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資本市場這十年:服務實體經(jīng)濟能力持續(xù)提升

每日經(jīng)濟新聞 2022-10-10 22:02:41

每經(jīng)記者 王海慜 陳晨    每經(jīng)編輯 彭水萍    

黨的十八大以來,通過聚焦金融服務實體經(jīng)濟、多層次資本市場建設、試點注冊制等重大改革,資本市場的改革發(fā)展取得了一系列的重大成就。

攝圖網(wǎng)圖

這十年來,隨著金融服務實體經(jīng)濟能力的持續(xù)提升,資本市場對實體經(jīng)濟的適配性大幅增強;這十年來,隨著新三板、科創(chuàng)板、北交所的相繼落地,多層次資本市場建設趨于完善;這十年來,伴隨著投資端改革的深化,資本市場已經(jīng)成為拓寬居民投資渠道的重要途徑和財產(chǎn)性收入的重要來源;這十年來,證券行業(yè)見證了資本市場的發(fā)展壯大,與此同時行業(yè)也經(jīng)歷了從新生逐漸走向高質(zhì)量發(fā)展的進程,行業(yè)競爭力持續(xù)提升。

證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示,這十年,資本市場對實體經(jīng)濟的適配性大幅增強,股債融資累計達到55萬億元。尤其是2017年至2021年,首次公開發(fā)行股票(IPO)和再融資金額合計5.2萬億元,交易所債券市場發(fā)行33.9萬億元。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,截至2022年8月末,滬深交易所共計4799家上市公司,數(shù)量比2012年增長近一倍。此外,截至2022年8月末,滬深兩市市值達81.2萬億元,流通市值達到67.8萬億元,分別較2012年末增長了252.3%和273.2%。

資本市場對實體經(jīng)濟的適配性大幅增強

黨的十八大報告指出,要深化金融體制改革,健全促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系。黨的十九大報告進一步要求,要深化金融體制改革,增強金融服務實體經(jīng)濟能力,提高直接融資比重。

來自證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示,這十年,資本市場對實體經(jīng)濟的適配性大幅增強,股債融資累計達到55萬億元。尤其是2017年至2021年,首次公開發(fā)行股票(IPO)和再融資金額合計5.2萬億元,交易所債券市場發(fā)行33.9萬億元。其中,2021年IPO和再融資金額合計約1.5萬億元,股票和交易所債券市場融資合計超10萬億元,均創(chuàng)歷史新高。截至2021年末,直接融資存量規(guī)模98.8萬億元,約占社會融資規(guī)模存量的31.5%。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,截至2022年8月末,滬深交易所共計4799家上市公司,數(shù)量比2012年增長近一倍。其中科創(chuàng)板公司數(shù)量459家,創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量1180家。兩大板塊為不同類型、不同生命周期的企業(yè)提供多元化、差異化的融資服務,積極促進科技與資本融合,帶動了金融和實體經(jīng)濟良性循環(huán)。

此外,截至2022年8月末,滬深兩市市值達81.2萬億元,流通市值達到67.8萬億元,分別較2012年末增長了252.3%和273.2%,流通市值占比83.5%。2022年以來至8月末,滬深兩市日均成交額約9860億元,相比2012年日均成交額增長了6.6倍。同時,2022年8月末,交易所債券市場托管面值18.88萬億元,是2012年末1.25萬億元的15倍。

另一面,資本市場也成為我國居民資產(chǎn)配置的重要平臺。2022年7月末,公募基金數(shù)量超過1萬只,達到10123只,公募基金產(chǎn)品資產(chǎn)凈值達到27.06萬億元,分別是2012年末的8.6倍和9.4倍。私募基金產(chǎn)品數(shù)量達到13.58萬只,私募基金產(chǎn)品規(guī)模達20.39萬億元,分別是2014年末的17.7倍和13.6倍。

