每經(jīng)記者 張靜  張文瑜    實習生 龍星亮    西安    每經(jīng)編輯 賀娟娟

28日，陜西省匯創(chuàng)上市后備企業(yè)股權投資基金（簡稱“上市后備企業(yè)基金”）正式簽約，這是陜西省首支上市后備基金，也是全國范圍內(nèi)首支。

基金總規(guī)模為10億元，采用了雙GP模式，即長安匯通私募基金管理有限公司（簡稱“匯通基金”）和榆林市煤炭轉(zhuǎn)化基金投資管理有限公司（簡稱“榆煤基金”），是國內(nèi)罕見的省地基金之間的合作。

榆煤基金主要是榆林國資背景出資，基金規(guī)模超過100億元，而榆林近期在媒體上很火，源于其前8個月地方財政收入650億元，位列全國前20，高達72%的財政收入增速，引發(fā)熱議。

榆林基金介入陜西省上市后備企業(yè)投資，加上榆林不錯的經(jīng)濟表現(xiàn)，讓粉巷財經(jīng)不禁產(chǎn)生疑問：榆林也要做政府投行？

國內(nèi)首次省地基金合作

9月28日，陜西省地方金融監(jiān)督管理局、榆林市人民政府主辦的陜西省上市后備企業(yè)股權投資基金（以下簡稱“上市后備企業(yè)基金”）啟動儀式在榆林金融中心舉行。

上述基金是陜西省首支專注投資省內(nèi)上市后備企業(yè)的私募股權投資基金，總規(guī)模為10億元，三家出資LP分別為長安匯通旗下的資管公司（出資4.9億元，占比49%）、榆林財投旗下的榆投基金（出資3億元，占比30%）以及榆陽區(qū)國有資產(chǎn)運營公司（出資2億元，占比20%）。

管理模式上，實行匯通基金和榆煤基金“雙GP”架構(gòu)，匯通基金背后站著長安匯通，是省級平臺，榆煤基金背后是榆林國資，是市級平臺，這也是國內(nèi)首次省地基金牽手合作。

圖片來源：西安發(fā)布

兩家基金合作，差異化優(yōu)勢是很關鍵的。例如榆煤基金目前的股東背景、產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)和深度，包括榆煤資金實力以及在細分領域深耕的程度，相對來講在省內(nèi)算是在細分領域還比較有自身的打法和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的。榆煤基金總經(jīng)理秦笙向粉巷財經(jīng)表示。

本次設立儀式中，長安匯通、榆煤基金作為執(zhí)行事務合伙人分別與陜西延長中煤榆林能源化工有限公司、陜西有色新材料集團有限責任公司、陜西有色天宏瑞科硅材料有限責任公司、龍騰半導體股份有限公司、陜西衛(wèi)峰核電子有限公司、陜西麥科奧特科技有限公司簽訂了投資意向協(xié)議。

簽約公司中4家為省級后備企業(yè)、2家為入庫企業(yè)，覆蓋能源、半導體與生物醫(yī)藥三個領域。

關于長安匯通，粉巷曾多次發(fā)文剖析其資本運作和打法，作為“區(qū)域投行”，其主要服務于陜西本土的重點產(chǎn)業(yè)的升級發(fā)展，以及解決企業(yè)發(fā)展中的問題與痛點，本地國企發(fā)展改革進程中身影頻現(xiàn)。

截至9月，長安匯通投資企業(yè)包括陜西地礦有限公司、陜西法士特汽車傳動集團有限責任公司、陜西電子信息集團有限公司、西部機場集團有限公司等24家陜西省省屬企業(yè)，以及北京新興東方航空裝備股份有限公司、陜西如意廣電科技有限公司、榆林能源化工投資有限公司等多家重點企業(yè)。2021年是長安匯通的首個完整運營年度，全年實現(xiàn)利潤總額6.82億元。

其旗下匯通基金亦動作不斷，已發(fā)起設立產(chǎn)業(yè)基金、PE股權投資基金、“專精特新”中小企業(yè)基金等多只基金。如聯(lián)合中國國新、大西安產(chǎn)業(yè)基金、西安工業(yè)投資集團、西安資本合作設立首期規(guī)模為30億元的陜西西安區(qū)域綜改基金已經(jīng)落地。

作為地市投資平臺，榆煤基金成立于2018年3月，總部位于榆林市。目前管理國內(nèi)規(guī)模領先的精細化工產(chǎn)業(yè)基金、延長煤炭轉(zhuǎn)化基金、產(chǎn)業(yè)扶貧基金等，基金規(guī)模超過100億元。

成立至今，榆煤基金投資了包括風光股份、紅寶麗、三精科技、中德輸送、有色新材、榆林電投等一系列具有代表性的能源化工投資案例。

榆林政府也想做“投行”？

仔細拆解省上市后備企業(yè)基金的出資人，我們注意到，榆投基金出資3億元，榆陽區(qū)國有資產(chǎn)運營公司出資2億元，占比達50%，意味著榆林政府方出了一半的錢。

而榆林政府不差錢的支持力度，和其近年來經(jīng)濟總量快速增長和地方財政收入翻倍高度相關。

具體來看，今年上半年榆林GDP達2969.84億元，首次反超洛陽成為中西部非省會城市第一；2022年前8個月，榆林地方財政收入達到650.86億元，處于陜西省內(nèi)第一。

實際上，“因煤而富”的榆林長期關注點有兩個，一方面是在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生關注點上頻頻發(fā)力，另一方面是推動能源相關產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套。

