每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文多    

近期，唐山三友新材料股份有限公司（以下簡稱三友新材）正在申報掛牌新三板，目前已收到全國股轉系統(tǒng)掛牌審查部二次反饋意見。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上市公司三友化工（SH600409，股價6.72元，市值140億元）的控股股東唐山三友堿業(yè)（集團）有限公司，持有三友新材控股股東100%股權，三友化工系公司重要關聯(lián)方。

三友新材主要從事溴素的生產(chǎn)和銷售，溴素提取先天具有對鹵水的依賴性，公司主要向股東唐山三友鹽化有限公司（以下簡稱三友鹽化）采購鹵水。報告期（2020年、2021年、2022年1~6月）內，三友鹽化系公司第一大供應商，采購金額占采購總額比例分別為39.05%、42.54%、40.56%，公司對關聯(lián)采購存在一定依賴性。

產(chǎn)品結構較為單一

報告期內，三友新材主營產(chǎn)品包括溴素、原鹽，其中溴素銷售收入占比分別為97.93%、97.86%和100.00%，產(chǎn)品結構較為單一。2022年上半年沒有原鹽收入，原因是三友新材為解決同業(yè)競爭，將制鹽業(yè)務類資產(chǎn)轉讓給控股股東河北長蘆大清河鹽化集團有限公司，不再有原鹽生產(chǎn)業(yè)務。

圖片來源：三友新材公開轉讓說明書（申報稿）截圖

至于溴素產(chǎn)品，系從鹵水中提取并加工。報告期內，三友新材的鹵水全部來自三友鹽化，三友鹽化是持有三友新材20%股份的主要股東，同時是三友化工控股子公司，為公司重要關聯(lián)方。

三友新材向三友鹽化的關聯(lián)采購內容為購電和輸鹵設施合作費，采購占比較高。三友新材表示，在公司周邊，三友鹽化為唯一的鹵水供應商，同時是周邊區(qū)域唯一的電力供應商，具有相關售電資質，因此公司對于三友鹽化的依賴具有合理性。

三友新材在溴素提取時，會附加提取少量的鹽，由于與三友鹽化距離較近，2020年、2021年，其原鹽產(chǎn)品全部銷售給了三友鹽化。

對于關聯(lián)采購，三友新材表示，公司與三友鹽化為平等的合作關系，不存在控制與從屬。公司需要從三友鹽化采購鹵水以提取溴素，鹵水供應為公允的市場價格，雙方合作是互利共贏的，因此公司具有獨立面向市場的能力。

根據(jù)三友新材與三友鹽化簽訂的《合作協(xié)議》，三友鹽化利用自有鹽田設施，包括鹵水泵、鹵水池、輸鹵管道溝渠等，為三友新材提供鹵水及配套服務。三友鹽化根據(jù)鹵水主要產(chǎn)品溴和原鹽產(chǎn)值及鹵水量分攤成本測算得出標準鹵水單價。

對此二次反饋意見要求公司補充說明歷次《合作協(xié)議》中涉及定價部分的具體內容、定價依據(jù)及變化情況，進一步說明關聯(lián)采購的公允性，是否存在通過關聯(lián)方分擔成本費用或利益輸送情形。

值得注意的是，三友新材主營產(chǎn)品毛利率較行業(yè)平均值偏低，主要原因正是由于公司產(chǎn)品單一，規(guī)模較小，難以與其他產(chǎn)品形成協(xié)同效應，各項成本支出較高。同時公司無法自取鹵水，需要三友鹽化提供，所產(chǎn)生的輸鹵設施合作費占各期營業(yè)成本比例分別為13.90%、12.65%和14.18%。

報告期內，三友新材溴素產(chǎn)品毛利率分別為57.77%、60.78%、62.38%，而2020年、2021年同行業(yè)公司溴素產(chǎn)品毛利率平均值分別為60.74%、68.32%。

經(jīng)銷模式收入占比超過95%

報告期內，三友新材實現(xiàn)營業(yè)收入分別為6581.58萬元、9158.10萬元、5687.47萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為1737.02萬元、2950.84萬元、1477.19萬元。

圖片來源：三友新材公開轉讓說明書（申報稿）截圖

記者注意到，從主營產(chǎn)品溴素的銷量來看，報告期內銷量分別為2644.38噸、2298.88噸、1161.78噸，2021年銷量有所下滑，公司業(yè)績增長主要靠產(chǎn)品價格上漲。報告期內溴素產(chǎn)品銷售單價分別為2.44萬元/噸、3.90萬元/噸、4.90萬元/噸，主要原因系溴素國內供應減量明顯，進口增量有限，整體供應短缺帶動溴素價格連續(xù)上漲。

近年來受疫情影響，港口物流不暢，導致進口渠道受阻，國內市場進一步偏緊，溴素單價易漲難跌。三友新材認為，溴素屬于大宗工業(yè)原料，受經(jīng)濟周期影響，價格具有周期波動性，未來溴素的價格受多重因素的影響，至于可持續(xù)性難以判斷。

按照公開轉讓說明書（申報稿）中自述的“競爭劣勢”，公司目前產(chǎn)品結構單一，為基礎的化工原料，受限于鹵水供應量及氣候等因素，產(chǎn)能提升受到制約。目前，三友新材核定的溴素產(chǎn)能為年產(chǎn)3000噸。

在銷售方面，由于三友新材采取“款到發(fā)貨”的銷售模式，且貨物由?；穼Ｓ霉捃囘\送，單車貨值較高，只有少數(shù)有實力下游企業(yè)能夠與公司合作并成為公司客戶。因此，三友新材銷售多數(shù)通過經(jīng)銷商完成，且客戶集中度較高。公司也對此提示了“經(jīng)銷商依賴風險”。

報告期內，公司經(jīng)銷模式收入占比分別為97.93%、97.86%、95.15%，對前五名客戶的收入占比分別為94.03%、84.08%和90.80%，其中第一大客戶天津華凡化工有限公司收入占比分別為52.32%、39.19%和33.20%。

報告期內，與三友新材存在業(yè)務往來的經(jīng)銷商數(shù)量變動不大，數(shù)量分別為7家、11家和7家，其中，2021年度新增開始合作的經(jīng)銷商四家。三友新材表示，2021年、2022年1~6月經(jīng)銷商復購率為85.71%、63.64%，復購率較高，說明經(jīng)銷商具有穩(wěn)定性，報告期內經(jīng)銷商經(jīng)營業(yè)績較好，經(jīng)銷商具有持續(xù)性。

對于掛牌新三板相關事宜，12月20日、21日上午，《每日經(jīng)濟新聞》記者多次致電三友新材并發(fā)送了采訪郵件，但電話無人接聽，截至發(fā)稿郵件也未獲回復。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500470853