每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-10-30 17:57:22
每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 彭水萍
A股在前階段探底回升之后,在各種因素影響下,本周滬指再度跌破3000點并逼近2900點,從當(dāng)前市場熱度來看,信創(chuàng)板塊是利好不斷,國務(wù)院支持大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)之外,國辦印發(fā)全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南。
此外,從最新研報來看,不少券商對于后市積極看多,華安證券稱“耐心等待反彈的契機(jī)”,中泰證券則表示,無懼?jǐn)_動,積極把握暖冬行情。
圖片來源:攝圖網(wǎng)-401005182
NO.1 據(jù)新華社,國務(wù)院關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報告10月28日提請十三屆全國人大常委會第三十七次會議審議。報告明確,牢牢抓住數(shù)字技術(shù)發(fā)展主動權(quán),把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展先機(jī),大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)。
NO.2 據(jù)澎湃新聞,10月以來,備受業(yè)界關(guān)注的史上最嚴(yán)可再生能源補(bǔ)貼核查進(jìn)展密集釋放。國補(bǔ)核查直擊行業(yè)痛點,但對存量風(fēng)電、光伏項目而言堪比“巨震”,將對部分可再生能源企業(yè)造成沖擊。目前,已有上市公司被要求繳回巨額補(bǔ)貼。
NO.3 國際清算銀行:在波動加劇的情況下,全球外匯市場的交易量躍升至歷史新高。美元繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位,占所有外匯交易的大約88%;歐元占比從三年前的32%降至大約31%。人民幣的市場份額增長最大,從4.3%擴(kuò)大至7%,排名從2019年的第8位上升到第5位。日元和英鎊等其他主要貨幣分別保持了近17%和13%的份額。
NO.4 歐盟委員會、歐盟議會和歐盟成員國達(dá)成一項協(xié)議,將從2035年起禁止生產(chǎn)新的燃油車。該協(xié)議要求歐盟汽車制造商在2035年前實現(xiàn)零排放目標(biāo),還要求歐盟在未來十年削減55%的碳排放,并制定到2050年實現(xiàn)氣候中和的目標(biāo)。
NO.5 挪威銀行投資管理公司:第三季度政府養(yǎng)老基金全球收益率為-4.4%,相當(dāng)于虧損4490億挪威克朗(約合434億美元)。該基金的股票投資回報率為-4.8%。固定收益的投資回報率為-3.9%,而非上市房地產(chǎn)的投資回報率為-1.1%。
NO.6 歐洲央行:未來三個季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)都將環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長,累計跌幅為0.7%。明年全年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)只能微增0.1%。拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走弱的幾個主要因素包括,居高不下的能源價格、高通脹造成的居民購買力下降、不穩(wěn)定的全球貿(mào)易形勢和各國央行緊縮貨幣政策等。
NO.7 據(jù)中證報,10月28日,百億私募和諧匯一董事長林鵬在一封致持有人的信中致歉,坦言過去兩年是從業(yè)20多年來“最困難的時光”。有兩大原因造成組合的損失,一方面是港股互聯(lián)網(wǎng)公司的投資,另一方面是其研究得最清晰的、投入研究力度最大的、實質(zhì)上基本面非常良好的消費(fèi)電子公司。
NO.8 乘聯(lián)會秘書長崔東樹:中國汽油消費(fèi)自2018年達(dá)到12644萬噸以來呈現(xiàn)高位波動,2021年汽油消費(fèi)低于2019年和2018年2-3個百分點,2022年1-8月較2021年同期下降6.4%。根據(jù)燃油車保有量發(fā)展趨勢和新能源增長態(tài)勢看,國內(nèi)汽油消費(fèi)已經(jīng)達(dá)到峰值,也就是乘用車碳達(dá)峰已經(jīng)實現(xiàn)。未來應(yīng)該穩(wěn)定燃油車消費(fèi),實現(xiàn)汽柴油消費(fèi)的相對均衡。
