每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

A股探底回升之后，成功站上3100點(diǎn)之后，上攻3200點(diǎn)未果之后，退守3156點(diǎn)。從當(dāng)前市場(chǎng)熱度來看，市場(chǎng)主要還是后疫情時(shí)代板塊展開，圍繞醫(yī)藥，抗原檢測(cè)，旅游消費(fèi)等板塊展開。

不過從周末消息來看，上交所推動(dòng)上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)計(jì)劃，加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)和高端制造業(yè)的支持；另外，中阿峰會(huì)窗口，跨境支付板塊成為周末發(fā)酵最熱的板塊。從券商動(dòng)向來看，都積極看多。有券商提出，目前關(guān)注估值修復(fù)彈性。

（一）重磅利好：上交所加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)和高端制造業(yè)的支持

NO.1 上交所：制定新一輪《推動(dòng)提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)計(jì)劃》和《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動(dòng)計(jì)劃》，加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)和高端制造業(yè)的支持和傾斜力度。其中提出，開展投機(jī)炒作整治專項(xiàng)行動(dòng)，多措并舉遏制“炒差”“炒概念”；研究制定符合上市公司實(shí)際的ESG信息披露制度；研究提升并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、再融資的制度靈活性。上交所同步制定新一輪央企綜合服務(wù)相關(guān)安排，服務(wù)推動(dòng)央企估值回歸合理水平，助推央企進(jìn)行專業(yè)化整合。

NO.2 12月2日，國(guó)家發(fā)改委召開基金支持重大項(xiàng)目建設(shè)等和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施督導(dǎo)“回頭看”視頻工作會(huì)議。會(huì)議指出，四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)全年經(jīng)濟(jì)十分重要，當(dāng)前是鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，必須緊抓不放保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，加力落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)舉措、積極釋放政策效能。協(xié)調(diào)機(jī)制要繼續(xù)高效運(yùn)轉(zhuǎn)，加快推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)和資金支付進(jìn)度，爭(zhēng)取形成更多實(shí)物工作量，充分發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具的政策效應(yīng)。

NO.3 近日，央行、外匯局聯(lián)合發(fā)布通知，完善境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券（簡(jiǎn)稱熊貓債）資金管理要求，進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)債券市場(chǎng)融資。其中提到，統(tǒng)一銀行間和交易所市場(chǎng)熊貓債資金登記、賬戶開立、資金匯兌及使用、統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)等管理規(guī)則。完善熊貓債外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，境外機(jī)構(gòu)可與境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開展外匯衍生品交易管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。四是明確發(fā)債募集資金可留存境內(nèi)，也可匯往境外使用。

NO.4 深圳金融管理部門近日組織召開房地產(chǎn)金融工作座談會(huì)部署，部署落實(shí)落細(xì)“金融16條”政策。落實(shí)落細(xì)金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)一攬子政策措施，進(jìn)一步加大銀企對(duì)接力度，積極發(fā)放保交樓貸款，做好優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企發(fā)債融資服務(wù)，繼續(xù)加大房地產(chǎn)信貸投放，做好貸款合理展期，加大住房租賃金融支持力度，為房企提供多元化融資服務(wù)，多措并舉促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

NO.5 聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織：國(guó)際食品價(jià)格指數(shù)11月總體穩(wěn)定，谷物、肉類、乳制品國(guó)際價(jià)格下跌，基本抵消植物油和食糖報(bào)價(jià)漲幅。糧農(nóng)組織谷物價(jià)格指數(shù)11月環(huán)比下跌1.3%，但同比仍高出6.3%。世界小麥價(jià)格和玉米價(jià)格11月環(huán)比分別下跌2.8%和1.7%，部分歸因于“黑海糧食倡議”的延期實(shí)施。與此同時(shí)，國(guó)際大米價(jià)格11月則上漲2.3%。

（二）板塊情緒發(fā)酵：中國(guó)-阿拉伯國(guó)家峰會(huì)即將召開，跨境支付站上風(fēng)口

NO.1 12月1日，中國(guó)外交部發(fā)布了《新時(shí)代的中阿合作報(bào)告》，詳細(xì)的闡述了中阿關(guān)系源遠(yuǎn)流長(zhǎng)。另?yè)?jù)中國(guó)駐迪拜總領(lǐng)事館網(wǎng)站11月22日發(fā)布的消息稱，首屆中國(guó)與阿拉伯國(guó)家峰會(huì)將于12月上旬在沙特召開，這是中阿（拉伯）關(guān)系提質(zhì)增速的大事件，在中阿關(guān)系史上具有里程碑意義。對(duì)于中阿關(guān)系，更多聚焦能源合作，對(duì)于跨境支付來說，無(wú)疑是迎來重大利好。

