每經(jīng)記者 馮典俊    每經(jīng)編輯 廖丹    

今年以來(lái)，集合信托產(chǎn)品成立及發(fā)行市場(chǎng)雙雙遇冷。在此背景下，從收益率角度來(lái)看，開(kāi)年至今集合信托市場(chǎng)表現(xiàn)又如何？“資管新規(guī)”正式實(shí)施后，信托產(chǎn)品市場(chǎng)有何新亮點(diǎn)？帶著這些疑問(wèn)，近期每經(jīng)記者以投資者身份咨詢(xún)了多家信托公司理財(cái)經(jīng)理。

據(jù)了解，開(kāi)年以來(lái)固收類(lèi)產(chǎn)品預(yù)期收益率有所下降，甚至相比往年表現(xiàn)出更低的收益水平，但收益下降意味著產(chǎn)品風(fēng)控增強(qiáng)，穩(wěn)定性好的固收類(lèi)產(chǎn)品還是得到不少客戶(hù)認(rèn)可，額度早被認(rèn)購(gòu)?fù)戤叀?/p>

此外，記者觀察發(fā)現(xiàn)，與往年相比，在固收類(lèi)產(chǎn)品額度緊張的情況下，標(biāo)品類(lèi)信托也同樣被重點(diǎn)“照顧”，推介給客戶(hù)，甚至出現(xiàn)了幫助客戶(hù)適應(yīng)權(quán)益類(lèi)信托的“過(guò)渡性”標(biāo)品產(chǎn)品。

信托產(chǎn)品4.7%收益仍有市場(chǎng)

2月7日，記者從多位信托理財(cái)經(jīng)理處了解到，今年年初以來(lái)，多家信托公司在優(yōu)質(zhì)非標(biāo)產(chǎn)品的額度上出現(xiàn)短缺現(xiàn)象，雖然預(yù)期收益率相較往年普遍下降，但也有不少客戶(hù)搶購(gòu)，以至于額度不足。

華南地區(qū)一家信托公司的理財(cái)經(jīng)理表示，目前已無(wú)多余的固收類(lèi)產(chǎn)品額度，即使有的話(huà)也會(huì)優(yōu)先考慮家族信托的客戶(hù)，產(chǎn)品預(yù)期收益率區(qū)間在6.1%~6.2%。

“城投類(lèi)產(chǎn)品我們公司2018年以后就不做了，目前固收類(lèi)產(chǎn)品主要是幾個(gè)大央企在一線(xiàn)城市的地產(chǎn)股權(quán)項(xiàng)目。”該理財(cái)經(jīng)理表示，近幾年公司在控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)地產(chǎn)項(xiàng)目的要求非常嚴(yán)格，除了看項(xiàng)目的去化速度，還要看項(xiàng)目的價(jià)格測(cè)算，精準(zhǔn)測(cè)算客戶(hù)到手收益率，嚴(yán)格控制成本。

另一家省屬信托公司的信托理財(cái)經(jīng)理也表示，公司去年已經(jīng)沒(méi)有做地產(chǎn)類(lèi)項(xiàng)目了，而是主要以該省的城投債項(xiàng)目為主，收益率在5.1%~5.6%之間。該經(jīng)理同時(shí)補(bǔ)充道，雖然與市場(chǎng)上其他公司相比收益率偏低，但安全性會(huì)更高，相當(dāng)多客戶(hù)認(rèn)可當(dāng)?shù)爻峭俄?xiàng)目，即使收益率只有4.7%也依然認(rèn)購(gòu)。“去年非標(biāo)產(chǎn)品的收益率比今年稍微高，但是也很有限，因?yàn)槊看蜗陆翟?.1%左右。去年過(guò)年后，公司產(chǎn)品收益率就破6%了。”

無(wú)獨(dú)有偶，另一家地級(jí)市國(guó)資控股的信托公司理財(cái)經(jīng)理表示，去年開(kāi)始公司的地產(chǎn)類(lèi)項(xiàng)目主要以本土項(xiàng)目為主，收益率為6%~6.3%，但也同樣被本土客戶(hù)認(rèn)購(gòu)?fù)戤?，沒(méi)有額度了。

在利率下行、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的趨勢(shì)下，不少信托公司在固收類(lèi)項(xiàng)目上偏向保守，但也有信托公司在開(kāi)年給予客戶(hù)更多的固收類(lèi)產(chǎn)品讓利。一家頭部信托公司的理財(cái)經(jīng)理給記者推薦了一款城投項(xiàng)目，利率為7.68%，起投金額為300萬(wàn)元，投資標(biāo)的為某地的民生工程。該理財(cái)經(jīng)理表示，該項(xiàng)目產(chǎn)品去年年初能達(dá)8.0%的收益率水平，之后降到7.58%，隨后又調(diào)整至7.18%，后來(lái)考慮到春節(jié)又提升至7.68%，下周最新收益為7.58%。“收益率下降是趨勢(shì)，如果現(xiàn)在不買(mǎi)，半年以后會(huì)更低。”

