A股上市公司先后披露2022年三季報(bào)之后，不少公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注。近一周，愛瑪科技（SH603529，股價(jià)52.83元，市值303.61億元）獲得超300家機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中包括75家基金公司、30家證券公司、78家私募等。 2022年三季報(bào)顯示，愛瑪科技第三季度歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤增速均超過160%。在調(diào)研中，機(jī)構(gòu)關(guān)注的方向包括公司在國外市場拓展情況、渠道擴(kuò)張計(jì)劃、成本問題等。11月11日，愛瑪科技首家地標(biāo)購物中心旗艦店落地杭州湖濱銀泰in77，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“NBD”)就公司渠道戰(zhàn)略、三季報(bào)業(yè)績，以及原材料成本、再融資等問題專訪了愛瑪科技首席品牌官莫炫。 莫炫圖片來源：受訪者供圖 “新國標(biāo)”釋放了新的市場增量 NBD：今年以來，愛瑪科技一直保持較為強(qiáng)勁的業(yè)績增長，尤其是歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤，保持了超100%的增長，業(yè)績增長主要得益哪幾方面？ 莫炫：2019年，“新國標(biāo)”政策開始實(shí)施，給行業(yè)5年時(shí)間過渡期，超標(biāo)電動(dòng)車過渡期結(jié)束后嚴(yán)禁上路行駛。目前，各地政府在先后推進(jìn)這一政策，部分不符合政策標(biāo)準(zhǔn)的品牌將從市場出清。 2022年以來，在國內(nèi)換購潮與國內(nèi)外低碳出行風(fēng)潮的雙重影響下，電動(dòng)車市場規(guī)模顯著擴(kuò)大，市場份額進(jìn)一步向頭部企業(yè)聚集。在此大環(huán)境下，愛瑪保持著業(yè)績的大幅增長主要得益于：其一，愛瑪一直以“科技+時(shí)尚”作為品牌主張，聚焦用戶需求，專注提升產(chǎn)品力、科技力和生產(chǎn)力，前三季度研發(fā)投入同比提升32.45%。在制造體系方面圍繞“技術(shù)驅(qū)動(dòng)、精益育成、數(shù)字運(yùn)維”進(jìn)行全面升級，提高產(chǎn)品的成本競爭優(yōu)勢和質(zhì)量可靠性。 其二，公司持續(xù)推進(jìn)渠道數(shù)量的拓展并通過多舉措幫助門店提升運(yùn)營效能。時(shí)尚升級終端，服務(wù)構(gòu)筑城墻，多維發(fā)力與用戶構(gòu)建情感價(jià)值鏈路。同時(shí)，愛瑪還全面落地愛瑪車服，深刻落實(shí)服務(wù)品牌化進(jìn)程，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國，達(dá)成廣覆蓋、高效率的銷售渠道體系布局。 NBD：目前，愛瑪科技在線下?lián)碛卸嗌匍T店？此次在杭州銀泰in77開設(shè)的旗艦店，在整個(gè)渠道布局中，是怎樣的一個(gè)邏輯延續(xù)和戰(zhàn)略體現(xiàn)？ 莫炫：截至2022年6月末，愛瑪科技經(jīng)銷商數(shù)量超過2000家，終端門店數(shù)量超過2.5萬個(gè)。此次愛瑪門店進(jìn)駐杭州銀泰in77大型綜合商圈，是一種全新的渠道模式，是愛瑪科技線下門店第一次進(jìn)駐大型的商業(yè)綜合體。實(shí)際上，也是公司對未來渠道升級的一種嘗試，未來可能看運(yùn)行情況在全國其他城市復(fù)制。 我們認(rèn)為，電動(dòng)車門店出現(xiàn)在年輕人聚集的娛樂場合，會(huì)讓更多的消費(fèi)者意識到電動(dòng)車不僅僅是單純的出行工具，也可以成為個(gè)性表達(dá)的載體和時(shí)尚的出行單品，讓綠色低碳出行成為年輕消費(fèi)者喜愛的出行潮流。 圖片來源：受訪者供圖 NBD：2019年，“新國標(biāo)”實(shí)施，對行業(yè)和愛瑪科技自身來說，帶來了哪些方面的持續(xù)性影響和變化？ 莫炫：“新國標(biāo)”實(shí)施前，行業(yè)已形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈體系和廣泛的市場基礎(chǔ)。電動(dòng)自行車的社會(huì)保有量已突破2.5億輛，年均產(chǎn)銷量多年維持在3500萬輛上下，市場競爭激烈，產(chǎn)業(yè)集中度較低。 2019年“新國標(biāo)”規(guī)范了電動(dòng)自行車的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、流通和使用等環(huán)節(jié)，行業(yè)迎來規(guī)范發(fā)展的機(jī)遇。