每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

近期，創(chuàng)業(yè)板官網(wǎng)披露了江西金利隆橡膠履帶股份有限公司（以下簡稱金利?。└潞蟮恼泄蓵４饲?，原本擬登陸上證主板市場的元?jiǎng)?chuàng)科技股份有限公司已在上會前夕撤回了IPO申請，同為橡膠履帶生產(chǎn)商的金利隆則繼續(xù)向創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)起沖刺。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在報(bào)告期內(nèi)（2019~2022年上半年三年一期），通過與貿(mào)易商簽訂買斷式購銷合同，金利隆采取貿(mào)易商模式的銷售金額占比均超過90%。金利隆表示，貿(mào)易商模式面對的市場回款相對較快，不過，金利隆在2021年末的應(yīng)收賬款賬面余額占2021年?duì)I收的比例也將近20%。

此外，金利隆在報(bào)告期內(nèi)的外銷收入占比較高，但金利隆方面在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)否認(rèn)了公司有對境外銷售存在依賴性的情況。

存在應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)

招股書（更新，下同）顯示，金利隆主要從事橡膠履帶的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要用于工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械等，其中在2019年至2021年各年度，金利隆的工程履帶和農(nóng)機(jī)履帶的銷售收入占比分別約六成和四成，2022年上半年，這一比例變?yōu)榧s七成和三成。

從金利隆的銷售模式來看，其主要是采取貿(mào)易商方式，即主要面向存量履帶式機(jī)械的替換市場需求，公司與貿(mào)易商簽訂買斷式的購銷合同，由貿(mào)易商通過其自有的銷售渠道對外銷售，公司按客戶要求將產(chǎn)品發(fā)往貿(mào)易商或根據(jù)其指令直接送貨至其下游客戶或終端。此外，金利隆還會采取直銷模式，即面向主機(jī)廠的整機(jī)配套市場需求，公司將產(chǎn)品直接銷售給機(jī)械整機(jī)生產(chǎn)廠商，用于整機(jī)配套組裝。

2019年至2022年上半年，金利隆采取貿(mào)易商模式的銷售金額占比分別約為95.66%、95.58%、94.31%和94.82%。

不過，這也并不代表金利隆不存在應(yīng)收賬款的情況。事實(shí)上，2019年至2022年上半年期末，金利隆的應(yīng)收賬款賬面余額占公司流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為30.67%、25.58%、36.23%和37.30%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為17.10%、15.74%、19.12%和38.86%。金利隆也在招股書中提示，公司存在應(yīng)收賬款壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

2023年1月17日，金利隆在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者郵件采訪時(shí)表示，“替換市場回款相對較快”與上述應(yīng)收賬款賬面余額水平并不存在矛盾，處于合理水平。

原材料價(jià)格漲拖累業(yè)績

根據(jù)最新披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2019年至2022年上半年，金利隆的營業(yè)收入分別為5.87億元、7.02億元、7.66億元和4.56億元，扣非后歸母凈利潤分別為3966.23萬元、7819.99萬元、5256.02萬元和4517.66萬元。金利隆表示，其扣非后歸母凈利潤在2021年同比下滑的原因，主要是因?yàn)樵牧蟽r(jià)格上漲，以及人民幣兌美元匯率上升所致。

2022年上半年，金利隆實(shí)現(xiàn)了業(yè)績回升，主要得益于工程履帶產(chǎn)品銷售收入的增加。金利隆同時(shí)表示，由于公司工程履帶產(chǎn)品售價(jià)調(diào)整逐步完成，其毛利率也明顯提升，進(jìn)而導(dǎo)致金利隆主營業(yè)務(wù)綜合毛利率在2022年上半年也有所提升。

招股書顯示，2019年至2022年上半年，金利隆的外銷收入占主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入的比重分別為55.75%、52.12%、52.03%和59.40%，事實(shí)上，還有一些經(jīng)貿(mào)易商轉(zhuǎn)銷出口的銷售，金利隆將其劃為了內(nèi)銷業(yè)務(wù)。例如，2019年至2022年上半年，金利隆第一大客戶杭州勝馳機(jī)械有限公司（以下簡稱勝馳機(jī)械）對其的采購均為轉(zhuǎn)銷出口，而金利隆對勝馳機(jī)械的銷售金額占公司當(dāng)期銷售總額的比例分別為14.77%、15.80%、15.69%和15.68%。

不過，金利隆在2023年1月17日回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者郵件采訪時(shí)表示，公司對境外銷售不存在依賴性。

此外，在金利隆的供應(yīng)商方面，在2019年至2021年各年度，江西銀利隆鍛造有限公司（以下簡稱銀利?。┮恢蔽涣薪鹄∏拔宕蠊?yīng)商之列，對其的原材料采購金額占公司當(dāng)期采購總額的比例分別為8.69%、10.42%和10.18%。而銀利隆曾是由金利隆實(shí)控人鄭友直參與創(chuàng)辦，鄭友直在2016年將所持股份轉(zhuǎn)讓給金利隆副總經(jīng)理葛獻(xiàn)民，后者在2017年10月又將所持銀利隆股份轉(zhuǎn)讓給了其他非關(guān)聯(lián)自然人。

2022年上半年，銀利隆從金利隆前五大供應(yīng)商名單中消失了，由金利隆控股股東江西鑫鑫持股87.14%的江西賽力特機(jī)械科技有限公司（以下簡稱賽力特）成為了第五大供應(yīng)商。企查查顯示，賽力特成立于2020年12月29日。