此次聯(lián)手長安匯通，亦是榆林政府在促進產(chǎn)業(yè)資本深度融合上的一次市場化打法，即充分發(fā)揮政府引導基金的作用，讓項目落地本土化生產(chǎn)，榆林進軍“城市投行”的意味非常明顯。

圖片來源：VCG211275133965

“希望上市后備基金能夠發(fā)揮我們兩方面的作用，一是支持陜西省內(nèi)的企業(yè)盡快地上市，我們也獲得更好的財務回報；二是在此過程當中兼顧我們對榆林的產(chǎn)業(yè)引入資本招商的這樣一個需求。榆煤基金也希望在全省的上市后備企業(yè)中挖掘有可能到榆林落地的項目，例如精細化工、新材料、新能源等榆林的長板方向，除了上市后備企業(yè)基金投資之外，榆煤基金也可直接進行投資，引導適合企業(yè)來榆落地。”秦笙向粉巷財經(jīng)表示。

此外，省上市后備企業(yè)基金主要投向是具有市場前景、符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)上市后備企業(yè)上市，既能引導項目招商落地，亦能在企業(yè)上市后，能為LP帶來財務回報。

粉巷財經(jīng)認為，和省屬國資基金合作是榆煤基金走向全國性基金平臺的重要步驟。榆煤基金將以市場化運作為導向，通過參與上市后備基金精準靶向發(fā)力，為處于成長期、成熟期等發(fā)展階段的企業(yè)提供全生命周期的資金支持。

秦笙認為，未來更希望榆煤基金是一個全國性的基金平臺，所以我們也對合作對象的資源稟賦提出新的要求，進一步向全國范圍投資項目進行產(chǎn)業(yè)賦能，從而不斷提升自身的投資價值。

值得注意的是，9月14日泰豪科技公告稱將通過以增資擴股的方式引進戰(zhàn)略投資者，其中擬向泰豪科技投資1億元。

秦笙表示，我們一直是強調(diào)我們是精細化工領域這么一個細分領域的投資機構(gòu)，同時我們又是服務當?shù)禺a(chǎn)業(yè)的，那么希望通過在精細化工領域建立的這些專業(yè)優(yōu)勢與資源壁壘，投資更多更好的項目服務榆林產(chǎn)業(yè)。部分項目能夠不一定非得通過招商引入，可以與榆林產(chǎn)業(yè)高度協(xié)同，他們的發(fā)展能夠拉動榆林產(chǎn)業(yè)，這也是服務榆林當?shù)亟?jīng)濟的一種形式。

省后備企業(yè)成長提速

值得注意的是，上述基金成立距陜西省地方金融監(jiān)管局發(fā)布《陜西省上市后備企業(yè)股權投資基金“領投”“跟投”“接轉(zhuǎn)”工作指引》僅一個半月，距“2022年省級上市后備企業(yè)”發(fā)布不到4個月。

《陜西省上市后備企業(yè)股權投資基金“領投”“跟投”“接轉(zhuǎn)”工作指引》提出，設立后備基金為后備企業(yè)提供股權投資支持，根據(jù)情況對上市后備企業(yè)股權進行“領投”增信和“接轉(zhuǎn)”投資，鼓勵各級政府投資引導基金優(yōu)先將后備企業(yè)列為投資對象。

結(jié)合2022年省級上市后備企業(yè)，后備基金顯然在促進上市后備企業(yè)快速成長，幫助其融資，涉足資本市場等方面，將承擔重要職能。

“后備基金主要支持我省上市后備企業(yè)加快發(fā)展，利用資本市場做大做強，壯大上市公司陜西軍團和陜西私募股權規(guī)模，支持省內(nèi)初創(chuàng)期、早中期硬科技及創(chuàng)新型企業(yè)對接頭部創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)，加速成長。”陜西省地方金融監(jiān)督管理局蘇虎超表示。

據(jù)了解，上述基金設立的目標在于通過賦能陜西省擬上市掛牌企業(yè)和區(qū)域股權市場，弘揚陜西創(chuàng)業(yè)投資、股權投資文化，優(yōu)化區(qū)域產(chǎn)業(yè)投資環(huán)境，通過“領投、跟投”機制，帶動創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模，推動陜西省“十四五”期間上市公司數(shù)量實現(xiàn)倍增。

圖片來源：西安發(fā)布

同時，蘇虎超表示上市后備基金也是為省級上市后備企業(yè)引入股權投資提供政策性支持的重要舉措，在具體運營中，希望后備基金堅持政策性定位，主動挖掘上市后備企業(yè)的投資價值，共享投資機會。同時為合作機構(gòu)投資項目退出提供“接轉(zhuǎn)”服務，提升投資項目的流動性，探索促進市場的良性循環(huán)新路徑。

粉巷財經(jīng)認為，此前上市企業(yè)的投資方多以外部純資本機構(gòu)為主，本土投資機構(gòu)甚少介入，投資資源也相對薄弱，上市后備企業(yè)基金的設立，亦是陜西發(fā)展本土機構(gòu)、發(fā)揮“主力軍”作用的具體表現(xiàn)。

可以預見的是，本土投資機構(gòu)對當?shù)卣咴V求、產(chǎn)業(yè)訴求認知更深入，更聚焦企業(yè)長期生命力。隨著本土投資機構(gòu)的不斷迭代進化，投資機構(gòu)“軟實力”成為產(chǎn)業(yè)競爭力最有力的體現(xiàn)，將持續(xù)對地方實體經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻。

封面圖片來源：VCG211275133965