用益金融信托研究院統(tǒng)計(jì)，2023年1月30日至2月5日，集合信托產(chǎn)品成立市場(chǎng)遇冷，成立數(shù)量和成立規(guī)模大幅減少。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，期間共有234款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比減少49.35%；成立規(guī)模57.37億元，環(huán)比減少58.77%。受春節(jié)長(zhǎng)假影響，集合信托成立市場(chǎng)大幅回落。

從收益率來(lái)看，該期間成立非標(biāo)類(lèi)的集合信托產(chǎn)品平均年化收益率為6.75%，環(huán)比增加0.09個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：用益研究

證券類(lèi)標(biāo)品信托被重點(diǎn)推薦

“資管新規(guī)”發(fā)布以來(lái)，隨著融資類(lèi)產(chǎn)品不斷壓降，非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)已成行業(yè)趨勢(shì)。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，相比去年，今年開(kāi)年信托理財(cái)經(jīng)理在推介固收類(lèi)產(chǎn)品的同時(shí)，也將證券類(lèi)標(biāo)品信托放在重點(diǎn)介紹的位置。“我們引入了大概有幾十家市場(chǎng)上比較有名的投顧，策略也比較豐富。”在推介完固收類(lèi)產(chǎn)品后，上述這家頭部信托公司的理財(cái)經(jīng)理隨即介紹起該公司的證券類(lèi)產(chǎn)品。

從某信托公司證券類(lèi)產(chǎn)品收益周報(bào)可見(jiàn)，該類(lèi)產(chǎn)品的收益率與市場(chǎng)表現(xiàn)掛鉤，波動(dòng)較大，一些復(fù)合策略類(lèi)、股票多頭類(lèi)產(chǎn)品在2021年收益可達(dá)到10.00%至40.00%，但2022年卻跌至-10%至-20%不等。

“從資產(chǎn)配置的角度看，如果你金額比較大，固收類(lèi)和證券類(lèi)產(chǎn)品建議你都可以做一下配置。固收類(lèi)產(chǎn)品以后肯定會(huì)越來(lái)越少，可以從現(xiàn)在逐步嘗試一下浮動(dòng)收益類(lèi)的產(chǎn)品。”上述理財(cái)經(jīng)理表示。

華南地區(qū)某信托公司理財(cái)經(jīng)理表示，未來(lái)固收類(lèi)產(chǎn)品轉(zhuǎn)成權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品是大趨勢(shì)，目前針對(duì)習(xí)慣于買(mǎi)固收類(lèi)產(chǎn)品的客戶(hù)推出一些過(guò)渡性產(chǎn)品。記者從相關(guān)材料中看到，該類(lèi)過(guò)渡性產(chǎn)品是結(jié)構(gòu)化保本的，由投顧跟投10%資金、同時(shí)設(shè)置0.92止損線(xiàn)，起投金額40萬(wàn)元，“產(chǎn)品會(huì)選擇比較穩(wěn)定的策略，同時(shí)如果出現(xiàn)市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致?lián)p失，那么將由投顧跟投的資金補(bǔ)足客戶(hù)損失。”

一位理財(cái)經(jīng)理提醒到，很多信托公司的證券類(lèi)產(chǎn)品為了提高收益率，往往會(huì)在底層資產(chǎn)上增加非標(biāo)資產(chǎn)。“比如把十個(gè)非標(biāo)資產(chǎn)打包在一個(gè)資產(chǎn)當(dāng)中，拿到交易所掛牌，然后再用投資標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的信托去買(mǎi)這個(gè)資產(chǎn)池，投資者也無(wú)法看到底層資產(chǎn)的項(xiàng)目是什么。”

用益信托發(fā)布的去年12月集合信托月報(bào)顯示，受債市持續(xù)調(diào)整的不利影響，12月固收類(lèi)標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模出現(xiàn)明顯下滑，為436.10億元，環(huán)比減少29.05%；權(quán)益類(lèi)標(biāo)品信托產(chǎn)品成立規(guī)模78.49億元，環(huán)比減少11.60%。目前標(biāo)品信托業(yè)務(wù)仍以債券投資的固收類(lèi)產(chǎn)品為主，因此債市的調(diào)整對(duì)標(biāo)品信托產(chǎn)品的資金募集影響很大。

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