注冊制大勢之下，更多企業(yè)擁有機(jī)會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對企業(yè)價值進(jìn)行辨析，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。 上周（2022年10月31日~11月6日，下同），A股市場總共有15家公司被安排首發(fā)上會，其中11家公司過會，過會率為73.33%。而剩余4家公司有2家公司上會被否，分別是巍特環(huán)境和安天利信；而雅達(dá)股份遭暫緩表決，元創(chuàng)股份被取消審核。 在IPO新增受理方面，上周有湖北銀行、華虹宏力、新遠(yuǎn)科技、派諾科技、戈碧迦、思哲睿和睿高股份等7家公司申報IPO并獲得受理。而在新股表現(xiàn)方面，上周有隆揚電子和天紡標(biāo)兩家公司出現(xiàn)破發(fā)，上市首日股價分別下跌6.93%和10%。 本周10只股票迎來上會。其中，主板1家公司，科創(chuàng)板3家，創(chuàng)業(yè)板5家公司，北交所1家，包括在2020年11月成功過會但在注冊階段撤回IPO申請的安杰思，此次能否過會也看點十足。 紅榜：11家公司過會，中國寶武旗下鋼鐵電商歐冶云商過會 上周，A股安排了15家公司上會，其中有11家公司成功過會。這其中，中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司（以下簡稱中國寶武）旗下鋼鐵B2B電商——歐冶云商股份有限公司（以下簡稱歐冶云商）成功過會值得關(guān)注。 歐冶云商成立于2015年2月，注冊資本10億元，是中國寶武整合原有大宗商品電子商務(wù)資源，以全新商業(yè)模式建立的鋼鐵生態(tài)服務(wù)平臺。2017年5月歐冶云商引入民營資本、海外資本、員工持股平臺等，成功實施了首輪股權(quán)開放，增資約10.5億元；2019年6月，公司完成第二輪股權(quán)開放，增資約20.2億元，進(jìn)一步深化混合所有制改革，是國資國企改革的排頭兵。 在業(yè)績方面，2018～2021年，歐冶云商營收分別為284.44億元、559.84億元、747.72億元和1266.69億元，分別增長超1153%、96%、33%和69.41%；同期，歸母凈利潤分別為-0.35億元、0.51億元、2.77億元和4.48億元；同期歸母凈利潤增速分別超83%、246%、439%和62.02%。 不過，在業(yè)績快速增長的同時，歐冶云商的毛利率卻較低，且處于下滑狀態(tài)。招股書（上會稿）顯示，2018～2021年，公司毛利率分別為2.58%、1.68%、1.26%和0.99%；而同期，行業(yè)均值為4.52%、3.52%、2.73%和2.60%。（詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報道《中國寶武旗下鋼鐵電商歐冶云商擬登創(chuàng)業(yè)板》） 而在毛利率處于1%左右的水平明顯落后于同行的同時，歐冶云商的資產(chǎn)負(fù)債率高企，且高于同行業(yè)可比公司約20個百分點。招股書（上會稿）顯示，2018年～2021年末，歐冶云商資產(chǎn)負(fù)債率分別為77.38%、80.1%、83.04%和83.78；而同期同行業(yè)可比公司均值為59.62%、61.39%、57.96%和62.79%。而截至今年6月，歐冶云商的負(fù)債率進(jìn)一步攀升至87.44%。 綠榜：2家公司上榜，安天利信報告期有員工串標(biāo)違法 本周有2家公司上會被否，分別是擬登陸創(chuàng)業(yè)板的安天利信和擬登陸北交所的巍特環(huán)境。其中，安天利信值得關(guān)注。 安天利信成立于2003年，主要從事招標(biāo)代理、工程造價咨詢和建筑設(shè)計等專業(yè)技術(shù)服務(wù)，其中招標(biāo)代理是公司最主要業(yè)務(wù)。2018年至2021年上半年，安天利信招標(biāo)代理業(yè)務(wù)收入占安天利信主營業(yè)務(wù)收入比重分別為81.99%、82.20%、83.35%和80.13%。 從股東結(jié)構(gòu)來看，安天利信的控股股東為安徽省技術(shù)進(jìn)出口股份有限公司，實控人為安徽省國資委。身為一家國企，但根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報道，在報告期內(nèi)，安天利信還向公司副董事長的關(guān)聯(lián)人實際控制的企業(yè)，采購上百萬的人力服務(wù)。（詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報道《安天利信IPO：報告期內(nèi)應(yīng)收賬款增速超營收上市后或?qū)崿F(xiàn)估值大幅提升》） 安天利信主要從事招標(biāo)代理業(yè)務(wù)。而眾所周知，在招投標(biāo)行業(yè)中，串標(biāo)等行為是直接觸犯到相關(guān)法律的。對于在以招標(biāo)服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的安天利信中，應(yīng)是敏感且需堅決杜絕的，但在安天利信此次IPO的報告期內(nèi)，卻持續(xù)發(fā)生了兩起串標(biāo)違法事件。 具體而言，安天利信招標(biāo)六部經(jīng)理溫亮和高級業(yè)務(wù)經(jīng)理韋新成涉嫌在2019年底的一樁招標(biāo)過程中串通投標(biāo)，在2021年被判刑。據(jù)合肥市瑤海區(qū)人民法院（案號：（2020）皖0102刑初1391號）刑事判決書顯示，溫亮、韋新成違法串標(biāo)一案，事發(fā)于東莞銀行合肥分行辦公樓裝修裝飾工程施工項目招標(biāo)事項。最終2021年3月，溫亮判處有期徒刑八個月，緩刑一年，并處罰金8000元，韋新成判處拘役四個月，緩刑八個月，并處罰金6000元。 僅僅半年時間后，2021年10月，兩名安天利信的一線招標(biāo)業(yè)務(wù)人員，又再次卷入到串標(biāo)的違法案件中。據(jù)2022年8月5日合肥市公安局蜀山分局經(jīng)濟(jì)犯罪偵查大隊出具《情況說明》證明，2021年10月19日，合肥市公安局蜀山分局經(jīng)濟(jì)犯罪偵查大隊對安天利信員工孫志強(qiáng)、蔡興杰等人涉嫌串通招投標(biāo)案立案偵查，現(xiàn)已對其采取強(qiáng)制措施，目前該案還在審理過程中。 值得一提的是，對于這些涉主營業(yè)務(wù)的重大違法事件，安天利信在此前的IPO申報材料中，卻只字未提。 此次安天利信IPO，瞄準(zhǔn)在創(chuàng)業(yè)板，但公司是否滿足創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”屬性也存疑。以研發(fā)投入為例，在2019年~2021年，安天利信的研發(fā)投入分別僅為201.04萬元、400.54萬元、709.13萬元。三年時間，安天利信的研發(fā)投入總計僅1300萬出頭。 不僅研發(fā)投入低，安天利信在截至其即將登上創(chuàng)業(yè)板上市委會議前夕，包括其子公司在內(nèi)，不僅并未一家獲得高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)證，專利方面，其目前也僅有5項，皆為實用新型，發(fā)明專利數(shù)為0。 黃榜：6家公司上榜，AI廠商英視睿達(dá)與IBM陷入專利糾紛 上周因中止審查、取消審核、暫緩表決等而登上“IPO黃榜”的公司一共有6家，分別是雅達(dá)股份、北平機(jī)床、國富氫能、陀曼智能、元創(chuàng)股份和英視睿達(dá)。這其中，人工智能廠商——英視睿達(dá)值得一提。 公開信息顯示，英視睿達(dá)于2022年6月30日申報科創(chuàng)板上市，但申報以后首輪反饋意見都未回復(fù)就撤回了IPO申請。10月31日，英視睿達(dá)IPO已處于終止?fàn)顟B(tài)。 英視睿達(dá)成立于2015年，公司專注于將先進(jìn)的云計算和人工智能技術(shù)與應(yīng)用場景深度融合，面向城市大氣環(huán)境、水環(huán)境、綜合生態(tài)等領(lǐng)域提供數(shù)字化服務(wù)解決方案，實現(xiàn)基于多維一體化海量數(shù)據(jù)端云協(xié)同和人工智能分析的生態(tài)環(huán)境精細(xì)化監(jiān)管 在業(yè)績方面，2019-2021年，英視睿達(dá)營業(yè)收入分別為1.99億元、3.18億元和4.5億元，復(fù)合增長率達(dá)到50.47%；同期，公司實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤分別為1180.76萬元、4620.68萬元和6192.3萬元，復(fù)合增長率達(dá)到129%。 