點(diǎn)評(píng)：10月5日，SWIFT在官網(wǎng)公布了央行數(shù)字貨幣（CBDC）和通證化資產(chǎn)用于跨境支付與交易的試驗(yàn)結(jié)果，表明二者可在現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施上順暢流動(dòng)。這一創(chuàng)新有助于推動(dòng)CBDC和通證化資產(chǎn)的全球化，也是使其順利融入國(guó)際金融生態(tài)系統(tǒng)的重要里程碑。目前，包括法蘭西銀行等14家中央及商業(yè)銀行，正在SWIFT測(cè)試環(huán)境中展開合作，以加速實(shí)現(xiàn)央行數(shù)字貨幣的全面部署。概念股包括新晨科技、長(zhǎng)亮科技、天陽(yáng)科技等。

NO.2 《人民日?qǐng)?bào)》官方微博近日發(fā)布了一則視頻，內(nèi)容主要關(guān)于國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布《新冠病毒抗原自測(cè)基本要求及流程》，明確新冠病毒抗原自測(cè)適用于隔離觀察人員和社區(qū)居民，新冠抗原自測(cè)產(chǎn)品應(yīng)該怎么操作？有哪些步驟需要特別注意？怎么判斷測(cè)試結(jié)果？抗原檢測(cè)有望助力國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。國(guó)內(nèi)抗原自測(cè)產(chǎn)品在2022年3月中旬陸續(xù)放開使用，在短短2個(gè)月左右時(shí)間NMPA批準(zhǔn)上市31款抗原自測(cè)證書，為疫情防控貢獻(xiàn)力量。

點(diǎn)評(píng)：目前全國(guó)各地正陸續(xù)推行核酸常態(tài)化檢測(cè)、抗原檢測(cè)為輔的模式，通過抗原檢測(cè)能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)感染者，做到早發(fā)現(xiàn)、早隔離，有助于加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)。此次人民日?qǐng)?bào)發(fā)布抗原檢測(cè)視頻，列明抗原檢測(cè)的使用要求，這將進(jìn)一步強(qiáng)化抗原自測(cè)產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景。概念股包括萬(wàn)孚生物、九安醫(yī)療、可孚醫(yī)療等。

NO.3 2022年12月1日，廣東電力交易中心印發(fā)《廣東新能源試點(diǎn)參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方案》和《廣東電力中長(zhǎng)期分時(shí)段交易實(shí)施方案》，前者提出，要試點(diǎn)開展新能源發(fā)電主體參與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，發(fā)揮市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的作用，建立健全價(jià)格形成和偏差結(jié)算等機(jī)制，引導(dǎo)風(fēng)電、光伏電站優(yōu)化規(guī)劃布局建設(shè)和運(yùn)行；后者提出，要促進(jìn)市場(chǎng)形成有效的分時(shí)電價(jià)信號(hào)，實(shí)現(xiàn)價(jià)格信號(hào)更好與現(xiàn)貨市場(chǎng)銜接，進(jìn)一步拉大市場(chǎng)峰谷價(jià)差。

點(diǎn)評(píng)：虛擬電廠是電力系統(tǒng)靈活性調(diào)節(jié)能力的有效補(bǔ)充。虛擬電廠通過數(shù)字化技術(shù)調(diào)用分散式的可調(diào)節(jié)資源，包括各類可調(diào)節(jié)負(fù)荷、分布式電源、儲(chǔ)能等，形成對(duì)電力平衡的有效調(diào)節(jié)，是對(duì)存量資源的再次開發(fā)利用，成為解決新能源消納問題的重要手段。未來電網(wǎng)是大電網(wǎng)與分布微電網(wǎng)的有機(jī)結(jié)合，自治型虛擬電廠除了參與大電網(wǎng)的互動(dòng)，對(duì)本地電力的平衡與電力交易組織將發(fā)揮越來越大的作用，符合分布式電網(wǎng)就地電力平衡、區(qū)域分散管理的內(nèi)在需求。概念股包括恒實(shí)科技、恒華科技、科陸電子等。

