每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 文多    

海程邦達（SH603836,收盤價16.28元，市值33.41億元）10月12日下午宣布，擬以現(xiàn)金6.86億元購買順圓弘通物流集團有限公司（以下簡稱順圓弘通）49%的股權，以實現(xiàn)對其100%控股。

海程邦達于2018年12月收購順圓弘通51%股權時,只花了不到1千萬元。從營收和盈利能力上看，順圓弘通較前些年的確有顯著增長，公司估值的水漲船高倒也可以理解。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，根據(jù)評估機構的預測，順圓弘通未來數(shù)年間的營業(yè)收入將有大幅度的波動，盈利能力較當前也會有顯著的下滑；與此同時，賣方的業(yè)績承諾數(shù)據(jù)與順圓弘通當前盈利水平的差距也較大。

擬收購子公司剩余股權

順圓弘通成立于2017年9月，注冊資本為7000萬元，由海程邦達和寧波弘統(tǒng)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱弘統(tǒng)投資）分別持股51%、49%。弘統(tǒng)投資的合伙人目前均任職于順圓弘通及其子公司，基本為中高層管理人員。

據(jù)悉，順圓弘通主要從事國際貨運代理業(yè)務，擁有一級國際貨運代理資質(zhì)；公司業(yè)務板塊包括海運業(yè)務（美線及非美線）、空運業(yè)務、鐵運業(yè)務。上市公司稱，順圓弘通在美線海運業(yè)務具有較強市場競爭力；相關數(shù)據(jù)顯示，以貨量計，2019年以來，順圓弘通連續(xù)三年在中國-美國航線NVOCC世界排名中保持前20名。

截至2022年5月31日，順圓弘通總資產(chǎn)為14.52億元，所有者權益為3.58億元；經(jīng)收益法評估，公司股東全部權益評估值為14.02億元，增值率為298.45%。

2021年度，順圓弘通實現(xiàn)營業(yè)收入65.42億元，歸母凈利潤4.46億元，扣非后凈利潤為4.44億元；今年1~5月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.84億元，歸母凈利潤與扣非后凈利潤均約為1.61億元。

此次交易，弘統(tǒng)投資承諾：順圓弘通2022~2024年經(jīng)審計的扣非后凈利潤需分別不低于2億元、1.1億元、1.1億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，金證（上海）資產(chǎn)評估有限公司對順圓弘通未來幾年的業(yè)績進行了預測。其中，順圓弘通2023~2025年歸母凈利潤預測數(shù)據(jù)分別為0.97億元、1.08億元、1.3億元，較該公司去年的盈利下滑明顯；順圓弘通2022~2025年營業(yè)收入預測數(shù)據(jù)分別為73.83億元、39.42億元、43.46億元、51.36億元，波動較大。

圖片來源：公告截圖

評估機構稱，2022年二季度以來，全球經(jīng)濟放緩，供需關系調(diào)整下，海運即期價格在年內(nèi)回落較為明顯。全球海運價格回歸的宏觀趨勢下，順圓弘通海運業(yè)務單價同步調(diào)整，帶動公司營業(yè)收入水平有所回落。“根據(jù)目前市場行情及行業(yè)預測，海運業(yè)務單價2022年內(nèi)將維持下行趨勢，2023年至2027年單價將維持穩(wěn)定”。

曾以不足千萬元拿下51%股權

值得一提的是，海程邦達當初花了不到1千萬元便拿到了順圓弘通的控股權。

據(jù)海程邦達招股書，2018年12月，公司與周韶宇簽訂《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定周韶宇將其所持順圓弘通51%的股權作價978.4152萬元轉(zhuǎn)讓給公司。彼時，順圓弘通的主營業(yè)務也以海運訂艙、無船承運業(yè)務以及相關配套物流服務為主。

截至2017年年末，順圓弘通總資產(chǎn)為1.13億元，凈資產(chǎn)為595.56萬元；當期營業(yè)收入為1.39億元，利潤總額為19.74萬元。截至2018年年末，順圓弘通總資產(chǎn)為2.4億元，凈資產(chǎn)為7807.88萬元；當期營業(yè)收入為10.42億元，歸母凈利潤為885.11萬元。

北美海運航線訂艙是順圓弘通的核心業(yè)務。2018年度，該公司海運業(yè)務收入為10.15億元，占其當年收入比例為97.41%。

對于收購順圓弘通，海程邦達稱在長三角地區(qū)基礎分段式物流服務領域內(nèi)構筑了較強的市場競爭壁壘并彌補了在該地區(qū)的業(yè)務資源空缺，構建了全國性的物流營運網(wǎng)絡布局。

回頭來看，收購順圓弘通控股權讓海程邦達的收入規(guī)模上了一個新臺階。2019年、2020年，順圓弘通分別為海程邦達貢獻了12.14億元、23.83億元的海運業(yè)務收入，分別占上市公司當期海運業(yè)務收入的64.30%、79.36%。

有意思的是，2019年3月，海程邦達實控人唐海控制的青島華正德商務企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱華正德，唐海擔任執(zhí)行事務合伙人）以2570萬元認購海程邦達新增的395.59萬元股本，成為公司新進股東。招股書顯示，周韶宇以1535.95萬元的出資額，為華正德的第一大出資人，出資比例達到59.53%。

在海程邦達首發(fā)申請反饋意見中，證監(jiān)會曾要求海程邦達說明華正德對公司的增資，是否與收購順圓弘通51%股權或其他交易構成一攬子交易，以及華正德是否為適格股東。另外，還要求補充披露順圓弘通整合前主營業(yè)務、盈利來源等等。

海程邦達去年5月開始在A股上市交易。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-401061135