每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 葉峰    

春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)、旅游全面激活。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期下，A股被市場(chǎng)寄予厚望。雖然兔年首個(gè)交易日高開(kāi)低走，但是市場(chǎng)賺錢效應(yīng)爆棚，兩市成交額明顯放大，北向資金今年以來(lái)更是跑步入場(chǎng)，1月凈買入1412.90億，創(chuàng)有史以來(lái)單月凈買入最高紀(jì)錄。值得注意的是，在外資爆買背后，匯豐銀行等外資席位尤其活躍。對(duì)于板塊，外資重點(diǎn)加倉(cāng)了新能源和消費(fèi)板塊。

外資單月爆買超1412億刷新歷史！

雖然兔年首個(gè)交易日高開(kāi)低走，但外資基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)烈預(yù)期，持續(xù)凈流入A股。值得注意的是，從2022年11月開(kāi)始，外資就開(kāi)始了比較明顯的增持動(dòng)作，北向資金在去年11月凈買入600.95億，12月的凈買入額也有350.13億。今年以來(lái)，北向資金開(kāi)啟了跑步入場(chǎng)掃貨的模式，今年以來(lái)截至1月31日，北向資金凈買入1412.90億，創(chuàng)單月凈買入金額最高紀(jì)錄。

外資的爆買，對(duì)于A股有怎樣的影響？通過(guò)歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在2019年初期，外資搶籌超1200億，滬指大漲超18%，深成指大漲超30%；之后的2020年6月，外資搶籌526億，次月滬指上漲10.9%，次月深成指大漲超13.7%；那么近兩個(gè)月外資搶籌超2000億，市場(chǎng)又該如何表現(xiàn)讓我們拭目以待。

對(duì)于外資爆買A股，星石投資首席策略投資官方磊在微信中告訴記者，主要原因在于中國(guó)政策優(yōu)化后海外投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的看好。2022年A股出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，北向資金流入放緩，去年凈流入僅900億。而今年開(kāi)年以來(lái)北向資金爆買的重要驅(qū)動(dòng)力就是各類穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織最近的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年將增長(zhǎng)5.2%，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將特別緩慢，中國(guó)將成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，中?guó)資產(chǎn)對(duì)于外資的吸引力也在增加。

1月外資持續(xù)大幅增持A股，可能主要有兩個(gè)原因。一是隨著國(guó)內(nèi)疫情防控政策的優(yōu)化和一系列宏觀政策的調(diào)整，外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法更加積極樂(lè)觀。由于很多配置型機(jī)構(gòu)在去年大幅減持了中國(guó)股票持倉(cāng)，近期的大幅買入是對(duì)之前倉(cāng)位的回補(bǔ)。二是從短周期看，國(guó)內(nèi)疫情在12月快速過(guò)峰，1月線下消費(fèi)場(chǎng)景強(qiáng)力復(fù)蘇，外資很多是基本面驅(qū)動(dòng)的，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證也是外資在開(kāi)年后加速買入的重要原因。重陽(yáng)投資合伙人寇志偉在微信中告訴記者。

外資不斷爆買A股，東方馬拉松投資管理公司投資經(jīng)理羅驥在微信中告訴記者，從經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)看，美國(guó)加息放緩，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇的首年，人民幣資產(chǎn)在全球比價(jià)的視角下吸引力明顯。后疫情時(shí)期來(lái)臨，春節(jié)前后A股和港股市場(chǎng)情緒高漲，整體賺錢效應(yīng)較好。疊加核心資產(chǎn)已進(jìn)入低估的區(qū)間，符合外資配置風(fēng)格。人民幣兌美元從去年年底到今年1月份升值較快，加速推動(dòng)了外資的流入。

外資爆買內(nèi)資猶豫，可能和這些因素有關(guān)

寇志偉在微信中告訴記者，內(nèi)資猶豫可能也和倉(cāng)位因素有關(guān)。一是去年四季度A股跌幅遠(yuǎn)小于港股，公募等主流機(jī)構(gòu)持倉(cāng)也一直處于高位，和外資相比缺少倉(cāng)位回補(bǔ)的空間。二是春節(jié)前是A股歷史上的交易淡季，市場(chǎng)成交低迷，投資者更傾向于落袋為安。國(guó)內(nèi)居民存量財(cái)富規(guī)模巨大，但配置在權(quán)益類資產(chǎn)的比例很低，A股市場(chǎng)歷來(lái)都是不缺資金缺信心。如果春節(jié)后一段時(shí)間市場(chǎng)總體向好，有比較好的賺錢效應(yīng)，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)國(guó)內(nèi)的增量資金。