NO.4 近日，安徽省科技廳印發(fā)《安徽省科技支撐碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案（2022-2030年）》的通知。方案指出，推動(dòng)新型能源系統(tǒng)技術(shù)創(chuàng)新，開發(fā)光伏、生物質(zhì)發(fā)電與多元利用、規(guī)?；瘹淠?ldquo;制儲(chǔ)輸用”、新型儲(chǔ)能、新型充電系統(tǒng)、智能電網(wǎng)等技術(shù)。到2025年，在新型能源系統(tǒng)技術(shù)創(chuàng)新方面取得一批重大科技成果，大幅提升能源技術(shù)自主創(chuàng)新能力；到2030年，促進(jìn)能源綠色清潔低碳安全高效轉(zhuǎn)型。

點(diǎn)評(píng)：綠色電力體系建設(shè)助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈是能源，能源的核心是電力，電力的清潔與否最終將關(guān)系到我國(guó)“雙碳”目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。因此，建設(shè)以新能源為主的綠色電力體系是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵。風(fēng)電和光伏的平準(zhǔn)化度電成本仍處在下降通道，也會(huì)進(jìn)一步保障新增項(xiàng)目的盈利能力。在火電價(jià)格上漲、全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系建設(shè)等背景下，社會(huì)對(duì)新能源發(fā)電接受度提高，綠電溢價(jià)和消納比例仍有提升空間。概念股包括百川暢銀，能輝科技，九州集團(tuán)等。

（三）頂級(jí)券商最新研判

中泰證券：“暖冬行情”進(jìn)行時(shí)：如何把握估值修復(fù)的進(jìn)程

一、“暖冬行情”第二階段有望逐步展開，估值指標(biāo)指向市場(chǎng)處在歷史大底，關(guān)注“暖冬行情”第一階段向第二階段切換。當(dāng)前估值水平基本達(dá)到底部區(qū)間，近期處于磨底期。情緒面對(duì)市場(chǎng)仍有擾動(dòng)，但目前已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。影響情緒面的幾個(gè)因素都出現(xiàn)了邊際上的改善。A股市場(chǎng)情緒面也逐漸回暖，兩融成交占比迅速?gòu)牡撞炕厣廉?dāng)前的7.0%。

二、從近期市場(chǎng)表現(xiàn)與估值修復(fù)特征尋找主線信號(hào)，近期市場(chǎng)已演繹“暖冬行情”第一階段。信息技術(shù)、醫(yī)療保健、消費(fèi)逐漸成為三大行業(yè)主線。底部階段市場(chǎng)反彈重心在于修復(fù)，低位板塊的估值修復(fù)是一條重要的主線。目前從估值角度看，存在低位反轉(zhuǎn)可能性的板塊指向金融地產(chǎn)、TMT和消費(fèi)板塊。

三、“暖冬行情”第二階段背后的政策脈絡(luò)，我們認(rèn)為“暖冬行情”的核心是“內(nèi)外政策紅利期”下市場(chǎng)各項(xiàng)預(yù)期改善，且在未來1個(gè)月左右預(yù)計(jì)仍將持續(xù)強(qiáng)化。海外方面，從過去幾年的經(jīng)驗(yàn)看，外部環(huán)境的階段性緩和以及管理層政策取向的更加務(wù)實(shí)，往往將帶來國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策方面的超預(yù)期放松與紅利期。

防疫政策優(yōu)化上，疫情政策的持續(xù)優(yōu)化方向或邊際放松仍受到冬季疫情高發(fā)下的動(dòng)態(tài)演繹的考驗(yàn)。對(duì)于消費(fèi)板塊的配置來說，四季度消費(fèi)股或?qū)⒊尸F(xiàn)周期股博弈屬性，不再以傳統(tǒng)消費(fèi)股投資邏輯（EPS增速預(yù)期或估值修復(fù)）為特征。雖然線下消費(fèi)恢復(fù)慢于工業(yè)生產(chǎn)，消費(fèi)板塊明年業(yè)績(jī)可能仍會(huì)受到影響，但是消費(fèi)股的股價(jià)在Q4或會(huì)有表現(xiàn)。

