每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 葉峰    

2月20日，長城證券發(fā)布公告稱，2月22日，15名定增股東所持有的3.84億股即將解禁上市。

2022年8月19日，長城證券完成了非公開增發(fā)，向17名投資者非公開增發(fā)9.31億股，定增價(jià)格為每股8.18元。雖然當(dāng)時(shí)市場環(huán)境不佳，但仍得到了包括中金公司、銀河證券、海通證券在內(nèi)的三家同行大力支持。

如今包括三家同行在內(nèi)，當(dāng)時(shí)參與定增的17名投資者中，有15名所持股份按照規(guī)定鎖定期6個(gè)月期滿，即將于22日上市流通。2023年以來市場活躍為本次參與定增的股東帶來了不錯(cuò)回報(bào)，按照2月20日的收盤價(jià)計(jì)算，定增股東半年時(shí)間浮盈率已接近10%。

長城證券曾短時(shí)跌破定增價(jià)

根據(jù)有關(guān)公告，長城證券去年8月19日完成非公開發(fā)行，共發(fā)行9.31億股，募集資金總額為76.16億元，扣除發(fā)行費(fèi)用0.63億元，募集資金凈額75.53億元。發(fā)行對象最終確定為17家，其中，兩名原股東華能資本和深圳新江南分別認(rèn)購35.32億元和9.41億元，占募集資金總額達(dá)58.73%。

三家券商同行也對長城證券定增進(jìn)行了鼎力支持，中金公司斥資1.68億元認(rèn)購了2053萬股；海通證券斥資1.74億元認(rèn)購了2129萬股；銀河證券斥資3.29億元認(rèn)購了4022萬股。

此外，財(cái)通基金、華夏基金、諾德基金、信達(dá)澳亞基金等四家基金公司合計(jì)認(rèn)購13.1億元。華泰資管旗下的華泰優(yōu)頤股票專項(xiàng)型養(yǎng)老金產(chǎn)品也斥資1.20億元認(rèn)購了1466萬股。

從二級市場走勢來看，去年8月長城證券定增時(shí)，恰逢A股處于調(diào)整期。去年10月31日，長城證券最低下探至7.89元，一度跌破了定增價(jià)。但隨著全面注冊制來臨、A股市場日漸活躍，包括長城證券在內(nèi)的券商板塊也開始走強(qiáng)。

根據(jù)有關(guān)安排，除華能資本和深圳新江南外，2月22日（本周三），上述參與定增的其余15名股東所持有的合計(jì)3.84億股將解禁流通。雖然面臨解禁壓力，本周一（20日）長城證券仍以上漲3.22%報(bào)收。以其收盤價(jià)每股8.97元估算，參與定增的股東目前浮盈率為9.65%。三家券商同行——銀河證券、海通證券、中金公司各自浮盈達(dá)到約3174萬元、1676萬元和1621萬元。

多只在2021年完成定增的券商股“破發(fā)”

值得一提的是，非公開發(fā)行是券商進(jìn)行凈資本補(bǔ)血的常規(guī)方式，但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)而言，一旦在市場高位定增，即使定增價(jià)格較當(dāng)時(shí)的價(jià)格有所折讓，參與其中的投資者有時(shí)仍不免被套。

東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，共有9家券商、參股券商的上市公司完成了定增。其中，2021年4月定增的天風(fēng)證券、2021年1月定增的西部證券、2021年10月定增的東興證券目前市價(jià)均較當(dāng)時(shí)定增價(jià)有所折讓，即俗稱的“破發(fā)”。而2022年完成定增的長城證券、國金證券、華創(chuàng)陽安因?yàn)槎ㄔ鰰r(shí)正是市場相對低點(diǎn)，反而給予了參與定增的投資者更好的入場時(shí)機(jī)與更厚的“安全墊”。

此外，不少券商定增也因市場信心不足而縮水。如長城證券原本預(yù)期定增不超過85億元，最終只募集了76億元，縮水約9億元。東興證券上述定增的募集資金總額為44.93億元，相比計(jì)劃的70億元目標(biāo)也有大幅縮水。

而在定增面臨壓力的情況下，不少券商近年來開始青睞以配股方式公開募資。目前券商行業(yè)中，華泰證券公告擬以配股方式募資280億元，獲得了董事會通過。中金公司擬以配股方式募資不超過270億元，已通過了股東大會審議。

不過，在經(jīng)歷了前期深度調(diào)整后，市場對全面注冊制下券商板塊的表現(xiàn)也變得樂觀。

東興證券指出，全面注冊制快速落地實(shí)施，表明監(jiān)管層對加快資本市場改革的堅(jiān)定態(tài)度和提升國內(nèi)金融市場地位的決心和信心。對證券行業(yè)而言，全面注冊制的落地為投行業(yè)務(wù)提供了加速發(fā)展的土壤，投行業(yè)務(wù)將成為行業(yè)中長期最具成長性和確定性的業(yè)務(wù)板塊，投行收入在行業(yè)營收中的比重有望提升至15%之上。

東興證券同時(shí)指出，2023年是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)從疫情中走出的復(fù)蘇之年，也是資本市場的大發(fā)展之年，以注冊制為代表的資本市場改革提速有望成為行業(yè)價(jià)值回歸的直接催化劑，業(yè)務(wù)創(chuàng)新亦將為盈利增長開啟想象空間，行業(yè)中長期發(fā)展前景繼續(xù)向好。看好行業(yè)內(nèi)頭部機(jī)構(gòu)在中長期創(chuàng)新發(fā)展模式下的投資機(jī)會，當(dāng)前具備較高投資價(jià)值的標(biāo)的仍集中于估值仍在低位的價(jià)值個(gè)股，此外證券ETF為板塊投資提供了更多選擇。

同時(shí)，東興證券指出，中信證券當(dāng)前估值僅1.25xPB，仍處于嚴(yán)重低估區(qū)間。近年來公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，不斷向海外頭部平臺看齊，具備較強(qiáng)的前瞻性，堅(jiān)定看好其發(fā)展前景。

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