每經(jīng)編輯 孫志成 蓋源源    

11月8日晚間，歌爾股份 （SZ002241）披露稱，公司近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。此次業(yè)務(wù)變動(dòng)預(yù)計(jì)影響上市公司2022年度營業(yè)收入不超過33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的4.2%。“目前與該客戶的其他產(chǎn)品項(xiàng)目合作仍在正常開展。該事項(xiàng)對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績的影響仍在評(píng)估中。”歌爾股份 稱。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，此前市場傳聞稱，歌爾代工的蘋果耳機(jī)短期訂單被調(diào)整。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月31日，歌爾股份股東戶數(shù)為393197戶。

11月8日，歌爾股份股價(jià)跌3.8%，報(bào)23.02元，市值787億元，自2021年12月13日的高位已跌去超60%。

對(duì)大客戶依賴程度較高

歌爾股份向來被A股市場視為“果鏈龍頭”。

2009年蘋果正式入局國內(nèi)市場，一年后的2010年，歌爾股份就進(jìn)入了蘋果供應(yīng)鏈，為蘋果供應(yīng)聲學(xué)組件、有線耳機(jī)等。

而真正讓歌爾股份進(jìn)入大眾視野的還是在2018年，歌爾股份拿下蘋果AirPods30%的代工份額，成為AirPods全球第二大代工廠。也是從那年之后，歌爾股份的營業(yè)收入迎來爆發(fā)式增長。

從2019年到2021年，歌爾股份的營收相對(duì)于2018年年報(bào)翻了2倍有余的同時(shí)，歌爾股份的股價(jià)也從2019年初底部的6.56元/股大漲到了2021年末階段新高的58.43元/股，上漲了790%。

歌爾股份無疑完整的吃到了蘋果這些年來的增長紅利，但過于依賴大客戶，也成為部分投資者對(duì)歌爾股份的擔(dān)憂之一。

2021年年報(bào)顯示，對(duì)前五大客戶的銷售額足足占了營業(yè)收入的86.54%，對(duì)最大客戶的銷售額占營收的42.49%。

除此之外，為了每年實(shí)現(xiàn)自身的可觀增長，擁有強(qiáng)大議價(jià)能力的蘋果往往將利潤留在自家后院，而傾向于壓縮供應(yīng)商和代工企業(yè)的利潤空間，這導(dǎo)致歌爾股份的毛利空間被壓制。

2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，歌爾股份的銷售毛利率從2018年的18.82%下降到了14.13%。

今年前三季度，歌爾股份 營業(yè)收入 為741.5億元，同比增長40.47%。資料顯示， 歌爾股份 主營業(yè)務(wù)包括精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)。其中，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)聚焦于與聲學(xué)、語音交互、 人工智能 等技術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品方向，主要產(chǎn)品包括TWS智能無線耳機(jī)、有線/無線耳機(jī)、智能音箱等。今年上半年，公司智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123.38億元，同比下降1.24%，占總營收的比重為28.30%。

光大證券分析師劉凱等人10月11日發(fā)布的研報(bào)指出，歌爾股份智能聲學(xué)整機(jī)主要包括A客戶Air pods、安卓TWS耳機(jī)、智能音箱以及有線耳機(jī)四部分。

擺脫對(duì)蘋果的依賴？

分拆子公司上市、深耕VR

也許歌爾股份自己也意識(shí)到繼續(xù)依賴蘋果的風(fēng)險(xiǎn)，為了“不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，歌爾股份迎向下一個(gè)風(fēng)口——AR/VR設(shè)備。

早在2012年開始，歌爾股份便開始布局AR/VR業(yè)務(wù)，這兩年，歌爾股份更是加速轉(zhuǎn)向VR市場。

2020年，歌爾股份拿下MetaQuests2的獨(dú)供大單，到目前歌爾股份已是Meta和Pico等廠商VR的核心代工商，VR代工市場份額高達(dá)70%以上，堪稱是VR設(shè)備領(lǐng)域的代工龍頭。

歌爾股份表示，今年前三季度，公司的VR(虛擬現(xiàn)實(shí))、智能游戲主機(jī)等產(chǎn)品銷售收入增長，營業(yè)成本相應(yīng)增加43.16%至644.1億元，研發(fā)費(fèi)用同比增長40.05%至34.91億元。

但這似乎還不夠，今年以來，歌爾股份連續(xù)經(jīng)歷了“市場傳言蘋果砍單AirPods”，“Meta被曝削減元宇宙硬件出貨量”兩次風(fēng)波，均讓歌爾股份的股價(jià)造成了嚴(yán)重波動(dòng)。

今年10月19日，深交所網(wǎng)站顯示，歌爾股份子公司歌爾微電子股份有限公司（簡稱歌爾微）創(chuàng)業(yè)板IPO獲得上市委通過。項(xiàng)目動(dòng)態(tài)顯示，歌爾微創(chuàng)業(yè)板IPO于2021年12月受理，2022年1月開啟首輪問詢，截至目前，IPO總時(shí)長約10個(gè)月。

根據(jù)招股書，歌爾微擬募資31.9億元，投向智能傳感器微系統(tǒng)模組研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目(一期)、MEMS傳感器芯片及模組研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、MEMSMIC及模組產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目。

微電子業(yè)務(wù)原屬于歌爾股份精密零組件業(yè)務(wù)之一。作為歌爾股份體系內(nèi)唯一從事微電子相關(guān)業(yè)務(wù)的主體，歌爾微是一家以MEMS器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主的半導(dǎo)體公司。

相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年以及2022年上半年，歌爾微實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為25.66億元、31.60億元、33.48億元和14.63億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3.09億元、3.46億元、3.29億元和1.48億元。

據(jù)歌爾微的介紹，截至2022年6月末，公司掌握了24項(xiàng)核心技術(shù)，取得了授權(quán)專利1732項(xiàng)，其中發(fā)明專利486項(xiàng)。根據(jù)Yole的數(shù)據(jù)，歌爾微2019年-2021年均上榜全球MEMS廠商十強(qiáng)，2020年，公司MEMS聲學(xué)傳感器市場份額達(dá)32%，首次超過樓氏位居全球第一。

歌爾股份在此前公告中也表示，本次分拆完成后，公司仍將控股歌爾微，歌爾微的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力仍將反映在公司的合并報(bào)表中。盡管本次分拆上市事項(xiàng)將導(dǎo)致公司持有歌爾微的權(quán)益產(chǎn)生一定攤薄，但是通過本次分拆，歌爾微將進(jìn)一步聚焦其業(yè)務(wù)領(lǐng)域，發(fā)展與創(chuàng)新將進(jìn)一步提速，投融資能力以及市場競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng)，進(jìn)而有助于提升公司未來的整體盈利水平。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，一位資深投行人士表示：“分拆子公司首要目的肯定是為了融資。業(yè)務(wù)方面看，子公司可以開辟一條獨(dú)立發(fā)展的道路，業(yè)務(wù)從此不用自己輸血，反而還能給自己帶回來投資收益。”

編輯|孫志成 蓋源源

校對(duì)|盧祥勇

封面圖自攝圖網(wǎng)-ID：501046674（圖文無關(guān)）

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