每經(jīng)AI快訊，中國銀河11月03日發(fā)布研報稱：給予醫(yī)藥推薦（維持）評級。

集采政策調(diào)整影響市場情緒：10月江西牽頭的22省區(qū)肝功能生化試劑集采方案先后發(fā)布兩版征求意見稿，10號意見稿中提及報價低于最高有效申報價0.8倍即可入圍，但修改稿中刪除，由于集采不確定性增強(qiáng)，此前大漲的ivd龍頭出現(xiàn)回落。今年器械耗材集采從9月脊柱、10月電生理類和肝功能生化試劑集采規(guī)則看，政策制定部門在降低終端價格、同時保護(hù)上游生產(chǎn)企業(yè)積極性的意圖還是比較清晰，對國產(chǎn)廠家而言，一方面可以借助集采實現(xiàn)市場份額的大幅提升，另一方面也要更加重視臨床價值大、競爭格局好的創(chuàng)新器械研發(fā)。

國產(chǎn)創(chuàng)新藥在10月也迎來諸多利好：1）百濟(jì)神州：澤布替尼公布全球3期頭對頭ALPINE試驗結(jié)果，成為全球首個在慢性淋巴細(xì)胞白血病（CLL）、小淋巴細(xì)胞淋巴瘤（SLL）中，“頭對頭”對比伊布替尼，在PFS方面達(dá)到優(yōu)效性的BTK抑制劑。2）諾誠健華：《柳葉刀》子刊近日發(fā)表布魯頓酪氨酸激酶(BTK)抑制劑奧布替尼單藥治療復(fù)發(fā)/難治性華氏巨球蛋白血癥（WM）的臨床II期研究，研究結(jié)果表明奧布替尼顯示了良好的安全性。奧布替尼有望成為復(fù)發(fā)/難治性WM患者的理想治療方案。國內(nèi)創(chuàng)新藥投入多年內(nèi)，也逐漸迎來收獲期，我們推薦關(guān)注具有優(yōu)秀研發(fā)管線的biotech龍頭。

醫(yī)藥板塊本月表現(xiàn)較好，相對估值溢價率仍處于低位：截至2022年10月31日，醫(yī)藥股市盈率相對于滬深300溢價率當(dāng)前值為120.95%，歷史均值為173.16%，當(dāng)前值較2006年以來的平均值低52.21個百分點，位于歷史偏低水平。本月滬深300下跌7.78%，生物醫(yī)藥板塊上漲5.70%，相對滬深300收益13.48%。

投資建議：當(dāng)前，醫(yī)藥短期行情仍然被政策動向主導(dǎo)，建議投資者密切關(guān)注接下來醫(yī)藥政策的情緒和力度。下一個觀察政策的關(guān)鍵節(jié)點將是11月底的創(chuàng)新藥醫(yī)保國家談判議價，預(yù)計本次醫(yī)保談判將作為觀察藥品政策是否邊際寬松的窗口。重點推薦：我們看好政策加速醫(yī)療設(shè)備國產(chǎn)替代的趨勢，看好檢測和診斷的常規(guī)業(yè)務(wù)從疫情影響中恢復(fù)的可能，看好醫(yī)美等高端消費領(lǐng)域。本月重點推薦股票集中在檢測/IVD、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)美等方向，推薦金域醫(yī)學(xué)、邁瑞醫(yī)療、安圖生物、新產(chǎn)業(yè)、萬孚生物、艾德生物、海泰新光、華熙生物、愛美客、海爾生物、百洋醫(yī)藥、天壇生物等。

風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響醫(yī)療需求的風(fēng)險；集采降價壓力超預(yù)期的風(fēng)險；關(guān)鍵環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈的地緣政治風(fēng)險等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——學(xué)習(xí)困難門診，治得了學(xué)生“病”，治不了家長“焦慮”

(記者 王曉波)

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