地產(chǎn)的融資端與部分城市限購(gòu)限貸放松仍是框架內(nèi)的放松。今年以來，支撐核心城市地產(chǎn)最重要的動(dòng)能：高端住宅的景氣度，仍在下行。疊加居民收入預(yù)期也仍未顯著恢復(fù)，這也意味著，至少明年上半年商品房銷售依然有明顯的下行壓力。僅就地產(chǎn)板塊四季度行情演繹而言，地產(chǎn)政策四季度框架內(nèi)政策不斷強(qiáng)化，疊加市場(chǎng)對(duì)明年政策糾偏及經(jīng)濟(jì)修復(fù)“大干快上”的預(yù)期，地產(chǎn)板塊主題性機(jī)會(huì)有可能還能延續(xù)。

四、綜上，“暖冬行情”在短期震蕩后仍將延續(xù)，結(jié)構(gòu)上將由第一階段的指數(shù)行情向“權(quán)重搭臺(tái)，個(gè)股唱戲”以中證1000為主的結(jié)構(gòu)性行情演繹，后續(xù)關(guān)注點(diǎn)在于國(guó)內(nèi)各項(xiàng)政策的發(fā)力。估值修復(fù)進(jìn)程上推薦的配置方向：

（1）軍工板塊，軍工主機(jī)廠股權(quán)激勵(lì)等改革在四季度落地概率較高；

（2）數(shù)字貨幣板塊，計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國(guó)家金融安全和人民幣國(guó)際化存在共振驅(qū)動(dòng)；

（3）穩(wěn)增長(zhǎng)-新基建相關(guān)的電力、特高壓、電網(wǎng)改造等板塊目前處在底部階段，同時(shí)也有不錯(cuò)的景氣度；

（4）全面注冊(cè)制下相關(guān)配套設(shè)施和利好政策或相繼落地，利好資本市場(chǎng)發(fā)展，建議關(guān)注權(quán)重股中的券商板塊；等。

信達(dá)證券：關(guān)注估值修復(fù)彈性

一、四季度以來的風(fēng)格切換，行情轉(zhuǎn)換第一波上漲的特點(diǎn)，一是此前超跌的板塊表現(xiàn)強(qiáng)；二是彈性大的板塊更容易表現(xiàn)。主要關(guān)注前期表現(xiàn)弱的板塊估值修復(fù)的彈性。和今年4月底到7月份的上漲相比，這一次可能并不會(huì)完全是偏成長(zhǎng)類的板塊上漲。在上漲到中后期甚至上漲到后期的時(shí)候，基本面受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大的板塊超額收益或?qū)⒅饾u增強(qiáng)。

二、影響行業(yè)配置的重要因素：（1）年底穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力（央行降準(zhǔn)，金融紓困地產(chǎn)政策再加碼），壓制經(jīng)濟(jì)因素緩和。（2）存量資金活躍度仍高，私募倉(cāng)位降到較低水平，倉(cāng)位回補(bǔ)會(huì)對(duì)很多板塊產(chǎn)生影響。

三、未來3個(gè)月配置建議：

消費(fèi)(穩(wěn)增長(zhǎng)+經(jīng)濟(jì)恢復(fù)+估值修復(fù))；周期（穩(wěn)增長(zhǎng)+前期弱的地產(chǎn)鏈估值修復(fù)）；軟成長(zhǎng)(第一波彈性大+低估值+尋找新賽道)；金融地產(chǎn)（穩(wěn)增長(zhǎng)+初期偏弱+非銀彈性更大）；硬科技(供需錯(cuò)配緩解+產(chǎn)能壓力仍待出清)。

金融地產(chǎn)：從長(zhǎng)期的角度，金融地產(chǎn)等低估值板塊已經(jīng)進(jìn)入年度配置區(qū)間。在第一波上漲中，非銀（證券）通常表現(xiàn)較強(qiáng)，但銀行地產(chǎn)一般彈性較差。今年由于市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心，再加上房地產(chǎn)政策變化力度較大，這一次行情轉(zhuǎn)換第一波上漲里面，有可能地產(chǎn)也會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。節(jié)奏上，反轉(zhuǎn)初期一般，但到反轉(zhuǎn)的中后期，可能會(huì)逐漸走強(qiáng)。幅度上，非銀（證券）的彈性會(huì)比較大。

