每經(jīng)編輯 畢陸名

9月29日，據(jù)中國(guó)人民銀行官網(wǎng)消息，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，2022年9月29日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1820億元7天期和14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%和2.15%，持平上日。今日有20億元逆回購(gòu)到期。

值得一提的是，據(jù)央行官網(wǎng)28日消息，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，2022年9月28日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了2000億元7天期和14天期逆回購(gòu)操作。

此外，中國(guó)人民銀行9月28日宣布設(shè)立設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款，成為我國(guó)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具擴(kuò)圍加力的最新實(shí)例。據(jù)介紹，該專(zhuān)項(xiàng)再貸款將專(zhuān)項(xiàng)支持金融機(jī)構(gòu)以不高于3.2%的利率向制造業(yè)、社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等設(shè)備更新改造提供貸款；額度為2000億元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，當(dāng)前在堅(jiān)持不搞大水漫灌、不超發(fā)貨幣的前提下，為著力擴(kuò)大社會(huì)需求、加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、平衡內(nèi)外部均衡，應(yīng)更好發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌、杠桿撬動(dòng)的獨(dú)特作用。未來(lái)，更多創(chuàng)新政策工具有望研究推出，對(duì)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用也可能進(jìn)一步增多。如何以政策工具的“進(jìn)”促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)”，仍將是今后一個(gè)時(shí)期貨幣政策調(diào)控的一大看點(diǎn)。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具具有基礎(chǔ)貨幣投放功能，有助于保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，支持信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)，從而發(fā)揮出總量工具的作用。

業(yè)內(nèi)人士解釋?zhuān)Y(jié)構(gòu)性貨幣政策工具使用過(guò)程中，會(huì)形成基礎(chǔ)貨幣投放，對(duì)銀行體系流動(dòng)性形成補(bǔ)充。同時(shí)，由于內(nèi)嵌激勵(lì)機(jī)制，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的成本更低，能夠發(fā)揮利率杠桿的調(diào)節(jié)作用，促進(jìn)金融資源向特定領(lǐng)域積聚，在這一過(guò)程中，自然也就促進(jìn)了信貸投放。不僅如此，有央行資金的激勵(lì)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具能夠很快落地見(jiàn)效，從而可以較快發(fā)揮促進(jìn)信貸總量穩(wěn)定增長(zhǎng)的作用。

值得一提的是，雖然結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具往往作用于某一特定領(lǐng)域或行業(yè)，但結(jié)構(gòu)性貨幣政策并非單打獨(dú)斗。多種結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具產(chǎn)生的綜合效應(yīng)，可能并不比單純使用總量工具要弱。

人民銀行8月公布數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，創(chuàng)設(shè)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具已達(dá)10種，已動(dòng)用的規(guī)模約5.4萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)人士分析，考慮到結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的杠桿作用，預(yù)計(jì)可撬動(dòng)的信貸規(guī)模數(shù)倍于此。

由于利率更優(yōu)，在結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具使用過(guò)程中，還能起到引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的效果。

“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵(lì)相容機(jī)制，可以精準(zhǔn)滴灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)并釋放基礎(chǔ)貨幣，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，平衡政策的提前量和冗余度。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說(shuō)。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合中國(guó)人民銀行、中國(guó)證券報(bào)

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