每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

本周，A股市場(chǎng)遭遇持續(xù)低迷，大盤連續(xù)下跌5天，滬指也從3170點(diǎn)上方回落到3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)附近。

實(shí)際上，從12月12日開(kāi)始，剛剛過(guò)去的10個(gè)交易日，滬指只在12月14日微弱上漲了一個(gè)交易日，其余9個(gè)交易日全部下跌，這種行情實(shí)在罕見(jiàn)。而尤其是在年末，這樣的走勢(shì)，讓人很難琢磨接下來(lái)的行情。

那么，究竟是什么原因，導(dǎo)致近期市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整？

海通證券策略分析師荀玉根認(rèn)為，市場(chǎng)調(diào)整主要源于對(duì)疫情的擔(dān)憂，以及地產(chǎn)政策不及預(yù)期。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中面臨來(lái)自供需兩側(cè)的多重挑戰(zhàn)，而近期疫情形勢(shì)仍然嚴(yán)峻復(fù)雜、地產(chǎn)政策的預(yù)期落空對(duì)市場(chǎng)形成擾動(dòng)。

荀玉根認(rèn)為，房地產(chǎn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中占比很高，2020年地產(chǎn)占GDP比重達(dá)32.7%，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有短期內(nèi)難以替代的重要性。從地產(chǎn)政策看，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“房住不炒”，“支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問(wèn)題，探索長(zhǎng)租房市場(chǎng)建設(shè)”，需求端的政策不是強(qiáng)刺激，而是調(diào)整之前限制的政策，釋放有效需求。

而在此前，金融支持房地產(chǎn)融資的“三支箭”主要發(fā)力供給側(cè)，市場(chǎng)期待需求側(cè)政策托底，但從目前來(lái)看，未見(jiàn)需求側(cè)的強(qiáng)刺激政策，市場(chǎng)預(yù)期有一定落空。從當(dāng)前地產(chǎn)基本面看，30大中城市地產(chǎn)成交面積數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)銷售仍未回暖，市場(chǎng)的信心仍在重建中。

從地產(chǎn)股走勢(shì)看，經(jīng)過(guò)11月的大幅反彈之后，12月以來(lái)始終處于調(diào)整狀態(tài)，個(gè)股分化非常明顯。

2022年只剩下最后一周時(shí)間，那么，A股究竟能否以一個(gè)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的姿態(tài)，來(lái)為2022年收官？

先來(lái)看看周末的消息面，總體來(lái)看，管理層在年末之際開(kāi)始“送溫暖”了。

首先，近期銀保監(jiān)會(huì)正在抓緊研究謀劃2023年銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)一系列監(jiān)管政策措施。包括全力支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展、支持保險(xiǎn)資金持續(xù)加大資本市場(chǎng)投資力度等。加大對(duì)新能源、人工智能等先進(jìn)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金支持。積極滿足優(yōu)質(zhì)頭部房企合理融資需求，做好房地產(chǎn)并購(gòu)融資支持。

最重要的一點(diǎn)，鼓勵(lì)償付能力充足、資產(chǎn)負(fù)債管理能力較強(qiáng)的保險(xiǎn)公司加大股票等二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益類資產(chǎn)投資。探索保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)定投資股票模式，加大優(yōu)質(zhì)上市公司股票投資。

這個(gè)消息，對(duì)于年末“缺錢”的股市來(lái)說(shuō)，絕對(duì)是利好。當(dāng)然，管理層一直以來(lái)的態(tài)度，都是鼓勵(lì)各類長(zhǎng)期投資資金進(jìn)入股市，這些資金包括險(xiǎn)資、外資、養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金等。但是，最終究竟有多少資金能夠進(jìn)來(lái)，那還取決于市場(chǎng)中，到底有多少性價(jià)比較高的優(yōu)質(zhì)公司?；蛟S，我們也可以換一個(gè)角度來(lái)理解，每一次股市的下跌，都是為了這些資金入市而挖的“坑”，股價(jià)不跌下去，長(zhǎng)期投資資金怎么敢大規(guī)模掃貨？

