每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 彭水萍

今年的全國兩會即將召開?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，全國政協(xié)委員、中泰證券總經(jīng)理馮藝東將提交九份提案，話題涉及到注冊制改革下中介機(jī)構(gòu)責(zé)任厘清、北交所配套制度優(yōu)化、個(gè)人養(yǎng)老金制度建設(shè)、達(dá)成碳排放目標(biāo)等多項(xiàng)市場熱點(diǎn)。

其中在有關(guān)北交所未來發(fā)展問題上，馮藝東建議，將當(dāng)前“50萬元證券資產(chǎn)”的北交所個(gè)人投資者門檻調(diào)降至10萬元，與創(chuàng)業(yè)板保持一致；并隨著市場成熟全面取消投資者準(zhǔn)入門檻。

圖片來源：每經(jīng)記者 陳夢妤 攝

全面注冊制下，建議三方面壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任

2023年2月17日，中國證監(jiān)會及交易所等發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則，標(biāo)志著全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制正式實(shí)施。注冊制以信息披露為核心，中介機(jī)構(gòu)“看門人”作用凸顯，通過市場化、法治化手段促使各類中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)是全面實(shí)施股票發(fā)行注冊制的關(guān)鍵。

對此，馮藝東建議，在注冊制下，為促進(jìn)資本市場形成職能和責(zé)任相匹配的“看門人”機(jī)制，明確劃分各類主體責(zé)任邊界，公正合理地認(rèn)定發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等不同中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，推動形成權(quán)責(zé)明晰、各司其職、相互制約的制度體系。具體而言可通過三種路徑:

一是壓實(shí)發(fā)行人信息披露第一責(zé)任。進(jìn)一步落實(shí)發(fā)行人信息披露第一責(zé)任人制度，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)對信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)首要責(zé)任，各類中介機(jī)構(gòu)對發(fā)行人的信息披露承擔(dān)盡職調(diào)查、發(fā)表專業(yè)意見等把關(guān)責(zé)任。兩者在角色定位上有明確不同，責(zé)任認(rèn)定與相應(yīng)處罰措施上應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)更加精細(xì)化的區(qū)分。

二是厘清各類中介機(jī)構(gòu)責(zé)任邊界。應(yīng)根據(jù)中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)分工不同，做出更加清晰完善的制度安排。財(cái)務(wù)信息、法律信息、證券發(fā)行信息應(yīng)分別由會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、保薦機(jī)構(gòu)發(fā)表專業(yè)意見、履行特別注意義務(wù)并承擔(dān)直接責(zé)任。對于業(yè)務(wù)中的重大異常事件或前后矛盾事項(xiàng)，保薦機(jī)構(gòu)需履行特定義務(wù)進(jìn)行核查并分擔(dān)責(zé)任。

三是壓實(shí)保薦代表人簽字責(zé)任。為切實(shí)提高保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，避免發(fā)行材料簽字確認(rèn)流于形式，保薦代表人要簽字確認(rèn)，確保全文閱讀保薦材料、全部資料準(zhǔn)確無誤且不存在虛假陳述等事項(xiàng)，督促保薦代表人勤勉盡職；明確保薦機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人承擔(dān)總體監(jiān)督的領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任，并據(jù)此制定職責(zé)范圍。

建議優(yōu)化北交所上市條件，時(shí)機(jī)成熟全面取消投資者準(zhǔn)入門檻

作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，北京證券交易所自2021年11月15日開市以來，上市公司數(shù)量持續(xù)增加，制度規(guī)則不斷完善。但馮藝東認(rèn)為，受現(xiàn)行企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)、上市流程、市場監(jiān)管力度以及投資者門檻等多方面因素的影響，北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)效能仍存在較大提升空間。對此，他提出了四項(xiàng)建議。

一是優(yōu)化企業(yè)在北交所上市條件，更好服務(wù)成長型中小企業(yè)。

馮藝東認(rèn)為，目前北交所上市企業(yè)實(shí)行“市值+財(cái)務(wù)指標(biāo)”的條件限制，現(xiàn)行4套上市標(biāo)準(zhǔn)仍偏重于從總量維度對財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行要求，較難挖掘目前盈利能力不強(qiáng)但未來發(fā)展前景較好的企業(yè)，無法充分體現(xiàn)北交所“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)”的功能定位。

