每經(jīng)特約評(píng)論員 曹中銘

歷經(jīng)11月8日、9日連續(xù)兩天停牌之后，乾景園林（SH603778，股價(jià)4.51元，市值28.99億元）的控制權(quán)變更事項(xiàng)終于浮出水面。乾景園林的一紙公告顯示，此次控制權(quán)變更將采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓+定增募資的方式進(jìn)行，接盤(pán)方為國(guó)晟能源。不過(guò)，乾景園林的控制權(quán)變更中存在多方面的疑問(wèn)。筆者以為，對(duì)于此類(lèi)控制權(quán)變更行為，有必要及時(shí)叫停。

根據(jù)公告，乾景園林目前的實(shí)控人回全福、楊靜擬向國(guó)晟能源轉(zhuǎn)讓占總股本8%的股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.12元/股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為2.12億元。與此同時(shí)，乾景園林與國(guó)晟能源還簽署了《附條件生效的股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，擬向國(guó)晟能源非公開(kāi)發(fā)行股票1.93億股普通股，國(guó)晟能源擬以現(xiàn)金全額認(rèn)購(gòu)。在股份轉(zhuǎn)讓、非公開(kāi)發(fā)行完成之后，國(guó)晟能源將持有乾景園林29.23%股份，成為公司控股股東，吳君、高飛屆時(shí)將成為公司共同實(shí)際控制人?；厝！铎o合計(jì)持有乾景園林股份比例將由27.9%下降至15.31%，為公司第二大股東。

除了股權(quán)轉(zhuǎn)讓與非公開(kāi)發(fā)行外，乾景園林還將開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)，而并購(gòu)對(duì)象則為國(guó)晟能源旗下公司。上市公司擬以1.54億元收購(gòu)國(guó)晟能源合計(jì)持有的江蘇國(guó)晟等4家公司51%股權(quán)，以及安徽國(guó)晟等3家公司100%股權(quán)。乾景園林表示，本次收購(gòu)可以規(guī)避未來(lái)大股東的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

乾景園林的主營(yíng)業(yè)務(wù)為園林工程施工與園林景觀設(shè)計(jì)，是一家無(wú)市場(chǎng)熱點(diǎn)、無(wú)概念、無(wú)題材的“三無(wú)”公司。而且，該上市公司近年來(lái)的業(yè)績(jī)也是乏善可陳。2020年、2021年連續(xù)兩年虧損，2022年前三季度仍處于虧損狀態(tài)。從股價(jià)走勢(shì)上看，也遭遇到市場(chǎng)用“腳”投票。

國(guó)晟能源旗下資產(chǎn)主要布局光伏行業(yè)，該行業(yè)屬于目前市場(chǎng)中的“風(fēng)口”。此次收購(gòu)的也主要是布局光伏行業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)。而且，定增募資也將投入光伏行業(yè)。因此，乾景園林的收購(gòu)，屬于跨界并購(gòu)進(jìn)入熱門(mén)行業(yè)，其股價(jià)也因之作出了強(qiáng)烈反應(yīng)。

在股權(quán)轉(zhuǎn)讓+定增募資的背后，上市公司實(shí)現(xiàn)了乾坤大挪移。一手易主一手收購(gòu)，左右手上演旋轉(zhuǎn)門(mén)，筆者以為是值得商榷的。對(duì)于一家主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及園林的上市公司而言，進(jìn)入光伏行業(yè)，或可實(shí)現(xiàn)“兩條腿”走路。但是，這一過(guò)程中引發(fā)的質(zhì)疑也不少。

第一，乾景園林11月8日開(kāi)始停牌，但11月7日當(dāng)天，該股突然放量漲停，成交放出今年7月中旬以來(lái)的天量。而在此前，該股股價(jià)走勢(shì)一直不溫不火，當(dāng)天放量漲停，其實(shí)非常“離奇”。相關(guān)內(nèi)幕消息是否已提前泄漏出去，筆者以為非常值得懷疑?；诖?，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)本著“股價(jià)有異動(dòng)必有嚴(yán)查”的原則，開(kāi)展調(diào)查工作。

第二，乾景園林的收購(gòu)，是否存在利益輸送同樣值得質(zhì)疑。此次收購(gòu)的主要資產(chǎn)江蘇國(guó)晟、安徽國(guó)晟等兩家公司，今年前8個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為0元、188.96萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為虧損35.58萬(wàn)元、虧損344.49萬(wàn)元。不僅交易全部以現(xiàn)金支付，且未設(shè)置任何業(yè)績(jī)承諾。以現(xiàn)金收購(gòu)未來(lái)實(shí)控人的虧損公司，且不要求業(yè)績(jī)承諾，本身就讓人看不懂。

第三，資金來(lái)源也是一大問(wèn)題。國(guó)晟能源今年初才成立，雖然注冊(cè)資本高達(dá)2.5億元，但實(shí)繳資本為0元。即使將乾景園林?jǐn)M購(gòu)買(mǎi)國(guó)晟能源資產(chǎn)的1.54億元予以抵消，國(guó)晟能源參與定增也要拿出5.27億元的真金白銀。如此巨資，錢(qián)從何來(lái)？參與定增，資金總不能全部靠借貸吧？

筆者以為，上述三個(gè)方面都存在疑問(wèn)，其中任何一大硬傷，都足以讓乾景園林此次控制權(quán)變更叫停。當(dāng)然，基于乾景園林存在諸如股價(jià)異動(dòng)等方面的問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)有必要調(diào)查清楚。在此期間，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓、定增等可暫緩實(shí)施。