每經(jīng)記者 葉曉丹    每經(jīng)編輯 魏官紅    

11月8日，由商業(yè)發(fā)展中心作為指導單位，每日經(jīng)濟新聞與中企萬博（集團）公司共同主辦的2022第二屆中國食品飲料資本論壇在線上舉行.

論壇的第二輪圓桌對話環(huán)節(jié)聚焦飲料行業(yè)，最近幾年，飲料行業(yè)正處于風口，熱點頻出。另一方面，消費者對飲料的需求，也呈現(xiàn)出多元化趨勢，咖啡、現(xiàn)制茶飲、植物蛋白飲品，風靡一時；健康化、高端化、細分化的特點明顯，越來越多的新興品牌隨之崛起。

不過，飲料賽道的競爭也異常激烈，企業(yè)如何在市場中突圍、抓住消費者的味蕾，對企業(yè)而言，既是挑戰(zhàn)也是機遇。

在圓桌對話中，弘章投資創(chuàng)始合伙人翁怡諾，Tim Hortons China首席財務(wù)官李東，茶百道公共事務(wù)總裁古計林，歡樂家（SZ300997，股價10.93元，市值49億元）董事、副總經(jīng)理程松分享了他們對飲料行業(yè)的分析視角和投資思路。

2022第二屆中國食品飲料資本論壇第二輪圓桌對話 圖片來源：視頻截圖

構(gòu)建細分賽道的競爭壁壘

A股市場飲料（中信）成份指數(shù)覆蓋的飲料類上市公司共22家，其中有7家是在2020年之后登陸資本市場。在港股市場，2020年以來也有兩家飲料類公司成功上市。

飲料行業(yè)大類之下，又延伸出了非常多的細分子品類。弘章投資創(chuàng)始合伙人翁怡諾表示，消費領(lǐng)域的投資主題近年來一直在變化，從平臺經(jīng)濟到新品牌崛起，而眼下供應鏈驅(qū)動的商業(yè)模式受到了投資人更多的關(guān)注，譬如S2B2C和“先B端后C端”的商業(yè)模式。

“由于流量碎片化，媒介也在碎片化，所以一個新品牌崛起的難度其實非常大，新品牌的天花板其實也不像原來大家想得那么高；眼下我們看到的一些新策略是，先把to B的供應鏈服務(wù)做到某一種規(guī)模，在這個基礎(chǔ)之上，賦能被投的B端企業(yè)做一些C端嘗試，挑選好的品類和品牌策略，做一些連鎖化和品牌化的嘗試。”翁怡諾稱。

國際連鎖咖啡品牌Tims近年來則加快了在國內(nèi)連鎖化的布局，2022年9月，Tims中國通過SPAC的模式登陸納斯達克市場。Tims中國首席財務(wù)官李東仍看好國內(nèi)咖啡市場的發(fā)展。他認為，日韓咖啡市場年均咖啡杯量大約有200杯-300杯，而中國（年）人均咖啡杯量正在從10杯向人均百杯發(fā)展，咖啡行業(yè)仍然是增量市場。

對于選擇在今年這個節(jié)點IPO，李東透露，IPO融資獲得1.1億美元，同時未來三年還有1億美元的融資選擇權(quán)，共計2.1億美金，這部分資金，幫助公司到2026年開設(shè)大概3000家直營店，是一個非常重要的資金補充。

同樣是連鎖品牌的茶百道，目前門店數(shù)量突破6000家，茶百道公共事務(wù)總裁古計林認為，現(xiàn)階段現(xiàn)制茶飲市場從高端到中端以及低端價格帶，都存在大量優(yōu)秀的企業(yè)，競爭非常充分。當行業(yè)逐步邁入成熟階段后，很難再依靠單一維度的優(yōu)勢來建立起牢固的護城河。只有集品牌、供應鏈、研發(fā)、運營管理等多位一體，沒有明顯短板的能力結(jié)合，最終才能構(gòu)筑品牌的核心壁壘。

歡樂家在植物蛋白飲料賽道持續(xù)發(fā)力，公司董事、副總經(jīng)理程松提出，當前飲料消費出現(xiàn)了消費分級的情況，歡樂家多年來一直聚焦下沉市場；未來飲料行業(yè)非常重要的一個趨勢在于健康功能性和清潔標簽，低糖低脂成為了消費者更偏愛的選擇，歡樂家將持續(xù)在植物蛋白飲料這一細分市場，推出新產(chǎn)品滿足市場消費需求。