他建議優(yōu)化北交所上市條件，重點(diǎn)考察企業(yè)盈利增速、盈利預(yù)期、發(fā)展前景等因素，減少絕對規(guī)模性指標(biāo)的考察權(quán)重，與主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等其他板塊更好形成錯位發(fā)展，挖掘“小而精”“高成長”企業(yè)上市。

二是簡化上市流程，提升企業(yè)上市效率。

馮藝東指出，現(xiàn)行規(guī)定下，北交所上市企業(yè)均需滿足“發(fā)行人為在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司”的條件。“層層遞進(jìn)”的上市路徑導(dǎo)致中小企業(yè)上市流程較為繁瑣，不利于市場快速發(fā)現(xiàn)并服務(wù)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，在一定程度上降低了企業(yè)在北交所上市的吸引力。

他建議在嚴(yán)把企業(yè)質(zhì)量關(guān)的前提下，簡化上市流程，加速高質(zhì)量創(chuàng)新型中小企業(yè)的上市節(jié)奏。目前可基于省級以上專精特新“小巨人”企業(yè)和符合條件的區(qū)域股權(quán)市場掛牌企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)，為其提供不經(jīng)新三板掛牌直接北交所上市的政策選項(xiàng)。在上市標(biāo)準(zhǔn)更加成熟、板塊制度愈加完善的情況下，全面取消創(chuàng)新層連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的上市條件。

三是加強(qiáng)市場監(jiān)管，嚴(yán)防市場操縱行為。

馮藝東指出，北交所個(gè)股市值相對較低，在大力吸引投資者入市的同時(shí)，上市企業(yè)股票被操縱的風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步提升?，F(xiàn)有關(guān)于資金監(jiān)控、集中度管理等方面的制度亟需結(jié)合北交所實(shí)際情況進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)化。

他建議：在現(xiàn)有“持有上市公司5%以上股份需進(jìn)行舉牌，并在3日內(nèi)發(fā)布公告，期間不得買賣該股票；在此基礎(chǔ)上，每變動1%時(shí)應(yīng)于次日發(fā)布公告，每變動5%時(shí)，3日內(nèi)發(fā)布公告且期間不得買賣該股票”制度安排的基礎(chǔ)上，針對北交所上市公司提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，建議規(guī)定“持有北交所上市公司2%以上股份需進(jìn)行舉牌，并在3日內(nèi)發(fā)布公告，期間不得買賣該股票；在此基礎(chǔ)上，每變動0.5%時(shí)應(yīng)于次日發(fā)布公告，每變動2%時(shí)，3日內(nèi)發(fā)布公告且期間不得買賣該股票。”

四是降低投資者準(zhǔn)入門檻，吸引投資者入市。

馮藝東指出，目前北交所針對個(gè)人投資者的準(zhǔn)入資金門檻為證券資產(chǎn)50萬元，明顯高于創(chuàng)業(yè)板10萬元的投資門檻。較高的投資門檻會減少市場中的交易型投資者，并導(dǎo)致市場活躍性較低、交易層面供需不平衡等一系列問題。

他建議將當(dāng)前“50萬元證券資產(chǎn)”的北交所個(gè)人投資者門檻調(diào)降至10萬元，與創(chuàng)業(yè)板保持一致；隨著市場成熟全面取消投資者準(zhǔn)入門檻。

建議優(yōu)化個(gè)人養(yǎng)老金稅收政策，暢通養(yǎng)老金配置權(quán)益類產(chǎn)品渠道

2022年11月我國《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》頒布，人社部數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底我國個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)1954萬人，繳費(fèi)人數(shù)613萬人，總繳費(fèi)金額142億元。

但馮藝東指出，從目前情況來看，個(gè)人養(yǎng)老金在稅收政策、投資范圍和投資顧問服務(wù)等方面仍存在不足，需持續(xù)優(yōu)化相關(guān)配套制度。對此，他提出了以下三點(diǎn)建議：

