記者 蔡鼎

美東時(shí)間12月21日，終身學(xué)習(xí)平臺(tái)北京量子之歌科技有限公司（QuantaSing Group Limited，下稱量子之歌）正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交F-1文件，啟動(dòng)美股上市之路。

據(jù)招股書，量子之歌擬申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克交易所上市，證券簡(jiǎn)稱“QSG”?；ㄆ旒瘓F(tuán)、中金公司和老虎證券為量子之歌此次IPO的聯(lián)席承銷商。由于首版F-1招股書并未更新擬發(fā)行的美國(guó)存托憑證（ADR）數(shù)量和發(fā)行價(jià)格，所以目前市場(chǎng)無(wú)法獲悉此次量子之歌的IPO規(guī)模。

集團(tuán)累計(jì)注冊(cè)用戶超7500萬(wàn)

招股書顯示，量子之歌前身為爾灣科技。公司在招股書中援引Frost & Sullivan的報(bào)告稱， 量子之歌集團(tuán)是中國(guó)領(lǐng)先的成人個(gè)人興趣在線學(xué)習(xí)服務(wù)提供商，按2021年收入計(jì)算，公司是中國(guó)成人學(xué)習(xí)市場(chǎng)總量前五大服務(wù)提供商之一。 公司依托其品牌（包括啟牛學(xué)堂、講真和千尺學(xué)堂）為成人學(xué)習(xí)者提供易于理解、價(jià)格合理、易于獲取的在線課程，使用戶能夠追求個(gè)人發(fā)展。

據(jù)招股書，本次IPO的募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，量子之歌擬將約30%用于改善學(xué)員的學(xué)習(xí)體驗(yàn)和內(nèi)容開發(fā)能力、約20%用于擴(kuò)大公司的服務(wù)范圍和拓展海外服務(wù)、約20%用于市場(chǎng)營(yíng)銷和品牌推廣，約20%用于改善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，剩余約10%用于公司一般用途和運(yùn)營(yíng)資本。

截至2022年11月30日，量子之歌集團(tuán)累計(jì)注冊(cè)用戶約7510萬(wàn)，較截至2021年6月30日的1700萬(wàn)增加4倍，用戶覆蓋中國(guó)34個(gè)省級(jí)行政區(qū)。截至2022年6月30日止的財(cái)年，量子之歌擁有110萬(wàn)人次的付費(fèi)用戶，同比增長(zhǎng)37.5%；總收入28.68 億元（約4.03億美元），同比增長(zhǎng)63%。截至2021年6月30日止財(cái)年，量子之歌調(diào)整后凈虧損2.14億元，而截至2022年6月30日止財(cái)年的調(diào)整后凈利潤(rùn)則為5800萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

圖片來(lái)源：量子之歌招股書

招股書稱，量子之歌聚焦中國(guó)龐大、蓬勃發(fā)展的成人學(xué)習(xí)市場(chǎng)，以不同品牌為成人學(xué)習(xí)者提供易懂、實(shí)惠、便捷的在線課程，并為企業(yè)客戶提供營(yíng)銷服務(wù)和企業(yè)人才管理服務(wù)。

量子之歌目前主要在中國(guó)成人學(xué)習(xí)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)個(gè)人興趣課程。招股書稱，中國(guó)個(gè)人興趣課程在線成人學(xué)習(xí)市場(chǎng)在過(guò)去幾年增長(zhǎng)速度快于線下市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2021年至2026年將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，受益于中國(guó)成人學(xué)習(xí)市場(chǎng)在線學(xué)習(xí)習(xí)慣的改變。中國(guó)在線成人個(gè)人興趣學(xué)習(xí)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模（基于收入）從2017 年的人民幣114 億元增長(zhǎng)至2021年的人民幣227 億元（約35 億美元），復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.8%，預(yù)計(jì)2026 年將達(dá)到人民幣621 億元（約96 億美元），復(fù)合年增長(zhǎng)率為22.3%。

招股書還提到，在對(duì)于量子之歌快速增長(zhǎng)做出重大貢獻(xiàn)的金融素養(yǎng)知識(shí)學(xué)習(xí)課程方面，中國(guó)在線金融學(xué)習(xí)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模（基于收入）從2017 年的人民幣50 億元增加到2021年的65億元， 復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.8%，預(yù)計(jì)到2026年將達(dá)到171億元，2021年至2026 年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為21.3%。

