每經記者 許立波    每經編輯 楊夏    

4月27日晚間，通策醫(yī)療(SH600763，股價119.20元，市值382.20億元)發(fā)布2022年年度報告。報告期內，公司實現營收27.19億元，同比下降2.23%；實現歸母凈利潤5.48億元，同比下降21.99%；經營活動產生的現金流量凈額6.7億元，同比下降28.67%。

同日發(fā)布的2023年一季報顯示，通策醫(yī)療于報告期內實現營收6.75億元，同比增長3.04%；實現歸母凈利潤1.69億元，同比增長1.49%；經營活動產生的現金流量凈額1.57億元，同比增長141.92%。

值得注意的是，2023年4月，影響口腔行業(yè)的重大事件——種植牙集采政策將全面落地，通策醫(yī)療董事長呂建明也在年報開頭致全體股東的公開信中稱：“我們預計觀望現象仍會持續(xù)幾個月，醫(yī)生的抗拒心理需要一個調整期，患者對低端種植體的功效和售后服務會存有疑慮，但是客觀存在的無比龐大的種植牙需求，會在2023年年內出現一個爆發(fā)點。”

2022年正畸、兒牙營收下滑

通策醫(yī)療是一家以醫(yī)療服務為主營業(yè)務的上市公司，也是國內口腔醫(yī)療服務龍頭，目前旗下共有73家醫(yī)療機構和1760名醫(yī)生。

針對營業(yè)收入同比下降的原因，通策醫(yī)療解釋稱主要系客觀原因導致醫(yī)療服務收入下降，從公司2022年月度門診量的角度分析，全年門診量為294.59萬人次，其中2、6、7、9月有比較快速的增長，但3、4、8、10、11、12月份受客觀因素影響明顯，門診量增幅受到不同程度的影響。

圖片來源：通策醫(yī)療2022年年度報告

一季報則顯示，2023年1月份受客觀因素影響單月營收同比下降31.8%，2月份業(yè)務恢復正常，單月營收同比增長32.3%，3月份市場因受種植牙集采觀望情緒影響，單月營收同比增長5.6%。

公司口腔業(yè)務構成按照不同業(yè)務類型（科室）分為種植、正畸、兒科、修復、大綜合五類，2022年分別實現營業(yè)收入4.48億元（同比增長1.5%）、5.15億元（同比下降3.6%）、4.85億元（同比下降8.3%）、4.27億元（同比增長0.1%）、6.98億元（同比增長2.1%）。其中，種植業(yè)務主要受到觀望情緒延遲消費的影響；正畸、兒牙主要受到客觀因素、學校封閉等因素影響。

圖片來源：通策醫(yī)療2022年年度報告

在業(yè)務覆蓋上，通策醫(yī)療具有很典型的地域特征，其所布局的醫(yī)療機構大多集中于浙江省。2022年，公司在浙江省內共實現營業(yè)收入24.80億元，占比超過九成；此外，公司浙江省內的醫(yī)療機構，其毛利率也要顯著高于省外（41.9%/24.06%）。

且從目前通策醫(yī)療的經營策略來看，也未有向省外大舉擴張的跡象，正如呂建明所表示，醫(yī)療行業(yè)的屬地化特征，給醫(yī)療機構異地擴張帶來了巨大困難。通策醫(yī)療從一開始就摒棄了跑馬圈地式的擴張模式，堅持“深挖洞，廣積糧，緩稱王”的方針，做強做大浙江大本營，全方位試錯，探索醫(yī)療管理新模式，新思路。

展望未來的經營計劃，通策醫(yī)療在年報中稱，2023年是通策醫(yī)療全面變革的落地實施年，公司緊密圍繞戰(zhàn)略規(guī)劃制訂經營計劃，確保業(yè)績增長不低于25%。

解釋入股和仁科技原因

近年來，對通策醫(yī)療所處的口腔賽道影響最為深遠的無疑是種植牙集采。據了解，種植是一種缺牙修復方式，在老齡化加速和消費升級的刺激下，近年來種植需求正在快速上升。根據牙博士招股說明書，2020年國內種植市場規(guī)模為431億元，2015-2020年行業(yè)復合增速為22.07%。

太平洋證券在研報中指出，在集采前，國內種植牙治療費用大致在1萬元/顆，種植費用中種植體占比最大，約為44%，第二大為手術費及麻醉費，約為25%，其次為修復材料（包括口腔修復膜和骨修復材料），約為13%，種植基臺占比12%，牙冠占比6%。

種植牙集采政策落地，極大降低了種植牙醫(yī)療服務價格門檻。如福建省單顆種植牙總費用平均降幅預計超過50%、廣東單顆常規(guī)種植牙調控目標為不超過4500元……

對此，通策醫(yī)療也在年報中稱，目前，市場對種植牙集采仍處于觀望中，但公司對種植牙集采非常重視：第一，向患者推出低價種植業(yè)務，推動通策高中低口腔超市的概念，提升市場占有率；第二，調整種植牙收費體系，“耗材和服務費”的標價方式更為透明地體現院區(qū)種植項目的收費標準。此外，在口腔行業(yè)的價格差異不顯著的情況下，醫(yī)療服務質量是患者選擇口腔醫(yī)院最為主要的因素。

2023年以來，通策醫(yī)療針對醫(yī)療信息化企業(yè)和仁科技（SZ300550，股價17.59元，市值46.22億元）“反復不定”的股權收購計劃也曾一度引起資本市場關注。

如今，在經歷“終止收購”、“擬重啟收購轉而變?yōu)閰⒐?rdquo;、“被交易所質疑是否存在市場操縱行為”等事件后，這一收購計劃似已塵埃落定。

而在呂建明看來，入股和仁科技是其實現公司愿景的必然選擇，“成千上萬的下屬機構和加盟機構不可能靠人與人之間的直接管理，通策醫(yī)療不能奢求旗下個個都是英才，三三制管理模式必須模板化、‘傻瓜相機’化，醫(yī)生委員會對每個病歷必須能有效管理并讓其與績效實時掛鉤，而這些需求不可能靠拼湊的軟件完成。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1402568711