每經(jīng)記者 許立波    每經(jīng)編輯 梁梟    

4月14日晚間，創(chuàng)業(yè)慧康（SZ300451，股價10.04元，市值155.55億元）發(fā)布2022年年度報告。去年公司實現(xiàn)營收15.27億元，同比下降19.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4263.80萬元，同比下降89.68%。

過去一年，創(chuàng)業(yè)慧康業(yè)績受疫情影響嚴重，這主要是由于公司下游客戶，特別是政府客戶將更多的精力和財力投入到疫情防控中，導致公司的醫(yī)療信息化業(yè)務難以推廣開來所致。

值得注意的是，今年以來，隨著ChatGPT火爆出圈，創(chuàng)業(yè)慧康所處的醫(yī)療信息化行業(yè)也在關注AI在垂直領域應用的進一步深入。創(chuàng)業(yè)慧康也在年報中稱：“未來，我們將持續(xù)探索AIGC技術與公司現(xiàn)有系統(tǒng)的深度融合，‘GPT+醫(yī)療’將會衍生出如智能問診，醫(yī)療文書書寫、醫(yī)學影像解讀等更豐富更智能的應用場景。”

預計今年行業(yè)需求有望復蘇

針對業(yè)績大幅下降，創(chuàng)業(yè)慧康在年報中解釋稱，報告期內，受外部環(huán)境影響，公司下游客戶特別是政府客戶將更多的精力和財力投入到疫情防控中，原計劃內的信息化投資較往年有所推遲。同時，第四季度公司人員大面積居家辦公，公司項目實施及驗收周期增加，新訂單的簽署推遲，導致公司業(yè)績特別是第四季度經(jīng)營業(yè)績較往年受到較大影響；此外，基于主要子公司的業(yè)績實現(xiàn)情況及其未來業(yè)務發(fā)展前景，2022年度計提商譽減值準備8672.63萬元。

年報顯示，創(chuàng)業(yè)慧康將主營業(yè)務按照軟件銷售、技術服務、系統(tǒng)集成和其它業(yè)務劃分。從業(yè)務結構上看，軟件銷售和技術服務占據(jù)較大比重，分別實現(xiàn)營收5.68億元（同比下降25.78%）、6.31億元（同比下降13.79%），占總營收比重分別為37.21%、41.30%。

橫向對比創(chuàng)業(yè)慧康自2018年以來的業(yè)務結構，可以發(fā)現(xiàn)公司的軟件銷售收入占比呈逐年上升趨勢，并且在2021年首次超越了技術服務的收入占比。但在2022年，創(chuàng)業(yè)慧康的軟件銷售業(yè)務業(yè)績降幅相對更大，技術服務業(yè)務再度成為營收支柱。

從地區(qū)結構上看，創(chuàng)業(yè)慧康的營業(yè)收入具有明顯的地域特征。2022年總營收中，47.88%位于華東地區(qū)，12.21%位于華南地區(qū)，合計占比超過六成；公司在華北、華中、西北等地也有業(yè)務覆蓋，營收占比分別為10.21%、9.70%、7.22%。

此外，2022年第一季度至第四季度，公司分別實現(xiàn)營收4.63億元、3.17億元、3.58億元、3.89億元，但其中屬于傳統(tǒng)旺季的第四季度營收同比下降43.64%，歸母凈利潤同比下降170.10%。

創(chuàng)業(yè)慧康在年報中解釋稱，公司的醫(yī)療衛(wèi)生信息化行業(yè)客戶主要為公立醫(yī)院、衛(wèi)生管理部門，這些客戶執(zhí)行嚴格的預算管理和集中采購制度。由于政府財政預算體制的原因，客戶的信息化產品采購需要經(jīng)過立項、審批、招標等流程。一般情況下，項目的驗收和回款主要集中在每年下半年，尤其在第四季度更為集中。由于公司的人力成本、差旅費用和研發(fā)投入等費用在年度內較為均衡地發(fā)生，造成公司的經(jīng)營指標呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動。

展望未來，創(chuàng)業(yè)慧康表示，產業(yè)政策持續(xù)升溫將推動行業(yè)回暖；此外，部分受疫情影響而導致招投標工作推后的項目將迅速恢復帶來新增需求；預計2023年整體行業(yè)需求有望復蘇。