NO.1 發(fā)改委、能源局發(fā)布關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展有關(guān)事項的通知。創(chuàng)造條件支持多晶硅先進(jìn)產(chǎn)能按期達(dá)產(chǎn)支持多晶硅企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新研發(fā),推動建設(shè)項目按期投產(chǎn)達(dá)產(chǎn),鼓勵上下游一體化,支持建設(shè)光伏產(chǎn)業(yè)園區(qū)。鼓勵國有、民營等各類資本參與產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié),有效限制低端產(chǎn)能無序擴(kuò)張。引導(dǎo)多晶硅等產(chǎn)品價格維持在合理區(qū)間,相關(guān)企業(yè)可享受政府支持政策。
點評:我國光伏行業(yè)在“雙碳”戰(zhàn)略的指引下,將進(jìn)一步加速替代傳統(tǒng)化石能源,未來行業(yè)發(fā)力點將更多集中于儲能環(huán)節(jié)。以光伏為代表的清潔能源將成為未來重要的能源主體,光伏發(fā)展之浪潮將愈發(fā)兇猛,而我國將在此全球浪潮中發(fā)揮更為重要的主導(dǎo)作用。概念股包括東方日升、中來股份、帝科股份和京山輕機(jī)等。
NO.2 10月28日,國辦印發(fā)《全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南》,目標(biāo)是在2023年底前,全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系初步形成,到2025年,政務(wù)數(shù)據(jù)資源全部納入目錄管理。納入數(shù)據(jù)包括經(jīng)濟(jì)、電子證照、醫(yī)療健康、社會保障、生態(tài)環(huán)保、應(yīng)急管理、信用體系等。
點評:《指南》要求建立政務(wù)數(shù)據(jù)目錄動態(tài)更新機(jī)制,政務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量不斷改善?;揪邆鋽?shù)據(jù)目錄管理、數(shù)據(jù)歸集、數(shù)據(jù)治理、大數(shù)據(jù)分析、安全防護(hù)等能力,數(shù)據(jù)共享和開放能力顯著增強(qiáng),政務(wù)數(shù)據(jù)管理服務(wù)水平明顯提升。建設(shè)國家政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺算力設(shè)施,強(qiáng)化云平臺、大數(shù)據(jù)平臺基礎(chǔ)“底座”支撐。利好信創(chuàng)板塊,概念股包括數(shù)字政通、數(shù)字認(rèn)證、博思軟件和拓爾思等。
NO.3 據(jù)央視新聞,歐洲能源成本飆升可能加速關(guān)鍵藥物生產(chǎn)企業(yè)的撤離,進(jìn)一步打擊藥品供應(yīng)鏈。能源和經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能會使抗生素和癌癥治療藥物等關(guān)鍵藥物生產(chǎn)企業(yè),在未來5到10年內(nèi)撤離歐洲。德國最近已經(jīng)出現(xiàn)了部分藥物短缺,荷蘭一原料藥生產(chǎn)商也表示工廠能源成本增長了約8倍。
點評:受益于工程師紅利和完善的化工產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,全球原料藥產(chǎn)業(yè)持續(xù)向中國轉(zhuǎn)移。在此基礎(chǔ)上,隨著中國原料藥企GMP、EHS等體系的逐漸完善,中國原料藥產(chǎn)品附加值逐漸提升,已經(jīng)逐漸建立起直接向規(guī)范市場供應(yīng)能力,在全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈中地位正在提升。原料藥產(chǎn)業(yè)鏈地位不斷提升,集中度有望持續(xù)提升,原料藥公司將充分受益產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)移,概念股包括新諾威、花園生物、昆藥集團(tuán)和恒瑞醫(yī)藥等。
華安證券:耐心等待反彈的契機(jī)
華安證券最新研報認(rèn)為,近期市場調(diào)整主要原因在于:1)美國三季度GDP環(huán)比超預(yù)期回正,美加息強(qiáng)化預(yù)期發(fā)酵,外圍調(diào)整下挫,情緒低迷傳導(dǎo)下帶動A股大幅調(diào)整;2)“殺白馬”行情延續(xù)輪動反應(yīng),市場情緒偏謹(jǐn)慎。近期多個板塊白馬股、權(quán)重股出現(xiàn)大幅調(diào)整,“殺白馬”情緒彌漫下市場對利空敏感,對政策及產(chǎn)業(yè)消息容易過度負(fù)面解讀,從而出現(xiàn)情緒恐慌;3)近期內(nèi)蒙古、寧夏等地區(qū)的疫情仍呈多地散發(fā),部分區(qū)域管控升級、疫情防控措施更趨嚴(yán)格,市場擔(dān)憂疫情后續(xù)有繼續(xù)擴(kuò)散的可能、多地管控提級后對經(jīng)濟(jì)的抑制影響增大。
