注冊(cè)制大勢(shì)之下，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對(duì)上周IPO過(guò)會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。 上周（2月13日至2月19日，下同），A股市場(chǎng)總共有8家公司被安排首發(fā)上會(huì)，8家公司全部過(guò)會(huì)，上周IPO周過(guò)會(huì)率也因此達(dá)到100%。 8家過(guò)會(huì)企業(yè)中，高性能硅基MEMS慣性傳感器供應(yīng)商芯動(dòng)聯(lián)科的產(chǎn)品核心性能指標(biāo)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，公告同時(shí)自主研發(fā)了高性能MEMS芯片和配套ASIC芯片，同時(shí)公司也是A股市場(chǎng)相同細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域的稀有投資標(biāo)的，值得投資者關(guān)注。 本周（2月20日至2月26日，下同），A股市場(chǎng)將迎來(lái)3家IPO企業(yè)首發(fā)上會(huì)，3家企業(yè)全部擬上市北交所。其中，華原股份是玉柴集團(tuán)的控股子公司，其在報(bào)告期內(nèi)一半以上營(yíng)收來(lái)自對(duì)關(guān)聯(lián)方的銷售。 與此同時(shí)，A股市場(chǎng)本周有11家公司將迎來(lái)申購(gòu)，其中，精密光學(xué)綜合解決方案提供商茂萊光學(xué)在產(chǎn)品和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力方面均存在較大優(yōu)勢(shì)，同樣值得投資者關(guān)注。 此外，證監(jiān)會(huì)在上周披露，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則發(fā)布實(shí)施，這也標(biāo)志著A股市場(chǎng)全面注冊(cè)制落地。 紅榜：上周“8過(guò)8”高性能MEMS慣性傳感器稀有標(biāo)的值得關(guān)注 上周，A股有8家公司上會(huì)，包括來(lái)自創(chuàng)業(yè)板的明美新能等3家公司，來(lái)自北證的寧新新材等3家公司，以及來(lái)自科創(chuàng)板的成都華微等2家公司，8家公司全部過(guò)會(huì)。 來(lái)自科創(chuàng)板的芯動(dòng)聯(lián)科，主要從事高性能硅基MEMS慣性傳感器的研發(fā)、測(cè)試和銷售，產(chǎn)品具體包括MEMS陀螺儀和MEMS加速度計(jì)，兩種產(chǎn)品是慣性系統(tǒng)的基礎(chǔ)核心器件，其性能高低直接決定慣性系統(tǒng)的整體表現(xiàn)。 從產(chǎn)品和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，按照芯動(dòng)聯(lián)科的說(shuō)法，公司高性能MEMS慣性傳感器的核心性能指標(biāo)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，復(fù)雜環(huán)境下適應(yīng)性強(qiáng)，并實(shí)現(xiàn)了批量化應(yīng)用。芯動(dòng)聯(lián)科同時(shí)還自主研發(fā)了基于自有專利技術(shù)設(shè)計(jì)的高性能MEMS芯片，并自主研發(fā)了擁有完整、成熟算法的配套ASIC芯片。 芯動(dòng)聯(lián)科也保持了較高的研發(fā)投入強(qiáng)度，2019年至2021年及2022年上半年，公司投入的研發(fā)費(fèi)用分別為1534.27萬(wàn)元、2601.97萬(wàn)元、4050.65萬(wàn)元和2566.63萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為19.20%、23.96%、24.39%和37.76%。 此外，芯動(dòng)聯(lián)科的高管團(tuán)隊(duì)擁有資深的從業(yè)經(jīng)歷。例如，芯動(dòng)聯(lián)科董事長(zhǎng)梁培康曾擔(dān)任西安電子工程研究所副所長(zhǎng)、華東光電集成器件研究所所長(zhǎng)、北方電子院科技委主任等職；董事華亞平曾擔(dān)任應(yīng)用材料中國(guó)有限公司資深工程師、美新半導(dǎo)體（無(wú)錫）有限公司總監(jiān)、副總經(jīng)理等職。 從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2019年至2021年，芯動(dòng)聯(lián)科的營(yíng)業(yè)收入分別為7989.10萬(wàn)元、10858.45萬(wàn)元和16609.31萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為3582.02萬(wàn)元、4443.83萬(wàn)元和7266.49萬(wàn)元。2022年，芯動(dòng)聯(lián)科預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26.44%至38.48%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.98%至58.79%，保持了持續(xù)增長(zhǎng)的亮眼表現(xiàn)。 從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況來(lái)看，目前高性能MEMS慣性傳感器的主要玩家為霍尼韋爾、ADI、SiliconSensing等國(guó)際知名廠商，而除了芯動(dòng)聯(lián)科，國(guó)內(nèi)從事高性能MEMS慣性傳感器研發(fā)及應(yīng)用的單位主要為央企集團(tuán)和科研院所，目前已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的單位主要包括美泰科技等。 