每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

今天，A股行情是被各種消息支配的一天。滬指早盤一度下跌到3013點(diǎn)，午后“畫風(fēng)突變”，指數(shù)快速拉升，最高又漲到3070點(diǎn)。但最終市場(chǎng)情緒還是趨于平淡，指數(shù)延續(xù)震蕩走勢(shì)。

盤面看，半導(dǎo)體板塊強(qiáng)勢(shì)走高，旅游酒店、醫(yī)療器械等板塊也有所表現(xiàn)。不過(guò)，今天Z哥更關(guān)注的，還是首位頂流基金經(jīng)理——匯豐晉信的陸彬公布了其管理產(chǎn)品的三季報(bào)。

基金三季報(bào)公布的持倉(cāng)時(shí)間點(diǎn)，是今年9月末，當(dāng)時(shí)滬指已經(jīng)調(diào)整到3000點(diǎn)附近。所以，通過(guò)分析基金三季報(bào)，其實(shí)也能夠看出機(jī)構(gòu)在3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)前的調(diào)倉(cāng)路徑。

陸彬，是匯豐晉信旗下的知名基金經(jīng)理，截至三季度末，他管理的產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)達(dá)到275億元。所以，今天陸彬也是首位公布三季報(bào)的頂流基金經(jīng)理。

陸彬目前管理的產(chǎn)品有四只公布了三季報(bào)，分別是匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合、匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信核心成長(zhǎng)混合與匯豐晉信智造先鋒股票。從規(guī)模來(lái)看，和二季度末相比都有所下降，主要還是凈值下跌所致，但從份額看也都出現(xiàn)了一定程度的凈贖回。

不過(guò)，從倉(cāng)位看，在三季度末，這四只產(chǎn)品股票倉(cāng)位都明顯提升。

比如匯豐晉信低碳先鋒股票從二季度末90.53%的股票倉(cāng)位提升至三季度末的93.46%；匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合從90.62%提升至92.56%；匯豐晉信核心成長(zhǎng)混合從90.66%提升至93.93%；匯豐晉信智造先鋒股票從90.12%提升至93.78%。

這也可以看出，當(dāng)大盤回落到3000點(diǎn)附近，陸彬沒(méi)有留多少現(xiàn)金，而是幾乎全部加倉(cāng)到了股票。這也說(shuō)明，當(dāng)市場(chǎng)處于低位時(shí)，只有更高的股票倉(cāng)位，才能在未來(lái)大盤上漲過(guò)程中有更高的收益。

陸彬表示，在資產(chǎn)配置上，當(dāng)前股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著高于歷史均值，權(quán)益資產(chǎn)存在較大吸引力，這意味著風(fēng)險(xiǎn)可能有所降低，所以會(huì)保持組合較高的倉(cāng)位。經(jīng)過(guò)中觀行業(yè)比較和自下而上個(gè)股研究，當(dāng)前不少成長(zhǎng)行業(yè)和公司估值因?yàn)槭袌?chǎng)下跌或者業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，已經(jīng)具備較高的配置價(jià)值。

接下來(lái)，看陸彬的重倉(cāng)股是如何調(diào)整的。陸彬主要還是重倉(cāng)新能源賽道，但也不僅僅布局新能源，計(jì)算機(jī)、非銀金融、高端制造等行業(yè)都有配置。

首先看新能源賽道，根據(jù)匯豐晉信低碳先鋒的三季報(bào)，陸彬減持了一定比例的天齊鋰業(yè)，但加倉(cāng)了同一領(lǐng)域的贛鋒鋰業(yè)。另外，略微減持了一些寧德時(shí)代，但也加倉(cāng)了雅化集團(tuán)和億緯鋰能。此外，還提升了華友鈷業(yè)和比亞迪的持倉(cāng)比例。

這里所說(shuō)的倉(cāng)位調(diào)整，并不只是看持有股票的數(shù)量，而是看相關(guān)股票持倉(cāng)占整個(gè)凈值的比例。比如億緯鋰能，雖然持有股數(shù)減少了些，但占凈值比例卻是上升了。所以，從三季度末的持倉(cāng)可以看出，陸彬?qū)π履茉促惖赖恼w配置其實(shí)是有所提升的。

再看另一只產(chǎn)品，規(guī)模較大的匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略。這只產(chǎn)品，除了新能源賽道外，還重點(diǎn)配置了非銀金融，比如中國(guó)平安，東方財(cái)富、中國(guó)太保和中信證券。