成長(zhǎng)：指數(shù)反轉(zhuǎn)初期，部分成長(zhǎng)超跌反彈。硬科技（新能源、光伏、半導(dǎo)體等）長(zhǎng)期需求邏輯較好，但年度供需錯(cuò)配的情況較2021年減少。計(jì)算機(jī)、傳媒等板塊受行業(yè)監(jiān)管政策等因素影響，過去2年表現(xiàn)偏弱。行情轉(zhuǎn)換第一波上漲中先有估值修復(fù)機(jī)會(huì)，2023年如果有業(yè)績(jī)驗(yàn)證可能成為成長(zhǎng)板塊中新的賽道。

周期：2022年的周期股分化很大，上游資源煤炭、石油石化漲幅較大，但和國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)鏈相關(guān)的周期跌幅較大。指數(shù)反轉(zhuǎn)期間，資源股彈性可能會(huì)減弱。受益于可能存在的年底穩(wěn)增長(zhǎng)，可以關(guān)注之前跌幅較大的建材、機(jī)械和有色等周期股。

一級(jí)行業(yè)具體配置方向：（1）周期板塊中，建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)下地產(chǎn)鏈的估值修復(fù)：建材、機(jī)械設(shè)備、有色金屬。（2）成長(zhǎng)板塊中，關(guān)注低估值、彈性大的計(jì)算機(jī)、傳媒。（3）消費(fèi)板塊中，家電&輕工（穩(wěn)增長(zhǎng)+估值修復(fù)），酒店&航空&旅游（疫情受損反彈）。（4）金融地產(chǎn)的配置順序：證券（行情轉(zhuǎn)換第一波彈性大）；地產(chǎn)（穩(wěn)地產(chǎn)政策+上漲中后期變強(qiáng)）；銀行（信貸企穩(wěn)）

（四）券商行業(yè)掘金

開源證券：準(zhǔn)備迎接醫(yī)藥板塊戴維斯雙擊

一、外部環(huán)境邊際向好，醫(yī)藥板塊或?qū)⒂瓉?ldquo;慢牛”行情。醫(yī)藥板塊經(jīng)歷疫情擾動(dòng)、集采降價(jià)等影響后，在2022Q3進(jìn)入筑底階段，Q4以來隨著財(cái)政貼息貸款、精準(zhǔn)防控統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)發(fā)展等政策的落地，疊加三季報(bào)整體穩(wěn)健，板塊正在經(jīng)歷從估值修復(fù)到業(yè)績(jī)修復(fù)的過程。展望2023年，醫(yī)藥板塊有很多細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股到了長(zhǎng)期布局的時(shí)點(diǎn)，業(yè)績(jī)持續(xù)改善可期。

二、精準(zhǔn)防控政策下迎來消費(fèi)復(fù)蘇機(jī)遇，中藥、醫(yī)療服務(wù)、藥店業(yè)績(jī)有望改善。防疫政策強(qiáng)調(diào)提升科學(xué)化、精準(zhǔn)化、人性化管理水平，統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)發(fā)展。利好細(xì)分板塊包括：中藥——目前板塊估值低、政策友好，疊加院內(nèi)院外人流量回暖，業(yè)績(jī)和景氣度有望持續(xù)提升；醫(yī)療服務(wù)——尤其是需求剛性的服務(wù)，診療量的提升將帶來業(yè)績(jī)提速；藥店——2023年看點(diǎn)在于同店經(jīng)營(yíng)回暖及擴(kuò)張有望保持較快速度，看好全年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

三、中長(zhǎng)期把握行業(yè)集中度提升、產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)、國(guó)產(chǎn)替代的歷史性機(jī)遇。創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)是行業(yè)內(nèi)永恒的主題，我們看好具有源頭創(chuàng)新能力和差異化競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)逐步進(jìn)入全球市場(chǎng)，參與全球競(jìng)爭(zhēng)，開拓成長(zhǎng)空間。2022Q3的數(shù)據(jù)顯示CXO公司新簽訂單保持高位增長(zhǎng)、項(xiàng)目排產(chǎn)緊湊，行業(yè)需求依然旺盛；項(xiàng)目報(bào)價(jià)整體依然穩(wěn)定；國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥注冊(cè)申報(bào)數(shù)量快速攀升，與進(jìn)口藥已經(jīng)拉開較大差距，未來幾年將看到更多重磅創(chuàng)新產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)陸續(xù)獲批上市；國(guó)產(chǎn)仿制藥質(zhì)量隨著我國(guó)一致性評(píng)價(jià)的推進(jìn)而大幅度提高，競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)。截至2022年全國(guó)第七批集采結(jié)束，集采中選品種累積達(dá)到320個(gè)。大量大品種都經(jīng)歷了集采降價(jià)。對(duì)于大部分仿制藥企業(yè)來說，集采的邊際影響正在逐步減弱。