第二個(gè)消息，滬深交易所發(fā)布通知，為堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)揮好交易所支持、服務(wù)資本的市場(chǎng)功能，持續(xù)降低市場(chǎng)成本，減免相關(guān)交易和服務(wù)費(fèi)用。減免的范圍包括：上市公司上市初費(fèi)和上市年費(fèi)、交易單元使用費(fèi)、上市公司股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票服務(wù)費(fèi)等。

有機(jī)構(gòu)測(cè)算顯示，滬深交易所總共讓利大概8個(gè)億，滬市5億、深市3億。

其他方面，還有兩個(gè)消息，都與疫情防控有關(guān)。

首先，香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超12月24日表示，中央已同意香港可以與內(nèi)地逐步有序?qū)崿F(xiàn)全面“通關(guān)”。李家超表示，香港特區(qū)政府即時(shí)成立“通關(guān)”事務(wù)協(xié)調(diào)組，由特區(qū)政府政務(wù)司司長(zhǎng)牽頭與內(nèi)地有關(guān)部門溝通落實(shí)推進(jìn)“通關(guān)”的有關(guān)安排，并制定方案交由中央審批，期望在明年1月中旬之前逐步有序落實(shí)。

第二個(gè)消息，國(guó)家衛(wèi)健委官網(wǎng)發(fā)布新聞，從即日起，不再發(fā)布每日疫情信息，將由中國(guó)疾控中心發(fā)布相關(guān)疫情信息，供參考和研究使用。

近期，全國(guó)多地疫情處于病例大幅增加的狀況，短期內(nèi)對(duì)消費(fèi)的復(fù)蘇確實(shí)有比較明顯的沖擊。但從中長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)從疫情中恢復(fù)過(guò)來(lái)，這個(gè)大的趨勢(shì)已經(jīng)是不可改變的事實(shí)。

對(duì)此，匯添富消費(fèi)行業(yè)混合基金經(jīng)理胡昕煒認(rèn)為，復(fù)蘇的（短期）進(jìn)程并不是特別重要，更重要的是方面的明確，要關(guān)注消費(fèi)的潛力，公司能否在未來(lái)獲得穩(wěn)定或更高的市場(chǎng)份額等。他認(rèn)為，2023年消費(fèi)是積極可為的。

11月以來(lái)，消費(fèi)行業(yè)整體跑贏大盤，胡昕煒認(rèn)為，原因有兩方面，一是對(duì)國(guó)家政策的積極反應(yīng)。二是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好的大趨勢(shì)的認(rèn)可。從長(zhǎng)期投資的角度來(lái)說(shuō)，一個(gè)上市公司的價(jià)值是由未來(lái)3年、5年、10年的現(xiàn)金流等決定的，業(yè)務(wù)在3個(gè)月還是5個(gè)月之后恢復(fù)，并沒(méi)有那么重要。更重要的是消費(fèi)復(fù)蘇的方向；中國(guó)消費(fèi)的潛力；經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之后，上市公司能不能在行業(yè)里獲得比較穩(wěn)定的市場(chǎng)份額或者更高的市場(chǎng)份額。但過(guò)程中可能還是存在不確定性或者風(fēng)險(xiǎn)。

最后，對(duì)于2022年最后一周A股能否上揚(yáng)？

海通證券荀玉根認(rèn)為，目前市場(chǎng)仍然處于10月底以來(lái)的上升通道之中，當(dāng)前的調(diào)整，只是上行期短暫的回撤。

12月20日國(guó)常會(huì)提出實(shí)施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施，推動(dòng)重大項(xiàng)目建設(shè)和設(shè)備更新改造形成更多實(shí)物工作量。二級(jí)市場(chǎng)的走向，取決于基本面的回穩(wěn)向上。

隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)加碼，有望推動(dòng)宏微觀基本面回穩(wěn)向上。落實(shí)到A股基本面，A股營(yíng)收和盈利增速有望整體上行，預(yù)計(jì)2023年全部A股歸母凈利潤(rùn)同比增速有望達(dá)到10%~15%。

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