值得一提的是，A股市場(chǎng)尚無(wú)與芯動(dòng)聯(lián)科在細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域完全可比的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。也因此，作為稀有標(biāo)的的芯動(dòng)聯(lián)科，在A股市場(chǎng)的表現(xiàn)值得期待。 黃榜：4家公司主動(dòng)撤材料華翔翔能背后有何故事？ 上周，總共有4家公司入列“黃榜”，鈺泰股份、華翔翔能、蘇州滬云、昱章電氣4家公司選擇了主動(dòng)撤回IPO申報(bào)材料。 上述4家公司中，華翔翔能主要從事智能配電網(wǎng)電氣設(shè)備制造、智能配電網(wǎng)建設(shè)、微電網(wǎng)及綜合能源管理、智慧泵站建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。 從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，2019年至2021年及2022年上半年，華翔翔能的營(yíng)業(yè)收入分別為3.67億元、5億元、5.29億元和2.53億元。 值得一提的是，華翔翔能上述主營(yíng)業(yè)務(wù)中，微電網(wǎng)及綜合能源管理業(yè)務(wù)主要是“代建光伏”。2019年至2021年及2022年上半年，華翔翔能分別實(shí)現(xiàn)代建光伏收入0元、267.80萬(wàn)元、5034.08萬(wàn)元和3784.89萬(wàn)元。因此，可以看出，代建光伏業(yè)務(wù)為華翔翔能在2021年和2022年上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)了極大助力。 而根據(jù)招股書（申報(bào)稿），華翔翔能在2021年和2022年上半年代建光伏業(yè)務(wù)的客戶主要為益陽(yáng)市龍嶺建設(shè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱龍嶺投資）、艾華集團(tuán)（SH603989，股價(jià)27.05元，市值108.42億元）、湖南灝森新材料科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱灝森新材）、湖南吉祥家紡有限公司和湖南萬(wàn)胤智能裝備有限公司等。 有意思的是，上述客戶均位于華翔翔能所在的湖南省益陽(yáng)市。其中，在湖南省地方金融監(jiān)督管理局2022年4月披露的《關(guān)于公布2022年省重點(diǎn)上市后備企業(yè)名單的通知》中，灝森新材實(shí)控人旗下的另一家公司湖南浩森膠業(yè)有限公司位列名單之中。而龍嶺投資則是益陽(yáng)市赫山區(qū)財(cái)政局的全資孫公司。 上述客戶中，多家公司又在華翔翔能IPO前進(jìn)入了后者的股東行列。例如，華翔翔能在2020年9月進(jìn)行了一輪增資，艾華控股認(rèn)購(gòu)了600萬(wàn)股，獲得了8.42%的股份，而艾華控股正是艾華集團(tuán)的控股股東；2021年8月華翔翔能又進(jìn)行了一輪增資，龍嶺投資認(rèn)購(gòu)了80萬(wàn)股股份，獲得了華翔翔能1%的股份。 上周2家企業(yè)IPO獲受理矽遞科技擬闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板 在IPO企業(yè)首發(fā)上會(huì)持續(xù)進(jìn)行的同時(shí)，上周又有兩家企業(yè)IPO被受理，為擬闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的華茂偉業(yè)和矽遞科技。 矽遞科技是一家創(chuàng)新型物聯(lián)網(wǎng)科技公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為邊緣計(jì)算硬件、網(wǎng)絡(luò)通信硬件、智能傳感硬件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，并提供各類研發(fā)輔助產(chǎn)品及服務(wù)。從業(yè)績(jī)來(lái)看，2020年~2022年，矽遞科技的營(yíng)業(yè)收入分別為2.85億元、5.66億元和7.49億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為0.18億元、1.17億元和1.36億元。 從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來(lái)看，截至2023年2月19日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部869家公司中，處于“注冊(cè)結(jié)果”的有535家，緊隨其后的是“終止”183家，“已問(wèn)詢”的有77家。 創(chuàng)業(yè)板方面，截至2023年2月19日，全部1063家處于審核狀態(tài)的公司中，有440家公司處于“注冊(cè)結(jié)果”階段，293家處于“終止”狀態(tài)，146家處于“已問(wèn)詢”狀態(tài)。 從北交所來(lái)看，截至2023年2月19日，全部370家處于審核狀態(tài)的公司中，有192家公司處于“注冊(cè)結(jié)果”階段，103家處于“終止審查”狀態(tài)，49家處于“已問(wèn)詢”狀態(tài)。 本周3家公司上會(huì)玉柴集團(tuán)控股子公司關(guān)聯(lián)銷售占比超5成 本周，A股市場(chǎng)將迎來(lái)3家公司首發(fā)上會(huì)，全部來(lái)自北交所，分別為巨能股份、迪爾化工和華原股份。 