每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：每經(jīng)記者 王晶 攝（資料圖）

近日，國內(nèi)部分蘋果公司供應鏈廠商卷入了“大客戶砍單”的傳聞，并導致股價波動。

今日（1月5日）早間，立訊精密(SZ002475，股價29.40元，市值2092億元)發(fā)布澄清公告稱，公司關注到有媒體報道“蘋果公司要求供應商減產(chǎn)，立訊精密受創(chuàng)最大”一事。經(jīng)核實，目前公司與現(xiàn)有客戶合作均正常開展，業(yè)務正有序依照工作計劃正常推進，報道中提及的公司相關業(yè)務不存在特殊變化和影響。昨日（1月4日），立訊精密受砍單傳聞影響，股價跌停，截至今日收盤，公司股價漲幅達3.63%。

立訊精密之外，今日其他知名果鏈公司股價也出現(xiàn)回暖，其中，歌爾股份（SZ002241,股價18.61元，市值636.5億元）股價漲停；東山精密（SZ002384，股價23.70元，市值405.24億元）股價上漲5.9%；藍思科技（SZ300433，股價10.8元，市值537.14億元）漲幅為0.93%。

從市場反應來看，雖然形勢有所好轉(zhuǎn)，但也反映出，面對強勢的蘋果，一旦出現(xiàn)砍單事件，果鏈公司在供應體系中無論是股價還是業(yè)績都將遭受巨大打擊。基于此，近年來多家果鏈廠商均開始謀求“第二增長曲線”。

“果鏈”龍頭依賴蘋果引市場擔憂

從遭遇砍單到將生產(chǎn)iPhone 14 Pro Max，立訊精密在短短兩天內(nèi)經(jīng)歷了傳聞的大反轉(zhuǎn)。

發(fā)布澄清公告后，今日又有消息稱，蘋果將與立訊精密簽訂一筆大訂單，立訊精密已經(jīng)在其昆山工廠生產(chǎn)少量的iPhone 14 Pro Max。對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電公司了解情況，公司證券部相關員工表示，“基于契約精神，我們不對客戶進行評價，一切以公司公告為準”。對于股價波動，該人士稱，二級市場股價波動受多重因素的影響，公司堅持做好生產(chǎn)經(jīng)營來回報股東。

公開資料顯示，立訊精密是國內(nèi)精密制造的龍頭企業(yè)，主營業(yè)務為消費電子、通信及數(shù)據(jù)中心、汽車電子和醫(yī)療等領域，綜合覆蓋零組件、模組與系統(tǒng)組裝。在消費電子方面，立訊精密因代工蘋果無線耳機AirPods、iPhone手機而廣為人知。

第一上海證券近日發(fā)布的研報指出，在組裝和零部件領域，立訊精密通過收購緯創(chuàng)獲得了iPhone組裝資質(zhì)，去年成功獲得iPhone 13 Pro較大份額訂單，意味著大陸廠商首次進入iPhone手機組裝供應鏈，今年為iPhone 14、iPhone 14 Plus的第二大供應商。公司同時作為Apple Watch S8、Apple Watch Ultra和AirPods主力組裝廠，是目前大陸實力最強、最受蘋果認可的組裝廠之一。

雖然立訊精密方面并未透露關于iPhone 14 Pro Max的訂單情況，但一位不愿意具名的券商分析師通過微信對記者表示，之前立訊收購臺灣地區(qū)的公司時就開始準備（生產(chǎn)iPhone 14 Pro Max）了，由蘋果提供設備，不是直接投資，Max型號（的生產(chǎn)）比較大。談及立訊精密關于iPhone 14 Pro Max的訂單是否與富士康鄭州此前受疫情影響有關時，該券商人士認為，與富士康關系不大，蘋果之前就在準備（讓立訊承接）。

從蘋果硬件產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，無論是復雜性、成長性還是盈利性，iPhone一直以來都是蘋果最重要的產(chǎn)品線，能夠獲得iPhone高階產(chǎn)品的組裝訂單，意味著公司良好的代工水準以及利潤來源保障。

組裝業(yè)務之外，在聲學領域，立訊精密和歌爾股份還是國內(nèi)最大的兩家TWS代工廠。2022年11月，歌爾股份由于生產(chǎn)的AirPods Pro 2 良率不足，已失去該訂單。第一上海證券表示，為填補生產(chǎn)缺口，第一供應商立訊精密已擴產(chǎn)并取得AirPods Pro 2的訂單。該券商還預計，立訊精密將進一步壟斷TWS組裝市場。

