每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實在。

今天的行情，太讓Z哥尷尬了。

午間，滬指一度大漲突破3100點，Z哥原本以為牛市行情要來了，但尷尬的是，下午行情熱度明顯降溫，滬指又跌了下去，日K線收出長長的上影線。而這一切，或許都源自于中字頭概念股午間的狂飆。

先說消息面，證監(jiān)會主席易會滿近日在2022金融街論壇年會上作主題演講時指出，我們要深刻認識我們的市場體制機制、行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主體持續(xù)發(fā)展能力所體現(xiàn)的鮮明中國元素、發(fā)展階段特征，深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮。

而今天，一提到估值體系，一提到低估值，市場最先想到的，就是整體估值水平偏低的國企。于是，“中字頭”公司成為游資追捧的主角。有專家表示，國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要支柱，一直是A股市場一支舉足輕重的力量，而當前央企上市公司市盈率不足8倍，為近十年以來最低水平，顯著低于A股總體水平的14倍。

今天上午，最先發(fā)動攻擊的，就是中國聯(lián)通。前不久的11月2日，當時中國聯(lián)通已經(jīng)有過一次漲停，但是Z哥在文中說過，聯(lián)通的每次漲停，都值得重視，因為這可能是牛市行情發(fā)動的重要信號。而今天上午收盤前，中國聯(lián)通再次漲停，也由此拉開了中字頭狂飆的序幕。

下午開盤之后，多只中字頭個股沖擊漲停板，比如中國交建、中國中冶、中國鐵建，還有創(chuàng)業(yè)板的中鐵裝配更是飆出了20%的漲停板。此外，萬億市值的中國移動漲幅一度超過7%，還有中石油、中石化、中國銀行等，都集體上行。

以中字頭為代表的央企，究竟是炒什么？申銀萬國認為，央企價值重估有五大理由：

1）外部不確定性加大，央企盈利更穩(wěn)定，有望給予確定性溢價；

2）央企分紅率有望繼續(xù)提升（2021年民企為40.8%，央企為36.8%）；

3）央企破凈對減持、再融資等資本運作形成阻礙，作為改革重點，估值修復(fù)潛力值得關(guān)注；

4）央企管理市場價值動力空前高漲，2022年前三季度央企調(diào)研次數(shù)達1156次（2021年全年為924次，2020年全年僅590次），中國移動和中國海油通過高分紅回饋股東，催化估值修復(fù)；

5）主業(yè)更聚焦，核心競爭力有所提升。

盡管中字頭炒作理由充分，但尷尬就尷尬在，中字頭的股票數(shù)量也很多，而且炒起來太費錢。今天，不少中字頭個股，都吸引了10億以上的資金去參與，中國建筑、中國鐵建、中國能建、中遠?？氐瘸山活~都超過20億。而近期的市場，似乎本身成交額也不夠大，一個中字頭如果“吸金”過多，對于其他板塊自然不是好事。

所以，中午“亢奮”了幾分鐘之后，市場很快就偃旗息鼓，而且兩市大部分個股都在跌，只有少數(shù)國企個股還在漲，這確實就比較尷尬了。

或許，對于“中字頭”，我們存在一些誤解？

國企、央企估值偏低，這確實是一個事實。但是，市場不給高估值，也是由一些非?，F(xiàn)實的因素造成。一般來說，市場愿意給高估值的，多數(shù)都是成長性較好的初創(chuàng)企業(yè)，或者是具有較大想象空間的科技類企業(yè)。而目前上市的多數(shù)國企，從行業(yè)來看，主要集中在石油石化、建筑、銀行、化工、公用事業(yè)、鋼鐵、建材、電信等。而這些行業(yè)，可能從機構(gòu)配置的角度來說，更看重的還是相對更高的分紅比例吧。

今天滬指的上影線，確實讓人看了比較尷尬。最終收盤時，滬指勉強上漲了3.9點，報收于3088.94點，但是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌了1.83%，科創(chuàng)50指數(shù)跌了1.42%。而滬市只有607只個股上漲，1483只個股下跌，深市544只上漲，超過2100只個股下跌。

最后，還有一家公司今天關(guān)注度也高。這家公司就是A股第一龍頭貴州茅臺。

昨晚，茅臺公布了茅臺酒銷售數(shù)據(jù)。經(jīng)公司初步核算，今年公司茅臺酒含稅銷售收入已于2022年11月21日突破千億元，具體為：2022年1月1日至11月21日公司實現(xiàn)茅臺酒營業(yè)收入894.08億元(含稅銷售收入1005.69億元)。

據(jù)貴州茅臺三季報數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度公司茅臺酒實現(xiàn)營收744億元，系列酒實現(xiàn)營收125.40億元。其中，茅臺酒營收占比達85%。

國泰君安認為，茅臺酒提前一個月含稅銷售破千億，凸顯龍頭韌性，全年目標信心充分，強品牌力與穩(wěn)健增長下中長期配置價值凸顯。

展望第四季度，國泰君安預(yù)計貴州茅臺將圍繞年度目標有望加速推進銷售工作：1）茅臺酒方面，目前12月配額回款已完成尚未進入發(fā)貨階段，根據(jù)渠道調(diào)研反饋并考慮到2023年春節(jié)開門紅較早，預(yù)計12月經(jīng)銷商普飛配額占全年比重10%+左右，較往年同期略有提升，同時渠道反饋12月非標投放有所增加，結(jié)合i茅臺來看預(yù)計直銷占比保持40%左右，渠道改革與產(chǎn)品優(yōu)化持續(xù)拉動下Q4有望提速。2）系列酒方面，Q4基數(shù)較低，穩(wěn)健增長與結(jié)構(gòu)優(yōu)化下預(yù)計有望保持雙位數(shù)增長。

值得注意的是，國泰君安給茅臺最新目標價2378.34元，建議堅定布局。

而今天盤中，茅臺也是在午間飆了一下，最大漲幅2.6%，尾市沖高回落，最終收盤上漲1.31%。

對于此時，Z哥更看重的是，茅臺在信息披露上更加順應(yīng)市場，更加積極向外界披露銷售數(shù)據(jù)，這本身其實是向市場發(fā)出了一個信號，希望通過這種積極的信批，來達到維護股價的目的。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)_500450503