華安證券認(rèn)為,外部風(fēng)險制約仍存,反彈仍需等待契機(jī)。當(dāng)前市場受外部制約較明顯,主要體現(xiàn)在美聯(lián)儲加息的預(yù)期仍不穩(wěn)定。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、就業(yè)數(shù)據(jù)、物價壓力等均指向美聯(lián)儲繼續(xù)鷹派加息的可能性大。大的趨勢和方向上,美債利率大概率仍未見頂。因此,A股面臨的外部風(fēng)險制約仍然具有較大不確定性,這可能是A股當(dāng)前和未來一段時間內(nèi)都將面臨的最大制約。
市場如果出現(xiàn)反彈,通常需要兩種契機(jī):一是外部美聯(lián)儲加息預(yù)期能否平穩(wěn)下來或者冷卻,從而帶動美債利率的階段性回落;二是國內(nèi)出現(xiàn)更強(qiáng)的階段性風(fēng)險偏好提振,從而對沖外部風(fēng)險制約。目前來看,這兩種契機(jī)都仍需等待?! ?/span>
內(nèi)部環(huán)境的穩(wěn)定性將成為市場重要壓艙石,當(dāng)前位置無需過度悲觀。此外,上證、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和萬得全A等估值分位分別低至20%、35%、10%和27%,處于2010年以來的低位,具備良好的安全邊際。
在配置方面,華安證券建議均衡配置:
1)成長熱門賽道短期受外部擾動和美債利率飆升影響大,但中長期占優(yōu)方向不變。主要關(guān)注新能源鏈條風(fēng)光儲、新能源車鏈條上游材料設(shè)備及中游制造、特高壓/新型電網(wǎng)設(shè)備等領(lǐng)域。此外,信創(chuàng)、安防、IT服務(wù)等領(lǐng)域具有強(qiáng)催化劑,同樣可適當(dāng)關(guān)注。
2)油運(yùn)相關(guān)領(lǐng)域及供給受限的部分傳統(tǒng)能源品四季度高景氣確定性強(qiáng)。在俄油禁運(yùn)拉長運(yùn)距、油輪供給受限大背景下,能源運(yùn)輸企業(yè)有望繼續(xù)維持高景氣;在產(chǎn)能擴(kuò)張受限下,采暖季需求將至,煤炭、燃?xì)獾葌鹘y(tǒng)能源景氣度仍然高企,后續(xù)關(guān)注需求方面,如氣溫變化等?! ?/span>
3)繼續(xù)關(guān)注醫(yī)療器械、生豬養(yǎng)殖鏈條、高端白酒等具備短期強(qiáng)催化劑和長邏輯的消費(fèi)品。設(shè)備更新再貸款有望改善提振行業(yè)整體業(yè)績預(yù)期,繼續(xù)看好醫(yī)療器械為代表的相關(guān)領(lǐng)域表現(xiàn);豬價中長期回升趨勢不變,逢調(diào)整加倉養(yǎng)殖業(yè)、飼料、動保等領(lǐng)域;短期回撤給予更好配置性價比,業(yè)績穩(wěn)定高增長的高端白酒有望迎來修復(fù)?! ?/span>
中泰證券:無懼?jǐn)_動,積極把握暖冬行情
中泰證券最新研報認(rèn)為,目前階段底部區(qū)間明晰,耐心等待反彈契機(jī)。美國通脹回落緩慢,加息路徑已過半程。美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息的背后原因在于:“工資—通脹”推動美國通脹回落緩慢,其對于經(jīng)濟(jì)陷入衰退的容忍大于通脹的高企,至少在未來半年至一年仍處“鷹派”加息的軌道。即便在中期選舉之后,美聯(lián)儲也或維持利率處于高位水平以降低長期通脹中樞,直至高利率環(huán)境使得美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入真正意義上的衰退,或才能打破這一美國“工資—通脹”的“螺旋”。
四季度“穩(wěn)增長”明確,助力A股Q4暖冬行情。在中美貨幣政策周期錯位的背景下,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇韌性來自于寬松的貨幣環(huán)境及寬信用通道的進(jìn)一步暢通。同時,冬季新冠變異病毒傳染性的增強(qiáng)或進(jìn)一步倒逼四季度政策“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的動力。四季度或迎來類似5-6月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受omicron沖擊后的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策密集出臺之后市場信心修復(fù)的情形。這種市場風(fēng)險偏好的修復(fù)也將為四季度A股市場“暖冬行情”有所助力。