作為市值2000多億的“果鏈”龍頭，立訊精密受益于蘋果訂單近年來業(yè)績表現(xiàn)良好，但市場在經(jīng)歷歐菲光（SZ002456，股價4.87元，市值158.7億元）被蘋果剔除供應鏈、歌爾股份被砍單風波后，立訊精密也飽受蘋果訂單傳聞的影響，本質(zhì)上仍體現(xiàn)市場對果鏈的擔憂。

相關財報數(shù)據(jù)顯示，2021年，立訊精密第一大客戶銷售金額占銷售總額的74.09%，“蘋果依賴癥”較為明顯。在A股市場上，立訊精密、藍思科技、歌爾股份曾被稱為國內(nèi)的“果鏈三巨頭”，從營收占比來看，三家公司對“第一大客戶”的銷售額占比均較高，其中立訊精密最高。

2022年4月，藍思科技在2021年年報中，罕見地公布了第一名大客戶的名稱“Apple Inc.”。2021年藍思科技對其銷售額為300.98億元，占年度銷售總額比例為66.49%；歌爾股份2021年年報則顯示，公司對“客戶一”的銷售額為332.39億元，占年度銷售總額比例為42.49%。

在蘋果較強話語權(quán)的影響下，一旦利空消息出現(xiàn)，立訊精密等果鏈必深受沖擊，相應的，果鏈公司的股價也經(jīng)常隨蘋果訂單情況而出現(xiàn)波動。

尋求第二增長曲線

當前，智能手機因創(chuàng)新不足早已步入存量競爭階段，包括蘋果在內(nèi)的手機廠商都面臨較大的壓力。2022年的手機行業(yè)延續(xù)了2021年下半年以來的低迷，前三季度出貨量同比下滑8.9%。作為全球最大的智能手機市場，2022年前三季度中國出貨量同比下滑14.1%，主要由于中國智能手機市場較其他地區(qū)更為成熟，智能手機普及率和5G滲透率均接近于飽和，換機周期更長。

另據(jù)IDC研究預計，2022年全球智能手機出貨量將達到12.3億臺，同比2021年將下降9.1%，較此前的預測多下降2.6個百分點，這意味著全球智能手機出貨量水平還將倒退。展望2023年，Counterpoint Research最新調(diào)查顯示，2023年上半年市場表現(xiàn)將繼續(xù)低迷，直到第三季度才開始增長。與此同時，TrendForce此前將iPhone 14系列的出貨量下調(diào)至7810萬臺，并預估2023年第一季度iPhone全系列出貨量將同比衰退22%，預計為4700萬臺。

面對低迷的終端市場環(huán)境，近年來包括立訊精密在內(nèi)的果鏈企業(yè)都在尋找消費電子產(chǎn)業(yè)外的“第二增長曲線”，目前，立訊精密正積極布局汽車及通信等領域。其中，在汽車板塊，2022年2月，立訊精密發(fā)布消息稱，將與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造。其控股股東立訊有限還豪擲100.54億元，購買奇瑞系企業(yè)的相關股權(quán)。目前，公司已經(jīng)形成了汽車線束、連接器、新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕艙及控制等多個品類的產(chǎn)品線。

無獨有偶，受益于新能源汽車行業(yè)保持高景氣度，近年來藍思科技也跨界汽車領域。2021年底，藍思科技智能汽車組件與電子信息綜合研發(fā)生產(chǎn)基地項目落地新片區(qū)；在2022年8月的投資者交流活動中，藍思科技表示，公司在黃花園區(qū)及其他區(qū)域，包括越南有在生產(chǎn)新能源汽車的中控屏、B柱、充電樁等部件供應海外，在國內(nèi)也會多地布局，助推公司在新能源車領域的持續(xù)發(fā)展。

2022年前三季度，藍思科技新能源汽車業(yè)務收入24.87億元，同比增長超過六成；第三季度新能源汽車業(yè)務收入10.15億元，同比增長超過八成。

歌爾股份方面，在TWS業(yè)務之外，公司還是Meta和Pico等廠商的VR核心代工商，其VR代工市場份額高達70%。據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，2022年第二季度全球VR頭顯出貨量為233萬臺，同比增長31%，預計2022年全球VR出貨量達到1375萬臺。在VR產(chǎn)品的光學透鏡上，歌爾股份可提供包括Birdbath、自由曲面、棱鏡、光波導等多種精密光學解決方案。

對果鏈企業(yè)來說，多元化布局減少“蘋果依賴癥”已至關重要。