大的食品和能源成分的核心CPI同比上漲6.3%，雙雙高于市場預(yù)期。

數(shù)據(jù)公布后，市場迅速上調(diào)美聯(lián)儲加息預(yù)期。Fed Watch數(shù)據(jù)顯示，9月加息75bp的概率為64%，加息100bp的概率為36%；市場對年末美聯(lián)儲利率水平的預(yù)期，上升至4%~4.25%。

“盡管美聯(lián)儲激進(jìn)加息，但從實際利率看，仍處于負(fù)值區(qū)域，近期美國公布指標(biāo)整體指向經(jīng)濟(jì)趨緩，同時，歐央行等也加入激進(jìn)加息收緊行列，并不支持美元趨勢走強(qiáng)。”周茂華表示，“人民幣方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，外貿(mào)保持韌性，跨境資本有序流動，國際收支保持基本平衡；人民幣資產(chǎn)估值優(yōu)勢，人民幣并不存在趨勢貶值基礎(chǔ)。從基本面和人民幣資產(chǎn)吸引力看，年內(nèi)人民幣走勢偏樂觀。”

溫彬指出，從我國經(jīng)濟(jì)基本面看，預(yù)計三季度GDP增速較二季度有明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項目和直接投資等國際收支基礎(chǔ)性項目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運行奠定了基礎(chǔ)，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

短期“破7”不意味著人民幣匯率將大幅下行

從一籃子貨幣來看，人民幣匯率指數(shù)依然向好。CFETS人民幣匯率指數(shù)8月31日報101.62，9月9日報102.10，期間有所上升。

截圖來源：中國貨幣網(wǎng)

值得注意的是，今日國家外匯管理局公布了2022年8月銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，按美元計值，2022年8月，銀行結(jié)匯2335億美元，售匯2084億美元。2022年1-8月，銀行累計結(jié)匯17827億美元，累計售匯16733億美元。

“從剛公布的8月份結(jié)售匯數(shù)據(jù)來看，隨著人民幣貶值，市場結(jié)匯率較之前有明顯提升，售匯率保持平穩(wěn)，這意味著市場主體對人民幣匯率總體預(yù)期穩(wěn)定，是一種逢高結(jié)匯、逢低購匯交易模式，所以我們看到8月份無論是結(jié)售匯，還是跨境代客收付，都出現(xiàn)了順差和改善。”溫彬表示，這反映出我國外匯市場運行平穩(wěn)，國際收支中的經(jīng)常項目和直接投資兩項基礎(chǔ)性項目保持順差，對人民幣匯率穩(wěn)定提供了支撐。

周茂華則指出，國內(nèi)散點疫情可控，保供穩(wěn)價、紓困助企和穩(wěn)增長政策支持，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，這是全球最大的確定性。同時，我國供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)暢通，外貿(mào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，外貿(mào)企業(yè)提質(zhì)增效，外貿(mào)韌性足，人民幣資產(chǎn)長期配置價值凸顯，國際收支將保持基本平衡，人民幣匯率彈性也已顯著增強(qiáng)。

此外，東方金誠首席宏觀分析師王青也指出，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢頭增強(qiáng)，加上我國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預(yù)期很難有效聚集，短期“破7”并非意味著人民幣匯價將出現(xiàn)一輪大幅下行過程，特別是脫離美元指數(shù)走勢的快速下行。

央行副行長劉國強(qiáng)此前在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，人民幣長期的趨勢應(yīng)該是明確的，未來世界對人民幣的認(rèn)可度會不斷增強(qiáng)，這是長期趨勢。但短期內(nèi)雙向波動是一種常態(tài)，有雙向波動，不會出現(xiàn)“單邊市”，但是匯率的點位是測不準(zhǔn)的，大家不要去賭某個點。

監(jiān)管層調(diào)控匯市的政策工具較為豐富

多位受訪專家對記者表示，目前我國監(jiān)管層調(diào)控匯市的政策工具較豐富。

王青指出，下一步若出現(xiàn)人民幣匯率脫離美元指數(shù)走勢的異常波動，央行除下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率外，還可適時宣布重啟逆周期因子，上調(diào)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率，加大離岸市場央票發(fā)行規(guī)模，以及強(qiáng)化跨境資金流動性管理等措施。除以上具體政策措施以外，監(jiān)管層還可進(jìn)一步強(qiáng)化市場溝通，引導(dǎo)市場預(yù)期，防范外匯市場順周期行為引發(fā)“羊群效應(yīng)”。

溫彬表示，我們對外匯市場采取宏觀審慎管理，如果人民幣出現(xiàn)階段性的超調(diào)，可能會使用逆周期的調(diào)控工具，包括逆周期因子、外匯存款準(zhǔn)備金率以及遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率等，穩(wěn)定市場預(yù)期，從而促進(jìn)人民幣匯率水平的整體平穩(wěn)。

對于未來人民幣對美元匯率走勢，王青表示：“我們認(rèn)為，年內(nèi)人民幣會保持與美元指數(shù)走勢類似的反向波動格局；在這個過程中，并不存在一個必須守住的點位，真正重要的是保持人民幣匯率指數(shù)基本穩(wěn)定。”

外向型企業(yè)應(yīng)樹立匯率風(fēng)險中性理念

溫彬指出，隨著人民幣匯率形成機(jī)制市場化程度日益提高，人民幣匯率彈性也在增強(qiáng)。

“過去幾年人民幣對美元匯率，總體保持在一個合理均衡水平上的雙向波動。從短期看，人民幣貶值會對出口企業(yè)會帶來利好，出口商品價格會更有競爭力，但對進(jìn)口而言則會帶來成本的上升。”溫彬表示。

溫彬認(rèn)為，對于外向型企業(yè)而言，要樹立匯率風(fēng)險中性的理念，主動利用衍生工具，做好匯率風(fēng)險管理，保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營。

對居民而言，人民幣對美元貶值則意味著購匯成本增加，留學(xué)、旅游等成本會有所增加。“但是要看到，匯率是雙向波動的，要避免盲從的羊群效應(yīng)。”溫彬建議，購匯要根據(jù)實際需求，合理換匯。

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