在英視睿達(dá)撤回IPO背后，是英視睿達(dá)卷入與IBM之間的訴訟。招股書（申報稿）顯示，2019年8月-2020年2月，IBM中國以英視睿達(dá)51項發(fā)明專利申請權(quán)和4項實用新型專利的部分發(fā)明人為其前員工，相關(guān)發(fā)明創(chuàng)造與其在IBM中國的本職工作高度相關(guān)，申請日距離其離職時間不滿一年為由向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟，主張上述涉案專利申請權(quán)或?qū)＠麢?quán)屬于職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造應(yīng)歸IBM中國所有。北京知識產(chǎn)權(quán)法院于2021年12月出具“（2019）京73民初1941號”等《民事判決書》，判決IBM中國公司上述主張缺乏事實和法律依據(jù)，依法駁回其訴訟請求，英視睿達(dá)一審勝訴。 不過，IBM中國不服一審判決結(jié)果，向最高人民法院提起上訴，主張撤銷一審判決并改判相關(guān)專利申請權(quán)或?qū)＠麢?quán)歸IBM中國所有，并由英視睿達(dá)支付一審和二審的訴訟費用，目前尚待最高人民法院審理。上述涉案的51項專利申請權(quán)和4項專利均處于北京知識產(chǎn)權(quán)法院的保全措施中，保全期限截止至2023年12月。 本周10家企業(yè)上會，二闖科創(chuàng)板的安杰思能否過會？ 本周將有達(dá)利凱普、天鍵股份、中機(jī)認(rèn)檢、華密新材、金海通、愛迪特、美信科技、榮盛生物、航天軟件和安杰思等10家公司迎來上會。這其中，二闖科創(chuàng)板的安杰思能否過會值得關(guān)注。 安杰思成立于2010年12月，主要從事內(nèi)鏡微創(chuàng)診療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品應(yīng)用于消化內(nèi)鏡診療領(lǐng)域。而此次已經(jīng)不是安杰思第一次沖擊科創(chuàng)板IPO。 兩年前的2020年11月安杰思，成功通過了科創(chuàng)板上市委的審議，但卻在注冊階段折戟，最終在去年9月撤回了IPO。今年6月，安杰思再次遞交科創(chuàng)板招股書（申報稿）。（詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報道《醫(yī)療器械廠商安杰思二闖科創(chuàng)板：產(chǎn)品和技術(shù)先進(jìn)性被問詢，部分產(chǎn)品被納入三省集采》） 二闖科創(chuàng)板的安杰思業(yè)績表現(xiàn)如何？招股書顯示，2019年~2021年和今年上半年,安杰思收入分別為1.83億元、1.72億元、3.05億元和1.57億元；凈利潤分別為5473.95萬元、4523.44萬元、1.05億元和5466.31萬元。安杰思還預(yù)計2022年可實現(xiàn)營收約3.9億元。 本周上會的還有一家公司值得關(guān)注，那就是天鍵電聲股份有限公司(以下簡稱“天鍵股份”)。這家耳機(jī)ODM(原始設(shè)計制造商)廠商,在報告期內(nèi)一度有約一半的員工“自愿放棄”社保。而天鍵股份省下的社保費，又使得其在2019年“驚險”盈利。（詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報道《天鍵股份IPO業(yè)績真相：近半員工“自愿放棄”社保，2019年“驚險”盈利》） 值得一提的是，隨著全球消費電子市場遇冷，今年上半年，天鍵股份業(yè)績也出現(xiàn)了明顯的下降。今年1~6月，公司實現(xiàn)營收4.93億元，同比下滑24.96%；同期歸母凈利潤為2938.75萬元，同比下滑53.79%。 上周7家公司IPO獲受理，湖北銀行沖刺主板 上周有湖北銀行、華虹宏力、新遠(yuǎn)科技、派諾科技、戈碧迦、思哲睿和睿高股份7家公司IPO獲受理。其中，湖北銀行IPO頗受關(guān)注。 實際上，湖北銀行沖刺IPO已籌謀已久，早在其2015年年報中，湖北銀行便披露了上市計劃。彼時，該行稱為了更好落實五年發(fā)展戰(zhàn)略，加快推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，該行董事會把公司上市提上議事日程，正式啟動上市前期各項工作。 