對(duì)于中國(guó)平安和中國(guó)太保，還有中信證券，倉(cāng)位基本沒(méi)有變化，和二季度相比，可以說(shuō)是一股都沒(méi)有賣，選擇了一種“躺平”的操作。不過(guò)，對(duì)于東方財(cái)富，則采取了減倉(cāng)。匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略是今年一季度開始買入東方財(cái)富，一季度末持有1648萬(wàn)股東財(cái)，二季度末增倉(cāng)到2249萬(wàn)股，一度成為該產(chǎn)品第四大重倉(cāng)股。但今年9月，東財(cái)下跌超過(guò)20%，陸彬也只有減倉(cāng)。到3季度末只持有東財(cái)1824萬(wàn)股。

實(shí)際上，陸彬管理的另一只產(chǎn)品匯豐晉信核心成長(zhǎng)，其三季報(bào)也可以看出，對(duì)于非銀金融行業(yè)總體還是在減倉(cāng)。二季度末該產(chǎn)品持有東方財(cái)富816萬(wàn)股，但三季度末，東方財(cái)富退出了重倉(cāng)股名單。該產(chǎn)品持有的中國(guó)平安則保持不變。

看完陸彬管理產(chǎn)品的三季報(bào)后，可以得出這樣一個(gè)結(jié)論。盡管他管理的產(chǎn)品今年以來(lái)都出現(xiàn)了幅度不小的回落，而且產(chǎn)品規(guī)模也在下降，被投資者凈贖回，但當(dāng)大盤回落到3000點(diǎn)附近之后，陸彬采取了進(jìn)一步提升股票倉(cāng)位的操作。另外，對(duì)于行業(yè)選擇上，盡管新能源賽道的部分個(gè)股出現(xiàn)了倉(cāng)位的微調(diào)，但賽道總體持倉(cāng)比例依舊較高，這也說(shuō)明他對(duì)至少2023年的行業(yè)前景還是比較看好。

當(dāng)然，還有一點(diǎn)令人唏噓的，就是他對(duì)非銀金融板塊的態(tài)度，還是顯得有些無(wú)奈。中國(guó)平安是過(guò)去幾輪牛市的超級(jí)藍(lán)籌股，現(xiàn)在的繼續(xù)持有，多少有些“躺平”的味道。而券商行業(yè)的新龍頭東方財(cái)富，只能無(wú)奈減倉(cāng)，還有中信證券、中國(guó)太保等，長(zhǎng)期低迷的走勢(shì)，或許已經(jīng)尋覓不到交易的欲望。中國(guó)平安，今天又在向創(chuàng)新低的路上運(yùn)行，東方財(cái)富，前幾天略有反彈，最近又陷入低迷。

保險(xiǎn)，券商，這些長(zhǎng)期在底部臥倒的大藍(lán)籌，讓我們看到陸彬的無(wú)奈。

但實(shí)際上，近期還有不少曾經(jīng)的龍頭、白馬，依然在底部反復(fù)掙扎，隨時(shí)可能創(chuàng)新低。重倉(cāng)這些公司的股票，可能讓很多頂流基金經(jīng)理更加傷神。

比如A股的股王貴州茅臺(tái)，今天盤中創(chuàng)下本輪調(diào)整以來(lái)的新低，盡管沒(méi)有跌破3月份的低點(diǎn)，但從每天放量下挫的走勢(shì)不難看出，機(jī)構(gòu)多半在減持。另外，白酒另一只龍頭五糧液，走勢(shì)也不佳。而在主動(dòng)型基金中，持有茅臺(tái)和五糧液最多的，一個(gè)是張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選，一個(gè)是劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)，這兩只產(chǎn)品規(guī)模加在一起超過(guò)千億。

又比如格力電器，8月末曾經(jīng)一度跳空大漲，曾經(jīng)以為要反轉(zhuǎn)了。結(jié)果昨天和今天，格力電器就回補(bǔ)了跳空缺口，可以看出，反彈起來(lái)機(jī)構(gòu)多半也在賣。主動(dòng)型基金中，持有格力電器最多的是富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)，基金經(jīng)理李元博，今年業(yè)績(jī)相當(dāng)不好。富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)在同類產(chǎn)品中，今年排名倒數(shù)第一，今年虧了40%。

截至現(xiàn)在，頂流基金經(jīng)理中，葛蘭布局的醫(yī)藥賽道，近期算是開始轉(zhuǎn)暖了。蔡嵩松的半導(dǎo)體賽道，近期也表現(xiàn)強(qiáng)勁。接下來(lái)，這些頂流基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，將陸續(xù)發(fā)布三季報(bào)，這也將是我們后期關(guān)注的重點(diǎn)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_500219111