每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

十月，A股市場(chǎng)跌宕起伏，滬指圍繞3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)反復(fù)爭(zhēng)奪。最近一段時(shí)間，A股龍頭貴州茅臺(tái)持續(xù)創(chuàng)新低，隨后各種“茅”相繼倒下，整個(gè)市場(chǎng)異常低迷。

然而，相對(duì)較差的市場(chǎng)環(huán)境下，依然有一些行業(yè)從逆境中走了出來。上個(gè)月，《公募基金投資月報(bào)》中，為大家分享了醫(yī)療器械行業(yè)的兩只ETF，一個(gè)是醫(yī)療ETF（512170），一個(gè)是醫(yī)藥ETF（512010），在整個(gè)十月行情中，表現(xiàn)出強(qiáng)于市場(chǎng)的走勢(shì)。

下一個(gè)月，又有什么行業(yè)值得我們關(guān)注？

中藥板塊迎來風(fēng)口

10月末，A股市場(chǎng)大幅下挫，滬指逼近9月末的低點(diǎn)。

不過，中藥板塊卻走出了強(qiáng)于大盤的走勢(shì)。昆藥集團(tuán)、華潤(rùn)三九、太極集團(tuán)等中藥龍頭股新高不斷。此外，新天藥業(yè)更是走出三連板走勢(shì)。

今年以來，中藥行業(yè)利好不斷。

首先，2022年開始，整個(gè)中藥板塊進(jìn)入政策紅利的兌現(xiàn)期。中藥集采政策相對(duì)溫和，中藥消費(fèi)品受醫(yī)?？刭M(fèi)等政策影響較小，與其他醫(yī)藥細(xì)分板塊對(duì)比明顯。此外，中藥企業(yè)獨(dú)特的量?jī)r(jià)齊升機(jī)制，支撐中藥板塊走出長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。隨著中藥覆蓋的市場(chǎng)擴(kuò)大與政策刺激，中藥板塊未來增長(zhǎng)速度可期。

其次，中藥板塊整體市盈率僅為20倍，近5年的估值分位數(shù)為10%左右，處于歷史底部水平。

第三，國盛證券認(rèn)為未來4個(gè)季度有望看到，中藥板塊在疫情常態(tài)化后，基數(shù)正常后的增長(zhǎng)狀態(tài)。由于藥店、醫(yī)院等渠道此前受到疫情影響，疊加渠道正常3-6個(gè)月的庫存，中藥企業(yè)增速回歸正常會(huì)晚于藥店等渠道1-2個(gè)季度。

從第三季度中藥板塊的業(yè)績(jī)?cè)鏊賮砜矗呀?jīng)能夠看到明顯的環(huán)比改善，這個(gè)邏輯將在未來4個(gè)季度持續(xù)演繹，助力中藥板塊實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。中藥是真正的政策邊際利好型板塊。

中藥類基金逆勢(shì)走強(qiáng)

整個(gè)四月份，由于大盤的震蕩下跌，公募基金整體表現(xiàn)并不理想。不過，布局中藥領(lǐng)域的基金卻表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

其中，由知名基金經(jīng)理過蓓蓓管理的匯添富中藥基金LOF近1個(gè)月取得13%的回報(bào)，無疑成為基金中的佼佼者。

對(duì)于中藥行業(yè)，過蓓蓓在三季報(bào)中做出了最新判斷。過蓓蓓表示，中藥配方顆粒行業(yè)上半年收入端承壓，主要由于配方顆粒標(biāo)準(zhǔn)切換工作導(dǎo)致部分企業(yè)銷售受阻。長(zhǎng)期來看，隨著國標(biāo)和省標(biāo)的不斷推出，短期影響出清以后，配方顆粒行業(yè)將迎來 高質(zhì)量和高速發(fā)展期。中成藥方面，醫(yī)保政策上利好，同時(shí)行業(yè)龍頭在上半年體現(xiàn)出較好的 抗壓能力，利潤(rùn)端增速快于收入端，盈利能力改善。

