每日經(jīng)濟新聞 2023-04-24 22:26:50
每經(jīng)記者 任飛 每經(jīng)編輯 彭水萍
隨著公募基金2023年一季度報告披露完畢,占市場規(guī)模比重較大的債券型基金表現(xiàn)備受外界關注。
《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn),從凈值收益來看,總體勝率偏高,絕大多數(shù)產(chǎn)品已收復因2022年債市風波帶來的凈值虧損,部分純債類產(chǎn)品季內(nèi)收益率高達5%以上。由于季內(nèi)信用債、利率債走勢分化明顯,也有一些產(chǎn)品季內(nèi)凈值增長率為負。在目前債基從嚴監(jiān)管大背景下,越來越多的基金公司開始對債券評級嚴苛把關。此外,得益于對趨勢精準把握,一些提前重倉TMT方向轉(zhuǎn)債的產(chǎn)品在季內(nèi)收獲頗豐。
數(shù)據(jù)來源:記者整理視覺中國圖楊靖制圖
就全年股債投資性價比來看,有分析指出,全年維度看好權(quán)益市場,股票好于轉(zhuǎn)債好于債券。2023年上半年,在流動性寬裕、政策不斷落地的催化下,股債可能都有機會,但債券的機會來自于理財產(chǎn)品贖回潮緩和后的修復,而非持續(xù)性機會;短端確定性高于長端,信用債優(yōu)于利率債。
純債基首尾業(yè)績懸殊大
相比于權(quán)益市場在一季度出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市行情,債券市場季內(nèi)也有明顯特征,體現(xiàn)為利率債和跟隨無風險利率波動的券種大幅跑輸?shù)偷燃?、長久期信用債。這與疫后復蘇的政策提振以及地產(chǎn)政策的不斷利好有關。從多家公募機構(gòu)的產(chǎn)品一季報分析來看,信用債投資的熱度從年初開始異?;鸨?,而利率債及相關券種收益率自2022年底便迅速回落。
總的來看,一些低等級和長久期信用債年初表現(xiàn)活躍與其受利率波動影響較小有關,再加上企業(yè)端發(fā)債融資意愿強烈,與公司基本面之間有一定負相關性,因此從3月開始回落,相關低等級信用債收益率持續(xù)下行。
不過,就基金配置的收益水平來看,兩大主要配置資源為市場帶來強勁的提振動力,絕大多數(shù)債券型基金季內(nèi)收復此前因債市風波導致的凈值虧損,甚至再創(chuàng)新高,一季度總體投資勝率較高。
Wind統(tǒng)計顯示,統(tǒng)計純債型產(chǎn)品(中長期純債、短期純債、一級債基)時記者發(fā)現(xiàn),2433只產(chǎn)品中,僅19只季內(nèi)凈值增長為負。這也導致純債基金季內(nèi)業(yè)績首尾相差巨大,頭部如天弘穩(wěn)利A季內(nèi)凈值漲9.54%,而業(yè)績不佳的長城嘉峪六個月收跌1.35%,首尾業(yè)績相差逾10個百分點。
從部分績優(yōu)經(jīng)理的季內(nèi)運作分析來看,對一季度內(nèi)因權(quán)益市場火爆導致的股債一邊倒效應多發(fā)評價,資金面的相對匱乏也致使債券投資的上攻力度有所減弱,在債券內(nèi)部來看,收益率總體呈現(xiàn)先上后下的趨勢,但不同品種間分化加劇。
全季度來看,利率債收益率短端上行,長端持平,信用債收益率普遍下行,整體權(quán)益市場回暖。結(jié)構(gòu)上,受益于人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢,TMT行業(yè)更占優(yōu)。在組合操作上,多數(shù)頭部產(chǎn)品進行了純債+轉(zhuǎn)債的布局方式,提前重點布局TMT方向轉(zhuǎn)債,為其組合提供了較高彈性,取得較好的超額收益。
上周收益率曲線波動小
上周,央行MLF續(xù)作規(guī)模不及預期疊加稅期走款影響,平安證券研報統(tǒng)計,資金價格小幅抬升但幅度與季節(jié)性相近,R001上行57.3BP至2.29%,R007上行37.2BP至2.51%。
債市方面,強驅(qū)動出現(xiàn)之前,上周收益率曲線依舊波動較小。機構(gòu)行為方面,資金面波動下,上周日均質(zhì)押式回購成交量由7.27萬億元降至6.53萬億元,杠桿水平繼續(xù)回落至2021年以來的55%分位數(shù)水平,基金凈買入1-3Y政金債較多。
具體到投資收益方面,上周債券市場表現(xiàn)相對平穩(wěn),整體呈現(xiàn)上行走勢,但可轉(zhuǎn)債跌幅明顯,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上周五收于405.45,較上上周五下跌1.23%。
具體到各類型債券基金表現(xiàn)來看,Wind統(tǒng)計顯示,截至4月21日,中長期純債基金指數(shù)周內(nèi)漲0.08%,短期純債基金指數(shù)漲0.07%,混合債券基金二級指數(shù)跌0.5%。
有分析指出,一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)整體高于市場預期,但是市場認為經(jīng)濟處于自發(fā)修復狀態(tài),經(jīng)濟自我修復能力越強,則更大強度的刺激政策越不會出臺,同時央行貨幣政策總基調(diào)仍相對寬松,對債市形成支撐,市場配置力量在經(jīng)濟增長高度可以預見的情況下表現(xiàn)較強,債市繼續(xù)延續(xù)震蕩偏強狀態(tài)的概率較大,杠桿套息策略仍是目前市場的最優(yōu)選擇。
隨著2023年以來權(quán)益類資產(chǎn)回暖,轉(zhuǎn)債收益回升,以及債市企穩(wěn),2022年平均跌幅3.83%的“固收+”基金(統(tǒng)計偏債混合和二級債基)正在加速回本,目前回本基金占比已接近三成,環(huán)比增長近7個百分點,快速收復2022年“股債雙殺”行情中造成的虧損。
多位績優(yōu)基金經(jīng)理對此表示,2023年以來股票、轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)表現(xiàn)較好,讓“固收+”基金享受到權(quán)益類資產(chǎn)快速上漲帶來的快速“回血”。展望后市投資環(huán)境,他們認為2023年“固收+”基金的各類資產(chǎn)中,股票資產(chǎn)優(yōu)于轉(zhuǎn)債、優(yōu)于債券,打新也可以增厚收益。
也有分析認為,全年的持倉結(jié)構(gòu)要強于倉位調(diào)整,在控制波動的前提下,力爭為投資者創(chuàng)造長期較好投資回報。
封面圖片來源:數(shù)據(jù)來源:記者整理視覺中國圖楊靖制圖
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