每經(jīng)記者 趙景致    每經(jīng)編輯 陳星    

人民幣匯率自去年11月以來(lái)持續(xù)上漲。1月16日，人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中升破6.7關(guān)口，為去年7月份以來(lái)首次，且在主要非美貨幣中的表現(xiàn)亮眼。

與此同時(shí)，美元指數(shù)失守102關(guān)口，創(chuàng)7個(gè)月新低，也助漲了非美貨幣。近日美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月通脹繼續(xù)下行，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐進(jìn)一步放緩的預(yù)期驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)走跌。

對(duì)于今年人民幣走勢(shì)，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青判斷，2023年人民幣對(duì)美元匯價(jià)中樞有望較2022年底水平上升5.0%左右，即達(dá)到6.6附近。

英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成認(rèn)為，2023年人民幣匯率升值壓力大于貶值壓力。

近期人民幣為何大漲？

近期，人民幣對(duì)美元大幅升值。16日盤(pán)中，離岸人民幣對(duì)美元升破6.7關(guān)口，盤(pán)中一度升至6.6975；在岸人民幣方面，盤(pán)中一度升至6.6896。

此輪人民幣對(duì)美元升值始于2022年11月。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月份離岸人民幣對(duì)美元升值2909點(diǎn)，12月份升值1248點(diǎn)。

王青指出，近期人民幣大漲，主要受三個(gè)因素推動(dòng)。

首先，去年11月以來(lái)伴隨疫情防控政策出現(xiàn)重大調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期增強(qiáng)。這從根本上緩解了去年4月以來(lái)人民幣對(duì)美元貶值的主要壓力，扭轉(zhuǎn)了匯市預(yù)期。這是2022年11月以來(lái)人民幣持續(xù)升值的主要原因。

另外，近期受日本央行貨幣政策操作調(diào)整影響，美元指數(shù)走弱，比價(jià)效應(yīng)支持人民幣上漲。

最后，春節(jié)前后出口企業(yè)結(jié)匯需求增加，也會(huì)帶動(dòng)人民幣走高。王青認(rèn)為，后兩個(gè)因素對(duì)近期人民幣上漲起到了一定“助攻”作用。

據(jù)記者了解，自11月底以來(lái)，三大人民幣匯率指數(shù)均處于上行狀態(tài)。

CFETS人民幣匯率指數(shù)2022年11月30日為97.00，1月13日升至100.35；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)11月30日為102.26，1月13日升至105.61；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)11月30日為94.70，1月13日為98.46。

后期升值是大概率事件？

回顧2022年，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)一定幅度貶值。王青認(rèn)為，這背后的主要推動(dòng)因素有兩個(gè)：一是美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊步伐明顯快于歐洲和日本央行，這帶動(dòng)美元指數(shù)大幅沖高，比價(jià)效應(yīng)下，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)貶值。二是4月之后兩輪國(guó)內(nèi)疫情高峰對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形成擾動(dòng)，給匯市預(yù)期帶來(lái)一定影響。

“展望2023年，我們認(rèn)為此前推動(dòng)人民幣貶值的兩個(gè)因素都會(huì)有所弱化，人民幣匯率有望再度走強(qiáng)。”王青表示，伴隨美國(guó)通脹延續(xù)當(dāng)前的降溫勢(shì)頭，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏會(huì)進(jìn)一步放緩，并有可能在2023年中前后結(jié)束本輪加息過(guò)程。而同期歐洲和日本央行則會(huì)保持更強(qiáng)的收縮姿態(tài)，以壓制各自的通脹勢(shì)頭。由此，2023年美元指數(shù)易下難上，比價(jià)效應(yīng)可能帶動(dòng)人民幣對(duì)美元轉(zhuǎn)向升值。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在2023年也將確定性地?cái)[脫疫情影響，GDP增速有望出現(xiàn)較大幅度反彈，物價(jià)形勢(shì)將繼續(xù)保持整體穩(wěn)定。“這樣來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面也支持人民幣適度反彈。”

王青認(rèn)為，當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)貿(mào)易順差有所收窄，但對(duì)人民幣匯率的影響不大。

“綜合以上，我們判斷2023年人民幣對(duì)美元匯價(jià)中樞有望較2022年底水平上升5.0%左右，即達(dá)到6.6附近。我們也認(rèn)為，伴隨匯市預(yù)期跟進(jìn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及其他重大影響因素不斷調(diào)整，2023年人民幣呈現(xiàn)單邊升值走勢(shì)的可能性很小，整體上將處于偏強(qiáng)的雙向波動(dòng)格局。”

鄭后成認(rèn)為，2023年人民幣匯率升值壓力大于貶值壓力。

鄭后成表示，這一判斷的依據(jù)有以下四點(diǎn)。

第一，從中美兩國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面看，2023年我國(guó)處于主動(dòng)去庫(kù)存向被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存轉(zhuǎn)化階段，而美國(guó)則處于主動(dòng)去庫(kù)存階段，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面領(lǐng)先于美國(guó)。

第二，從貨幣政策走勢(shì)看，在美國(guó)ISM制造業(yè)PMI持續(xù)位于榮枯線(xiàn)之下，以及美國(guó)長(zhǎng)短端利差倒掛的背景下，2023年三四季度美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息，中美利差大概率收窄，利多人民幣匯率。

第三，從美元指數(shù)的走勢(shì)看，美元指數(shù)處于周期的頂部區(qū)域，隨著美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息，美元指數(shù)的下行是大概率事件。

第四，從人民幣匯率自身周期看，當(dāng)前人民幣匯率處于“811匯改”以來(lái)的第三輪周期的底部區(qū)間，后期升值是大概率事件。