過蓓蓓表示，在頂層設(shè)計(jì)中，高度重視中醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展與中醫(yī)治未病干預(yù)，利好政策頻出下中醫(yī)藥行業(yè)有望迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。此外，國企混改紅利仍處于釋放期，中藥企業(yè)國企占比在醫(yī)藥行業(yè)中比較高，國企改革對(duì)行業(yè)的催化也相對(duì)明顯。中藥成為醫(yī)藥子板塊中明顯較為抗跌的板塊。

除了過蓓蓓管理的中藥基金外，今年7月20日才成立的鵬華中證中藥ETF（159647）也值得關(guān)注。

該基金三季度末的規(guī)模為6.16億，9月末ETF最低價(jià)格跌到0.854元，但到10月27日最高漲到1.053元，階段漲幅達(dá)23.3%。

股票“?；?rdquo;TOP20榜：股基冠軍主動(dòng)調(diào)倉了！

介紹完ETF的投資機(jī)會(huì)，接下來看各類基金產(chǎn)品的榜單。

首先是普通股票型基金，經(jīng)過10月份市場(chǎng)的大幅震蕩之后，普通股票型基金的業(yè)績(jī)普遍有所下滑，截至10月27日，僅有5只產(chǎn)品維持年內(nèi)正收益，排名第一的依然是英大國企改革主題。不過，該產(chǎn)品的年內(nèi)回報(bào)也下降到了21.79%。

值得注意點(diǎn)是，在10月份，醫(yī)藥類基金表現(xiàn)突出，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健月內(nèi)收益26%，一舉進(jìn)入排名前五。此外，前海開源中藥研究精選本月收益也高達(dá)15%，使得今年的損失大幅收窄。

另外，頂流基金經(jīng)理丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值本月收益6%，年內(nèi)也只虧了約3個(gè)點(diǎn)。

個(gè)股方面，中庚小盤價(jià)值三季度末持有川儀股份、創(chuàng)業(yè)慧康、頂點(diǎn)軟件、新點(diǎn)軟件等，近期都有不錯(cuò)表現(xiàn)。

值得注意的是，股票?；鵗OP1的英大國企改革，在三季度末對(duì)持倉進(jìn)行了明顯調(diào)倉。上半年，該基金之所以能夠排名第一，主要原因是滿倉重注煤炭股。不過三季度持倉來看，英大國企改革明顯減倉了煤炭，同時(shí)加倉了消費(fèi)。尤其是將中藥板塊的東阿阿膠買成了第一大重倉股。此外，還買入了上海家化、伊力特、貴州茅臺(tái)和天潤(rùn)乳業(yè)。

看得出來，英大國企改革此次調(diào)倉換股，目的是高低切換，煤炭漲了近一年了，而消費(fèi)股都在低位。但是，貴州茅臺(tái)、伊力特在10月份新低不斷。上海家化走勢(shì)也很低迷，只有東阿阿膠借了中藥行情的東風(fēng)，走勢(shì)算是相對(duì)強(qiáng)勁。

股票“弱基”TOP20榜：虧損進(jìn)一步加大，大消費(fèi)已成頂流基金經(jīng)理“噩夢(mèng)”

再看普通股票型基金的弱基榜，10月份股票型基金業(yè)績(jī)進(jìn)一步下跌。弱基排名第一的依然是李元博管理的富國創(chuàng)新趨勢(shì)，今年以來虧損超過44%，另外排名前8位的產(chǎn)品虧損幅度都超過了40%。

此外，弱基榜單中，多位頂流基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品現(xiàn)身榜單，比如韓廣哲管理的金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，崔宸龍管理的前海開源滬港深非周期，蕭楠管理的易方達(dá)消費(fèi)精選。而上個(gè)月在榜單中的中歐葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新，由于本月醫(yī)療板塊表現(xiàn)出色，該產(chǎn)品退出了榜單，不過今年累計(jì)虧損幅度依然達(dá)到33%。

從這些產(chǎn)品的倉位布局看，大消費(fèi)領(lǐng)域是頂流基金經(jīng)理的噩夢(mèng)，比如白酒、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)，家電等、消費(fèi)電子、家居等，今年總體都表現(xiàn)都不佳。