大國關(guān)系緩和預(yù)期升溫。德國總理11月初訪華行程推升大國關(guān)系修復(fù)預(yù)期。常態(tài)化核酸檢測之下,國際航班往來邊際放松,外交活動逐步恢復(fù)維護(hù)常態(tài),增強(qiáng)市場對于大國關(guān)系修復(fù)預(yù)期。同時,中國沙特合作增強(qiáng),人民幣國際化加速預(yù)期。此外,疊加資本市場全面注冊制加快落地的時間窗口,都或驅(qū)動“暖冬行情”持續(xù)演繹。
政策樹立“安全”導(dǎo)向框架,國產(chǎn)替代主線逐漸清晰。政策面定調(diào)更加強(qiáng)調(diào)安全,更加強(qiáng)調(diào)科技自立自強(qiáng),健全國家安全體系,確保重要產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)鏈安全。在美國制裁層層加碼背景下,加大研發(fā)投入、在高附加值的高端制造領(lǐng)域擁有核心技術(shù)形成完整生態(tài),對如今的中國至關(guān)重要;同時,安全導(dǎo)向的政策框架也倒逼市場對國產(chǎn)替代落地的預(yù)期增強(qiáng)。當(dāng)前市場調(diào)整下來,估值比較低的比如:計算機(jī)、醫(yī)藥、電子等行業(yè)國產(chǎn)替代的細(xì)分領(lǐng)域,容易在情緒回升的基礎(chǔ)上出現(xiàn)超跌的反彈行情。
投資建議方面,中泰證券建議維持國產(chǎn)替代、電力、金融等不變,并關(guān)注超跌的機(jī)構(gòu)重倉股的彈性:
1)國產(chǎn)替代是四季度最確定的主線之一,考慮到四季度中美關(guān)系或?qū)崿F(xiàn)階段性緩和,國產(chǎn)替代方向建議更多關(guān)注底部的信創(chuàng)板塊;
2)受此前新能源板塊下跌影響,電力板塊出現(xiàn)一定幅度調(diào)整,國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力、年內(nèi)電力供應(yīng)相對短缺、明年歐洲光伏供大于求等因素將利好電力板塊;
3)全面注冊制有望在年內(nèi)加速推進(jìn),相關(guān)配套設(shè)施和利好政策或相繼落地,利好資本市場發(fā)展,建議關(guān)注權(quán)重股中的券商板塊;
4)當(dāng)前公募基金收益率處于低位,在年底公募基金維護(hù)凈值需求下,超跌的機(jī)構(gòu)重倉股或仍具彈性。
東亞前海證券:HJT及薄膜太陽能電池迅猛發(fā)展,光伏靶材躋身重要原材料
核心觀點:光伏靶材主要用于制備光伏電池片中所需要的薄膜。從靶材整體情況來看,濺射靶材種類多樣,光伏領(lǐng)域是其主要應(yīng)用之一。從靶材類型來看,光伏靶材的原材料多樣,ITO靶材是當(dāng)前太陽能電池主要的濺射靶材。從ITO靶材的發(fā)展趨勢來看,發(fā)展方向主要為大尺寸化、高密度化、提高靶材利用率。
從光伏靶材長期發(fā)展來看,無銦化是主要方向。AZO靶材有望替代ITO靶材,主要是由于:1)在特定情況下 AZO靶材與ITO靶材電學(xué)性能差距縮小;2)AZO薄膜光學(xué)性能優(yōu)于ITO薄膜;3)鋅價遠(yuǎn)低于銦價,AZO靶材性價比高于ITO靶材。
2025年,全球光伏靶材市場規(guī)?;?qū)⑼黄?0億元。1)“雙碳”進(jìn)程持續(xù)加速,光伏發(fā)電在可再生能源中占據(jù)重要地位,光伏利好政策不斷發(fā)布;2)HJT短期內(nèi)受制于成本壓力放量較緩,長期來看更具成長性;3)HJT降本路徑清晰,降本速度加快,其主要降本路徑包括:設(shè)備國產(chǎn)化、低溫銀漿國產(chǎn)化、工藝改善降低銀漿消耗量、靶材國產(chǎn)化、硅片薄片化;4)HJT產(chǎn)能擴(kuò)張加速,部分產(chǎn)能已落地。
目前我國HJT規(guī)劃產(chǎn)能或?qū)⑼黄?50GW。2022年HJT產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到20GW-30GW。從市場規(guī)模上看,預(yù)計2022年-2025 年,全球光伏靶材市場規(guī)模為2.55億元、9.44億元、20.43億元和36.68億元?! ?/span>
靶材技術(shù)突破封鎖,國產(chǎn)替代進(jìn)程加速。
1)從競爭格局上看,目前海外企業(yè)占據(jù)全球以及中國靶材市場絕大多數(shù)份額,2020年全球靶材市場主要以美國和日本企業(yè)為主,CR4占比高達(dá)80%。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計,外資企業(yè)市場份額占比為70%,國內(nèi)企業(yè)占比約為30%,其中江豐電子、隆華科技、阿石創(chuàng)占比分別為3%、3%、1%,其他企業(yè)合計占比約為23%。具體從ITO靶材來看,2021年中國ITO靶材本土供應(yīng)占比約48%。
