每經(jīng)記者 王郁彪    每經(jīng)編輯 劉雪梅    

10月12日，普華永道發(fā)布的MoneyTreeTM報告顯示，2022年上半年，私募及創(chuàng)投（PE/VC）在科技、媒體及通信（TMT）行業(yè)投資金額和總量環(huán)比雙雙下滑超20%，明星項目大幅減少。互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資數(shù)量和投資金額為過去三年最低點，而同期PIPE定增逆勢上揚，數(shù)量達77筆，達到最近三年來的最高紀錄。

受新一輪新冠疫情等因素影響，2022年上半年PE/VC市場投資步伐顯著放緩，市場觀望態(tài)勢明顯，TMT行業(yè)的私募股權投資與整體市場走勢一致。根據(jù)已披露投資金額的投資項目，上半年TMT投資數(shù)量共計1655起，投資金額217.47億美元，過億投資項目共40筆，環(huán)比下降45%，總金額為104.97億美元，環(huán)比下降54%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上半年大額投資主要集中在科技行業(yè)中的半導體、IT服務和硬件等細分行業(yè)以及通信行業(yè)。

普華永道中國審計業(yè)務合伙人莫斌稱，科技行業(yè)在各個階段都受到資本的青睞，處于初創(chuàng)期和擴張期的企業(yè)投資數(shù)量和金額占比均有所上升。他表示，科技行業(yè)的走強得益于國家對科技創(chuàng)新的持續(xù)支持，以及國家對加快深化改革創(chuàng)新的進一步推動等。

處于初創(chuàng)期和擴張期的企業(yè)投資數(shù)量和金額占比均有所上升 圖片來源：攝圖網(wǎng)-500310945

TMT投資熱度大幅下降

受諸多外部環(huán)境變化影響，上半年，私募投資市場活躍度受到一定的抑制，同時受投資季節(jié)性趨勢影響，TMT行業(yè)的投資熱度大幅下降，導致投資金額和投資數(shù)量整體下跌。

報告數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年TMT四大子行業(yè)中，科技行業(yè)的私募股權投資熱度仍穩(wěn)居第一，其投資數(shù)量和投資金額占據(jù)TMT總投資數(shù)量和金額的81%和77%，但投資數(shù)量較2021年下半年環(huán)比下降了19%，共計1340起；投資總額環(huán)比下降45%，共計166.61億美元；其中，半導體行業(yè)受資本持續(xù)關注。

互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資數(shù)量和投資金額均為過去三年最低點，投資數(shù)量共236起，環(huán)比下降40%；投資總額為19.84億美元，環(huán)比下降78%。

通信行業(yè)則出現(xiàn)投資數(shù)量與金額背離的局面，投資數(shù)量共計21起，環(huán)比下降40%；而投資總額為26.82億美元，環(huán)比上升36%。

娛樂傳媒行業(yè)共有投資58筆，投資總額為4.19億美元，環(huán)比分別下降28%及73%。

從投資階段分布來看，記者注意到，與往年一樣出于規(guī)避風險的考慮以及對于資本回報率的要求，擴張期企業(yè)仍然更受資本關注，但投資數(shù)量和投資金額占比都有下降，分別為46%和44%。

此外，在整個市場相對低迷的情況下，PIPE定增（Private Investment in Public Equity，PE機構參與上市公司定向增發(fā)）逆市上揚，數(shù)量達77筆，為近3年來最高記錄，金額為27.28億美元，數(shù)量和金額環(huán)比分別上升35%和2%。

這一點上，除了投資者出于避險考慮的因素，或也受到定增在市場發(fā)行價格上的折扣吸引等影響。

而初創(chuàng)期項目投資數(shù)量占比環(huán)比和同比都小幅攀升，投資金額占比環(huán)比小幅下降。受一電信運營企業(yè)帶動，上半年成熟期項目投資金額占比大幅上升。PIPE企業(yè)的投資數(shù)量和投資金額占比也出現(xiàn)一定幅度的上升。

資本退出呈季節(jié)性回落 中概股回歸路徑多元化顯著

報告指出，2022年上半年整體資本退出市場呈現(xiàn)季節(jié)性回落，環(huán)比下降51%。在退出類型上，股權轉讓退出數(shù)量占比35%，仍是資本退出的首要選擇。

不過，2022年上半年資本市場在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的帶動下，延續(xù)了較為活躍的表現(xiàn)。IPO數(shù)量雖然環(huán)比下降19%，但退出數(shù)量占比上升到34%，略低于股權轉讓退出。

可以看出，北交所向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉板完成制度閉環(huán)的落地和國內(nèi)資本市場的注冊制的持續(xù)完善，使得A股對企業(yè)和投資者來說都更具吸引力，越來越多的企業(yè)將在國內(nèi)上市作為第一選擇。

此外，記者還注意到，今年以來，部分中概股于香港市場陸續(xù)以介紹形式二次上市。

9月21日，騰訊音樂娛樂集團（HK01698，股價15.56港元，市值527.51億港元）正式以介紹形式于港交所主板上市，其A類普通股在上海聯(lián)交所主板正式開始掛牌交易。四年前完成了赴美上市的騰訊音樂娛樂集團，實現(xiàn)了在聯(lián)交所的二次上市。

事實上，相較于往年，今年港交所以介紹形式上市案例數(shù)量明顯增多。除騰訊音樂外，還有蔚來（HK09866，股價103港元，市值1743.05億港元）、華新水泥（HK06655，股價7.56港元，市值158.5億港元）、海螺環(huán)保（HK00587，股價3.37港元，市值61.56億港元）、貝殼（HK02423，股價37.05港元，市值1405.39億港元）以及金融壹賬通（HK06638，股價1.7港元，市值19.89億港元）5家公司，也是通過介紹形式在港交所上市。

這都為中概股公司選擇回歸路徑提供了多元化參考。

對于TMT行業(yè)的未來，普華永道中國北部審計市場主管合伙人張翌表示，隨著國家各項穩(wěn)經(jīng)濟政策效應逐步釋放，國民經(jīng)濟也將逐步回升，國家正穩(wěn)步推進各項TMT行業(yè)整體發(fā)展的政策。

記者注意到，這些政策包括：對資本市場注冊制持續(xù)的改革推動；強化科技戰(zhàn)略支撐，推進人工智能、量子信息、集成電路等前沿領域；發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，培育壯大集成電路、人工智能等數(shù)字產(chǎn)業(yè)；加快壯大新一代信息技術產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等同各產(chǎn)業(yè)深度融合；加快第五代移動通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心等建設。

基于此，私募股權市場未來仍將會重新展現(xiàn)出投資活力。特別是隨著注冊制度的細化和完善，國內(nèi)資本市場將持續(xù)高速發(fā)展，未來TMT行業(yè)私募創(chuàng)投的表現(xiàn)也值得期待。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500445148