中金公司認(rèn)為，暖通市場被低估，全球龍頭普遍超預(yù)期。全球暖通空調(diào)行業(yè)龍頭2022年上半年業(yè)績普遍超預(yù)期，全球市場高溫帶動的需求，以及歐洲能源危機(jī)下熱泵的需求是亮點(diǎn)。借鑒大金在日本地產(chǎn)泡沫破滅后的業(yè)績走勢，國際化是成功的關(guān)鍵。全球暖通空調(diào)市場被低估：1）全球暖通空調(diào)市場包括家用空調(diào)、商用空調(diào)、采暖設(shè)備三大市場。雖然中國家用空調(diào)市場面臨類似于日本1990年代初面臨的從高增長階段進(jìn)入緩慢增長階段，但全球市場的空間被低估。2）歐洲地區(qū)，歷史氣候原因?qū)е驴照{(diào)家庭滲透率、公共場所中央空調(diào)滲透率偏低，極端天氣頻繁出現(xiàn)或提升歐洲市場空調(diào)滲透率。3）中國市場，家裝中央空調(diào)滲透率快速提升，形成消費(fèi)升級；非家庭市場，中央空調(diào)市場需求應(yīng)用場景在豐富。4）全球大量經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，空調(diào)滲透率偏低。（中金點(diǎn)睛）