2)從靶材原料來看,我國光伏靶材原材料儲量豐富,足以滿足我國光伏靶材需求。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計,在全球已探明的銦儲量中,中國占比高達(dá) 72.73%;3)從技術(shù)儲備上看,我國靶材企業(yè)已有“制備濺射靶材”方面的各類型專利。各公司尤其關(guān)注ITO靶材回收以及結(jié)瘤現(xiàn)象的解決,對于靶材的降本有重大的意義。投資建議:HJT電池片即將放量,建議關(guān)注光伏靶材龍頭企業(yè)。相關(guān)標(biāo)的:隆華科技、江豐電子和阿石創(chuàng)。
東海證券:建設(shè)制造強(qiáng)國,從“中國制造”向“中國智造”邁進(jìn)
投資要點:建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,堅持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點放在實體經(jīng)濟(jì)上,推進(jìn)新型工業(yè)化,加快建設(shè)制造強(qiáng)國。
回首過去十年,機(jī)械行業(yè)堅持以高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo),以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線,全力攻高端、夯基礎(chǔ)、補(bǔ)短板、鍛長板、強(qiáng)管理、興文化,推進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級取得重大成就。工程機(jī)械行業(yè)迎來“出海潮”。2021年工程機(jī)械行業(yè)銷售額超過8000億元,其中出口額340億美元,出口較2012年增長77%,覆蓋210個國家和地區(qū)?! ?/span>
通用機(jī)械行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展新階段。據(jù)中國通用機(jī)械工業(yè)協(xié)會,我國通用機(jī)械行業(yè)2021年實現(xiàn)主營收入9834億元,十年來年平均增長6.2%。我國在機(jī)、泵、閥等各類通用機(jī)械設(shè)備等核心領(lǐng)域不斷打破國外壟斷,實現(xiàn)國產(chǎn)化,打造大國重器。
機(jī)器人產(chǎn)業(yè)邁向高端,自主化程度不斷提高。據(jù)《十四五”機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》,截至2021年底,我國制造業(yè)機(jī)器人密度達(dá)到322臺/萬人,相較2012年增長13倍。2021年底,我國機(jī)器人領(lǐng)域的專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量達(dá)到了101家,涵蓋了整機(jī)、核心零部件等各項領(lǐng)域,關(guān)鍵技術(shù)取得研發(fā)進(jìn)展?! ?/span>
展望未來發(fā)展,未來機(jī)械設(shè)備行業(yè)發(fā)展可以關(guān)注國產(chǎn)替代與先進(jìn)制造兩大方向。一是補(bǔ)短板政策指引,核心技術(shù)攻堅,國產(chǎn)替代提速。數(shù)控機(jī)床及刀具、設(shè)備核心零部件、精密儀器等當(dāng)前進(jìn)口依賴度較高的領(lǐng)域有望實現(xiàn)重點突破。其中,建議重點關(guān)注工業(yè)母機(jī)相關(guān)領(lǐng)域。我國機(jī)床行業(yè)存在大而不精、市場集中度低,國產(chǎn)高端化尚未突破等問題,隨著機(jī)床產(chǎn)業(yè)政策支持及研發(fā)投入加大,國產(chǎn)企業(yè)“自主可控”發(fā)展道路有望逐漸清晰?! ?/span>
二是高端化、智能化背景下,先進(jìn)制造領(lǐng)域有望受益。一方面,數(shù)字化轉(zhuǎn)型大勢下,自動化率、數(shù)控化率有望穩(wěn)步提升,帶動工業(yè)機(jī)器人等細(xì)分市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。短期來看,零部件如減速器、伺服電機(jī)、數(shù)控刀具、軸承等細(xì)分市場擴(kuò)容可期,掌握自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)有望迎來新增長點。另一方面,工程機(jī)械、通用機(jī)械等傳統(tǒng)機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域加速推進(jìn)智能化、數(shù)字化、綠色化轉(zhuǎn)型,將帶動行業(yè)持續(xù)發(fā)展。隨著工業(yè)化與信息化融合快速推進(jìn), 產(chǎn)品智能化程度有望不斷提高,提升國產(chǎn)品牌競爭力。
封面圖片來源:攝圖網(wǎng)-401005182
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