3月20日，多品牌鮮果集團洪九果品（06689.HK）公布了在聯(lián)交所上市后的首份年度成績單。2022年，洪九果品持續(xù)專注于來自全球各個優(yōu)質(zhì)水果原產(chǎn)地的高質(zhì)量水果的全產(chǎn)業(yè)鏈運營，同時在國內(nèi)市場規(guī)模提升迅速且高貨值的果品種類上不斷深化布局，取得了卓越的成效。集團實現(xiàn)收入150.81億元，同比增長46.7%；經(jīng)調(diào)整利潤實現(xiàn)14.55億元，同比增長33.5%，延續(xù)了一貫的高增長態(tài)勢。

憑借高效供應(yīng)鏈和品牌化運營戰(zhàn)略，洪九果品保持著業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。根據(jù)灼識咨詢的報告，按照2022年銷售收入計算，洪九果品已經(jīng)成為中國規(guī)模領(lǐng)先的水果分銷商；同時，按2022年相應(yīng)品類銷售收入計算，集團繼續(xù)保持了中國規(guī)模領(lǐng)先的東南亞水果分銷商、榴蓮分銷商以及領(lǐng)先的進口火龍果分銷商的地位，也是第二大的進口龍眼分銷商和市場領(lǐng)先的山竹、進口車厘子和進口葡萄分銷商。

深化“端到端”供應(yīng)鏈布局，夯實競爭壁壘

先進數(shù)字化驅(qū)動的供應(yīng)鏈為洪九果品構(gòu)筑了堅實的競爭壁壘。2022年，洪九果品繼續(xù)強化“端到端”數(shù)字化供應(yīng)鏈建設(shè)，采購端和銷售端的布局進一步深入。

在銷售端，洪九果品不斷拓展覆蓋全國的銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)，截至2022年底，集團已在全國設(shè)立了23家銷售分公司及60個分揀中心，覆蓋了超過300個城市，觸達終端批發(fā)商、新興零售商、商超客戶及直銷等不同類型客戶。

在采購端，持續(xù)推進全球各地優(yōu)質(zhì)水果原產(chǎn)地的布局。截至2022年底，集團位于泰國和越南的當?shù)氐膯T工近400人，并在越南和泰國當?shù)剡\營了16個水果加工工廠。2022年，公司將核心產(chǎn)品榴蓮的采購區(qū)域拓展至越南，與泰國榴蓮的成熟季節(jié)互補，保障了公司對榴蓮這一核心單品的供應(yīng)。此外，集團進口火龍果與龍眼的數(shù)量占中國海關(guān)向越南進口火龍果與向泰國進口龍眼的份額分別為17.1%和13.4%。

除進口水果外，洪九果品還積極響應(yīng)了“鄉(xiāng)村振興”戰(zhàn)略，在重慶市奉節(jié)、貴州省息烽、四川省會理、成都市浦江等地區(qū)合作開發(fā)并銷售高質(zhì)量國產(chǎn)水果，助力鄉(xiāng)村建設(shè)的同時也為集團司的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品提供了穩(wěn)定貨源。

核心水果品類需求強勁，泰國進口榴蓮份額持續(xù)提升

依據(jù)國內(nèi)消費市場偏好，洪九果品將榴蓮、火龍果、龍眼、葡萄、車厘子及山竹六個水果品類視為集團的核心產(chǎn)品品類，其在中國擁有較高的增速，根據(jù)灼識咨詢的報告，預計未來五年復合年增長率超過10%。即使在疫情背景下，受國際物流及清關(guān)流程延長等因素干擾，2022年集團核心水果仍以14.4%的增速，實現(xiàn)67.62億元的銷售金額。

以榴蓮為例，根據(jù)中國海關(guān)資料，中國向泰國榴蓮進口重量在2022年較2021年下降了4.6%。而洪九果品得益于其全產(chǎn)業(yè)鏈布局以及自主訂艙、自主出口申報等模式，集團榴蓮品類的銷售金額達39.65億元，同比增長13.9%。根據(jù)灼識咨詢及中國海關(guān)公告的資料計算，集團進口榴蓮的數(shù)量占中國海關(guān)向泰國進口榴蓮的份額達12.7%，較2021年上升了2.6個百分點。

從長遠來看，六大核心水果品類將繼續(xù)受到消費者歡迎，且隨著中國疫情防控政策的優(yōu)化，六大核心水果品類在中國的總進口量將逐步恢復并持續(xù)增長。因此，洪九果品仍然將核心水果品類視為戰(zhàn)略重點，并將持續(xù)投入資源進行布局，預計未來核心品類仍然將貢獻公司主要的收入。