一是細(xì)化稅收政策區(qū)分度。

根據(jù)個(gè)稅繳納水平梯度設(shè)置稅收優(yōu)惠水平，針對中高收入人群適當(dāng)提升可投資額度與個(gè)稅抵扣水平；針對收入水平達(dá)到個(gè)稅起征點(diǎn)前投資的個(gè)人養(yǎng)老金額度，在領(lǐng)取時(shí)免收3%的個(gè)人養(yǎng)老金稅；探索根據(jù)持續(xù)參與時(shí)長與賬戶余額對養(yǎng)老金稅率進(jìn)行梯度設(shè)置，激勵各收入層次群體參與、有效擴(kuò)大個(gè)人養(yǎng)老金賬戶繳費(fèi)金額。結(jié)合財(cái)政承受能力與個(gè)人養(yǎng)老金替代目標(biāo)，統(tǒng)籌第二、三支柱的稅收優(yōu)惠，特別是對參與企業(yè)年金的企業(yè)員工可設(shè)置享有更高水平的稅收優(yōu)惠比例。加大政策扶持力度，根據(jù)工作年限差異化設(shè)定稅收優(yōu)惠補(bǔ)貼比例，鼓勵更多年輕群眾在配置第三支柱時(shí)敢投、能投、主動投。

二是優(yōu)化個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍。

建議拓展個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上兼顧流動性、收益水平與風(fēng)險(xiǎn)控制，增加非養(yǎng)老目標(biāo)FOF、公募REITs、公募基金投顧等投資品類，暢通養(yǎng)老金配置權(quán)益類產(chǎn)品渠道，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)退休收入保障目的。

三是深化個(gè)人養(yǎng)老金投顧體系。

建議金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管評價(jià)等方面制定激勵政策，鼓勵金融機(jī)構(gòu)為投資者在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開立、管理等方面提供更為高效便捷的服務(wù)，提供個(gè)人養(yǎng)老金全生命周期管理專業(yè)服務(wù)。針對個(gè)人養(yǎng)老金投資者建立特色、專業(yè)的投顧平臺，設(shè)計(jì)多套固定的金融投資組合產(chǎn)品并及時(shí)根據(jù)市場變化調(diào)整資產(chǎn)配置。

建議探索建立先行區(qū)綠色股票指數(shù)，成立全國碳交易所

此外，在有關(guān)發(fā)揮綠色金融作用，促進(jìn)達(dá)成碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)方面，馮藝東提出了兩份提案。

在發(fā)揮綠色金融作用方面，馮藝東建議，進(jìn)一步加大綠色債券產(chǎn)品創(chuàng)新力度，鼓勵先行區(qū)企業(yè)發(fā)行資金用途更加明確的碳中和債券、藍(lán)色債券、社會責(zé)任債券等創(chuàng)新產(chǎn)品。另外，還應(yīng)大力發(fā)展綠色股權(quán)融資。在滿足監(jiān)管要求的前提下，優(yōu)化綠色股權(quán)融資服務(wù)體系，縮短節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源等企業(yè)在首發(fā)上市、增發(fā)、兼并重組等環(huán)節(jié)的排隊(duì)時(shí)間，降低企業(yè)融資成本。

另外，馮藝東還建議，以可持續(xù)發(fā)展理念為核心，在先行區(qū)范圍內(nèi)選取節(jié)能、環(huán)保、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域上市公司作為指數(shù)樣本，探索建立先行區(qū)綠色股票指數(shù)，引導(dǎo)資金投入到特定綠色經(jīng)濟(jì)活動主題證券，加大對先行區(qū)綠色低碳產(chǎn)業(yè)支持力度。

對于優(yōu)化碳減排政策體系方面，馮藝東指出，我國碳排放交易體系尚處于發(fā)展初期，存在碳排放配額分配機(jī)制不合理、交易市場分散、碳稅機(jī)制缺失等問題。建議以全國碳交易市場和九省市的區(qū)域碳交易市場為基礎(chǔ)，組建以證券公司、期貨公司為會員主體的會員制全國碳交易所，作為碳排放配額交易的統(tǒng)一市場。建議由中國證監(jiān)會依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)統(tǒng)一監(jiān)督管理，建立健全全國統(tǒng)一的碳排放配額交易和登記結(jié)算制度，構(gòu)建統(tǒng)一的碳排放信息共享平臺。全國碳交易所會員單位在證監(jiān)會監(jiān)管下，拓展服務(wù)客戶交易，開展咨詢、經(jīng)紀(jì)、做市、融資等業(yè)務(wù)，推動引入碳金融衍生產(chǎn)品，完善市場風(fēng)險(xiǎn)對沖及價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

封面圖片來源：每經(jīng)記 朱萬平 攝