在業(yè)績方面，2019年~2021年，湖北銀行實現(xiàn)營業(yè)收入81.19億元，79.18億元，76.73億元；同期歸母凈利潤分別為18.98億，13.18億元和17.56億元。而今年上半年，湖北銀行實現(xiàn)營收45.55億元，歸母凈利潤12.44億元。 不過，在湖北銀行沖刺IPO的前夕，今年5月湖北省紀(jì)委監(jiān)委網(wǎng)站顯示，湖北銀行黨委原書記、董事長陳大林涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受湖北省紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。而去年湖北銀行原副行長文耀清也被開除黨籍和公職。（詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報道《涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，湖北銀行首任董事長被查！原副行長去年已被“雙開”》） 而截至11月6日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部832家公司中，處于已受理5家，已問詢的有47家，上市委審議的有4家，提交注冊的有27家，注冊生效（注冊結(jié)果）的有518家，中止及財報更新的有60家，終止的171家。 截至11月6日，創(chuàng)業(yè)板審核信息披露，處于已受理的1家，已問詢的有128家，上市委會議審議的有63家，提交注冊的有65家，注冊生效（注冊結(jié)果）的有421家，中止審查的有98家，終止審查264家。 而截至11月6日，根據(jù)北交所官網(wǎng)顯示，北交所已受理8家、已問詢的有53家，上市委審議的有14家，提交注冊11家，已有138家公司已注冊，中止審查的有34家，終止審查的有85家公司。 上周2只新股破發(fā)，天紡標(biāo)上市首日跌10% A股上周上市了7只新股。其中，有2只新股破發(fā)，分別是隆揚電子（SZ301389，股價20.33元，市值57.64億元）和天紡標(biāo)（BJ871753，股價9.39元，市值7.64億元），兩家公司上市首日股價分別下跌6.93%和10%；而其余的新股都沒有出現(xiàn)破發(fā)的情況，其中C怡和上市首日股價均漲幅明顯，漲幅達(dá)到141.91%。 本周有10只新股申購，分別為銳捷網(wǎng)絡(luò)、矩陣股份、天元寵物、鼎泰高科、云中馬、美?？萍肌⒀泡彳?、新天地、甬矽電子和恒太照明。其中，甬矽電子值得關(guān)注。 甬矽電子成立于2017年11月，公司主要從事集成電路的封裝和測試業(yè)務(wù)，下游客戶主要為集成電路設(shè)計企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于射頻前端芯片、AP類SoC芯片、觸控芯片、WiFi芯片、藍(lán)牙芯片、MCU等物聯(lián)網(wǎng)芯片、電源管理芯片、計算類芯片等。 方星海：配置型長線外資今年以來保持凈流入 我們將堅定不移引入更多各類境外機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)我國資本市場機(jī)構(gòu)投資者隊伍的發(fā)展。”11月5日，中國證監(jiān)會副主席方星海在第五屆虹橋國際經(jīng)濟(jì)論壇“中國資本市場高質(zhì)量對外開放”分論壇上表示，從結(jié)構(gòu)上看，今年以來配置型、長線資金保持凈流入，“這表明外資看好A股的長期投資價值，也反映了外資對中國經(jīng)濟(jì)長期向好的信心”。 方星海表示，一個高質(zhì)量的資本市場必須具有數(shù)量足夠充足而風(fēng)格多樣的機(jī)構(gòu)投資者。從規(guī)模上看，中國已形成全球第二大的股票和債券市場，具有長期穩(wěn)定發(fā)展的良好基礎(chǔ)，對國際投行、資管公司、期貨公司等機(jī)構(gòu)的吸引力不斷增強(qiáng)；要進(jìn)一步完善資本市場對外開放的制度框架，加快落實各項開放舉措，吸引和集聚更多優(yōu)秀國際機(jī)構(gòu)和人才參與中國資本市場。 方星海提出，要以資本市場高質(zhì)量發(fā)展吸引更多境內(nèi)外中長期資金，歡迎優(yōu)質(zhì)境外資本市場機(jī)構(gòu)來華投資展業(yè)，堅持推進(jìn)資本市場高水平制度型對外開放。