醫(yī)療信息化行業(yè)集中度仍較低

創(chuàng)業(yè)慧康是國內較早進入醫(yī)療衛(wèi)生信息化的軟件供應商之一，成立至今一直專注于醫(yī)療衛(wèi)生信息化領域，以智慧醫(yī)療、區(qū)域衛(wèi)生、健康城市為主要發(fā)展方向。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年中國醫(yī)療行業(yè)總IT支出為728億元，同比增長15%；預計到2024年該規(guī)模將達到1041.5億元，2019年～2024年復合年均增長率達13.7%。根據(jù)IDC預測，到2025年，醫(yī)院、醫(yī)共體和基層醫(yī)療等提供醫(yī)療服務領域的IT支出（不包括醫(yī)保和醫(yī)藥）將達845.7億元，2020年～2025年復合年均增長率達12.8%。

除了市場規(guī)模逐年擴容，醫(yī)療信息化產業(yè)也一直受國家政策重點扶持，信息化政策是我國醫(yī)療衛(wèi)生信息化發(fā)展的核心驅動力。據(jù)創(chuàng)業(yè)慧康年報統(tǒng)計，2022年至今，國務院、發(fā)改委、衛(wèi)健委等部門發(fā)布的政策中，直接涉及醫(yī)衛(wèi)信息化行業(yè)的就有近30項。近年來，在若干政策指引下，醫(yī)院信息化管理系統(tǒng)、電子病歷系統(tǒng)、區(qū)域醫(yī)療信息互聯(lián)互通等重點工作逐步得到完善。

與此同時，醫(yī)療信息化產業(yè)也存在行業(yè)技術標準化水平低、市場集中度程度低的不利因素：我國地域廣闊面臨東西部醫(yī)療資源分布不均，服務水平差異化明顯，醫(yī)療服務供需缺口大等幾個基本現(xiàn)實。同時，醫(yī)療衛(wèi)生信息化軟件開發(fā)缺少權威的標準及頂層設計，再加上客戶各項特殊需求的限制，導致行業(yè)產品及服務整體標準化水平低，造成了軟件產品及服務的實施效率低下，也在一定程度上減緩了信息化水平的提升速度。

此外，目前醫(yī)療信息化行業(yè)內廠商眾多，且區(qū)域分布較為明顯，市場份額較為分散，呈現(xiàn)“大行業(yè)、小企業(yè)”格局。據(jù)前瞻產業(yè)研究院整理，2020年醫(yī)療信息化行業(yè)營收規(guī)模最大、市場份額最高的企業(yè)為衛(wèi)寧健康（SZ300253，股價13.47元，市值289.30億元），但即便如此，衛(wèi)寧健康的市場份額也不過只有3.64%，其余非上市公司、中小型企業(yè)的總市場份額占到八成以上。

由于市場集中度低、各家醫(yī)療信息化供應商的技術水平參差不齊，全國醫(yī)療機構間普遍存在“數(shù)據(jù)孤島”的問題。以最基礎的電子病歷為例，2023年兩會期間，全國政協(xié)委員，中山大學孫逸仙紀念醫(yī)院黨委副書記、副院長，泌尿外科專家許可慰提交了關于全國統(tǒng)一電子病歷系統(tǒng)的提案，并獲得19名委員聯(lián)名支持。

值得注意的是，今年以來，隨著ChatGPT火爆出圈，創(chuàng)業(yè)慧康所處的醫(yī)療信息化行業(yè)也愈加關注AI在垂直領域的落地應用，這也成為公司股價上漲的主要驅動因素之一。

創(chuàng)業(yè)慧康表示，公司一直致力深耕醫(yī)療行業(yè)信息化，將大數(shù)據(jù)、人工智能AIGC技術與自身產品深度融合。報告期，創(chuàng)業(yè)慧康已發(fā)布包含人工智能應用的產品和場景有“智能醫(yī)療服務”“健康畫像服務”“大數(shù)據(jù)商業(yè)智能分析平臺”“醫(yī)學影像大數(shù)據(jù)智能分析平臺”和“健康風險評估平臺”等產品。

“GPT+醫(yī)療”這一風口也為二級市場資金關注。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，自年初以來，智慧醫(yī)療概念板塊上漲近25.85%，板塊內久遠銀海（SZ002777，股價38.13元，市值155.66億元）、山大地緯（SH688579，股價19.80元，市值79.20億元）、東華軟件（SZ002065，股價8.13元，市值260.61億元）、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康的漲幅分別為154.20%、102.25%、43.64%、31.03%、26.93%。

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