聯(lián)儲證券董事兼首席經(jīng)濟學家李全向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示:“這十年來,我國資本市場取得了舉世矚目的成績,不僅僅在規(guī)模上躋身世界一流資本市場,在結(jié)構(gòu)上也日趨合理,很好地實現(xiàn)了黨中央和國務院對金融服務于實體經(jīng)濟的要求,為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供了重要的投融資服務,也為百姓通過基金等路徑參與專業(yè)化投資提供了更多可能,為實現(xiàn)全體人民的共同富裕向前邁進了一大步。”

多層次資本市場體系日益完善

黨的十八大報告指出,要加快發(fā)展多層次資本市場;黨的十九大報告進一步要求,要促進多層次資本市場健康發(fā)展。

2013年,全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式揭牌運營,新三板問世。2019年設立科創(chuàng)板并試點注冊制,翻開了我國多層次資本市場改革發(fā)展的新篇章。隨后,2020年新三板精選層設立并開市交易、創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制平穩(wěn)落地,都為多層次資本市場帶來新生態(tài)。2021年建設多層次資本市場又邁出里程碑式的一步,北交所開設并實行注冊制。今年上半年,北交所轉(zhuǎn)板制度正式落地,轉(zhuǎn)板第一股成功登陸科創(chuàng)板,我國多層次資本市場實現(xiàn)了真正意義上的互聯(lián)互通。

至此,我國資本市場已形成涵蓋滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場、私募股權(quán)基金在內(nèi)的多層次股權(quán)市場,以及債券市場和期貨衍生品市場。各板塊堅持突出特色、錯位發(fā)展,市場包容性、適應性和覆蓋面大幅提高。比如,滬深主板更加突出“大盤藍籌”的特色,科創(chuàng)板堅守“硬科技”的特色,創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)保持“三創(chuàng)四新”的特點,北交所和新三板注重于創(chuàng)新型的中小企業(yè)。同時,創(chuàng)投和私募股權(quán)投資基金也在整個資本市場中發(fā)揮著日益重要的作用。

此外,在李全看來,未來多層次的資本市場,將繼續(xù)在經(jīng)濟發(fā)展的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型和社會發(fā)展的共同富裕兩個領(lǐng)域,繼續(xù)發(fā)揮重要作用。他認為,我國資本市場已經(jīng)形成了多層次、全流程服務企業(yè)的框架體系。截至今年7月21日,科創(chuàng)板開市滿三周年之際,科創(chuàng)板共有上市公司437家,總市值達5.55萬億,三年來科創(chuàng)板共為企業(yè)提供融資總額6000億元。今年上半年科創(chuàng)板IPO融資額首次超過主板,上交所也因此以328億美元的融資總額排名全球交易所榜首,目前這種發(fā)展趨勢仍將繼續(xù)。

“同時,我國資本市場的財富效應也將繼續(xù)顯現(xiàn),隨著未來一段時間資本市場的退市制度不斷完善,在底線監(jiān)管和全方位發(fā)展的進程中,我國資本市場必將在實現(xiàn)全體國民共同富裕的道路上再創(chuàng)佳績。”李全進一步表示。

拓寬居民投資渠道和財產(chǎn)性收入來源

黨的十八大報告在千方百計增加居民收入中指出“多渠道增加居民財產(chǎn)性收入”。黨的十九大報告中指出要“拓寬居民勞動收入和財產(chǎn)性收入渠道”。

經(jīng)過30多年的發(fā)展,資本市場已經(jīng)成為我國居民資產(chǎn)配置的重要平臺,為居民財產(chǎn)性收入提供了增收的渠道。

今年8月,證監(jiān)會主席易會滿在《求是》撰文指出,資本市場是居民增加財產(chǎn)性收入、滿足日益增長的財富管理需求的重要渠道,也是完善多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系的重要支撐。近年來,證監(jiān)會著力深化投資端改革,壯大各類中長期投資力量,推動出臺個人養(yǎng)老金投資公募基金政策,大力倡導專業(yè)投資、價值投資、長期投資,引導上市公司通過現(xiàn)金分紅、股份回購等增強對投資者的回報。同時,持續(xù)優(yōu)化資本市場生態(tài),“零容忍”打擊證券違法違規(guī)行為,推動證券糾紛特別代表人訴訟制度落地,更好保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計,目前,A股投資者總數(shù)已超過2億人。2011年至2021年,上市公司累計現(xiàn)金分紅超過9.7萬億元。截至2021年末,公募基金累計向投資者分紅3.3萬億元。

