每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 魏官紅    

近日，嘉峪關(guān)大友嘉能精碳科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱大友嘉能)正在申報(bào)掛牌新三板，公司主要產(chǎn)品類型為橡膠用炭黑，下游主要客戶為橡膠輪胎生產(chǎn)企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)(2020年、2021年、2022年1-4月)，大友嘉能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.36億元、3.56億元、1.25億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為823.78萬(wàn)元、2653.93萬(wàn)元、1292.08萬(wàn)元，業(yè)績(jī)整體處于增長(zhǎng)階段。

大友嘉能的客戶集中度較高，報(bào)告期內(nèi)前五名客戶收入占比分別為79.19%、94.88%、89.76%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，大友嘉能與前三大客戶合作時(shí)間較長(zhǎng)，但業(yè)務(wù)維護(hù)較依賴兩名個(gè)體工商戶，其維護(hù)的客戶收入占比分別為71.73%、79.11%、63.78%。公司客戶維護(hù)為何會(huì)依賴個(gè)體工商戶，其與主要客戶的關(guān)系等具體情況，或仍需大友嘉能進(jìn)一步說(shuō)明。

客戶集中度高于可比公司

炭黑是輪胎制造行業(yè)中重要的原材料之一，通常作為補(bǔ)強(qiáng)劑使用，因此輪胎市場(chǎng)占據(jù)了74%的炭黑消費(fèi)。報(bào)告期內(nèi)，大友嘉能前三大客戶均為輪胎生產(chǎn)商，即山東華盛橡膠有限公司、山東昌豐輪胎有限公司、雙錢集團(tuán)(新疆)昆侖輪胎有限公司，合計(jì)收入占比均超過(guò)70%。

對(duì)于客戶集中度較高的原因，大友嘉能表示，主要系公司產(chǎn)能產(chǎn)量、產(chǎn)品類型和客戶體量所致。與同行業(yè)上市公司相比，大友嘉能的產(chǎn)品產(chǎn)量與產(chǎn)品類型具有“小而精”的特征，加上前三大客戶為全球前75大輪胎生產(chǎn)企業(yè)，對(duì)公司中高端炭黑產(chǎn)品需求量較大，使得公司呈現(xiàn)客戶集中度較高的特征。

公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)列舉了黑貓股份(SZ002068，股價(jià)13.87元，市值103.76億元)、永東股份(SZ002753，股價(jià)8.60元，市值32.29億元)、雙誠(chéng)科技(871511，NQ)作為同行業(yè)可比公司。記者查閱三家公司的定期報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，2020年、2021年，黑貓股份前五大客戶收入占比為17.70%、15.20%，永東股份前五大客戶收入占比為28.70%、30.53%，雙誠(chéng)科技前五大客戶收入占比為70.24%、54.69%。

由此可見(jiàn)，大友嘉能的客戶集中度高于同行業(yè)可比公司。對(duì)此，大友嘉能提示風(fēng)險(xiǎn)稱，如若行業(yè)景氣程度大幅下降，或主要客戶業(yè)績(jī)嚴(yán)重下滑，將對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生挑戰(zhàn)；公司將加強(qiáng)業(yè)務(wù)開(kāi)拓能力，逐步降低對(duì)主要客戶的依賴。

值得一提的是，大友嘉能與前三大客戶合作時(shí)間較長(zhǎng)，最短為5年，最長(zhǎng)則達(dá)11年，但公司對(duì)山東客戶的維護(hù)，較依賴兩名個(gè)體工商戶牟加升、李福春。兩人作為公司的銷售服務(wù)商，具體工作內(nèi)容為公司部分客戶的回款、信息咨詢、客戶關(guān)系維護(hù)、售后服務(wù)協(xié)調(diào)等事宜，不承擔(dān)客戶開(kāi)發(fā)的職能。報(bào)告期內(nèi)，兩人負(fù)責(zé)維護(hù)的客戶收入占比超過(guò)六成，公司支付的銷售傭金分別為364.65萬(wàn)元、373.78萬(wàn)元、144.28萬(wàn)元。

對(duì)此，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌審查部要求公司補(bǔ)充披露牟加升、李福春作為公司銷售服務(wù)商具體工作內(nèi)容、合作背景、聘請(qǐng)銷售服務(wù)商的必要性和商業(yè)合理性，其與公司及其主要股東、董監(jiān)高、主要客戶是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；說(shuō)明公司聘請(qǐng)銷售服務(wù)商是否屬于行業(yè)慣例，是否存在虛開(kāi)發(fā)票、商業(yè)賄賂等情形。

或存在凈利潤(rùn)下滑風(fēng)險(xiǎn)

炭黑是大友嘉能的主要收入來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)收入占比分別達(dá)到98.58%、99.02%、98.50%；其中N234型號(hào)為核心產(chǎn)品，收入占比分別為88.34%、89.13%、88.42%，存在產(chǎn)品較為單一的情形。

2021年，大友嘉能的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度分別為50.49%、222.17%，與同行業(yè)可比公司保持一致。大友嘉能2021年收入增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素是產(chǎn)品銷售價(jià)格大幅上漲43.89%，而產(chǎn)品銷售數(shù)量變化并不大，由2020年的4.51萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2021年的4.73萬(wàn)噸。

但是目前大友嘉能或面臨著凈利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。從毛利率變動(dòng)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司毛利率分別為12.77%、15.52%、10.37%，2022年1-4月下降幅度較大。

2021年，相比產(chǎn)品銷售價(jià)格43.89%的上漲幅度，公司平均單位成本增長(zhǎng)幅度為39.14%，產(chǎn)品漲價(jià)幅度高于成本增幅，毛利率上升，帶動(dòng)了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。但2022年原材料煤焦油仍處于高位運(yùn)行，采購(gòu)成本持續(xù)上漲，已經(jīng)超過(guò)了公司產(chǎn)品價(jià)格增長(zhǎng)的幅度，毛利率出現(xiàn)下降。

另外，炭黑市場(chǎng)主要受到下游輪胎行業(yè)影響，2022年以來(lái)輪胎企業(yè)開(kāi)工率與往年同期相比有較大的下降，開(kāi)工不足，且?guī)齑媪枯^大；同時(shí)，受到同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市占率及出貨量的影響，炭黑市場(chǎng)價(jià)格不能與煤焦油同比例增長(zhǎng)，如果未來(lái)原材料價(jià)格不能下降，公司的凈利潤(rùn)將存在大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)這一業(yè)績(jī)預(yù)期在同行業(yè)可比公司中已經(jīng)有所體現(xiàn)。記者查閱定期報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，2022年上半年，三家可比公司均出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增加但凈利潤(rùn)下滑的情況。其中黑貓股份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比降85.17%，永東股份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比降78.49%，雙誠(chéng)科技?xì)w屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)同比降92%，同比下降幅度均較大。

公司能否通過(guò)提高產(chǎn)品銷量來(lái)增強(qiáng)2022年盈利水平？根據(jù)公司披露，報(bào)告期內(nèi)，大友嘉能共有炭黑產(chǎn)能6萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率接近飽和，公司目前沒(méi)有在建擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，暫未制定明確擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，因此在沒(méi)有擴(kuò)產(chǎn)及開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品線前提下，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將受限于現(xiàn)有產(chǎn)能水平。

對(duì)于掛牌新三板相關(guān)事宜，10月12日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電大友嘉能并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

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