每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 馬子卿    

12月30日，央行網(wǎng)站消息稱，央行貨幣政策委員會2022年第四季度（總第99次）例會于12月28日召開。

與央行貨幣政策委員會2022年第三季度例會相比較，在貨幣政策方面，本次例會新增“要精準(zhǔn)有力”“著力支持擴大內(nèi)需”等提法。

本次例會對貨幣政策的表述為“要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，強化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，要精準(zhǔn)有力，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，增強信心，攻堅克難，著力穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，著力支持擴大內(nèi)需，著力為實體經(jīng)濟提供更有力支持。”

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“考慮到目前內(nèi)外復(fù)雜環(huán)境，預(yù)計穩(wěn)健貨幣政策繼續(xù)采取總量加結(jié)構(gòu)性工具，加大實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，受困行業(yè)企業(yè)，制造業(yè)，科創(chuàng)企業(yè)和重點新興領(lǐng)域支持，穩(wěn)定市場預(yù)期，激發(fā)微觀主體活力，促進內(nèi)需加快恢復(fù)。”

發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能

會議指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境動蕩不安，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次例會在疫情防控政策調(diào)整后召開，為理解2023年初貨幣政策取向提供了一個重要觀察窗口，特別是在前期受經(jīng)濟向好預(yù)期帶動，市場中長端利率上行較快的背景下。

王青分析認為，首先，本次例會對經(jīng)濟形勢的判斷較為謹慎，強調(diào)“國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大。”這一方面與中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)一致，另一方面則源于當(dāng)前正處于疫情防控政策調(diào)整初期，2023年一季度實際感染人數(shù)還會處于多發(fā)階段，加之樓市依然低迷，宏觀經(jīng)濟仍將面臨一定下行壓力。這意味著2023年初貨幣政策還將延續(xù)穩(wěn)增長取向，一季度各項金融支持政策將保持連續(xù)性。

周茂華表示，本次報告提及三重壓力及全球經(jīng)濟趨緩，目前國內(nèi)經(jīng)濟處于恢復(fù)期，預(yù)計后續(xù)央行協(xié)同財政等政策，落實好一攬子政策措施，穩(wěn)健貨幣維持略偏松格局，繼續(xù)為經(jīng)濟復(fù)蘇提供有力支持。

會議指出，要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，強化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，要精準(zhǔn)有力，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，增強信心，攻堅克難，著力穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，著力支持擴大內(nèi)需，著力為實體經(jīng)濟提供更有力支持。進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，保持流動性合理充裕，保持信貸總量有效增長，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。

王青表示，本次例會強調(diào)，“加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，要精準(zhǔn)有力，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”“保持信貸總量有效增長”。近期央行也指出，2023年貨幣政策“總量要夠、結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”，并明確“明年（2023年）貨幣政策的力度不會小于今年（2022年）”。

王青認為，“總量要夠”主要是指2023年新增信貸規(guī)模不會低于今年,預(yù)計有望達到22萬億左右，高于2022年的約21.4萬億（1-11月為19.9萬億）。寬信用將成為助力2023年經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)的一個重要支撐因素。

因城施策支持剛性和改善性住房需求

會議指出，用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持和帶動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。王青認為，這意味著2023年一季度基建投資有望繼續(xù)保持兩位數(shù)高增，企業(yè)中長期貸款也將延續(xù)大規(guī)模同比多增勢頭。另外，在金融發(fā)力穩(wěn)增長過程中，2023年一季度企業(yè)和居民貸款利率將在當(dāng)前歷史最低水平基礎(chǔ)上進一步下行，這將主要依靠挖掘LPR報價改革潛力來撬動。這是當(dāng)前激發(fā)市場主體信貸需求，以寬信用助力穩(wěn)增長的一個主要發(fā)力點。

同時，王青指出，盡管以美聯(lián)儲大幅加息為代表，外部金融環(huán)境仍在較快收緊，但在國內(nèi)物價形勢整體穩(wěn)定背景下，我國貨幣政策有充分條件“以我為主”。2023年國內(nèi)經(jīng)濟增速反彈、美元指數(shù)有望延續(xù)當(dāng)前的高位下行趨勢，人民幣匯率將展現(xiàn)更強韌性，不排除出現(xiàn)一定幅度升值的可能。這意味著匯率因素對一季度貨幣政策靈活調(diào)整、適度向穩(wěn)增長方向發(fā)力的掣肘效應(yīng)也在減弱。

信貸投向上，會議指出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要繼續(xù)做好“加法”，強化對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)的支持，落實好支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設(shè)備更新改造專項再貸款和普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

會議還指出，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動行業(yè)重組并購，改善優(yōu)質(zhì)頭部房企資產(chǎn)負債狀況，因城施策支持剛性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服務(wù)，維護住房消費者合法權(quán)益，確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

王青認為，2023年信貸結(jié)構(gòu)中“居民弱”的狀況將明顯改善。企業(yè)貸款方面，預(yù)計伴隨經(jīng)濟增長動能改善，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)，以及銀行風(fēng)險情緒好轉(zhuǎn)，2023年銀行向企業(yè)提供的短期貸款規(guī)模預(yù)計將有所下降，中長期貸款則會相應(yīng)多增，貸款期限結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化。

中央經(jīng)濟工作會議明確要求，2023年要“引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度”，這也意味著2023年圍繞以上國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和重點領(lǐng)域，銀行向企業(yè)投放的中長期貸款會繼續(xù)保持較大規(guī)模的同比多增勢頭。這也是貨幣政策“結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”的具體體現(xiàn)。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