每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)評(píng)論員 李蕾

最近私募股權(quán)投資行業(yè)發(fā)生了一件廣受業(yè)內(nèi)關(guān)注的事情，那就是銀保監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)了《關(guān)于私募股權(quán)基金管理人不良記錄名單的通報(bào)》（以下簡稱《通報(bào)》）?！锻▓?bào)》顯示，依據(jù)《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》和《中國銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管工作的通知》的相關(guān)規(guī)定，根據(jù)現(xiàn)場檢查和風(fēng)險(xiǎn)排查中發(fā)現(xiàn)的問題，梳理形成了私募股權(quán)基金管理人不良記錄名單，以加強(qiáng)保險(xiǎn)資金投資私募股權(quán)基金監(jiān)管，保障保險(xiǎn)資產(chǎn)安全。

一級(jí)市場募、投、管、退幾大環(huán)節(jié)中，“募”作為資金活水的來源一直是最基本，大概也是最重要的環(huán)節(jié)。近年來行業(yè)一直流傳的“資本寒冬”，指的其實(shí)就是募資難。在這樣的背景下，作為出資方的LP（有限合伙人）對(duì)PE/ VC的重要性不言而喻。

放到全市場來看，私募股權(quán)行業(yè)的“大金融資本”主要有幾大來源：銀行理財(cái)、險(xiǎn)資和養(yǎng)老金等。這些資本由于體量大、期限長，往往被視作長線資本，其中險(xiǎn)資對(duì)于正處于募資困境的人民幣基金來說更是一股翹首以盼的活水。

近年來，監(jiān)管也多次發(fā)文，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金開展一級(jí)市場股權(quán)投資。根據(jù)中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)編寫的《中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報(bào)告（2022）》，截至2021年年末保險(xiǎn)公司股權(quán)投資規(guī)模為1.71萬億元，占總投資資產(chǎn)比重的7.88%，是險(xiǎn)資僅次于債券、金融產(chǎn)品、銀行存款的第四大資產(chǎn)配置類別。

也正因如此，筆者認(rèn)為，這份來自LP的“黑名單”可謂精準(zhǔn)切中了股權(quán)私募投資機(jī)構(gòu)的要害，對(duì)于凈化行業(yè)生態(tài)、引導(dǎo)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)不斷提高規(guī)范運(yùn)作水平可以發(fā)揮直接的促進(jìn)作用。同時(shí)，這也是自2010年《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》實(shí)施以來，監(jiān)管首次公布這類名單，釋放的信號(hào)值得行業(yè)關(guān)注。

細(xì)看《通報(bào)》，涉及了13家私募股權(quán)基金管理人，分別為北京久銀投資控股股份有限公司、北京新華久富資產(chǎn)管理有限公司、北京信中利股權(quán)投資管理有限公司、盛創(chuàng)偉業(yè)（廈門）股權(quán)投資基金管理有限公司、和靈投資管理（北京）有限公司、惠州時(shí)代伯樂股權(quán)投資管理有限公司、凱聯(lián)（北京）投資基金管理有限公司、深圳市盛世景投資有限公司、深圳市高特佳投資集團(tuán)有限公司、深圳市瀚信資產(chǎn)管理有限公司、深圳市信業(yè)華誠基金管理有限公司、中吉金投（海南）投資有限公司（原北京中吉金投資產(chǎn)管理有限公司）、中金創(chuàng)新（北京）資產(chǎn)管理有限公司。

其中不乏此前行業(yè)內(nèi)的知名VC，綜觀這些機(jī)構(gòu)，此前普遍都出現(xiàn)過風(fēng)控方面的問題，被警示和通報(bào)批評(píng)過的也不在少數(shù)?！锻▓?bào)》要求各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依據(jù)相關(guān)規(guī)定和程序，停止與名單中私募股權(quán)基金管理人的投資合作，不得與其發(fā)生任何業(yè)務(wù)往來，審慎與其核心管理人員開展任何業(yè)務(wù)往來。

這里要注意，首先是要求險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)停止與這些機(jī)構(gòu)的投資合作，同時(shí)還要審慎與這些機(jī)構(gòu)的核心管理人員有業(yè)務(wù)往來，要求嚴(yán)格、措辭嚴(yán)厲，顯示出了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的決心與力度。還有市場消息稱，未來或有第二批、第三批相關(guān)名單出爐?？梢灶A(yù)見，未來監(jiān)管機(jī)構(gòu)將對(duì)險(xiǎn)企合作的私募基金管理人資質(zhì)提出更高要求，尤其是風(fēng)控、合規(guī)等方面的考量將更加嚴(yán)格。

事實(shí)上，今年以來監(jiān)管層一直在深入推進(jìn)私募基金風(fēng)險(xiǎn)防范處置工作，加強(qiáng)地方研判把關(guān)與中基協(xié)管理人登記備案有序銜接，堅(jiān)決出清“偽私募”和異常經(jīng)營機(jī)構(gòu)，同時(shí)為合規(guī)誠信機(jī)構(gòu)展業(yè)營造良好環(huán)境。此次《通報(bào)》的發(fā)布，不僅是銀保監(jiān)會(huì)嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)的延續(xù)，同時(shí)也從另一個(gè)維度——募資源頭切中了PE/VC的“要害”，對(duì)于提升私募基金整體合規(guī)水平、促進(jìn)私募股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展將產(chǎn)生積極而顯著的影響。