同時(shí)，各地為“新國標(biāo)”的實(shí)施設(shè)置了長短不同的過渡期。過渡期結(jié)束后，不符合“新國標(biāo)”要求的車型將不允許上路通行，由此產(chǎn)生的替換需求帶來了市場容量新的增長點(diǎn)。在規(guī)范發(fā)展與過渡期替換需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)再次進(jìn)入高速發(fā)展期。在這個(gè)階段，市場份額有逐漸向規(guī)模企業(yè)、龍頭企業(yè)和品牌企業(yè)集中的趨勢，行業(yè)秩序加速優(yōu)化、市場集中度不斷提升。 在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、信息技術(shù)、雙碳政策、新冠疫情的宏觀背景下，電動(dòng)兩輪車的消費(fèi)市場逐漸呈現(xiàn)出三個(gè)趨勢，即消費(fèi)升級與消費(fèi)需求個(gè)性化、消費(fèi)者環(huán)保意識的覺醒，以及消費(fèi)者追求便捷與智能。 此外，由于國際市場的需求增加，電動(dòng)兩輪車產(chǎn)業(yè)正在由一個(gè)本土誕生、本土發(fā)展、本土繁榮的產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步走向海外，加速國際化之路。基于此，未來電動(dòng)兩輪車行業(yè)將呈現(xiàn)出差異化、高端化、智能化和國際化的趨勢。對消費(fèi)者需求的深度洞察與產(chǎn)品的定制化開發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、智能化技術(shù)和新能源技術(shù)等在電動(dòng)兩輪車行業(yè)的持續(xù)應(yīng)用，以及全球業(yè)務(wù)的不斷開發(fā)與拓展，“新國標(biāo)”過渡期結(jié)束后，上述幾點(diǎn)因素將成為行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)因素，促進(jìn)行業(yè)進(jìn)入新一輪的高速發(fā)展期。 價(jià)格競爭或仍將存在，“推新賣貴”是趨勢 NBD：在2021年年報(bào)中，愛瑪提到了在渠道端延續(xù)下沉策略，同時(shí)，也提到了以高端化為目的的品牌刷新策略，二者會(huì)不會(huì)有沖突，如何協(xié)調(diào)？ 莫炫：其實(shí)這個(gè)并不矛盾，我們對消費(fèi)需求的趨勢進(jìn)行了研究和預(yù)判，隨著消費(fèi)者邊界的不斷擴(kuò)大、消費(fèi)群體越來越多元化；公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，針對不同的細(xì)分人群、精準(zhǔn)開發(fā)，推出滿足不同消費(fèi)需求用戶的新車型。 愛瑪科技當(dāng)前仍聚焦于大眾精品市場，從核心用戶群來看，以25-40歲的女性用戶為主。城市覆蓋范圍比較廣，從一線城市，到三四線以及縣域下沉市場，都有愛瑪科技的布局。 今年增長比較強(qiáng)勁的兩大省域市場集中在浙江省和廣東省，這兩個(gè)省份先后推行“新國標(biāo)”政策，汰換舊車、換購新車推動(dòng)了這兩大市場的整體增長。 NBD：國海證券研報(bào)顯示,隨著電動(dòng)自行車“新國標(biāo)”的落地,預(yù)計(jì)2022-2024年期間兩輪電動(dòng)車將迎來換購高峰,有上億臺的超標(biāo)車需要替換。出清部分品牌后，市場風(fēng)格是延續(xù)之前“價(jià)格戰(zhàn)”還是“推新賣貴”的邏輯？ 莫炫：隨著新國標(biāo)的落地，市場份額呈現(xiàn)出向規(guī)模企業(yè)、龍頭企業(yè)和品牌企業(yè)集中的趨勢，行業(yè)秩序加速優(yōu)化、市場集中度不斷提升。當(dāng)然對愛瑪科技來說，業(yè)績的增長也不僅僅因?yàn)檎撸芤嬲邔?shí)施，也為兩輪電動(dòng)車的產(chǎn)業(yè)升級提供了非常好的機(jī)遇。過去一輛兩輪電動(dòng)車可能只能跑30-40公里，現(xiàn)在我們的技術(shù)可以達(dá)到百公里不充電，這背后就是引擎技術(shù)的改進(jìn)。而消費(fèi)者電動(dòng)車的汰換周期大約在3-4年，所以市場仍然有很大空間。 同時(shí)，因?yàn)檫@些年電動(dòng)車技術(shù)升級、產(chǎn)品升級，消費(fèi)者對電動(dòng)車產(chǎn)品的心理定價(jià)也會(huì)變化，所以未來還會(huì)不會(huì)有價(jià)格競爭？我認(rèn)為可能不可避免，畢竟行業(yè)集中度越來越高，而產(chǎn)品升級換代和技術(shù)升級，推新賣貴也一定是行業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。 