混合“牛基”TOP20榜：萬家黃海業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定

接下來，看市場(chǎng)關(guān)注度最高的混合型基金的業(yè)績(jī)排名。

10月份，總體而言，混合型基金的表現(xiàn)比普通股票型基金還是要更好一些。

排名囊括前三的依然是萬家基金黃海，不過他管理的三只產(chǎn)品10月份都出現(xiàn)了明顯的下滑，而且三只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)下降幅度都在8%左右。目前，萬家宏觀擇時(shí)多策略繼續(xù)以53.7%排名第一。萬家新利收益下降到47%%，排名第二，萬家精選A收益下降到39%，排名第三。

可見，即便是今年大概率的冠軍，黃海要想始終維持高收益也是很困難的。而根據(jù)公布的三季報(bào)，黃海也對(duì)重倉股進(jìn)行了調(diào)整，降低了煤炭股的比重，第一大重倉股換成了中國海油。此外，還買了白酒股的迎駕貢酒。從調(diào)倉思路來看，和英大國企改革比較類似。

混合型基金“弱基”TOP20榜：弱基榜格局驟變，蔡嵩松年末要逆襲？

10月行情，一個(gè)最重要的變化，就是混合型基金“弱基”TOP20榜發(fā)生了巨大變化。最近一個(gè)月，由于半導(dǎo)體板塊的強(qiáng)勁反彈，蔡嵩松管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)猛增近20%，該產(chǎn)品年內(nèi)收益也從此前的-44%變成了-33.55%，從而一舉跳出了“弱基”榜。

值得一提的是，蔡嵩松管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，也是近一個(gè)月業(yè)績(jī)最好的混合型基金。根據(jù)該產(chǎn)品的三季報(bào)，9月末該產(chǎn)品重倉持有信創(chuàng)板塊個(gè)股，比如中國軟件、卓易信息和信安世紀(jì)等，10月份都有很強(qiáng)表現(xiàn)。

蔡嵩松在三季報(bào)中表示，從計(jì)算機(jī)行業(yè)本身來看，過去幾年對(duì)比新能源、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)賽道一直是負(fù)收益，目前的估值都處于歷史估值中樞的中下部，今年的數(shù)字經(jīng)濟(jì)是行業(yè)的最強(qiáng)催化，這是全行業(yè)信息化含量的提升，是計(jì)算機(jī)行業(yè)總量提升的邏輯。

蔡嵩松還表示，國內(nèi)越來越意識(shí)到國產(chǎn)替代的重要性，未來行業(yè)信創(chuàng)的節(jié)奏將進(jìn) 一步提速。因此，該基金三季度加大了信創(chuàng)板塊的配置比例。

今年還有剩下兩個(gè)月，前面9個(gè)月時(shí)間都排名倒數(shù)的蔡嵩松，能否在年末逆襲成功，讓我們拭目以待。

QDII“?；?rdquo;TOP10：波動(dòng)劇烈 石油類產(chǎn)品再創(chuàng)新高

再看QDII產(chǎn)品的“?；?rdquo;TOP10榜，石油類產(chǎn)品9月剛剛出現(xiàn)大幅度的回落。而在10月，卻再次大漲，并且收益率再創(chuàng)新高。

截至10月末，排名第一的是石油LOF，今年收益已經(jīng)達(dá)到83.7%，排名第二的是華寶油氣，今年收益達(dá)到74%。而最近一個(gè)月，這兩只產(chǎn)品漲了近20%。

QDII“弱基”TOP10榜：弱基排名變化不大

QDII弱基榜方面，與港股相關(guān)的產(chǎn)品均排名倒數(shù)，損失都超過40%。今年的港股，實(shí)在是太難了，根本不知道何處是底。

雙十基金經(jīng)理跟蹤：周蔚文看好困境反轉(zhuǎn)

和上個(gè)月末的業(yè)績(jī)相比，10月份，雙十基金經(jīng)理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑。表現(xiàn)相對(duì)好點(diǎn)的是周蔚文，他管理的中歐新藍(lán)籌今年回報(bào)-17%。而表現(xiàn)最差的是傅鵬博，他管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值年內(nèi)回報(bào)-34%。截至10月末，我們跟蹤的“雙十”基金經(jīng)理中，已有多只產(chǎn)品成立以來年化收益率低于10%了。

