每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 譚玉涵 何小桃 蓋源源    

據(jù)新華社，美國財(cái)政部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)邦政府的債務(wù)規(guī)模已突破31萬億美元，這距離債務(wù)規(guī)模突破30萬億美元僅僅過去了八個(gè)多月，進(jìn)一步逼近31.4萬億美元的法定債務(wù)上限。在美國政府持續(xù)擴(kuò)大財(cái)政支出、美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息的背景下，美國政府債務(wù)“野蠻生長”引發(fā)擔(dān)憂。

數(shù)據(jù)顯示，截至10月3日， 美國未償聯(lián)邦政府債務(wù)余額約為31.1萬億美元，其中公眾持有的債務(wù)約24.3萬億美元，政府間債務(wù)約6.8萬億美元，已大大超過美國去年全年約23萬億美元的國內(nèi)生產(chǎn)總值。

圖片來源：攝圖網(wǎng)_503570723

利率上漲使得償債成本猛增

美國彼得森基金會(huì)（Peter G. Peterson Foundation）指出，美國財(cái)政支出在新冠肺炎疫情暴發(fā)前就已經(jīng)走上了一條不可持續(xù)的道路，疫情則迅速加劇了美國的財(cái)政挑戰(zhàn)。為應(yīng)對疫情，政府出臺(tái)了多輪財(cái)政紓困措施并依靠發(fā)債籌集資金。

該基金會(huì)首席執(zhí)行官M(fèi)ichael A. Peterson稱，聯(lián)邦政府債務(wù)不斷累積是美國國會(huì)民主、共和兩黨在財(cái)政問題上多次“不負(fù)責(zé)任”的結(jié)果。過去幾十年，美國政客多次選擇減稅和推動(dòng)政府支出計(jì)劃，而非考慮美國未來。分析人士普遍認(rèn)為，不斷攀升的債務(wù)令美國政府財(cái)政可持續(xù)性受到挑戰(zhàn)， 并對美國經(jīng)濟(jì)的未來產(chǎn)生負(fù)面影響。

據(jù)該基金會(huì)4日統(tǒng)計(jì)，31萬億美元債務(wù)比中國、日本、德國、英國的經(jīng)濟(jì)體量總和還多。 將這巨額債務(wù)分?jǐn)偟矫绹癖娚砩?，則相當(dāng)于每個(gè)家庭負(fù)債23.6萬美元，每人負(fù)債9.3萬美元。如果每個(gè)美國家庭每月貢獻(xiàn)還款1000美元，則需要19年才能還清所有債務(wù)。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，聯(lián)邦債務(wù)的利息成本顯著上升。彼得森表示，太多人對美國的債務(wù)路徑感到自滿，部分原因是之前利率太低了。而隨著債務(wù)和利率增長，關(guān)于債務(wù)增長路徑的許多隱憂開始顯現(xiàn)。該基金會(huì)預(yù)計(jì)，由于利率上漲，未來10年美國聯(lián)邦政府在利息上的開支將增加1萬億美元。

Loyola Marymount大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Sung Won Sohn表示：“美國用了將近200年的時(shí)間才積累了第一個(gè)1萬億美元的國債，然而自新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，我們幾乎每個(gè)季度都在以1萬億美元的速度增加國債?！彼A(yù)測，在“可預(yù)見的未來”將出現(xiàn)高通脹。 “當(dāng)美國政府增加支出和貨幣的供應(yīng)時(shí)，人們將在以后付出沉重代價(jià)?！?/span>

再次面臨突破上限風(fēng)險(xiǎn)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近年來，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已經(jīng)多次出現(xiàn)逼近甚至達(dá)到債務(wù)上限的情況。去年10月底，美聯(lián)邦政府已觸及當(dāng)時(shí)28.9萬億美元的債務(wù)上限。此后，美國財(cái)政部采取非常規(guī)措施，避免出現(xiàn)債務(wù)違約。直至去年12月，美國國會(huì)通過立法，提高債務(wù)上限至31.4萬億美元。此后，美國聯(lián)邦政府的債務(wù)規(guī)模繼續(xù)上升。今年2月1日，美國財(cái)政部公布的報(bào)告顯示，美國國債總額首次突破30萬億美元。

而眼下，美國國債再次面臨突破上限的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)悉， 債務(wù)上限是美國國會(huì)為聯(lián)邦政府設(shè)定的為履行已產(chǎn)生的支付義務(wù)而舉債的最高額度，觸及這條“紅線”，意味著美國財(cái)政部借款授權(quán)用盡。 美國國會(huì)1917年首次設(shè)立債務(wù)上限制度，旨在定期檢視政府開支狀況。自二戰(zhàn)結(jié)束以來，美國國會(huì)已修改債務(wù)上限98次，其中大部分是上調(diào)。

