每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-04-03 15:08:31
每經(jīng)AI快訊,中國銀河04月03日發(fā)布研報稱:給予銀行業(yè)推薦(維持)評級。
社融再度超預(yù)期,信貸開門紅延續(xù):2月新增社融3.16萬億元,高于2.2萬億元的預(yù)期值。信貸增長動能依舊強(qiáng)勁,政府債與企業(yè)債發(fā)行均有改善。2月,新增人民幣貸款1.82萬億元,同比多增9116億元,增長動能強(qiáng)勁,預(yù)計與實體企業(yè)融資需求復(fù)蘇和去年2月春節(jié)效應(yīng)低基數(shù)有關(guān);新增外幣貸款310億元,同比少增170億元,新增政府債券8138億元,同比多增5416億元;新增企業(yè)債融資3644億元,同比多增34億元;新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資571億元,同比少增14億元;表外融資減少81億元,同比少減4972億元。結(jié)構(gòu)上看,居民短期貸款投放回暖,企業(yè)貸款保持穩(wěn)健增長。2月居民部門新增貸款2081億元,同比多增5450億元;其中,短期貸款同比多增4129億元,中長期貸款同比多增1322億元;企業(yè)部門新增貸款1.61萬億元,同比多增3700億元。其中,中長期貸款同比多增6048億元。
兩會政府工作報告發(fā)布,穩(wěn)增長導(dǎo)向不變,降準(zhǔn)釋放流動性:報告指出財政政策加力提效,財政赤字率擬按3%安排,地方政府專項債券3.8萬億元,兩項指標(biāo)較2022年均有提升,同時穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力,保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配,支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們預(yù)計后續(xù)信貸投放有望趨于平穩(wěn),但制造業(yè)、普惠金融和綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域融資有望延續(xù)高景氣度。3月末央行降準(zhǔn)0.25個百分點,我們測算此次降準(zhǔn)釋放流動性5170億元,幫助金融機(jī)構(gòu)節(jié)約成本約58.42億元。
硅谷銀行事件對國內(nèi)銀行影響有限:SVB破產(chǎn)主要系美聯(lián)儲加息、存款賬戶抽水以及自身期限錯配所致。考慮到外部環(huán)境和經(jīng)營模式上的差異,國內(nèi)上市銀行流動性風(fēng)險基本可控。(1)經(jīng)濟(jì)改善,通脹相對溫和,短期大幅加息概率不大,疊加穩(wěn)增長導(dǎo)向不變,企業(yè)融資環(huán)境和銀行間流動性良好。(2)國內(nèi)銀行以貸款為主,金融資產(chǎn)敞口小:截至2022年9月末,上市銀行累計貸款占總資產(chǎn)比重55.92%。據(jù)不完全統(tǒng)計,10家銀行以攤余成本計量金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重16.71%,其余銀行債權(quán)投資和其他債權(quán)投資累計余額占總資產(chǎn)比重10.29%。(3)流動性指標(biāo)遠(yuǎn)超監(jiān)管紅線,負(fù)債端期限結(jié)構(gòu)改善。
投資建議:兩會政府工作報告發(fā)布,穩(wěn)增長導(dǎo)向有望延續(xù),降準(zhǔn)釋放流動性,進(jìn)一步緩解銀行負(fù)債端壓力。受益需求回暖,銀行2月信貸投放保持強(qiáng)勁,開門紅延續(xù)。考慮到外部環(huán)境和業(yè)務(wù)模式上的差異,硅谷銀行事件對國內(nèi)上市銀行影響有限??傮w來看,銀行經(jīng)營環(huán)境向好,壓制估值的因素基本出清,向上修復(fù)空間打開。當(dāng)前階段銀行板塊估值性價比高、配置價值凸顯,持續(xù)看好銀行板塊投資機(jī)會,維持“推薦”評級,個股方面,推薦寧波銀行(002142),江蘇銀行(600919)、常熟銀行(601128)、招商銀行(600036)、平安銀行(000001)。
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風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——余承東回應(yīng)“華為不造車”!蔚來李斌:“價格戰(zhàn)”是特斯拉掀起的!王傳福呼吁新能源購置稅減免政策延長…
(記者 蔡鼎)
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