每經(jīng)編輯 肖芮冬    

在今日《財(cái)經(jīng)下午茶》連麥節(jié)目當(dāng)中，招商基金黃亮表示，展望四季度，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，目前企業(yè)經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，處在主動(dòng)去庫階段，疫情沖擊導(dǎo)致去庫周期進(jìn)一步拉長(zhǎng)。此外，本輪疫情導(dǎo)致上游成本始終擠壓下游利潤(rùn)，高成本壓力下，需求修復(fù)的難度也進(jìn)一步上升。缺乏足夠的、顯性的、可持續(xù)的信用擴(kuò)張著力點(diǎn)，是當(dāng)前股票市場(chǎng)不能順暢地進(jìn)入交易趨勢(shì)反轉(zhuǎn)以及未來還會(huì)有反復(fù)的核心原因。且基于盈利預(yù)測(cè)定量測(cè)算，當(dāng)前A股盈利總量層面仍弱，邊際改善斜率緩慢。但也要看到，上證50和滬深300為代表的權(quán)重板塊已有較深跌幅、估值水平再次臨近歷史低位，政策相較于7月的邊際響應(yīng)令權(quán)重板塊進(jìn)一步大幅調(diào)整的空間相對(duì)有限。同時(shí)需要注意的是，在預(yù)期和交易調(diào)整的過程中，沒有業(yè)績(jī)支持的主題炒作短期將面臨一定壓力。

從行業(yè)上看，我們或?qū)⒅攸c(diǎn)關(guān)注：（1）政策供給與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)：軍工、半導(dǎo)體、通信、高端裝備、新材料等行業(yè)；（2）能源保供與實(shí)物資產(chǎn)通脹：煤炭、石化等行業(yè)；（3）托底發(fā)力點(diǎn)：基建等行業(yè)。