洪九果品其他水果品類主要包括柑橘、蘋果、獼猴桃及芒果等，也受益于集團品牌口碑和供應(yīng)鏈能力，顯示出強勁的增長。2022年，洪九果品其他水果品類的銷售金額83.19億元，較2021年上升了90.4%。

品牌化戰(zhàn)略成效顯著，毛利率穩(wěn)步提升

洪九果品奉行多品類、多品牌戰(zhàn)略，憑借品牌開發(fā)能力及優(yōu)質(zhì)果品的特性，集團在榴蓮、山竹、龍眼、火龍果等14個主要水果品類中成功打造了18個水果品牌。2022年，洪九果品繼續(xù)堅持品牌戰(zhàn)略，品牌水果產(chǎn)品的銷售額由去年的75.33億元增長42.8%至107.54億元，品牌水果占總收入的71.3%。

洪九果品遵循“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)口感及優(yōu)質(zhì)品質(zhì)”的方針打造品牌水果產(chǎn)品。2022年，以廣受歡迎的“奉上好桃”為藍本，將“奉上好”這一品牌推廣至其他品類，如四川愛晚橙、廣東火山鳳梨、四川耙耙柑、廣西沃柑及新疆蜜瓜等系列單品。得益于此，2022年“奉上好”品牌的銷售額實現(xiàn)突破15億元，較2021年增長了7倍，已經(jīng)成為洪九果品國產(chǎn)水果品類中銷售金額最大的品牌。此外，以“獼天大圣”為代表品牌的獼猴桃在2022年銷售收入增長了70%，充分說明市場對洪九果品品牌水果的認可以及品牌化戰(zhàn)略的正確性。

值得注意的是，洪九果品毛利率穩(wěn)步提升。公司毛利由2021年的16.13億元增加59.7%至2022年的25.76億元，毛利率達17.1%，其中品牌水果產(chǎn)品的毛利率由2021年的16.7%上升至2022年的18.3%。公司部分核心水果品類毛利率亦有較好表現(xiàn)。其中，榴蓮的毛利率由去年的20.7%上升至2022年的24.5%；火龍果的毛利率由去年的11.5%上升至2022年的14.1%；車厘子的毛利率由去年的6.4%上升至2022年的19.4%。優(yōu)質(zhì)的水果產(chǎn)品為公司不斷帶來溢價，盈利能力持續(xù)提升。

展望未來，洪九果品將進一步完善水果供應(yīng)鏈建設(shè)，上游擴大采購網(wǎng)絡(luò)并增加滲透率，將泰國、越南驗證成功的本地化布局拓展至更多國家和地區(qū)，擴大銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)，在全國設(shè)立新的銷售分公司，以提升服務(wù)能力；緊跟水果零售市場的新變化；提升六大核心品類的收入及比例，并以現(xiàn)有核心品類為基礎(chǔ)，持續(xù)開發(fā)新品類；強化對物流及倉儲的管理能力。

數(shù)字化系統(tǒng)升級及全球水果產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺開發(fā)亦是未來發(fā)展的重點之一，公司將進一步開發(fā)及升級洪九星橋系統(tǒng)，對國際物流環(huán)節(jié)中起運港、目的港貨物進行更精細化管控，并基于鐵運管控需求對系統(tǒng)做出優(yōu)化，運用產(chǎn)地端、物流端、銷地端全鏈路數(shù)據(jù)進行深度分析，輔助商業(yè)決策；以及打造水果產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，在種植前、種植中及種植后對果園進行記錄和溯源，并與流通環(huán)節(jié)各公司進行數(shù)字化接口互通，加速企業(yè)間信息傳遞效率，基于平臺沉淀的行業(yè)大數(shù)據(jù)，生成更加多元化的數(shù)據(jù)分析方案。

招商證券認為，長期來看行業(yè)高檔進口水果受消費升級驅(qū)動量價齊升，未來增長潛力大。預計未來擁有鮮果供應(yīng)鏈“端到端”整合能力及自有品牌的公司將受益，行業(yè)格局將趨于集中。洪九果品以鮮果產(chǎn)業(yè)“端到端”供應(yīng)鏈能力為核心競爭力，通過牢牢把控原產(chǎn)地優(yōu)質(zhì)果園、全面布局分級渠道，形成增長飛輪、構(gòu)建深層壁壘，未來公司核心產(chǎn)品市場份額提升、品類及渠道拓展有望進一步打開成長空間。

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