目前中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)配，2023年經(jīng)濟(jì)大概率將會(huì)是中強(qiáng)美弱，華安合鑫基金經(jīng)理林勛在微信中告訴記者，中國(guó)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，從去年的谷底開(kāi)始往上，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于衰退周期，仍在尋底過(guò)程中。內(nèi)資對(duì)今年的市場(chǎng)是比較看好的，短期的猶豫不前可能是因?yàn)槎唐诘目焖偕蠞q之后的休息期，并非對(duì)后市持有悲觀看法。今年市場(chǎng)的核心宏觀主線就是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，目前我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率會(huì)迎來(lái)一個(gè)較為流暢的復(fù)蘇，因此我們看好后續(xù)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。

對(duì)于后市，星石投資方磊告訴記者，我較為樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況將是2023年股市最為重要的基本面，A股全年表現(xiàn)應(yīng)該不錯(cuò)。短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)的態(tài)勢(shì)可能延續(xù)，目前各地基本較為平穩(wěn)的度過(guò)了新冠感染高峰期，疫情影響快速減弱，前期市場(chǎng)積壓的需求或?qū)⑦M(jìn)一步釋放，政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用也在持續(xù)顯現(xiàn)，實(shí)體對(duì)于后市經(jīng)濟(jì)的預(yù)期也較為樂(lè)觀。

我們認(rèn)為機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，北京和聚投資在微信中告訴記者，2022年風(fēng)險(xiǎn)釋放比較充分。站在當(dāng)前的時(shí)間窗口，更多是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。首先從宏觀的角度而言，全球市場(chǎng)仍然在衰退預(yù)期里，尤其是歐美整體的衰退預(yù)期相對(duì)是比較明確的，外部環(huán)境仍有不確定性。其次，一些政策的刺激可能需要時(shí)間來(lái)反應(yīng)，包括消費(fèi)的修復(fù)機(jī)會(huì)也需要時(shí)間印證，在2023年上半年的時(shí)間窗口里，仍然需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況。

這些外資席位尤其活躍，重點(diǎn)加倉(cāng)這些板塊

北向資金向來(lái)偏好A股的核心資產(chǎn)，據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，此次北向資金重點(diǎn)加倉(cāng)了新能源和消費(fèi)板塊。從滬深港通活躍成交個(gè)股來(lái)看，新能源板塊中，外資重倉(cāng)持有寧德時(shí)代，比亞迪，陽(yáng)光電源，隆基綠能，通威股份，長(zhǎng)江電力等個(gè)股，在消費(fèi)板塊中，外資重點(diǎn)布局了貴州茅臺(tái)，中國(guó)中免，牧原股份，邁瑞醫(yī)療，康龍化成，瀘州老窖，山西汾酒，藥明康德，五糧液等個(gè)股。值得注意的是，在外資爆買背后，匯豐銀行，渣打銀行，摩根大通，花旗銀行，摩根士丹利等外資席位尤其活躍。

北向爆買背后有怎樣的邏輯？富達(dá)基金管理（中國(guó)）有限公司投資策略總監(jiān)戴旻在郵件中告訴記者，考慮本輪全國(guó)疫情高峰已過(guò)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響絕大部分體現(xiàn)在2022年，預(yù)計(jì)工業(yè)生產(chǎn)可能會(huì)在節(jié)后快速恢復(fù)。內(nèi)需方面，當(dāng)前較高的超額儲(chǔ)蓄水平，以及防疫政策優(yōu)化后消費(fèi)傾向的顯著回升，均對(duì)消費(fèi)的反彈形成有力支撐。支持性政策的陸續(xù)出臺(tái)，利好市場(chǎng)信心以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)。預(yù)計(jì)全年貨幣政策大體上繼續(xù)維持寬松態(tài)勢(shì)，財(cái)政方面則保持溫和持續(xù)的政策支持，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期。

外資機(jī)構(gòu)威靈頓投資股票投資組合經(jīng)理張博（Bo Meunier）在郵件中告訴記者，我們預(yù)計(jì)A股在中短期內(nèi)將獲得周期性支撐，我們看到了結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，比如與全球能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的太陽(yáng)能供應(yīng)鏈以及電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈中的標(biāo)的。此外還有醫(yī)療器械制造商，快遞行業(yè)等。

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