其中,2017年至2021年,我國上市公司現(xiàn)金分紅超6萬億元;偏股型基金年化收益率11.7%,公募基金受托管理各類養(yǎng)老金超4萬億元,創(chuàng)造了良好的回報。另外,資本市場為社會保險投資保值增值、助力“三支柱”養(yǎng)老體系建設和社會保障體系完善提供了支持。

值得注意的是,隨著財富管理和價值投資理念的逐漸深入人心,十年來,國內(nèi)公募基金和私募基金行業(yè)都迎來了巨大的發(fā)展。公募基金產(chǎn)品數(shù)量從2012年的1173只增長至2021年的9142只,公募基金產(chǎn)品份額從2012年的3.17萬億份增長至2021年的21.65萬億份;私募基金產(chǎn)品數(shù)量從2014年的7665只增長至2021年的12.4萬只,私募基金產(chǎn)品規(guī)模從2014年的1.49萬億元增長至2021年的19.76萬億元。

可以預見的是,未來資本市場在拓寬居民投資渠道和財產(chǎn)性收入來源等方面還有廣闊的空間有待開拓。今年3月,政府工作報告提出“繼續(xù)規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險”,截至目前已經(jīng)有十余家理財公司獲養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點資格。根據(jù)中國理財網(wǎng)的數(shù)據(jù),截至9月16日,養(yǎng)老理財產(chǎn)品募資規(guī)模超過900億。中信證券認為,參考美國養(yǎng)老第三支柱占GDP比重,未來國內(nèi)養(yǎng)老理財仍有較大發(fā)展空間。

證券行業(yè)逐步邁向高質(zhì)量發(fā)展

作為資本市場的中介機構(gòu),證券行業(yè)是這十年中國資本市場發(fā)展壯大的參與者和受益者。回顧這十年,中國證券行業(yè)經(jīng)歷了從新生逐漸走向成熟、從同質(zhì)化競爭向高質(zhì)量發(fā)展逐步邁進的過程。

2014年,證監(jiān)會鼓勵證券公司多渠道補充資本,并取消有關(guān)證券公司股權(quán)融資的限定規(guī)定,例如取消IPO時兩項額外的審慎性要求。

在證監(jiān)會鼓勵符合條件的證券公司IPO等政策推動下,一輪持續(xù)多年的券商上市潮隨之興起。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2015年至2022年9月期間,成功登陸A股的證券公司共有27家(包含借殼上市),占到所有A股上市證券公司數(shù)量的55%。

據(jù)證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),截至2021年末,證券業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達到10.5萬億元,十年間增長了近500%,凈資本規(guī)模近2萬億元,十年間增長了近300%;2021年全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入近5000億元,十年間增長了近290%,凈利潤超過2200億元,十年間增長了近570%。

具體來看,這十年間,國內(nèi)證券行業(yè)除了在資本實力和經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉昧碎L足的進步外,還不斷通過對尋求收入多元化及優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)謀求高質(zhì)量發(fā)展。

這十年間,證券行業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務雖然同步實現(xiàn)了增長,但傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務的收入占比卻明顯下降。2012年證券行業(yè)實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務凈收入504.07億元,占行業(yè)總營業(yè)收入的比例為39%;2021年證券行業(yè)實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務收入1529.62億元,占行業(yè)總營業(yè)收入的比例為30.8%。相比之下,投資銀行和主動資產(chǎn)管理等去通道化業(yè)務是不少券商謀求轉(zhuǎn)型的發(fā)力點。

