每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月12日發(fā)布研報稱：給予環(huán)保推薦（維持）評級。

政策引領(lǐng)發(fā)展方向，三大板塊成長性突出：“十四五”期間，在“碳達(dá)峰”、“碳中和”政策引領(lǐng)下，涉及節(jié)能、降耗、減排的各類“十四五”規(guī)劃等重大節(jié)能環(huán)保政策迎來密集發(fā)布出臺期，環(huán)保行業(yè)將充分享受政策紅利，再生資源、火電煙氣治理、分析儀器板塊成長性突出。根據(jù)《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，到2025年資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到5萬億元，根據(jù)我們的測算，金屬危廢資源化、再生塑料、鋰電回收等板塊均有千億以上市場空間。此外，受益于火電建設(shè)提速，火電煙氣治理板塊未來三年約有280億元市場空間；而在貼息貸款、國產(chǎn)替代等政策的支持下的分析儀器板塊2025年市場規(guī)模有望達(dá)到800億元。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，打開第二成長曲線：進(jìn)入新發(fā)展階段以來，環(huán)保企業(yè)紛紛通過轉(zhuǎn)型新賽道和業(yè)務(wù)擴(kuò)展，打開二次成長曲線。環(huán)保運(yùn)營類公司具有良好的現(xiàn)金流，在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面更具優(yōu)勢。目前已有部分環(huán)保龍頭企業(yè)通過借助股東資源、收購相關(guān)標(biāo)的、加大研發(fā)投入等方式切入清潔能源、循環(huán)利用、新能源材料等賽道，加速自身轉(zhuǎn)型升級步伐。經(jīng)過轉(zhuǎn)型升級，公司估值中樞有望得到提升，未來業(yè)績增長也有保障。

投資策略：目前環(huán)保行業(yè)PE為19倍，相對滬深300估值溢價水平處于從底部區(qū)域回升的通道，在“雙碳”背景下下，當(dāng)前時點(diǎn)具備較高投資價值。建議重點(diǎn)挖掘兩大方向，一是有政策催化、市場空間大的成長性板塊，如再生資源、火電煙氣治理、分析儀器等；二是自身業(yè)務(wù)穩(wěn)健，擁有良好現(xiàn)金流支撐，通過借助股東資源、收購相關(guān)標(biāo)的等方式切入熱門賽道的轉(zhuǎn)型升級企業(yè)。

重點(diǎn)公司：建議關(guān)注以下領(lǐng)域及重點(diǎn)公司：（1）受益于火電投資加速的煙氣治理板塊，重點(diǎn)公司有ST龍凈（600388.SH）、清新環(huán)境（002573.SZ）；（2）上游行業(yè)景氣度較高的配套污染治理企業(yè)，重點(diǎn)公司有光伏制程污染治理仕凈科技（301030.SZ）、泛半導(dǎo)體制程污染治理盛劍環(huán)境（603324.SH）；（3）受益于貼息貸款政策的科學(xué)儀器企業(yè)，重點(diǎn)公司聚光科技（300203.SZ）；（4）傳統(tǒng)環(huán)保企業(yè)新能源轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)公司有布局綠電運(yùn)營和儲能的ST龍凈（600388.SH）、布局鋰電正極材料的偉明環(huán)保（603568.SH）；（5）高景氣度的再生資源企業(yè)，重點(diǎn)公司有金屬危廢資源化龍頭高能環(huán)境（603588.SH）、稀土回收龍頭華宏科技（002645.SZ）、第三方鋰電回收龍頭天奇股份（002009.SZ）、鋰電回收和橡膠回收再生企業(yè)旺能環(huán)境（002034.SZ）、酒糟資源化龍頭路德環(huán)境（688156.SZ）、餐廚垃圾資源化龍頭山高環(huán)能（000803.SZ）、再生塑料龍頭英科再生（688087.SH）。

風(fēng)險提示：政策推進(jìn)力度不及預(yù)期的風(fēng)險；項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險；環(huán)境治理需求不及預(yù)期的風(fēng)險；疫情導(dǎo)致開工率或產(chǎn)能利用率下降的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——為什么說產(chǎn)業(yè)“走不出”廣東？

(記者 蔡鼎)

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