每經記者 彭斐    每經編輯 文多    

3月27日晚間，在新能源汽車產業(yè)上游永磁板塊布局的正海磁材（SZ300224，股價12.35元，市值101.3億元）發(fā)布2022年年報。公司報告期內實現(xiàn)營業(yè)總收入63.19億元，同比增長87.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.04億元，同比增長52.47%。

正海磁材表示，報告期內，新能源汽車等下游行業(yè)快速發(fā)展，公司積極推進產能建設、持續(xù)提高產品交付能力，使得高性能釹鐵硼永磁材料產品銷量提升，疊加產品銷售價格上漲，公司收入及利潤均較去年同期大幅增長。

雖然有永磁材料的帶動，但作為另一大主營業(yè)務，正海磁材的新能源汽車電機驅動系統(tǒng)業(yè)務仍在虧損。

《每日經濟新聞》記者注意到，新能源汽車電機驅動系統(tǒng)業(yè)務由子公司上海大郡動力控制技術有限公司（以下簡稱上海大郡）負責運營，自2017年以來，曾被正海磁材寄予厚望的該項業(yè)務，如今已經連續(xù)六年虧損。

截至3月28日收盤，正海磁材報收12.35元/股，股價跌幅為1.83%。

去年業(yè)績同比增逾52%

正海磁材涉及的兩大主營業(yè)務，都與新能源有關，只不過兩個主營業(yè)務給公司帶來的影響卻并不相同。

財報顯示，在正海磁材2022年的營收構成中，釹鐵硼永磁材料及組件板塊實現(xiàn)62.28億元收入，占比達到98.56%。

事實上，該板塊的收入同比2021年增長88.54%，也為正海磁材2022年的業(yè)績增長墊定了基礎。該板塊的增長，與新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長有關。

正海磁材表示，報告期內，新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，公司緊抓市場機遇、加大市場開拓力度、深化客戶合作關系，并積極推進產能建設、持續(xù)提高產品交付能力，使得高性能釹鐵硼永磁材料產銷量提升。

憑借在永磁板塊的強勁增長，正海磁材在2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入63.19億元，同比增長87.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.04億元，同比增長52.47%。

從目前來看，新能源汽車產業(yè)的放量，也有望帶動正海磁材業(yè)務的持續(xù)增長。正海磁材在財報中提到，目前全球新能源汽車滲透率仍處于較低水平，在全球車企加碼電動化布局、碳減排和促消費等政策的推動下，新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景良好，將有望成為高性能釹鐵硼永磁材料的核心增量市場。

不過，高性能釹鐵硼永磁材料業(yè)務也不是沒有風險存在。比如，在行業(yè)競爭加劇風險中，正海磁材提到，在“碳達峰、碳中和”背景下，下游新能源汽車等行業(yè)景氣度及市場前景持續(xù)向好，為搶占市場先機，高性能釹鐵硼永磁材料企業(yè)紛紛加快擴產步伐，行業(yè)競爭日益加劇，如果未來公司不能有效提升自身競爭實力、鞏固行業(yè)中競爭優(yōu)勢地位，則可能出現(xiàn)客戶流失、市場份額下降、盈利能力減弱等情形。

該領域還面臨著稀土原材料價格波動的風險。在2022年，我國稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別為21.00萬噸、20.20萬噸，同比增幅均為25%，但隨著新能源汽車滲透率快速提升，疊加工業(yè)電機、工業(yè)機器人、風力發(fā)電等下游需求高速增長，稀土產品供需仍然偏緊，推動上游的稀土價格持續(xù)走高。

對此，正海磁材提到，公司高性能釹鐵硼永磁材料業(yè)務所需的主要原材料為釹、鐠釹、鋱和鏑鐵等稀土金屬及稀土合金。如果未來稀土原材料價格大幅波動，而公司未能及時有效應對，將可能對公司的盈利水平產生不利影響。

電機驅動業(yè)務出現(xiàn)連虧

相比于永磁板塊對公司業(yè)績的帶動，正海磁材8年前切入的另一大板塊，繼續(xù)對公司業(yè)績形成拖累。

正海磁材的新能源汽車電機驅動系統(tǒng)，由其子公司上海大郡負責運營。2022年上海大郡研發(fā)的一款電機控制器實現(xiàn)量產，產銷超2萬臺，同比增幅較大。

新能源汽車電機驅動系統(tǒng)在新能源汽車產業(yè)鏈中處于關鍵地位，因此，國內整車企業(yè)及其下屬公司和獨立的第三方企業(yè)均在該領域積極布局。2022年整車廠持續(xù)加大垂直整合力度，旗下電驅動系統(tǒng)供應商已占據(jù)主要市場份額，第三方電機驅動系統(tǒng)企業(yè)面臨諸多壓力和更加嚴峻的競爭挑戰(zhàn)，大多數(shù)企業(yè)的電機驅動系統(tǒng)業(yè)務出現(xiàn)經營虧損。

上海大郡顯然也未能獨善其身。正海磁材提及，報告期內，上海大郡實現(xiàn)營業(yè)收入9081萬元，同比增長37%，但受市場競爭加劇、原材料上漲等因素影響，尚未能實現(xiàn)盈利。

正海磁材的新能源汽車電機驅動系統(tǒng)業(yè)務由子公司上海大郡負責運營。新能源汽車電機驅動系統(tǒng)是電動汽車的核心零部件之一，是電動汽車車輛行駛中的主要執(zhí)行結構，其驅動特性決定了汽車行駛的主要性能指標。上海大郡自成立以來，始終專注于新能源汽車電機驅動系統(tǒng)的研發(fā)、生產及銷售。

2015年正海磁材收購上海大郡時，形成了2.69億元商譽，原控股股東承諾其2015年、2016年、2017年扣非后凈利潤分別為2000萬元、3500萬元、5000萬元。

上海大郡2015年和2016年達到了業(yè)績承諾，而2017年受到新能源汽車“補貼退坡”和“推薦目錄重申”雙重政策疊加效應的影響，上海大郡營業(yè)收入同比下降39.72%，凈利潤同比下降193%，業(yè)績承諾未及預期，而且還出現(xiàn)虧損。

正海磁材2017年計提商譽減值1.02億元，2018年再次計提商譽減值1.49億元，也導致正海磁材2018年上市以來第一次出現(xiàn)虧損。《每日經濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2017年以來，上海大郡一直未擺脫虧損的尷尬境況，在2022年再虧0.62億元后，這個曾被寄予厚望的并購標的，已經連虧六年。

如今該板塊對正海磁材的業(yè)績貢獻有些微不足道。相比釹鐵硼永磁材料及組件板塊在營收中占比98.56%，新能源汽車電機驅動系統(tǒng)業(yè)務在正海磁材的總營收占比只有1.44%。

對于未來，正海磁材對上海大郡的預期也并不樂觀，并在2022年財報中提及：受市場競爭加劇、客戶端降價需求、原材料價格上漲、人才競爭激烈等因素影響，上海大郡可能會面臨持續(xù)虧損的風險。