據(jù)統(tǒng)計,2021年度證券業(yè)證券承銷與保薦業(yè)務實現(xiàn)收入554億元,十年間增長超200%。在財富管理方面,2021年行業(yè)實現(xiàn)代理銷售金融產(chǎn)品收入190.75億元,同比增長51.7%,十年間實現(xiàn)了跨越式發(fā)展;2021年行業(yè)實現(xiàn)投資咨詢業(yè)務收入53.75億元,十年間增長了370%。

最近幾年,中國證券業(yè)正處于向財富管理轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期,催生出了一些有發(fā)展前景的新興業(yè)務。2020年2月,行業(yè)內(nèi)有7家券商獲得首批基金投顧業(yè)務試點資格,截至目前,已經(jīng)有30家券商獲得基金投顧業(yè)務試點。雖然目前基金投顧業(yè)務在業(yè)內(nèi)仍然處于起步階段,但這項業(yè)務從無到有、由點及面的發(fā)展趨勢標志著證券行業(yè)正從傳統(tǒng)的類通道業(yè)務模式向以客戶需求為導向的業(yè)務模式轉(zhuǎn)變。而這也將使得行業(yè)內(nèi)的各家機構(gòu)在差異化發(fā)展之路上走出更廣闊的空間。

黨的十八大報告在全面深化經(jīng)濟體制改革中指出,“完善金融監(jiān)管,推進金融創(chuàng)新,提高銀行、證券、保險等行業(yè)競爭力,維護金融穩(wěn)定。”回顧這十年來,證券行業(yè)競爭力的提升,讓一些券商人士深有感觸。

粵開證券研究院院長羅志恒日前向記者表示,近年來,我國越來越重視資本市場建設,致力于提升直接融資比例,利好資本市場的核心參與者券商,助力證券行業(yè)做大做強,行業(yè)競爭力逐步提升,主要體現(xiàn)在以下四個方面。

一是服務實體經(jīng)濟能力不斷加強。一方面,企業(yè)融資規(guī)模逐步上升,2021年證券公司共服務481家企業(yè)完成境內(nèi)首發(fā)上市,融資金額超過5300億元,同比增長13.87%;另一方面,證券公司投行業(yè)務收入快速增長,證券行業(yè)2021年實現(xiàn)投資銀行業(yè)務凈收入699.83億元,約為2012年收入規(guī)模的三倍。

二是服務居民財富管理能力逐步提升。一方面,行業(yè)財富管理轉(zhuǎn)型持續(xù)推進,多家券商大力發(fā)展金融科技,充分運用金融科技手段深挖交易數(shù)據(jù)潛在價值,為客戶提供全方位財富管理服務;另一方面,服務客戶規(guī)模不斷擴大,截至2021年末,證券行業(yè)為客戶開立A股資金賬戶數(shù)為2.98億個,同比增加14.89%,客戶交易結(jié)算資金期末余額(含信用交易資金)1.9萬億元,較上年末增加14.66%。

三是加強支持科技創(chuàng)新,助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。2021年,在科創(chuàng)板首發(fā)上市的“硬科技”企業(yè)有162家,在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)有199家,兩板首發(fā)上市家數(shù)占全年IPO家數(shù)的75.05%,融資金額占全年IPO融資總額的65.48%,有效引導資本支持科技創(chuàng)新,助力重點產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

四是行業(yè)業(yè)績穩(wěn)健增長,資本實力不斷增強。2021年證券行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入5024.10億元,凈利潤1911.19億元,較2012年分別增加288%、480%。截至2021年末,證券公司數(shù)量達到140家,較2012年增長23%,證券行業(yè)總資產(chǎn)為10.59萬億元,凈資產(chǎn)為2.57萬億元,較2012年末分別增加516%、272%,資本實力大幅增強。

總體來看,當前證券行業(yè)處于政策寬松周期,新證券法提供制度基礎保障,全面推行注冊制增加資本市場容量,新三板、北交所深化改革完善多層次資本市場建設,全面對外開放促進行業(yè)高水平發(fā)展,未來證券行業(yè)競爭力還將繼續(xù)穩(wěn)步提升,為經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)貢獻力量。

封面圖片來源:攝圖網(wǎng)圖

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