圖片來源：公司官網(wǎng) NBD：我們在公司財(cái)報(bào)中看到，愛瑪科技提到了原材料給公司成本帶來了一定的影響，主要是哪幾方面的原材料比較受影響？公司采取了哪些措施降低成本上漲的影響？ 莫炫：電池端原材料價(jià)格有所上漲，尤其是鋰電池原材料上漲幅度較大。針對原材料價(jià)格上漲，公司打造并將持續(xù)完善高質(zhì)高效的供應(yīng)鏈體系，設(shè)立專門的供應(yīng)商品質(zhì)管理部門，遴選、整合全球范圍內(nèi)的供應(yīng)鏈資源。 同時(shí)，對于價(jià)格漲勢明確的產(chǎn)品，采取提前鎖定價(jià)格、鎖定采購量的方式來規(guī)避價(jià)格大幅上漲帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。公司與主要零部件供應(yīng)商建立緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系，有利于實(shí)現(xiàn)原材料供給充足和價(jià)格穩(wěn)定。同時(shí)，公司通過數(shù)智化建設(shè)進(jìn)行供應(yīng)鏈平臺的升級優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)公司造車流程與供應(yīng)鏈體系的深度協(xié)同，以生產(chǎn)效率的提升來對沖原材料上漲帶來的成本控制壓力。 NBD：同樣作為兩輪電動(dòng)車行業(yè)龍頭，雅迪年初收購了南都華宇，加強(qiáng)電池自供能力，愛瑪科技在供應(yīng)鏈上是否會(huì)考慮投資或者并購的方式，加強(qiáng)供應(yīng)鏈配套能力？ 莫炫：根據(jù)產(chǎn)業(yè)分工和發(fā)展階段，公司會(huì)視情況決定是否布局上游。公司會(huì)持續(xù)關(guān)注并研究“三電”等核心技術(shù)與前沿技術(shù)。 “出?！笔袌鰳O具發(fā)展?jié)摿Γ膊环μ魬?zhàn) NBD：愛瑪科技近期正在申請發(fā)行可轉(zhuǎn)債，擬募集資金不超過20億元，主要投入麗水新能源智慧出行項(xiàng)目和營銷網(wǎng)絡(luò)升級項(xiàng)目，公司在新能源出行領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略是怎樣的？ 莫炫：公司將緊緊圍繞“用戶至上、卓越產(chǎn)品、精耕市場、精細(xì)運(yùn)營”的戰(zhàn)略主軸和向數(shù)智化科技公司轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向，專注主業(yè)，實(shí)施差異化競爭，通過車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用、行業(yè)核心硬件研發(fā)等實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品智能化和高端化，大力推動(dòng)國際市場拓展。 圖片來源：公司官網(wǎng) NBD：愛瑪科技在財(cái)報(bào)中也提到要加大“出?！笔袌龅牟季郑壳霸诤Ｍ馐袌?，愛瑪科技主要的市場有哪些？近年來中國品牌“出海”蔚為壯觀，你怎么看“出?！钡臋C(jī)遇和挑戰(zhàn)？ 莫炫：愛瑪出口國家主要集中在北美、歐洲、東南亞等地區(qū)，現(xiàn)歐美市場以電助力、電滑板為主銷產(chǎn)品，東南亞、南亞以電摩、電輕摩為主。 自疫情發(fā)生以來，在汽油價(jià)格持續(xù)飆升的壓力之下，北美和歐盟的消費(fèi)者對電動(dòng)自行車的需求日益增長。事實(shí)上，電動(dòng)自行車由于在經(jīng)濟(jì)、環(huán)保等方面具有眾多優(yōu)勢，早已在歐美、日本等地普及，且在全球范圍內(nèi)極具發(fā)展?jié)摿Α?jù)中國自行車協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年電動(dòng)自行車的出口量為2290萬輛，同比增長27.7%，出口量和出口額均比上年有較大幅度增長。這是目前市場釋放的機(jī)遇，當(dāng)然也不乏挑戰(zhàn)。 現(xiàn)階段，如何滿足全球各區(qū)域的市場法規(guī)政策與消費(fèi)者的需求，成為一大挑戰(zhàn)。我們根據(jù)市場對行業(yè)的政策、法規(guī)要求因地施策，積極進(jìn)行市場策略和產(chǎn)品線規(guī)劃調(diào)整；同時(shí)堅(jiān)持以市場需求為導(dǎo)向，根據(jù)各市場不同品類及性能要求，發(fā)揮愛瑪制造、研發(fā)、供應(yīng)鏈方面的規(guī)模優(yōu)勢，打造符合目標(biāo)市場用戶需求的產(chǎn)品。