上述3家公司中，華原股份是玉柴集團(tuán)的控股子公司，主要從事車用、非道路移動(dòng)機(jī)械用濾清器和工業(yè)用過(guò)濾設(shè)備的研發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品主要包括機(jī)油濾清器、柴油濾清器、空氣濾清器三大類。 從業(yè)績(jī)來(lái)看，2019年至2021年，華原股份的營(yíng)業(yè)收入分別為3.69億元、4.18億元和5.14億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為1278.19萬(wàn)元、1941.52萬(wàn)元和3925.72萬(wàn)元，增長(zhǎng)迅猛。不過(guò)，到了2022年前三季度，華原股份的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別同比下降了5.28%和4.05%。 在這樣的業(yè)績(jī)背后，華原股份卻對(duì)關(guān)聯(lián)交易存在較大依賴。2019年至2021年及2022年上半年，華原股份對(duì)關(guān)聯(lián)方的銷售收入分別為1.95億元、2.15億元、2.65億元和1.44億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為52.86%、51.41%、51.60%和50.02%；華原股份對(duì)關(guān)聯(lián)方的采購(gòu)金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本的比例則分別為6.12%、4.91%、4.57%和3.77%。 此外，記者注意到，華原股份的前五大供應(yīng)商中也有企業(yè)存在一定瑕疵。例如，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)系顯示，重慶遠(yuǎn)博機(jī)械有限公司在2021年被當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門行政處罰，在2022年因“發(fā)票違法”被當(dāng)?shù)囟悇?wù)局行政處罰；湛江天隆汽車部件有限公司在2022年因“未依法開(kāi)展自行監(jiān)測(cè)”被當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門行政處罰。 圖片來(lái)源：國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)截圖 圖片來(lái)源：國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)截圖 11家公司本周申購(gòu)茂萊光學(xué)價(jià)值幾何？ 本周，A股市場(chǎng)有華人健康、納睿雷達(dá)、綠通科技等11家公司將迎來(lái)新股申購(gòu)。 擬上市科創(chuàng)板的茂萊光學(xué)主要從事精密光學(xué)器件、光學(xué)鏡頭和光學(xué)系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售。 茂萊光學(xué)可算得上是一家“硬科技”公司，分產(chǎn)品來(lái)看，其精密光學(xué)器件產(chǎn)品包括透鏡、棱鏡和平片，應(yīng)用于光刻機(jī)、高分衛(wèi)星、探月工程、民航飛機(jī)等國(guó)家重大戰(zhàn)略發(fā)展領(lǐng)域，公司產(chǎn)品目前已應(yīng)用于國(guó)產(chǎn)光刻機(jī)中，自主研發(fā)的航天用濾光片已應(yīng)用于我國(guó)多種衛(wèi)星載荷項(xiàng)目；茂萊光學(xué)的精密光學(xué)鏡頭包括顯微物鏡、機(jī)器視覺(jué)鏡頭、成像鏡頭和監(jiān)測(cè)鏡頭系列產(chǎn)品，可應(yīng)用于半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備、基因測(cè)序顯微設(shè)備和3D掃描、光電傳感、航天監(jiān)測(cè)和激光雷達(dá)等領(lǐng)域，公司的視覺(jué)測(cè)量相機(jī)鏡頭組件已被成功應(yīng)用于執(zhí)行我國(guó)空間站核心艙任務(wù)；茂萊光學(xué)的精密光學(xué)系統(tǒng)主要包括半導(dǎo)體檢測(cè)光學(xué)模組、醫(yī)療檢測(cè)光學(xué)系統(tǒng)模組、生物識(shí)別光學(xué)模組、AR/VR光學(xué)測(cè)試模組及光學(xué)檢測(cè)設(shè)備等，公司為KLA等全球知名半導(dǎo)體檢測(cè)裝備商提供半導(dǎo)體檢測(cè)光學(xué)模組，為華大智造（SH688114，股價(jià)108.00元，市值447.48億元）研制的基因測(cè)序光學(xué)引擎是國(guó)內(nèi)較早可商用的基因測(cè)序光學(xué)引擎之一，研制的AR/VR光學(xué)測(cè)試模組及光學(xué)檢測(cè)設(shè)備被Facebook、微軟等客戶用于對(duì)其AR/VR可穿戴設(shè)備進(jìn)行光學(xué)性能測(cè)試。 茂萊光學(xué)強(qiáng)大的產(chǎn)品和技術(shù)實(shí)力背后，有一個(gè)資深的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。例如，茂萊光學(xué)的首席技術(shù)官周威畢業(yè)于美國(guó)明尼蘇達(dá)大學(xué)，應(yīng)用光學(xué)博士學(xué)位，曾任職微軟資深光學(xué)工程師、華為2012Lab美國(guó)西雅圖研究所光學(xué)測(cè)試總監(jiān)；茂萊光學(xué)的高級(jí)研發(fā)工程師蘇志德畢業(yè)于中科院長(zhǎng)春光機(jī)所光學(xué)專業(yè)，博士學(xué)位，曾長(zhǎng)期任職中科院南京天文光學(xué)技術(shù)研究所工程師。 