把握關(guān)鍵權(quán)重的供應鏈環(huán)節(jié)

值得注意的是，國際局勢變化可能也會在一些非常隱性的方面，影響顧客的飲料消費以及飲料企業(yè)的經(jīng)營利潤。譬如，不少飲料類上市公司在財報中披露，由于國際油價的波動，飲料企業(yè)非常重要的一項原材料PET，今年以來價格走高，影響了公司毛利率。

對此，翁怡諾從投資的角度分享了對飲料企業(yè)供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性提升的看法。“一個企業(yè)在價值鏈上的角色，決定了它在這條鏈條上的博弈關(guān)系。沒有一個企業(yè)可以從最源頭一直做到最末端，實際上這并不是一個有效的方式，雖然他會獲得底層的感受上的安全，但效率是有很大損失的，在效率與安全之間，企業(yè)要試圖找到一些平衡。”

翁怡諾強調(diào)，要對關(guān)鍵權(quán)重的供應鏈安全進行把控，而這種管控往往會形成價值鏈的壁壘。他希望企業(yè)是把關(guān)鍵權(quán)重的供應鏈環(huán)節(jié)當做競爭壁壘來考慮，而不僅僅是單一成本的問題。

剛登陸納斯達克的Tim Hortons China，品牌雖發(fā)軔于加拿大，但中國市場的產(chǎn)品呈現(xiàn)了“和而不同”的差異化打法。在市場定位上，Tims打造了“暖食咖啡館”的概念，除了咖啡，食物占總體收入比例為25%。在本土化和性價比方面，Tims著眼于20元-30元的價格帶，提升性價比。80%的菜單進行本土化優(yōu)化，20%的菜單與海外市場保持一致性。此外，在異業(yè)合作上，Tims正在嘗試和中石化易捷咖啡合作，在易捷便利店開設(shè)Tims Express店中店，未來還會和更多的合作伙伴合作。

李東在圓桌對話時透露，從明年開始，Tims的一個重點布局方向是開始往上游供應鏈環(huán)節(jié)延展。李東提及，貝果作為早餐食物的爆款產(chǎn)品，一年銷售額大概在1億元，后續(xù)公司考慮通過自建或者收購、合作等方式，擁有一個專享的貝果生產(chǎn)基地。

而主打鮮果茶的茶百道，近年來也在加大對上游產(chǎn)業(yè)鏈的布局。古計林表示，茶百道的很多原材料是以芒果、葡萄、水蜜桃這樣的鮮果類農(nóng)產(chǎn)品為主，所以近年來，茶百道在全國各地建了很多特色的農(nóng)產(chǎn)品的原料基地項目。

“定期定品定時定量的精準源頭直采，從源頭上保證了全國門店的食材風味一致性，是統(tǒng)一的。此外，在包裝材料上，去年茶百道正式投運了用于生產(chǎn)可降解包裝材料的工廠，增強供應鏈的能力建設(shè)。在倉配環(huán)節(jié)，我們在全國已經(jīng)建立了22個倉配中心，把配送范圍縮小到300公里范圍內(nèi)，所以我們對門店的配送，90%已經(jīng)達到一周三配。”古計林分享了茶百道近年來在供應鏈和產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的布局。

面對PET等原材料成本上漲，歡樂家董事、副總經(jīng)理程松坦言：“受國際形勢的一些影響，大宗商品有一些波動，我們的兩款主要的包裝原料成本確實有一些上漲，對公司帶來了一定的成本壓力。我們也有效地做了一些覆蓋，包括合理的一些消化，比如和上游供應商的原材料鎖價、制造設(shè)備升級、內(nèi)部管理改進提升等。我們認為，在危機的時候才會帶來更多的機會。”

在諸多不確定因素出現(xiàn)后，程松表示，歡樂家管理層更加有時間系統(tǒng)地去審視整個供應鏈的一些情況，發(fā)現(xiàn)歡樂家前面十幾年的精力更多花在了渠道建設(shè)上，打通中低線下沉市場的渠道。通過供應鏈的重新整合，程松發(fā)現(xiàn)，市場消費發(fā)生了變化。在飲料行業(yè)中兩個熱門賽道，咖啡和現(xiàn)制茶飲的供應鏈環(huán)節(jié)中，也需要用到植物蛋白產(chǎn)品，比如椰子水、椰乳等。歡樂家可以為這兩大行業(yè)提供植物蛋白飲品，除了原來的C端市場，還可以突破B端市場，提供原料供應。