每經(jīng)記者 張寶蓮    每經(jīng)編輯 楊夏    

11月30日，恒源煤電（SH600971，股價(jià)8.39元，市值101億元）公告稱，公司以自有資金13.44億元，收購(gòu)控股股東安徽省皖北煤電集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“煤電集團(tuán)”）持有的全資子公司安徽省恒大生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“恒大生態(tài)”）100%股權(quán)，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，交易對(duì)價(jià)為13.44億元，其中無形資產(chǎn)評(píng)估值為11.18億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，恒大生態(tài)的無形資產(chǎn)主要為土地使用權(quán)。今年10月底，恒源煤電曾決定租賃恒大生態(tài)土地用于日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。一個(gè)月之后，公司又決定收購(gòu)恒大生態(tài)100%股權(quán)，對(duì)于做出上述變更的原因，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打了公司董秘辦電話，截至發(fā)稿未能撥通。

2021年，恒源煤電實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)13.87億元，意味著本次交易價(jià)格相當(dāng)于公司2021年全年的凈利潤(rùn)。截至2022年10月31日，恒大生態(tài)賬面凈資產(chǎn)為13.05億元，相比年初增長(zhǎng)了45倍。

收購(gòu)標(biāo)的凈資產(chǎn)年內(nèi)增45倍

根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，恒大生態(tài)以資產(chǎn)基礎(chǔ)法計(jì)算的資產(chǎn)總額賬面價(jià)值13.13億元，評(píng)估值為13.44億元，本次上市公司收購(gòu)控股股東全資子公司100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為13.44億元。數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，恒大生態(tài)的賬面總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)相較于年初有了較大的增長(zhǎng)，其中總資產(chǎn)為13.13億元，凈資產(chǎn)為13.05億元，較年初分別增長(zhǎng)3329.7%、4550.4%。

圖片來源：上市公司公告截圖

從今年10月底公司發(fā)布的公告來看，恒大生態(tài)的總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)較大增長(zhǎng)源自于控股股東煤電集團(tuán)注入的無形資產(chǎn)——土地使用權(quán)。此前公司表示，煤電集團(tuán)已將恒源煤電實(shí)際使用的全部土地資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至恒大生態(tài)，相關(guān)權(quán)屬證明已經(jīng)辦理完畢。同時(shí)，公司決定向新的關(guān)聯(lián)方恒大生態(tài)租賃土地，與其簽訂新的土地租賃協(xié)議。

按照恒源煤電此前擬與恒大生態(tài)簽訂的新租賃協(xié)議，租賃土地總面積541.09萬平方米，6.11元/平方米計(jì)算，公司年度租賃支出為3306萬元，租賃期為2022年10月1日起一年。在原本已決定采取租賃方式的情況下，公司為何又變更為購(gòu)買恒大生態(tài)股權(quán)？記者撥打公司董秘辦電話，但截至發(fā)稿尚未能撥通。

恒源煤電在公告中表示，本次收購(gòu)恒大生態(tài)股權(quán)后，將有效減少公司與相關(guān)關(guān)聯(lián)方之間的租用土地及辦公場(chǎng)所等日常關(guān)聯(lián)交易發(fā)生額，減少土地租賃費(fèi)支出，有利于公司利潤(rùn)增長(zhǎng)。

在收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將擁有恒大生態(tài)旗下的92宗土地使用權(quán)，總面積545.63萬平方米。假設(shè)未來租金保持不變，本次收購(gòu)花費(fèi)的13.44億元，約等于未來40年租賃土地使用權(quán)的費(fèi)用。

標(biāo)的公司去年?duì)I業(yè)收入不足千萬

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前，公司表示向恒大生態(tài)租用的土地均為礦井生產(chǎn)用地，而在收購(gòu)公告中，公司所購(gòu)買的92宗土地使用權(quán)中，除了部分為采礦用地、工業(yè)用地、公路用地，鐵路用地外，還包括了住宅用地，商務(wù)金融用地。這些土地使用權(quán)到期日為2050年-2072年不等。公告未披露每一處土地使用權(quán)的評(píng)估價(jià)值。

此外，公司還表示，收購(gòu)有利于公司適應(yīng)國(guó)家關(guān)于采煤沉陷區(qū)治理修復(fù)和整合利用的相關(guān)政策要求，利用恒大生態(tài)現(xiàn)有礦山沉陷區(qū)土地環(huán)境治理資產(chǎn)，開展公司礦區(qū)采煤沉陷地復(fù)墾、土地整理、礦區(qū)地質(zhì)環(huán)境治理及恢復(fù)等業(yè)務(wù)，減少公司相關(guān)業(yè)務(wù)委外和費(fèi)用支出，拓展公司以外的其他礦區(qū)沉陷地復(fù)墾、整治業(yè)務(wù)，增加公司收入。

然而，根據(jù)企查查最新數(shù)據(jù)，在今年11月24日，恒大生態(tài)的經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生了改變。減少了與礦區(qū)土地環(huán)境治理、修復(fù)、生態(tài)建設(shè)等相關(guān)的業(yè)務(wù)范圍，新增了土地使用權(quán)租賃、非居住房地產(chǎn)租賃、再生資源銷售、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)、建設(shè)工程施工等等。

圖片來源：企查查

此外，恒大生態(tài)自身“造血”能力有限，去年?duì)I業(yè)收入不足千萬元，且尚處于虧損之中。今年上半年，上市公司賬面與恒大生態(tài)的往來款—其他應(yīng)收款為784萬元，去年同期，上市公司與恒大生態(tài)“接受勞務(wù)”關(guān)聯(lián)交易發(fā)生額為360萬元。根據(jù)披露的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，在控股股東注入資產(chǎn)包之前，2021年末，恒大生態(tài)營(yíng)業(yè)收入為825.67萬元，凈利潤(rùn)220.6萬元，今年1-10月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入573.39萬元，凈利潤(rùn)為虧損239.17萬元。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500598979