2019年至2021年及2022年上半年，茂萊光學(xué)的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為10.88%、11.44%、13.71%和12.14%，相對(duì)較高。 從業(yè)績(jī)情況來(lái)看，2019年至2021年，茂萊光學(xué)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.22億元、2.46億元和3.31億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為4186.98萬(wàn)元、3848.50萬(wàn)元和4341.22萬(wàn)元。2022年，茂萊光學(xué)預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)31.84%至37.87%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.17%至35.91%。 2月20日即將進(jìn)行申購(gòu)的納睿雷達(dá)，公司主要產(chǎn)品為X波段雙極化（雙偏振）有源相控陣?yán)走_(dá)，主要應(yīng)用于氣象探測(cè)。納睿雷達(dá)2019年~2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.05億元、1.31億元和1.83億元，營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為32.06%。這得益于其專注于對(duì)研發(fā)的持續(xù)高投入，公司累計(jì)研發(fā)投入占同期累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例為18.31%。公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倏?，而且研發(fā)比例相當(dāng)高。 納睿雷達(dá)發(fā)行價(jià)為46.68元，中一簽需繳款23340元。根據(jù)新股雷達(dá)獨(dú)家數(shù)據(jù)，該股動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)68.48倍，較可比公司的估值高。但是，新股雷達(dá)研究員認(rèn)為，納睿雷達(dá)雖然沒(méi)有估值優(yōu)勢(shì)，但是公司產(chǎn)品有源相控陣?yán)走_(dá)技術(shù)含量極高，毛利率也非常高，具備相當(dāng)高的行業(yè)門檻，而且公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倨椒€(wěn)，所以首日破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)分區(qū)為中性偏強(qiáng)區(qū)，也就是破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。 全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則發(fā)布實(shí)施A股全面注冊(cè)制落地 上周資本市場(chǎng)最為引人關(guān)注的，無(wú)疑是證監(jiān)會(huì)對(duì)于全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則的發(fā)布實(shí)施。 證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，此次發(fā)布的制度規(guī)則共165部，其中證監(jiān)會(huì)發(fā)布的制度規(guī)則57部，證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算等發(fā)布的配套制度規(guī)則108部。內(nèi)容涵蓋發(fā)行條件、注冊(cè)程序、保薦承銷、重大資產(chǎn)重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護(hù)等各個(gè)方面。 全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則主要內(nèi)容包括5個(gè)方面：一是精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行上市條件，二是完善審核注冊(cè)程序，三是優(yōu)化發(fā)行承銷制度，四是完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度，五是強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護(hù)。 滬深交易所也披露，將于2023年2月20日至3月3日，接收主板首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)申請(qǐng)，并按照在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核和受理順序接續(xù)審核。2023年3月4日，滬深交易所將開(kāi)始接收主板新申報(bào)企業(yè)的申請(qǐng)。 想要了解更多新股是否值得申購(gòu)，歡迎關(guān)注每經(jīng)投研院新股雷達(dá)團(tuán)隊(duì)研發(fā)的【新股雷達(dá)】量化工具，從行業(yè)、估值、業(yè)績(jī)、發(fā)行價(jià)和市場(chǎng)情緒五大維度，對(duì)即將上市的新股進(jìn)行全方位綜合透視，并按照破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)劃定分區(qū)，助力投資者理性打新。掃描下方二維碼了解詳情～