每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 文多    

3月27日晚間，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)上游永磁板塊布局的正海磁材（SZ300224，股價(jià)12.58元，市值103.18億元）發(fā)布2022年財(cái)報(bào)。公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入63.19億元，同比增長(zhǎng)87.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.04億元，同比增長(zhǎng)52.47%。

正海磁材表示，報(bào)告期內(nèi)，新能源汽車等下游行業(yè)快速發(fā)展，公司積極推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)、持續(xù)提高產(chǎn)品交付能力，使得高性能釹鐵硼永磁材料產(chǎn)品銷量提升，疊加產(chǎn)品銷售價(jià)格上漲，公司收入及利潤(rùn)均較去年同期大幅增長(zhǎng)。

雖然有永磁材料的帶動(dòng)，但作為另一大主營(yíng)業(yè)務(wù)，正海磁材的新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)仍在虧損。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)由子公司上海大郡動(dòng)力控制技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海大郡）負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，自2017年以來，曾被正海磁材寄予厚望的該項(xiàng)業(yè)務(wù)，如今已經(jīng)連續(xù)六年虧損。

去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超五成

正海磁材涉及的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)，都與新能源有關(guān)，只不過兩個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)給公司帶來的影響卻并不相同。

財(cái)報(bào)顯示，在正海磁材2022年的營(yíng)收構(gòu)成中，釹鐵硼永磁材料及組件板塊實(shí)現(xiàn)62.28億元收入，占比達(dá)到98.56%。

事實(shí)上，該板塊的收入同比2021年增長(zhǎng)88.54%，也為正海磁材2022年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)墊定了基礎(chǔ)。該板塊的增長(zhǎng)，與新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)有關(guān)。

正海磁材表示，報(bào)告期內(nèi)，新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，公司緊抓市場(chǎng)機(jī)遇、加大市場(chǎng)開拓力度、深化客戶合作關(guān)系，并積極推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)、持續(xù)提高產(chǎn)品交付能力，使得高性能釹鐵硼永磁材料產(chǎn)銷量提升。

憑借在永磁板塊的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，正海磁材在2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入63.19億元，同比增長(zhǎng)87.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.04億元，同比增長(zhǎng)52.47%。

從目前來看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的放量，也有望帶動(dòng)正海磁材業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)。正海磁材在財(cái)報(bào)中提到，目前全球新能源汽車滲透率仍處于較低水平，在全球車企加碼電動(dòng)化布局、碳減排和促消費(fèi)等政策的推動(dòng)下，新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景良好，將有望成為高性能釹鐵硼永磁材料的核心增量市場(chǎng)。

不過，高性能釹鐵硼永磁材料業(yè)務(wù)也不是沒有風(fēng)險(xiǎn)存在。比如，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)中，正海磁材提到，在“碳達(dá)峰、碳中和”背景下，下游新能源汽車等行業(yè)景氣度及市場(chǎng)前景持續(xù)向好，為搶占市場(chǎng)先機(jī)，高性能釹鐵硼永磁材料企業(yè)紛紛加快擴(kuò)產(chǎn)步伐，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，如果未來公司不能有效提升自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、鞏固行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位，則可能出現(xiàn)客戶流失、市場(chǎng)份額下降、盈利能力減弱等情形。

該領(lǐng)域還面臨著稀土原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在2022年，我國(guó)稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為21.00萬噸、20.20萬噸，同比增幅均為25%，但隨著新能源汽車滲透率快速提升，疊加工業(yè)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、風(fēng)力發(fā)電等下游需求高速增長(zhǎng)，稀土產(chǎn)品供需仍然偏緊，推動(dòng)上游的稀土價(jià)格持續(xù)走高。

對(duì)此，正海磁材提到，公司高性能釹鐵硼永磁材料業(yè)務(wù)所需的主要原材料為釹、鐠釹、鋱和鏑鐵等稀土金屬及稀土合金。如果未來稀土原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，而公司未能及時(shí)有效應(yīng)對(duì)，將可能對(duì)公司的盈利水平產(chǎn)生不利影響。

電機(jī)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)連虧六年

相比于永磁板塊對(duì)公司業(yè)績(jī)的帶動(dòng)，正海磁材8年前切入的另一大板塊，繼續(xù)對(duì)公司業(yè)績(jī)形成拖累。

正海磁材的新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，由其子公司上海大郡負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。2022年上海大郡研發(fā)的一款電機(jī)控制器實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，產(chǎn)銷超2萬臺(tái)，同比增幅較大。

新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中處于關(guān)鍵地位，因此，國(guó)內(nèi)整車企業(yè)及其下屬公司和獨(dú)立的第三方企業(yè)均在該領(lǐng)域積極布局。2022年整車廠持續(xù)加大垂直整合力度，旗下電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)供應(yīng)商已占據(jù)主要市場(chǎng)份額，第三方電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)企業(yè)面臨諸多壓力和更加嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)，大多數(shù)企業(yè)的電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。

上海大郡顯然也未能獨(dú)善其身。正海磁材提及，報(bào)告期內(nèi)，上海大郡實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9081萬元，同比增長(zhǎng)37%，但受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料上漲等因素影響，尚未能實(shí)現(xiàn)盈利。

正海磁材的新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)由子公司上海大郡負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)是電動(dòng)汽車的核心零部件之一，是電動(dòng)汽車車輛行駛中的主要執(zhí)行結(jié)構(gòu)，其驅(qū)動(dòng)特性決定了汽車行駛的主要性能指標(biāo)。上海大郡自成立以來，始終專注于新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

2015年正海磁材收購上海大郡時(shí)，形成了2.69億元商譽(yù)，原控股股東承諾其2015年、2016年、2017年扣非后凈利潤(rùn)分別為2000萬元、3500萬元、5000萬元。

上海大郡2015年和2016年達(dá)到了業(yè)績(jī)承諾，而2017年受到新能源汽車“補(bǔ)貼退坡”和“推薦目錄重申”雙重政策疊加效應(yīng)的影響，上海大郡營(yíng)業(yè)收入同比下降39.72%，凈利潤(rùn)同比下降193%，業(yè)績(jī)承諾未及預(yù)期，而且還出現(xiàn)虧損。

正海磁材2017年計(jì)提商譽(yù)減值1.02億元，2018年再次計(jì)提商譽(yù)減值1.49億元，也導(dǎo)致正海磁材2018年上市以來第一次出現(xiàn)虧損。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2017年以來，上海大郡一直未擺脫虧損的尷尬境況，在2022年再虧0.62億元后，這個(gè)曾被寄予厚望的并購標(biāo)的，已經(jīng)連虧六年。

如今該板塊對(duì)正海磁材的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有些微不足道。相比釹鐵硼永磁材料及組件板塊在營(yíng)收中占比98.56%，新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)在正海磁材的總營(yíng)收占比只有1.44%。

對(duì)于未來，正海磁材對(duì)上海大郡的預(yù)期也并不樂觀，并在2022年財(cái)報(bào)中提及：受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、客戶端降價(jià)需求、原材料價(jià)格上漲、人才競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響，上海大郡可能會(huì)面臨持續(xù)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

封面圖片來源：視覺中國(guó)