“C端+B端”雙輪驅(qū)動(dòng)

IPO前，量子之歌通過(guò)啟牛學(xué)堂、講真、千尺學(xué)堂等平臺(tái)提供全方位的在線課程，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“C端+B端”的雙輪驅(qū)動(dòng)，其課堂大多是采用直播、社群等方式，有效覆蓋廣泛的知識(shí)點(diǎn)，優(yōu)化學(xué)習(xí)者的學(xué)習(xí)效果。

據(jù)招股書，量子之歌擁有大批IT技術(shù)、AI技術(shù)高級(jí)人才組成的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，為開展直播教學(xué)、智慧教學(xué)、遠(yuǎn)程互動(dòng)、優(yōu)化線上學(xué)習(xí)體驗(yàn)提供可靠的技術(shù)支持。公司自主創(chuàng)新研發(fā)的在線直播課智能磨課系統(tǒng)、在線直播課智能交互輔助系統(tǒng)、內(nèi)容安全智能審核系統(tǒng)等產(chǎn)品，可及時(shí)獲得用戶學(xué)習(xí)反饋，有效提升運(yùn)營(yíng)效率，提升用戶學(xué)習(xí)滿意度。目前產(chǎn)品均已全面應(yīng)用至旗下學(xué)習(xí)平臺(tái)。

圖片來(lái)源：量子之歌招股書

在量子之歌CEO李鵬看來(lái)，“成人用戶其實(shí)已經(jīng)不太能接受一起坐在教室里面上課的場(chǎng)景，并且很多用戶可能從畢業(yè)之后再也沒有過(guò)這樣的場(chǎng)景。所以我們會(huì)更多考慮結(jié)合用戶的興趣，比如用戶喜歡看短視頻、喜歡刷抖音、喜歡在微信里面聊天、喜歡在微信群里面討論。我們上課也是在用戶喜聞樂(lè)見的諸如視頻直播、社群的場(chǎng)景里面進(jìn)行，對(duì)用戶來(lái)說(shuō)沒有太高的學(xué)習(xí)成本。”

在C端，量子之歌旗下金融素養(yǎng)學(xué)習(xí)平臺(tái)啟牛學(xué)堂、成人素養(yǎng)提升平臺(tái)講真以及圍繞中老年興趣課程開展業(yè)務(wù)的千尺學(xué)堂。

以啟牛學(xué)堂為例，量子之歌于2019年7月推出啟牛學(xué)堂，提供一系列免費(fèi)和付費(fèi)的入門級(jí)、中級(jí)和高級(jí)金融素養(yǎng)課程，涵蓋個(gè)人金融素養(yǎng)和財(cái)富管理等主題。據(jù)招股書，啟牛是量子之歌最大的在線平臺(tái)品牌，截至2022年11 月30日，累計(jì)注冊(cè)用戶約為5970萬(wàn)；截至2022年6月30日的財(cái)年，啟牛學(xué)堂擁有100萬(wàn)付費(fèi)學(xué)習(xí)者，

在B端，量子之歌于2020年2月推出了針對(duì)金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷服務(wù)，讓客戶與公司的學(xué)習(xí)者建立聯(lián)系，擴(kuò)大他們的客戶群；2022年6月，量子之歌又推出企業(yè)人才管理服務(wù)，為企業(yè)客戶提供內(nèi)部員工管理的在線人才測(cè)評(píng)、培訓(xùn)和學(xué)習(xí)服務(wù)。這些服務(wù)使量子之歌能夠?qū)⑵涞姆?wù)產(chǎn)品擴(kuò)展到企業(yè)客戶，并發(fā)展成為個(gè)人和企業(yè)的雙向服務(wù)提供商。

另外，從成立之初至今，量子之歌便獲得了不少投資機(jī)構(gòu)的注資。IPO前，量子之歌董事會(huì)主席、CEO 李鵬持股為32.1%，DCM Entities 持股為 17.6%為最大機(jī)構(gòu)投資方，K2 Entities持股為15.6%， GGV持股為7.7%，PAC Entities和啟明投資旗下Qiming Entities持股均為8.1%，VM EDU Fund I, L.P持股為5.7%。

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