據(jù)報(bào)道，美國國會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）今年早些時(shí)候公布了美國債務(wù)負(fù)擔(dān)報(bào)告，在30年展望報(bào)告中提出警告：如不加以解決，債務(wù)將很快螺旋上升到新高，最終可能危及美國經(jīng)濟(jì)。隨著近期美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息以抑制通脹，越來越多的問題暴露出來。美國經(jīng)濟(jì)增長前景惡化，勞動(dòng)力市場走軟，貧富差距不斷加劇。

此外，盡管美國總統(tǒng)拜登一直在吹捧其政府今年削減赤字的努力，并在最近簽署了所謂的《通脹削減法案》，試圖抑制由多種經(jīng)濟(jì)因素導(dǎo)致的40年來最快的物價(jià)上漲，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，最新公布的超31萬億美元的債務(wù)數(shù)據(jù)非常令人擔(dān)憂。

CBO：投資者可能

對政府的償債能力失去信心

普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Owen Zidar則表示，不斷上升的利率將加劇美國日益嚴(yán)重的債務(wù)問題，使債務(wù)本身的成本更高。為了對抗通脹，美聯(lián)儲(chǔ)今年已經(jīng)連續(xù)五次加息，累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)。

圖片來源：美聯(lián)儲(chǔ)

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在結(jié)束了9月份的大幅下挫后，美股三大指數(shù)在10月頭幾個(gè)交易日均錄得不錯(cuò)的上漲勢頭。而究其原因，是政府報(bào)告顯示美國勞動(dòng)力市場出現(xiàn)了一些放緩的跡象。投資者認(rèn)為這是一個(gè)積極的信號(hào)，表明美聯(lián)儲(chǔ)的加息可能開始放緩，甚至出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。

2020年上半年新冠肺炎疫情爆發(fā)之初，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率降至接近0的水平，然而，今年3月以來，美聯(lián)儲(chǔ)又不斷激進(jìn)加息以抑制40年來最高通脹。目前美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦基金利率水平在3%~3.25%區(qū)間，不過美聯(lián)儲(chǔ)9月份的“點(diǎn)陣圖”預(yù)計(jì)今年年底的利率會(huì)上升到4.6%，遠(yuǎn)高于此前預(yù)測的3.8%。另外，目前普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的中性利率在2%~3%區(qū)間。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丹尼爾·哈倫伯格博士在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中指出，接下來，美國政府債務(wù)將是緩解中性利率下降的主要結(jié)構(gòu)性力量。也就是說，如果美國政府債務(wù)繼續(xù)上升，美聯(lián)儲(chǔ)的中性利率也將緩慢上升。

“美聯(lián)儲(chǔ)此前的量化寬松（QE）政策直接抵消了政府債務(wù)上升的部分影響。由于QE的規(guī)模和持續(xù)時(shí)間較長，它成為了一種重要的結(jié)構(gòu)性力量，壓低了中性利率。然而，由于今年以來美聯(lián)儲(chǔ)開始量化緊縮（QT），這將推高中性利率?！?/span>

哈倫伯格博士認(rèn)為，美國的政府債務(wù)占GDP的比例需要上升到164%，才能實(shí)現(xiàn)0%的中性利率。這離他2050年美國政府債務(wù)占GDP150%的預(yù)測并不遠(yuǎn)，這也是哈倫伯格博士認(rèn)為美國中性利率在未來會(huì)緩慢上升的重要原因。

《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道中稱，美國聯(lián)邦債務(wù)不同于按固定利率償還的30年期抵押貸款。美國政府不斷發(fā)行新債，這實(shí)際上意味著它的借款成本會(huì)隨著利率漲跌而波動(dòng)。

CBO在今年早些時(shí)候的一份報(bào)告中就不斷增加的債務(wù)負(fù)擔(dān)發(fā)出了警告，稱投資者可能對政府的償債能力失去信心。CBO表示，這些擔(dān)憂可能導(dǎo)致“利率突然上升，且通脹出現(xiàn)螺旋式的上升?！?/span>

此外，加息可能會(huì)縮短與整體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的美國財(cái)政狀況的短暫改善期。 CBO和白宮都預(yù)測稱，以美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比例來衡量，美國國債在接下來的財(cái)年中將略微收縮，然后在2024年再次增長。

《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道中稱，31萬億美元的國債也給拜登帶來了一個(gè)棘手的政治問題，他承諾要讓美國走上更可持續(xù)的財(cái)政道路，并在10年內(nèi)將聯(lián)邦預(yù)算赤字減少10萬億美元。然而，美國聯(lián)邦預(yù)算盡責(zé)委員會(huì)（Committee for a Responsible Federal Budget）估計(jì)，自拜登上任以來，他的一系列政策已經(jīng)使美國赤字增加了近5萬億美元。這一估計(jì)包括拜登簽署的1.9萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激法案、一系列國會(huì)新批準(zhǔn)的支出計(jì)劃，以及一項(xiàng)學(xué)生貸款債務(wù)減免計(jì)劃。

記者| 蔡鼎

編輯|譚玉涵 何小桃?蓋源源

校對|湯亞文

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