而上述“雙十基金經(jīng)理”中，只有王克玉管理的泓德優(yōu)選成長(zhǎng)在近一個(gè)月取得了正收益，近1個(gè)月收益為3%。

再看泓德優(yōu)選成長(zhǎng)三季報(bào)公布的重倉股，其中恒生電子、中控技術(shù)等表現(xiàn)不錯(cuò)。另外，在第三季度，王克玉堅(jiān)決減倉了萬科A、水井坊和東方財(cái)富，以及韋爾股份，算是躲過了10月份以來的調(diào)整。

王克玉在三季報(bào)中表示，市場(chǎng)本身運(yùn)行的機(jī)制是非常復(fù)雜的，作為權(quán)益類組合的基金經(jīng)理，過去絕大多數(shù)的工作精力一直集中在自下而上尋找投資機(jī)會(huì)。但是在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，確實(shí)看到了很多提高組合長(zhǎng)期收益率的機(jī)會(huì)。

今年以來影響金融市場(chǎng)的幾個(gè)關(guān)鍵因素，目前看將在未來的一年內(nèi)逐漸發(fā)生比較大的變化，這是王克玉對(duì)市場(chǎng)轉(zhuǎn)為樂觀的主要原因。著眼于長(zhǎng)期，該產(chǎn)品將繼續(xù)優(yōu)化在軟件、半導(dǎo)體和化工新材料這幾個(gè)持續(xù)關(guān)注行業(yè)中的中小型成長(zhǎng)公司。在今后半年內(nèi)，基于組合抗風(fēng)險(xiǎn)能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好的考慮，會(huì)重點(diǎn)布局資產(chǎn)負(fù)債表特別健壯的運(yùn)營(yíng)商、家電等行業(yè)。

基金三季報(bào)披露完畢

最后，10月結(jié)束，公募基金的三季報(bào)也披露完成。那么，哪些行業(yè)和個(gè)股，在第三季度最受公募基金的青睞？

首先，來看一組基金數(shù)據(jù)的變化。

1、公募基金資產(chǎn)凈值再創(chuàng)歷史新高，由二季度的26.27萬億元增加至三季度的26.59萬億元。

2、貴州茅臺(tái)持有基金數(shù)繼續(xù)上升，而寧德時(shí)代繼續(xù)下降。三季報(bào)貴州茅臺(tái)持有基金2070只，較上期增加55只；而寧德時(shí)代本期為1544只，較上期減少268只。

3、邁瑞醫(yī)療取代藥明康德，成為公募基金第一大醫(yī)藥生物重倉股，邁瑞醫(yī)療本期也擠進(jìn)前十。

4、公募降低對(duì)港股的配置，美團(tuán)、騰訊等在三季度均被公募基金降低配置。

5、葛蘭依然為在管規(guī)模最高的權(quán)益基金經(jīng)理，其管理規(guī)模高達(dá)875億，但比上期減少了143億。排名第二的還是張坤，目前管理規(guī)模830億，也減少了141億。頭部基金經(jīng)理管理規(guī)模普遍出現(xiàn)下滑。

最后，從行業(yè)來看，公募基金持倉前三大行業(yè)依然是電力設(shè)備、食品飲料和醫(yī)藥生物，持倉市值分別為5128億元、5097億元和2902億元，占總持倉市值比分別為16.57%、16.47%和9.38%。

持倉市值較二季度變動(dòng)來講，國防軍工、煤炭、交通運(yùn)輸增加前三，分別增加129億元、122億元和97億元。而電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料減少前三，分別減少1186億元、665億元和567億元。

持倉市值占總持倉占比變動(dòng)方面，國防軍工、交通運(yùn)輸、煤炭居增幅前三，占比分別增加0.88%、0.58%和0.57%。而電力設(shè)備、有色金屬、非銀金融居減幅前三，占比分別減少1.23%、0.73%和0.72%。

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