四、受益標(biāo)的：

消費(fèi)復(fù)蘇：華東醫(yī)藥、江蘇吳中、美年健康、國(guó)際醫(yī)學(xué)、海吉亞醫(yī)療等；

中藥：新天藥業(yè)、中國(guó)中藥、太極集團(tuán)等；零售藥店：益豐藥房、老百姓、健之佳等。

創(chuàng)新升級(jí)題材：康龍化成、泰格醫(yī)藥、藥石科技、博騰股份、美迪西、皓元醫(yī)藥、奧浦邁、納微科技、畢得醫(yī)藥、義翹神州。

化學(xué)制藥：人福醫(yī)藥、東誠(chéng)藥業(yè)、華東醫(yī)藥。

國(guó)產(chǎn)替代題材：邁瑞醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光、開立醫(yī)療、采納股份、昌紅科技、康拓醫(yī)療。

天風(fēng)證券：數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)推進(jìn)，國(guó)家政策有望催化產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)加速發(fā)展

一、國(guó)家發(fā)改委發(fā)表了《關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報(bào)告》。我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)過去十年來取得了耀眼成就，根據(jù)中國(guó)信息通信研究院，2021年我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已達(dá)到45.5萬(wàn)億元，對(duì)比2005年2.6萬(wàn)億元已增長(zhǎng)約17倍，占GDP比重也提升至39.8%。我國(guó)信息通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)規(guī)模全球領(lǐng)先、信息通信服務(wù)能力大幅提升、算力基礎(chǔ)設(shè)施達(dá)到世界領(lǐng)先水平，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力加快提升，同時(shí)深入產(chǎn)業(yè)、政務(wù)推動(dòng)數(shù)字化建設(shè)，持續(xù)提升數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理水平。

二、數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展是國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)取勝之匙。報(bào)告對(duì)推進(jìn)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新、深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型、建設(shè)數(shù)字中國(guó)提出了更高要求，強(qiáng)調(diào)必須把數(shù)字技術(shù)的命脈牢牢掌握在自己手中。全球范圍看，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，數(shù)據(jù)作為關(guān)鍵生產(chǎn)要素的價(jià)值日益凸顯，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速向智能化、綠色化、融合化方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。在當(dāng)前大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展是競(jìng)爭(zhēng)的命脈，我們亟需解決我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)大而不強(qiáng)、快而不優(yōu)等問題，要更加完善規(guī)則制度體系，相關(guān)治理有望持續(xù)完善深化。

三、國(guó)家政策有望催化產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)加速發(fā)展。報(bào)告明確要加快深化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)。持續(xù)攻關(guān)核心技術(shù)，加快鍛造長(zhǎng)板、補(bǔ)齊短板。聚焦人工智能、先進(jìn)計(jì)算等重點(diǎn)領(lǐng)域，發(fā)展壯大云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、工業(yè)軟件等數(shù)字產(chǎn)業(yè)，針對(duì)信息通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、空間信息基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)與算力基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施等進(jìn)行部署，推動(dòng)數(shù)字技術(shù)重點(diǎn)領(lǐng)域的培育與發(fā)展，從硬件基礎(chǔ)設(shè)施，到軟件與應(yīng)用層面不斷培育發(fā)展，數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有望加速成長(zhǎng)。我們認(rèn)為，在國(guó)家政策持續(xù)出臺(tái)，國(guó)家對(duì)于發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)重視的背景下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游均有望得到良好的發(fā)展。

四、數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)標(biāo)的有望受益，其中通信相關(guān)如下：

網(wǎng)絡(luò)設(shè)備：中興通訊、紫光股份、星網(wǎng)銳捷；

光模塊：中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛等

光纖光纜：亨通光電、中天科技建議關(guān)注：長(zhǎng)飛光纖

IDC：科華數(shù)據(jù)、潤(rùn)建股份、奧飛數(shù)據(jù)，建議關(guān)注：潤(rùn)澤科技

云通信/VR等應(yīng)用：創(chuàng)維數(shù)字、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、夢(mèng)網(wǎng)科技

運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信，建議關(guān)注：中國(guó)聯(lián)通。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)_400332727